锰硅：今日锰硅05合约拉涨上行后高位震荡，终收7788元/吨。江苏市场价格上调50元/吨至7770元/吨。锰矿价格维持高位，焦炭价格落地两轮提降，当前北方产区即期成本在7100元/吨附近、厂家利润情况尚可；南方产区利润倒挂格局延续。目前厂家生产积极性尚可，锰硅日产水平波动不大。下游补库需求基本结束，等待节后钢材产量回升带来需求端的提振。综合来看，当前市场整体供需关系仍显宽松，价格上方压力仍存，需谨防过度追涨风险。
　　橡胶：周二橡胶走势上涨，RU05收于13315，上涨340，国外产区供应顺畅，年末是海外高产季，供应压力压制下胶价上行空间有限，但国内产区基本停割，无原料价格参考，期货仓单量相对偏低，RU交割压力较小。需求端市场对明年需求提振有所期待，短期接近年末，阶段性需求及开工下滑，随着国内多地感染高峰回落，春节期间终端消费有望明显回升，预计沪胶走势延续震荡上行。
　　

研究报告全文：申银万国期货每日收盘评论每日2023年1月17日主要观点收锰硅今日锰硅05合约拉涨上行后高位震荡终收7788盘评元吨江苏市场价格上调50元吨至7770元吨锰降低矿价格维持高位焦炭价格落地两轮提降当前北方产论区即期成本在7100元吨附近厂家利润情况尚可南方产区利润倒挂格局延续目前厂家生产积极性尚可锰硅日产水平波动不大下游补库需求基本结束等待节后钢材产量回升带来需求端的提振综合来看当前市场整体供需关系仍显宽松价格上方压力仍存需谨防过度追涨风险申银万国期货有限公司橡胶周二橡胶走势上涨RU05收于13315上涨340国外产区供应顺畅年末是海外高产季供应压力压制研究所下胶价上行空间有限但国内产区基本停割无原料价联系人唐广华格参考期货仓单量相对偏低RU交割压力较小需求从业资格号F3010997端市场对明年需求提振有所期待短期接近年末阶段投资咨询号Z0011162性需求及开工下滑随着国内多地感染高峰回落春节联系电话021-50586292期间终端消费有望明显回升预计沪胶走势延续震荡上行地址上海东方路800号宝安大厦7810楼邮编200122传真02150588822网址wwwsywgqhcomcn客户应全面理解本报告结尾处的法律声明1一当日主要新闻关注1国际新闻欧洲央行管委兼葡萄牙央行行长Centeno欧元区经济第四季度可能仍实现了增长我们将继续抗击通胀欧洲没有出现第二轮效应的迹象2国内新闻国家统计局初步核算全年国内生产总值1210207亿元按不变价格计算比上年增长30分产业看第一产业增加值88345亿元比上年增长41第二产业增加值483164亿元增长38第三产业增加值638698亿元增长23分季度看一季度国内生产总值同比增长48二季度增长04三季度增长39四季度增长29从环比看四季度国内生产总值与三季度持平3行业新闻工信部等六部门发布关于推动能源电子产业发展的指导意见意见提出加快智能光伏创新突破发展高纯硅料大尺寸硅片技术支持高效低成本晶硅电池生产推动N型高效电池柔性薄膜电池钙钛矿及叠层电池等先进技术的研发应用提升规模化量产能力鼓励开发先进适用的智能光伏组件发展智能逆变器控制器汇流箱跟踪系统等关键部件加强新型储能电池产业化技术攻关推进先进储能技术及产品规模化应用研究突破超长寿命高安全性电池体系大规模大容量高效储能交通工具移动储能等关键技术加快研发固态电池钠离子电池氢储能燃料电池等新型电池客户应全面理解本报告结尾处的法律声明2二主要品种收盘评论1金融期货股指股指A股震荡回调电子板块领涨上证50指数跌026中证1000指数涨009两市成交额707291亿元资金方面北向资金净流入9288亿元01月16日融资余额增加274亿元至1443339亿元近期政策和资金面利多刺激股指持续上涨今年以来人民币相对美元升值外资已累计流入89146亿元1月7日郭树清表示要努力促进房地产与金融正常循环他表示将当期总收入最大可能地转化为消费和投资开发更多适销对路的金融产品鼓励住房汽车等大宗商品消费随着A股持续走高年前建议逐步获利了结国债国债小幅上涨10年期国债活跃券收益率下行1bp至2905今日有7000亿元MLF到期央行已经超额续作操作利率保持不变Shibor继续全线上行临近春节资金面趋紧12月消费和工业生产数据好于预期GDP比上年增长30不过房地产销售和投资数据继续下降央行银保监会不断出台信贷支持政策要求合理把握信贷投放节奏适度靠前发力努力促进金融与房地产正常循环预计宽信用效果将不断显现近期各地进入两