核心观点
　　PTA
　　今日PTA主力合约PTA2305最终收盘于5726元/吨，较上一交易日收盘价下跌2元/吨，整体变化幅度为0.03%。基差来看，昨日PTA现货基差参考2305合约贴水5自提。上游来看，由于美国12月CPI同比增速持续下降，致使通胀压力有所缓和，美联储加息力度或将放缓。目前市场对于CPI的预期维持向下，但需注意在更长时间周期内美联储仍将保持高利率。此外，对于中国复苏预期不宜过高，对原油需求的实际刺激力度或将有限。PX方面，近期原油价格持续上涨，PX市场惜售情绪开始浓厚，短期PX价格或将跟随原油价格偏强运行。而未来随着新装置的逐步投产，PX总体供应量趋于上升，PXN价差或将收缩，中长期PX在成本端的支撑作用或将减弱。昨日PX价格较上一交易日上涨30.5美元/吨，收于1055美元/吨CFR中国。折算PTA现货加工费约为256元/吨，盘面加工利润为334元/吨。下游来看，昨日江浙地区聚酯市场报价稳定，下游前期基本完成节前补库导致询盘较为清淡。具体来看，涤纶长丝产销为27%，涤纶短纤产销为76%。供需结构来看，近期PTA装置开工率有所提升，短期供应量增加。同时中长期随着新装置的逐步投放，供应端压力较大。需求端聚酯各品种利润在近期开启修复，而库存量随着春节前最后一波补库带动出现去化，但绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造近期开工持续回落，市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑。当前PTA自身供需呈现供增需减格局，预计短期PTA价格在跟随成本端油价运行同时将弱于原油。
　　乙二醇
　　今日乙二醇主力合约2305最后收盘于4426元/吨，较上一交易日收盘价上涨3元/吨，整体变化幅度为0.07%。基差来看，张家港乙二醇市场现货基差商谈价为贴水05合约130-140元/吨。本周华东港口乙二醇库存量为90.02万吨，较上周91.1万吨下降1.08万吨，去库幅度为1.19%。供应端来看，近期乙二醇装置整体运行保持平稳。而5月卫星石化、恒力石化、浙石化等装置均计划转产EO，远端供应压力或将缓解。进口方面，前期由于寒潮影响导致部分乙二醇装置临时停车，当前多套装置已恢复重启。预计短期进口量依旧偏低，而中长期则将逐步回升。需求端聚酯各品种利润在近期开启修复，而库存量随着春节前最后一波补库带动出现去化，但绝对库存量同比依然处于高位状态。终端织造近期开工持续回落，市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑。综合来看，短期乙二醇受油价带动叠加自身估值偏低影响，价格或有反弹，但考虑到其自身供需结构偏弱影响，未来需警惕乙二醇价格回落风险。
　　

研究报告全文：聚酯日报专业研究创造价值2023年1月19日聚酯聚酯日报核心观点PTA今日PTA主力合约PTA2305最终收盘于5726元吨较上一交易日收盘价下跌2元吨整体变化幅度为003基差来看昨日PTA现货基差参考2305合约贴水5自提上游来看由于美国12月CPI同比增速持续下降致使通胀压力有所缓和美联储加息力度或将放缓目前市场对于CPI的预期维持向下但需注意在更长时间周期内美联储仍将保持高利率此外对于中国复苏预期不宜过高对原油需求的实际刺激力度或将有限PX方面近期原油价格持续上涨PX市场惜售情绪开始浓厚短期PX价格或将跟随原油价格偏强运行而未来随着新装置的逐步投产PX总体供应量趋于上升PXN价差或将收缩中长期PX在成本端的支撑作用或将减弱昨日PX价格较上一交易日上涨305美元吨宝城期货研究所收于1055美元吨CFR中国折算PTA现货加工费约为256元吨盘面加工利润为334元吨下游来看昨日江浙地区聚酯市场报价稳定下游前期基本完成节前补库导致询盘较为清淡具体来看涤纶长丝产销为27涤纶短纤产销投资咨询团队为76供需结构来看近期PTA装置开工率有所提升短期供应量增加同时中长期随着新装置的逐步投放供应端压力较大需求端聚酯各品种利润在近期开启修复而库存量随着春节前最后一波补库带动出现去化但绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工持续回落市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑当前PTA自身供需呈现供增需减格局预计短期PTA价格在跟随成本端油价运行同时将弱于原油乙二醇今日乙二醇主力合约2305最后收盘于4426元吨较上一交易日收盘价上涨3元吨整体变化幅度为007基差来看张家港乙二醇市场现货基差商谈价为贴水05合约130-140元吨本周华东港口乙二醇库存量为9002万吨较上周911万吨下降108万吨去库幅度为119供应端来看近期乙二醇装置整体运行保持平稳而5月卫星石化恒力石化浙石化等装置均计划转产EO远端供应压力或将缓解进口方面前期由于寒潮影响导致部分乙二醇装置临时停车当前多套装置已恢复重启预计短期进口量依旧偏低而中长期则将逐步回升需求端聚酯各品种利润在近期开启修复而库存量随着春节前最后一波补库带动出现去化但绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工持续回落市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑综合来看短期乙二醇受油价带动叠加自身估值偏低影响价格或有反弹但考虑到其自身供需结构偏弱影响未来需警惕乙二醇价格回落风险仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分16请务必阅读文末免责条款124聚酯日报1产业动态PTA逸盛新材料330万吨装置计划1月20日重启专业研究创造价值26请务必阅读文末免责条款聚酯日报2产业链概况图1聚酯产业链概况聚酯产业链日报汇率6762367652672816709967565日期类型名称类型名称118117116113112118117116113112布伦特原油84988592844685288403石脑油加工利WTI原油79488018798679867839820621786764591润甲醇华东269752702526625268252680上游上游价格加工利润乙烯东北亚766766766801811石脑油日本7066369363699387032567675PX加工利润34843309321130733177PX外盘10551024510205101059944PTA内盘56505535550555255435PTA加工利润25582945313639833550PTA外盘800790790780770PTA基差-783-9-55-35PTA1月57665574548455485442PTA价差PTA1-5价差3842-30-32-28PTA5月57285532551455805470PTA5-9价差-14-24-26-12-24中游价格PTA9月57425556554055925494PTA9-1价差-24-18564452MEG内盘42804250422042154155MEG进口利润-819-895-720-576-1146MEG外盘533530527526522MEG基差-143-118-128-153-158MEG1月41744174417441744152MEG价差MEG1-5价差-249-194-174-194-161MEG5月44234368434843684313MEG5-9价差-75-72-74-69-70MEG9月44984440442244374383MEG9-1价差324266248263231PF1月00071000PF1-5价差-404-203-144-178-274下游价格PF5月75067304724472787144PF价差PF5-9价差-2-20-26-6-36PF9月75087324727072847180PF9-1价差406223170184310数据来源Wind宝城期货专业研究创造价值36请务必阅读文末免责条款聚酯日报图2PTAMEG价格及基差PTA价格及基差MEG价格及基差7000100080001400650012008007000600010006005500600080060050004005000400450020020040004000003500200-200300030004002500-4002000600PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格数据来源Wind宝城期货图3聚酯价格POY价格DTY价格FDY价格涤短价格16000140001200010000800060004000200002018122019122019422019722020722021122021422018422018722020122020422021722020102201910220211022018102数据来源Wind宝城期货图4PTA现货加工利润PTA加工费300025002000150010005000-500201520162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货专业研究创造价值46请务必阅读文末免责条款聚酯日报图5乙二醇各工艺利润4000500甲醇MTO利润石脑油制利润右轴乙烯制法利润右轴300040020003002001000100001000100200020030003004000400数据来源Wind宝城期货图6聚酯综合利润聚酯综合利润10008006004002000-200-40001020201030204010502060107010731083009291105120520162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货图7聚酯产业链开工率PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率10090807060504030201002019312019612020312020612021912022312022612019912020912021312021612022912019121202012120221212021121数据来源Wind宝城期货专业研究创造价值56请务必阅读文末免责条款聚酯日报投资咨询团队简介获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在掌握免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值66请务必阅读文末免责条款