宏观环境上，国内：12月为疫情防控制度的转换初期，感染人数大幅增加，国内宏观经济短期承压。制造业PMI继续下跌，处荣枯线之下；国内通胀数据整体平稳；M2、M1增速回落，国内经济处弱修复阶段。国外：美国制造业PMI继续降低，欧元区制造业PMI有所回暖，但均处于荣枯线之下，美国/欧洲失业率处低位。美国12月CPI继续回落，美联储加息节奏有望放缓。
　　下游需求上，国内地产政策利好频出，但实际需求仍较弱，地产数据上，竣工端改善较为明显，但投资端、开工端和销售端仍然低迷；国内基建的拉动作用见顶，主要受疫情发散的影响，考虑到稳经济需求，基建有望成为上半年稳内需的主要抓手；机械/家电景气尚可；新能源汽车销售符合预期，装机电池类型上，铁锂占比继续小幅提升。
　　钢铁：需求端，下游临近放假停工，需求逐步停滞，疫情管控的放松叠加地产政策的刺激，节后需求或有好转。供给端，钢企盈利受损，且钢厂临近放假，故供给端有所收缩；库存端延续垒库，根据找钢网的钢材冬储调研样本数据显示，钢贸商的冬储意愿不强。成本支撑下，短期钢价或偏强震荡。长期看需关注成长型特钢。
　　工业金属：12月美国通胀数据继续回落，对金属价格的压制有所缓和。国内政策基调偏乐观，消费端预期改善。基本面上，临近春节供需走弱，垒库压力下价格或维持震荡。
　　锂：12月新能源车产量符合预期，主因年底促销驱动。供给端，由于市场对23年需求预期悲观，下游采购意向不强，锂盐厂降价抛货，锂价承压；需求端，终端需求萎靡，正极厂普遍减产。从中期来看，今年特斯拉已率先开启降价促销策略，其他车企有望效仿，从而提振23年新能源车需求，支撑锂价。
　　稀土：供给端，临近春节，上游生产企业减产、停产情况较多，上游惜价出售支撑价格。需求端，磁材厂库存不高，备货需求也在支撑价格。据以往经验，稀土开采总量控制指标一般在2月左右发布，参考22年配额规律，我们预计23年第一批配额的增加幅度为20%左右，或对稀土价格起一定支撑。
　　投资建议
　　钢铁建议关注甬金股份（603995）、永兴材料（002756）。工业金属建议关注万顺新材（300057）、南山铝业（600219）。新能源金属建议关注赣锋锂业（002460）、天齐锂业（002466）、融捷股份（002192）。稀土建议关注北方稀土（600111）、中国稀土（000831）。
　　风险提示
　　原材料价格波动风险、下游需求不及预期风险、新冠疫情蔓延超预期风险。
　　

研究报告全文：行业行业月报TableMainInfo节前供需走弱汽车降价或提振需求研金属行业月报究分析师袁艺博SACNOS11505211200022023年1月18日证券分TableAuth析师orTableSummary袁艺博投资要点022-23839135yuanybbhzqcom宏观环境上国内12月为疫情防控制度的转换初期感染人数大幅增加国内宏观经济短期承压制造业PMI继续下跌处荣枯线之下国内通胀数研Tab究助理leContactor据整体平稳M2M1增速回落国内经济处弱修复阶段国外美国制造张珂业PMI继续降低欧元区制造业PMI有所回暖但均处于荣枯线之下美国SACNoS1150121090013证欧洲失业率处低位美国12月CPI继续回落美联储加息节奏有望放缓zhangkebhzqcom券下游需求上国内地产政策利好频出但实际需求仍较弱地产数据上竣子行TableIndInvest业评级工端改善较为明显但投资端开工端和销售端仍然低迷国内基建的拉动研钢铁中性作用见顶主要受疫情发散的影响考虑到稳经济需求基建有望成为上半有色金属看好年稳内需的主要抓手机械家电景气尚可新能源汽车销售符合预期装机电池类型上铁锂占比继续小幅提升究月度股票池TableStkSuggest甬金股份增持钢铁需求端下游临近放假停工需求逐步停滞疫情管控的放松叠加地报永兴材料增持产政策的刺激节后需求或有好转供给端钢企盈利受损且钢厂临近放南山铝业增持假故供给端有所收缩库存端延续垒库根据找钢网的钢材冬储调研样本告赣锋锂业买入数据显示钢贸商的冬储意愿不强成本支撑下短期钢价或偏强震荡长天齐锂业增持期看需关注成长型特钢融捷股份增持工业金属12月美国通胀数据继续回落对金属价格的压制有所缓和国内北方稀土增持政策基调偏乐观消费端预期改善基本面上临近春节供需走弱垒库压中国稀土增持力下价格或维持震荡万顺新材增持锂月新能源车产量符合预期主因年底促销驱动供给端由于市场对1223年需求预期悲观下游采购意向不强锂盐厂降价抛货锂价承压需求端终端需求萎靡正极厂普遍减产从中期来看今年特斯拉已率先开启TableIndQuotePic降价促销策略其他车企有望效仿从而提振年新能源车需求支撑锂价行最近半年行业相对走势23稀土供给端临近春节上游生产企业减产停产情况较多上游惜价出业售支撑价格需求端磁材厂库存不高备货需求也在支撑价格据以往经验稀土开采总量控制指标一般在2月左右发布参考22年配额规律我们月预计23年第一批配额的增加幅度为20左右或对稀土价格起一定支撑投资建议报钢铁建议关注甬金股份603995永兴材料002756工业金属建议关注万顺新材300057南山铝业600219新能源金属建议关注赣锋锂相Ta关研究bleDoc报告业002460天齐锂业002466融捷股份002192稀土建议关注北需求爆发资源为王方稀土600111中国稀土000831锂行业专题报告风险提示原材料价格波动风险下游需求不及预期风险新冠疫情蔓延超预期风险请务必阅读正文之后的声明渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格1of27行业月报目录1近期行情回顾62宏观环境821国内环境822国外环境83下游行业数据931房地产相关数据932基建相关数据1133机械相关数据1134汽车相关数据1235家电相关数据134钢铁行业数据1441供需1442库存1543进出口1544成本1645钢价1746盈利175工业金属行业数据1851铜1852铝196贵金属行业数据207重要稀有金属行业数据2171新能源金属2172稀土及小金属238投资建议249风险提示26请务必阅读正文之后的声明2of27行业月报图目录图1各板块涨跌幅6图2钢铁及有色子板块涨跌幅6图3钢铁板块涨跌前五个股7图4有色板块涨跌前五个股7图5钢铁行业TTM市盈率整体法剔除负值7图6有色金属行业TTM市盈率整体法剔除负值7图7中国制造业PMI指数8图8中国规模以上工业增加值当月同比8图9中国PPI和CPI同比8图10中国M1及M2同比8图11美国及欧元区制造业PMI指数9图12美国及欧元区失业率9图13美国及欧洲CPI同比9图14美国欧元区中国OECD综合领先指标9图15房地产开发投资累计值亿元及累计同比10图16商品房销售面积累计值万平方米及累计同比10图17房屋待售面积累计值万平方米及累计同比10图18房地产购地面积累计值万平方米及累计同比10图19房地产新开工面积累计值万平方米及累计同比10图20房地产施工面积累计值万平方米及累计同比11图21房地产竣工面积累计值万平方米及累计同比11图22固定资产投资不含农户完成额累计值亿元及累计同比11图23电网工程投资完成额累计值亿元及累计同比11图24挖掘机产量当月值台及其同比12图25装载机销量当月值台及其同比12图26汽车产量当月值万辆及其同比12图27新能源汽车产量当月值辆及其同比12图28动力电池装车量当月值MWh及其同比13图29三元材料磷酸铁锂其他动力电池装机量占比13图30家用电冰箱产量当月值万台及当月同比13图31家用洗衣机产量当月值万台及当月同比13图32房间空调产量当月值万台及当月同比13图33彩色电视产量当月值万台及当月同比13图34粗钢月度产量万吨及其同比14图35钢材月度产量万吨及其同比15图36生铁月度产量万吨及其同比15图37钢材月度进口数量万吨及其同比15图38钢材月度出口数量万吨及其同比15图39PB粉卡粉价格走势元湿吨16图40杨迪粉价格走势元湿吨16图41铁矿石运费走势美元吨16请务必阅读正文之后的声明3of27行业月报图42铁矿石到港量及发货量万吨16图43主焦煤和二级冶金焦价格走势元吨17图44废钢与方坯价格走势元吨17图45普钢综合价格指数17图46五大品种钢的价格指数走势17图47吨钢毛利测算元吨18图48吨钢毛利率测算18图49精炼铜产量及净进口量万吨18图50铜材产量及净进口量万吨18图51LME铜库存及SHFE铜库存吨19图52铜精矿粗炼费美元吨及铜精矿精炼费美分磅19图53LME铜价美元吨及长江有色铜价元吨19图54氧化铝与电解铝产量万吨20图55LME铝库存及SHFE铝库存吨20图56氧化铝动力煤预焙阳极价格元吨20图57LME铝价美元吨及长江有色铝价元吨20图58COMEX金价美元盎司及SHFE金价元克20图59COMEX银价美元盎司及SHFE银价元千克20图60电池级碳酸锂价格走势元千克21图61电池级氢氧化锂价格走势元千克21图62工业级级碳酸锂价格走势万元吨21图63锂精矿Li2O6-65价格走势美元吨21图64碳酸锂产量吨及其同比22图65碳酸锂进出口量吨22图66国内钴均价元吨22图67硫酸钴205和四氧化三钴72均价元吨22图68硫酸钴产量金属吨及其同比23图69LME镍现货结算价美元吨23图70硫酸镍均价元吨与镍铁7-10均价元镍点23图71国内电解镍镍铁产量万吨23图72中钇富铕矿碳酸稀土元吨24图73钕铁硼50H价格元千克24请务必阅读正文之后的声明4of27行业月报表目录表1建筑钢材日均成交量万吨14表2钢铁库存万吨15表3稀土价格汇总表23表4部分小金属价格汇总表24请务必阅读正文之后的声明5of27行业月报1近期行情回顾12月19日-1月16日上证综指上涨388沪深300指数上涨629申万钢铁上涨060申万有色上涨423子板块上金属新材料工业金属涨幅居前图1各板块涨跌幅资料来源iFinD渤海证券图2钢铁及有色子板块涨跌幅资料来源iFinD渤海证券个股表现上钢铁板块盛德鑫泰武进不锈宝钢股份常宝股份友发集团涨幅前五大中矿业柳钢股份韶钢松山首钢股份安阳钢铁跌幅前五有色板块博威合金鑫铂股份横店东磁豪美新材紫金矿业涨幅前五万邦德ST荣华国城矿业宝钛股份安泰科技跌幅前五请务必阅读正文之后的声明6of27行业月报图3钢铁板块涨跌前五个股资料来源iFinD