会时间陆续出炉地方2023年经济增速目标及重点工作任务随着各地疫情高峰过去和促消费政策的实施经济增长预期增强美国12月CPI通胀数据符合预期涨幅创2021年10月以来最小市场预期2月份加息将进一步放缓综合预计在经济持续恢复和货币政策保持稳健的情况下国债期货价格将继续面临调整压力操作上建议做空为主节前注意控制仓位2能化原油原油原油上涨12尽管美国实施制裁伊朗石油出口在2022年的最后两个月创下2019年以来的最高水平12月的原油日均出口量1137万桶比11月日均增加42万桶这是SVB根据早先估计报告的2022年最高数字1月截止目前出口速度不减市场等待欧佩克和国际能源署对未来两年全球石油市场供应和需求评估欧佩克和国际能源署将分别于周二和周三发布各自的2013年1月份石油市场月度报告节前注意操作风险甲醇甲醇甲醇上涨186本周国内煤甲醇制烯烃装置平均开工客户应全面理解本报告结尾处的法律声明3负荷在8006较上周上涨664个百分点本周沿海个别装置重启及内地部分装置负荷提升国内CTOMTO装置整体开工上涨截至1月12日国内甲醇整体装置开工负荷为6759较上周下跌073个百分点较去年同期下跌325个百分点整体来看沿海地区甲醇库存在81万吨环比上周上涨25万吨涨幅在318同比上涨1172整体沿海地区甲醇可流通货源预估193万吨附近据卓创资讯不完全统计预计1月13日至1月29日中国进口船货到港量在4778-48万吨橡胶橡胶周二橡胶走势上涨RU05收于13315上涨340国外产区供应顺畅年末是海外高产季供应压力压制下胶价上行空间有限但国内产区基本停割无原料价格参考期货仓单量相对偏低RU交割压力较小需求端市场对明年需求提振有所期待短期接近年末阶段性需求及开工下滑随着国内多地感染高峰回落春节期间终端消费有望明显回升预计沪胶走势延续震荡上行沥青沥青沥青节前最后一周交易情绪开始回落2303合约收于3763元吨结算价回落15元振幅451月份国内沥青总计划排产量为1998万吨环比下降1294整体供需基本面处于偏弱的局面沥青供需双弱情况下沥青预计呈现紧平衡格局短期沥青基本面仍有支撑13日央行新闻发布会透露更多结构性工具将推出地产三道红线依旧需要保留12日统计局公布12月PPI同比回落07整体上下游价格差继续收敛内外需进入错位周期今日公布全年经济增速3其中基建和制造业投资当月增长明显但消费恢复后续乏力目前沥青库存存货比依然较低继续看多沥青原油比值近期06合约基差跌至偏低水平略有反弹近期关注阶段性需求增量可重点关注裂解价差Bu-SC的变化06合约或介于3600-3800元吨区间运行建议继续空SC03多BU06纸浆纸浆纸浆今日震荡整理近期外盘报价陆续下调叠加人民币升值迹象明显进口完税价格走低成本压力减弱利空市场心态不过短期货源偏紧的问题仍未得到解决现货价格目前维持高位05合约基差异常6500以下不建议追空节前建议观望为主中期来看今年上半年针叶浆进口量有望继续上升海外需求或进一步走弱而纸浆当前估值偏高浆价预计逐步回落建议关注反弹后的做空机会聚烯烃聚烯烃LLPP线性LL中石化部分上调150中石油平稳煤化工8050通达源成交回升拉丝PP中石化部分上调100中石油部分上调100煤化工7780常州成交回升周二聚烯烃期货延客户应全面理解本报告结尾处的法律声明4续反弹基本面角度聚烯烃现货成交较昨日略有好转供需而言聚烯烃自身上游库存不高目前石化库存505万吨短期实质性压力不大成本端油价延续反弹节奏成本端继续形成支撑聚烯烃而言短期或维持区间内震荡的格局本周逢高多单逐步离场PTAPTA今日PTA收跌于价格5532元吨华东PTA市场波动调整本周及下周主港货源现货参考报盘贴水期货TA2305约0-5元开工率在6956离春节还有一周时间聚酯工厂促销出货下游采购适度跟进产销情况有提振短期市场供增需减PTA累库节奏加快但低开工约束下累库或低于预期油价反弹支撑成本短期PTA跟随成本走强中长期依旧冲高乏力关注油价走势及新线投产进度乙二醇MEG今日盘中乙二醇微幅收跌于价格4366元吨国内乙二醇总开工5572升045一体化5948升071煤化工4929平稳煤制日产1369276油制日产2829350张家港某主流库区MEG发货5600吨左右同比-4815环比-667太仓两主流库区MEG发货量5900吨左右同比-2304环比9667华东主港地区MEG港口库存总量9029万吨较上一统计周期减少26万吨跌幅28受天气影响上周末长江口