昨日期锌日内震荡下跌至24150左右，午后开始震荡回弹回到开盘水准。现货市场交投活跃度偏低，华东，华北地区持货商贴水出货，整体下游采购需求临近淡季下滑，三大板块开工率均有所下降。基本面上供给炼厂产能缓慢恢复，消费端受淡季及疫情影响逐步偏弱，大部分企业开始放假，消费走弱已成事实。库存已步入连续累库周期，累库幅度逐渐加大，现货紧缺程度逐步降低。节前期货交易活跃度下降，持仓，成交量均降低。操作上目前锌价为震荡收窄趋势，缺乏较强驱动引导价格，且春节将近，建议暂时离场退出。

研究报告全文：2023年01月20日星期五商品期货早班车招商期货基本金属招商评论昨日期锌日内震荡下跌至24150左右午后开始震荡回弹回到开盘水准现货市场交投活跃度偏低华东华北地区持货商贴水出货整体下游采购需求临近淡季下滑三大板块开工率均有所下降基本面上供给炼锌厂产能缓慢恢复消费端受淡季及疫情影响逐步偏弱大部分企业开始放假消费走弱已成事实库存已步入连续累库周期累库幅度逐渐加大现货紧缺程度逐步降低节前期货交易活跃度下降持仓成交量均降低操作上目前锌价为震荡收窄趋势缺乏较强驱动引导价格且春节将近建议暂时离场退出昨日铅价重心小幅上移现货市场临近春节物流停运市场成交寡淡随时间推移下游临近旺季尾声蓄电池厂库存偏低考虑到生产及物流受疫情扰动较多节前补库需求仍在操作上目前铅价近期持续下跌市场铅畏跌情绪升级指数持仓及出口窗口支撑价格回落可能有限短期内或迎调整回弹春节将近建议离场观望或逢高保值周四SHFE镍收214420元吨463电解镍现货价格报216400223900元吨镍豆环比6500至216400元吨进口镍升水6000元吨金川镍升水11500元吨镍矿方面红土镍矿15CIF均价持平镍715美元湿吨镍铁方面高镍铁均价收13625元镍点新能源方面电池级硫酸镍环比持平于36950元吨外盘方面LME镍继续大涨库存-426吨今日为节前最后一个交易日关注长假期间外盘波动风险黑色产业昨日钢联口径螺纹表需环比下降3724万吨至1342万吨总库存上升958万吨至7669万吨上周上升665螺万吨产量环比下降8万吨至230万吨维持历史同期最低水平目前市场对节后供需较为乐观低产量纹或意味着今年螺纹库存峰值将位于近五年最低水平库存压力小叠加节后需求或同比改善因此节后螺纹钢市场表现值得期待但针对铁矿的政策压力不减或波及螺纹操作上建议观望为主日内尝试短多05螺纹周四SHFE不锈钢继续小幅反弹收17200元吨050镍不锈钢比价环比大增现货方面据SMM不无锡3042B卷切边报价持稳于1740017700元吨74-76废不锈钢价格收平至11900元吨库锈存方面据Mysteel需求不振叠加季节性因素上周主流市场不锈钢产品继续累库节前现货交易接近停滞钢不锈钢供需均弱预计期货价格节前震荡概率较大关注期现升贴水变化钢联口径港存环比下降157万吨至132亿吨铁水产量环比增加14万吨至2237万吨数据情况强于季节铁性市场对节后供需乐观根据到港钢厂产量推算铁矿或将进一步去库且目前库存水平同比低2000万吨矿整体供需或将偏紧然而多头有忌与监管层对于铁矿价格上涨施加的政策压力因此节后行情会略显纠结石操作上建议观望为主日内尝试短多05铁矿农产品市场招商评论隔夜CBOT大豆下跌因天气预报阿根廷产区降雨改善供给端来看1月USDA调低了全球大豆产量且布交所大幅调低阿根廷产量至4100万吨需求端短期中规中矩整体来看短期市场偏强中豆粕期核心在南美产量博弈天气预报显示未来一周降雨有所改善持续密切关注兑现度而国内大豆豆粕库存中等水平单边跟随外盘观点仅供参考玉米昨日玉米价格小幅下跌年底购销趋于清淡现货变化不大美国农业部1月供需报告意外下调玉米产量需求虽然也有下调但不及产量下调的幅度期末库存下降国内方面年底变现意愿增强上敬请阅读末页的重要说明期货研究量增加现货价格偏弱运行养殖端猪鸡价格弱势生猪肉鸡养殖均陷入亏损养殖效益转差使得饲料需求较差淀粉深加工企业也面临大幅亏损产成品库存累积企业建库意愿不强目前远期进口利润空间较大有望扩大后期进口量年后售粮压力增加期价上行压力较大建议逢高卖出套保或布局远月空单观点仅供参考短期油脂无大矛盾供给端来看MPOB显示马来12月产量162万吨环比-37符合季节性减产而需求端来看ITS数据显示马来1月1-15日出口环比下降37整体来看阶段性供需双弱12月油脂底马棕库存为220万吨环比略降但同比仍属于历年宽松水平或延续弱势震荡中期关注产区产量下滑幅度以及国内油脂需求的变化观点仅供参考鸡蛋昨日鸡蛋期价冲高回落产区现货价格小幅下跌临近春节交投趋于清淡多数产区暂停报价批发市场处于休市状态贸易商按需采购产区库存不多随着需求转淡年底蛋价预计偏弱运行年鸡蛋底养殖户淘汰老鸡屠宰企业逐步放假淘鸡走货偏慢淘汰鸡价格偏弱运行关注各地疫情发展及走货情况预计近期鸡蛋期价区间震荡为主生猪昨日生猪期价窄幅震荡年底交投清淡全国现货价格趋于稳定集团养殖场陆续停售放假市场整体猪源供应逐渐减少需求来看春节假期临近终端备货基本结束屠宰企业开工持续下降节生猪前供需双弱目前期价已跌破成本且政策面预期转暖再下跌空间有限年前预计窄幅震荡为主观点仅供参考敬请阅读末页的重要说明期货研究招商期货研究团队王思然投资咨询从业资格证书编号Z0017486徐世伟投资咨询从业资格证书编号Z0001836王真军投资咨询从业资格证书编号Z0010289吕杰投资咨询从业资格证书编号Z0012822安婧投资咨询从业资格证书编号Z0016777赵嘉瑜投资咨询从业资格证书编号Z0016776谭洋投资咨询从业资格证书编号Z0017074重要声明本报告由招商期货有限公司以下简称本公司编制本公司具有中国证监会许可的期货投资咨询业务资格证监许可20111291号证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告发布的观点和信息仅供经招商期货有限公司评估风险承受能力为C3及C3以上类别的投资者参考若您的风险承受能力不满足上述条件请取消订阅接收或使用本研报中的任何信息请您审慎考察金融产品或服务的风险及特征根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险本报告基于合法取得的信息但招商期货对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同报告中的内容和意见仅供参考并不构成对所述品种买卖的出价或对任何人的投资建议招商期货不会因接收人收到此报告而视他们为其客户投资者据此作出的任何投资决策与本公司本公司员工无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可取代自己的判断除法律或规则规定必须承担的责任外招商期货及其员工不对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任本报告版权归招商期货所有未经招商期货事先书面许可任何机构和个人均不得以任何形式翻版复制引用或转载敬请阅读末页的重要说明