核心逻辑：中长期国内外宏观预期持续回暖推动铜价上行，叠加短期技术面突破，上行动能强。风险来自于下游需求。12月电解铜产量高位下滑超预期，供给端利好铜价。1月16日Mysteel电解铜社库为16.20万吨，较上周垒库3.89万吨。在下游需求受疫情影响下，社库垒库幅度或超预期。技术面上看，铜主力期价已突70000。我们认为中长期宏观回暖仍将推动铜价上行，节前可止盈或减仓操作。

研究报告全文：策略参考宝城期货有色早报-2023-01-20品种策略参考时间周期说明短期为一周以内中期为两周至一月品种短期中期日内策略参考核心逻辑概要震荡宏观回暖推动铜价上行技术面铜2303上涨上涨多单持有偏强突破震荡区间上行动能强震荡库存仓单回升叠加沪伦比值下锌2303震荡震荡2302-2303反套偏弱行有利于月差下行震荡短期纯镍依旧偏紧资金趋于稳镍2302震荡震荡20万上方窄幅震荡偏强定镍价或在20万上方震荡整理震荡中长期美元推动黄金上涨短期黄金2304上涨上涨多单持有偏强突破压力位上行动能强需求端主导下现货市场维持弱震荡工业硅2308上涨震荡观望势多晶硅触底反弹期货脱离现偏强货单飞备注1有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格当日日盘收盘价为终点价格计算涨跌幅度2跌幅大于1为下跌跌幅01为震荡偏弱涨幅01为震荡偏强涨幅大于1为上涨3震荡偏强偏弱只针对日内观点短期和中期不做区分主要品种价格行情驱动逻辑商品期货有色金属板块品种铜CU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略多单持有核心逻辑中长期国内外宏观预期持续回暖推动铜价上行叠加短期技术面突破上行动能强风险来自于下游需求12月电解铜产量高位下滑超预期供给端利好铜价1月16日Mysteel电解铜社库为1620万吨较上周垒库389万吨在下游需求受疫情影响下社库垒库幅度或超预期技术面上看铜主力期价已突70000我们认为中长期宏观回暖仍将推动铜价上行节前可止盈或减仓操作专业研究创造价值14请务必阅读文末免责条款策略参考品种锌ZN日内观点震荡偏弱中期观点震荡参考策略月差反套核心逻辑当前美元下行推动锌价持续反弹国内锌矿端持续宽松12月锌锭产量环比微增不及预期海外能源价格持续回落炼厂复产预期强近期国内锌价表现相对强势沪伦比值有所上行上周镀锌厂周产量高位持续小幅下滑1月16日Mysteel锌锭社库为787万吨较上周垒库200万吨库存季节性垒库技术面上锌主力期价已前期高点24000一线压力位关注上方25000一线压力预计锌价将在23000-25000区间震荡随着社库的季节性垒库本周以来沪锌库存仓单持续回升有利于月差下行且从沪伦比值的角度来看沪伦比值下行远期锌锭供应预期下降也将利于月差下行建议关注月间反套机会品种镍NI日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略观望核心逻辑镍价大涨我们认为主要是由于技术面支撑导致短期的超跌反弹从技术角度来看镍主力期价自7月走强的趋势并未被打破相对应的在20万一线有明显的支撑作用从基本面角度整体镍依旧是处于镍元素长期过剩短期纯镍不足的局面1月上旬镍价自23万上方大幅回落一度下挫至20万附近这很大程度上受青山月产1500吨电积镍正式投产的消息影响就目前来看短期青山电积镍投产对供需格局并未有明显冲击多体现在预期方面1月上旬以来期价大幅下挫基差月差则开始上行体现了纯镍现货依旧紧张伦镍库存以及沪镍仓单仍在持续下降中这是给予镍价支撑的重要因素所以我们认为在库存未企稳之前短期镍价不宜过分看空注意交易节奏在节前建议观望为主节后可将20万作为技术上多空的分水岭品种黄金AU日内观点震荡偏强中期观点上涨参考策略多单持有专业研究创造价值24请务必阅读文末免责条款策略参考核心逻辑美国12月通胀回落符合预期美元指数进一步下挫提振贵金属纽约金已经站上了1900美元盎司关口沪金冲高至420元克突破了俄乌战争爆发时的高点短期白银走势相对疲软金银比价有所反弹而技术面上黄金已突破压力位上行白银仍处于压力位之下建议可做多黄金我们认为一季度美国通胀下行加息放缓预期将发酵进而美元下行提振贵金属和有色节前建议减仓止盈或做空金银比价长线操作品种工业硅SI日内观点震荡偏强中期观点震荡参考策略观望核心逻辑昨日下游多晶硅价格触底反弹或是工业硅价格走强主要原因年底现货市场成交不足期价脱离现货单飞基本面上成本高位给予支撑需求走弱给予压力春节前夕下游采购比较消极年末工业硅厂家出货意愿上升市场上多以低价成交硅价短期下方支撑不足现货市场行情仍受下游需求走势主导尽管成本抬升对价格提供一定支撑且多晶硅产量利多工业硅需求但下游多晶硅产业链已然走跌需求预期走弱在基本面偏空的情况下期价走强我们认为节前观望为主END仅供参考不构成投资建议专业研究创造价值34请务必阅读文末免责条款策略参考获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值44请务必阅读文末免责条款