事件：公司发布2022年度业绩预告，公司全年实现归母净利润20.62-24.58亿元，同比增长30%-55%，实现扣非归母净利润19.22-22.92亿元，同比增长30%-55%。推算得到单四季度实现归母净利润5.67-9.63亿元，同比增长29%-119%；实现扣非归母净利润4.99-8.68亿元，同比增长25%-118%。
　　公司点评：
　　业绩略超市场预期，同比实现高增长。根据公司2022年业绩预告，全年归母净利润中值为22.60亿元，同比增长43%；单四季度归母净利润中值为7.65亿元，同比增长74%，环比增长49%。1）油气景气度高，在手订单持续兑现：22年全年原油天然气价格维持高位，油服行业景气度持续回升，截至2022H1，公司新增订单71.5亿元（含税），在手订单106.2亿元（含税），带动公司收入和利润持续增长；2）降本增效成果显著，盈利能力较去年同期明显改善：21Q4公司实现归母净利润4.40亿元，利润率13.5%，低于全年水平，系由期间费用、汇兑损失和资产减值损失较高所致，22年公司运营管理能力不断改善，降本增效成果显著，销售和管理费用率持续降低，22Q4净利率或同比大幅提升。展望23年，疫情对供需两端的冲击减弱，业绩将延续高增态势：油价有望维持在高位区间，油服行业将延续22年的作业量饱满状态，同时22年疫情、供应链和物流等外部因素导致部分订单交付和合同签署递延至23年，因此23年有望延续22年的高增长态势。
　　公司的电驱、涡轮等新型压裂设备均表现亮眼。1）中石油电驱压裂设备招标顺利推进：根据中石油招投标网，中技油服电驱压裂装备A组租赁项目（5组）中，公司中标全部份额，同时获得B组电驱压裂服务租赁部分份额。根据公司公众号，22年12月百余台电驱压裂成套设备顺利通过中油技服及各大钻探公司的线上联合验收。2）北美涡轮压裂设备再获一单，已累计5套。22年12月31日，杰瑞与北美油服公司签署涡轮压裂整套车组亿元大单，继22年6月大单后的又一大单，目前已累计5台设备订单。截至22年12月，杰瑞涡轮压裂设备累计在美国页岩气井场完成9.6万小时的压裂作业，有效帮助客户降本增效，彰显公司稳定可靠的能力与领先全球的技术实力。
　　新能源负极项目如期推进，23年有望贡献业绩。根据甘谷县政府官网，22年12月，甘肃天水10万吨新能源负极材料项目顺利送电，标志着该项目已如期建成，后续将进行试生产、正式生产等环节，巩固了公司油服+新能源双轮驱动的战略，支持公司长远发展。
　　维持22-24年盈利预测，维持“买入”评级。油气景气度持续回升，油服传统业务蓬勃向上，负极材料新能源业务持续推进。维持22-24年归母净利润预测为21.82、27.48、32.17亿元。公司目前股价（2023/01/19）对应22-24年PE分别为15、12、10X。
　　风险提示：国际油价大幅波动风险、油气公司资本开支不及预期风险、海外拓展不利风险。

研究报告全文：上市公司机械设备2023年01月19日公司杰瑞股份002353研究业绩略超市场预期利润再创历史新高公司点报告原因有业绩公布需要点评评事件公司发布2022年度业绩预告公司全年实现归母净利润2062-2458亿元同比增长买入维持30-55实现扣非归母净利润1922-2292亿元同比增长30-55推算得到单四季度实现归母净利润567-963亿元同比增长29-119实现扣非归母净利润499-868亿元证市场数据2023年01月18日同比增长25-118券收盘价元3275研一年内最高最低元48362736公司点评究市净率20报息率分红股价-业绩略超市场预期同比实现高增长根据公司2022年业绩预告全年归母净利润中值流通A股市值百万元22593告上证指数深证成指3224411181066为2260亿元同比增长43单四季度归母净利润中值为765亿元同比增长74注息率以最近一年已公布分红计算环比增长491油气景气度高在手订单持续兑现22年全年原油天然气价格维持高位油服行业景气度持续回升截至2022H1公司新增订单715亿元含税在手订基础数据2022年09月30日单1062亿元含税带动公司收入和利润持续增长2降本增效成果显著盈利能每股净资产元1619力较去年同期明显改善21Q4公司实现归母净利润440亿元利润率135低于全年资产负债率3693总股本流通A股百万1027690水平系由期间费用汇兑损失和资产减值损失较高所致22年公司运营管理能力不断改流通B股H股百万--善降本增效成果显著销售和管理费用率持续降低22Q4净利率或同比大幅提升展望23年疫情对供需两端的冲击减弱业绩将延续高增态势油价有