渤海证券图4有色板块涨跌前五个股资料来源iFinD渤海证券估值方面钢铁行业市盈率为1197倍较沪深300的估值溢价率为626有色金属行业市盈率为1534倍较沪深300的估值溢价率为3619图5钢铁行业TTM市盈率整体法剔除负值图6有色金属行业TTM市盈率整体法剔除负值资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明7of27行业月报2宏观环境21国内环境12月国内制造业PMI指数470较上月-10规模以上工业增加值13较上月-09pctCPI同比18较上月02pctPPI同比-07较上月06pctM1同比37较上月-09pctM2同比118较上月-06pct图7中国制造业PMI指数图8中国规模以上工业增加值当月同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图9中国PPI和CPI同比图10中国M1及M2同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券22国外环境12月美国制造业PMI指数484较上月-06欧元区制造业PMI指数478较上月07美国CPI同比65较上月-06pct美国OECD综合领先指标数据未更新请务必阅读正文之后的声明8of27行业月报图11美国及欧元区制造业PMI指数图12美国及欧元区失业率资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图13美国及欧洲CPI同比图14美国欧元区中国OECD综合领先指标资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券3下游行业数据31房地产相关数据国内12月房地产开发投资完成额累计同比-100较上月-02pct商品房销售面积累计同比-243较上月-10pct商品房待售面积累计同比105较上月05pct购置土地面积累计同比-534较上月04pct房地产新开工面积累计同比-394较上月-05pct房地产施工面积累计同比-72较上月-07pct房地产竣工面积累计同比-150较上月40pct请务必阅读正文之后的声明9of27行业月报图15房地产开发投资累计值亿元及累计同比资料来源iFinD渤海证券图16商品房销售面积累计值万平方米及累计同比图17房屋待售面积累计值万平方米及累计同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图18房地产购地面积累计值万平方米及累计同比图19房地产新开工面积累计值万平方米及累计同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明10of27行业月报图20房地产施工面积累计值万平方米及累计同比图21房地产竣工面积累计值万平方米及累计同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券32基建相关数据12月固投完成额累计同比51较上月-02pct电网工程投资完成额累计同比数据未更新图22固定资产投资不含农户完成额累计值亿元及累图23电网工程投资完成额累计值亿元及累计同比计同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券33机械相关数据12月挖掘机产量同比数据未更新装载机销量同比-50较上月-412pct请务必阅读正文之后的声明11of27行业月报图24挖掘机产量当月值台及其同比图25装载机销量当月值台及其同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券34汽车相关数据国内12月汽车产量同比-182较上月-103pct新能源汽车产量同比5347较上月-1458pct动力电池装车量当同比379较上月-266pct其中三元材料装机量占比316较上月-061pct磷酸铁锂装机量占比683较上月087pct图26汽车产量当月值万辆及其同比图27新能源汽车产量当月值辆及其同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明12of27行业月报图28动力电池装车量当月值MWh及其同比图29三元材料磷酸铁锂其他动力电池装机量占比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券35家电相关数据图30家用电冰箱产量当月值万台及当月同比图31家用洗衣机产量当月值万台及当月同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图32房间空调产量当月值万台及当月同比图33彩色电视产量当月值万台及当月同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明13of27行业月报4钢铁行业数据41供需12月建筑钢材日均成交量环比-1591同比-2011表1建筑钢材日均成交量万吨日均成交量万吨月度环比月度同比建筑钢材日均成交量1313-1591-2011华北073-2889-2486华东765-1714-2008西北017-3589975分地区西南109-500-1746中南144-617-2915华南199-1003-1350东北007-6676-2712资料来源渤海证券粗钢产量同比-98钢材产量同比-26生铁产量同比-46图34粗钢月度产量万吨及其同比资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明14of27行业月报图35钢材月度产量万吨及其同比图36生铁月度产量万吨及其同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券42库存截至1月13日钢材社会库存和钢厂库存合计环比1643同比1218表2钢铁库存万吨社会库存钢厂库存合计本月环比同比本月环比同比本月环比同比合计105097239215784394917344214904616431218螺纹钢497603633344917360-205-436671223782170线材84604100-1574728630553739157463596263热轧板2286517934298008-331-323308731157223中厚板116262999577593-36759619219025811冷轧板1238664810603702-0801587160884711177资料来源iFinD渤海证券43进出口图37钢材月度进口数量万吨及其同比图38钢材月度出口数量万吨及其同比资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明15of27行业月报44成本截至1月13日青岛港615PB粉车板价环比632青岛港57杨迪粉车板价环比979日照港65巴西卡粉车板价环比659图巴朗-青岛铁矿石运费环比-1396西澳-青岛铁矿石运费环比-1848图39PB粉卡粉价格走势元湿吨图40杨迪粉价格走势元湿吨资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图41铁矿石运费走势美元吨图42铁矿石到港量及发货量万吨资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券截至1月13日京唐港山西主焦煤含税价环比-842张家港废钢市场价环比147唐山方坯含税价环比105请务必阅读正文之后的声明16of27行业月报图43主焦煤和二级冶金焦价格走势元吨图44废钢与方坯价格走势元吨资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券45钢价截至1月13日普钢综合价格指数为4359元吨环比113分品种看螺纹线材价格指数涨幅较大图45普钢综合价格指数图46五大品种钢的价格指数走势资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券46盈利据我们测算截至1月13日热轧卷板冷轧卷板螺纹钢中厚板毛利分别为892-941-441-709元吨环比分别为-95-8620-78元吨请务必阅读正文之后的声明17of27行业月报图47吨钢毛利测算元吨图48吨钢毛利率测算资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券5工业金属行业数据51铜截至1月16日LME铜SHFE铜库存环比00314287铜粗炼费铜精炼费环比-671LME铜长江有色铜现价环比978395图49精炼铜产量及净进口量万吨图50铜材产量及净进口量万吨资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明18of27行业月报图51LME铜库存及SHFE铜库存吨图52铜精矿粗炼费美元吨及铜精矿精炼费美分磅资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图53LME铜价美元吨及长江有色铜价元吨资料来源iFinD渤海证券52铝截至1月16日LME铝SHFE铝库存环比-166617425安泰科氧化铝全国均价环比100秦港动力煤Q5500平仓价环比持平预焙阳极华东平仓价环比-463LME铝SHFE铝现货均价环比1186-149请务必阅读正文之后的声明19of27行业月报图54氧化铝与电解铝产量万吨图55LME铝库存及SHFE铝库存吨资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券图56氧化铝动力煤预焙阳极价格元吨图57LME铝价美元吨及长江有色铝价元吨资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券6贵金属行业数据图58COMEX金价美元盎司及SHFE金价元克图59COMEX银价美元盎司及SHFE银价元千克资料来源iFinD渤海证券资料来源iFinD渤海证券请务必阅读正文之后的声明20of27