望维持在高位区间一年内股价与大盘对比走势油服行业将延续22年的作业量饱满状态同时22年疫情供应链和物流等外部因素导致杰瑞股份沪深300指数收益率10部分订单交付和合同签署递延至23年因此23年有望延续22年的高增长态势0-10公司的电驱涡轮等新型压裂设备均表现亮眼1中石油电驱压裂设备招标顺利推进-20-30根据中石油招投标网中技油服电驱压裂装备A组租赁项目5组中公司中标全部份-40-50额同时获得B组电驱压裂服务租赁部分份额根据公司公众号22年12月百余台电驱压裂成套设备顺利通过中油技服及各大钻探公司的线上联合验收2北美涡轮压裂设备01-2002-2003-2004-2005-2006-2007-2008-2009-2010-2011-2012-20再获一单已累计5套22年12月31日杰瑞与北美油服公司签署涡轮压裂整套车组亿元大单继22年6月大单后的又一大单目前已累计5台设备订单截至22年12月证券分析师杰瑞涡轮压裂设备累计在美国页岩气井场完成96万小时的压裂作业有效帮助客户降本王珂A0230521120002wangkeswsresearchcom增效彰显公司稳定可靠的能力与领先全球的技术实力李蕾A0230519080008lileiswsresearchcom新能源负极项目如期推进23年有望贡献业绩根据甘谷县政府官网22年12月甘刘建伟A0230521100003肃天水10万吨新能源负极材料项目顺利送电标志着该项目已如期建成后续将进行试liujwswsresearchcom生产正式生产等环节巩固了公司油服新能源双轮驱动的战略支持公司长远发展研究支持胡书捷A0230122070007维持22-24年盈利预测维持买入评级油气景气度持续回升油服传统业务蓬勃向husjswsresearchcom上负极材料新能源业务持续推进维持22-24年归母净利润预测为218227483217联系人胡书捷亿元公司目前股价20230119对应22-24年PE分别为151210X862123297818husjswsresearchcom风险提示国际油价大幅波动风险油气公司资本开支不及预期风险海外拓展不利风险财务数据及盈利预测202122Q1-Q32022E2023E2024E营业总收入百万元87767113123801458217321同比增长率58287411178188归母净利润百万元15861495218227483217同比增长率-62305376259171每股收益元股166146213268313毛利率349343356348350ROE市盈率21151210注市盈率是指目前股价除以各年每股收益净资产收益率是指摊薄后归属于母公司所有者的ROE请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明公司点评财务摘要百万元百万股2020A2021A2022E2023E2024E营业总收入82958776123801458217321其中营业收入82958776123801458217321减营业成本515157177969950411266减税金及附加697099116138主营业务利润30752989431249625917减销售费用372433621701852减管理费用295368491570697减研发费用304316446526624减财务费用14721183-64-100经营性利润19571851257132293844加信用减值损失损失以-填列-1-110-121-103-157加资产减值损失损失以-填列-48-60000加投资收益及其他105152149149149营业利润20131833259832753835加营业外净收入-1752000利润总额19961885259832753835减所得税274273380482567净利润17221612221827933269少数股东损益3226354452归属于母公司所有者的净利润16901586218227483217全面摊薄总股本958958102710271027每股收益元177166213268313资料来源公司公告申万宏源研究投资收益及其他包括投资收益其他收益净敞口套期收益公允价值变动收益资产处置收益等营业外净收入营业外收入减营业外支出请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共3页简单金融成就梦想公司点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共3页简单金融成就梦想