有封航码头卸货有所延迟而主港提货稳定整体库存较周四有所下滑乙二醇成本支撑力度有限宏观预期较好情况下期货盘面多头仍占优势但由于目前刚需采购结束市场参与度不高情况下市场缺少持续上涨动力3黑色钢材钢材成材供需继续延续双双下滑的淡季走势在铁水产量小幅增加的基础上供给的缩减主要由短流程贡献从目前的电炉利润结合季节性的考虑建材供给端短期仍有小幅下滑的空间这也对库存和价格形成了一定支撑在海外通胀延续回落国内需求逐步见底回升的宏观背景下产业低库存淡季供需双弱的格局给了价格进一步向上发酵的驱动预计1-2月成材走势仍将由宏观逻辑主导价格也有进一步向上冲击4300附近电炉成本的可能铁矿铁矿节前港口铁矿疏港量延续增长态势铁水220万吨以上的绝对值叠加钢厂端铁矿偏低的库存铁矿需求端对价格的拉动依然较强与此同时近期外矿发运量有所回落1季度天气的对外矿发运影响的扰动预期也给了铁矿共供给端发酵的环境总的来说春节后钢厂季节性的复产对铁矿的需求还有增量且铁矿自身供需相对偏紧的局面目客户应全面理解本报告结尾处的法律声明5前也未有明显改善矿价底部支撑相对坚实关注政策短对市场情绪的扰动煤焦双焦焦炭第二轮提降全面落地累计降幅200元吨二轮提降后焦化厂基本陷入亏损状态考虑到目前钢厂端铁元素库存同比依然明显偏低叠加春节后铁水的积极性复产短期内第三轮继续提降的概率有限另一方面澳煤通关影响将在1季度陆续体现但短期看放开进口后冲击的首先是进口结构总量的增量影响相对有限短期碳元素对黑色成本端依然存在支撑锰硅锰硅今日锰硅05合约拉涨上行后高位震荡终收7788元吨江苏市场价格上调50元吨至7770元吨锰矿价格维持高位焦炭价格落地两轮提降当前北方产区即期成本在7100元吨附近厂家利润情况尚可南方产区利润倒挂格局延续目前厂家生产积极性尚可锰硅日产水平波动不大下游补库需求基本结束等待节后钢材产量回升带来需求端的提振综合来看当前市场整体供需关系仍显宽松价格上方压力仍存需谨防过度追涨风险硅铁硅铁今日硅铁03合约冲高回落终收8608元吨近期市场成交转淡天津72硅铁价格维持在8550元吨当前硅铁平均生产成本在7450元吨左右行业利润较为可观近期硅铁产量水平波动不大但行业利润较好后市日产水平仍存抬升空间下游节前补库进程逐渐收尾需求端进入空窗期等待节后钢材产量回升带来需求端的提振综合来看近期需求表现偏弱市场供需关系或将逐渐走向宽松价格上方压力趋增需谨防过度追涨风险4金属贵金属贵金属近期贵金属整体偏强近期的经济数据支撑贵金属美国12月CPI数据再度大幅回落CPI同步降至65环比下降01核心CPI同比57环比上升03上周五公布的12月新增非农就业报告新增就业再超预期但是薪资增速却出现放缓环比降至03同时11月薪资增速环比由06修正至04令市场对薪资-通胀螺旋上升担忧暂缓2月份大概率将加息25bps不过美联储整体维持鹰派姿态包括推升终端利率至5以上并维持2023年不降息考虑政策路径仍需要时间和数据验证贵金属整体或呈现震荡偏强走势底部逐步抬升但警惕技术面的回调铜客户应全面理解本报告结尾处的法律声明6铜日间铜价小幅回落快速上涨后出现技术性调整前期美联储加息行动是制约铜价上涨的主要因素市场预期美联储最早年中将调低利率预计今年国内地产可能好转汽车产销可能略有下降电力投资增速可能低于去年目前产业链供求和低库存仍有利于铜价尤其是国内新能源对铜需求拉动明显美元高利率国内疫情解封和低库存交织影响铜价中期可能区间波动建议关注美元现货需求状况下游开工库存等状况锌锌日间锌价小幅回落前期上涨已逐步消化美联储加息力度放缓的乐观情绪此前美联储提前释放下次美联储加息幅度降至25个基点去年以来美联储加息行动是制约锌价上涨的主要因素市场预期美联储最早年中将调低利率虽然欧洲天然气价格回落但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润增加明显锌价中期可能宽幅波动建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存现货升贴水等情况铝铝铝弱现实与强预期博弈海外市场消息称法国敦刻尔克铝业去年减产的6万吨电解铝已开始复产国内下游需求淡季特征明显铝锭社会库存已逐步累积产业上国内电解铝社会库存已连续累积预计假期前后累计增幅在30供应端国内电解铝供应仍存干扰贵州省内限电延续电解铝企业面临第三轮减产1月产量或小幅回落需求端国内铝下游加工龙头企业环比继续下跌订单疲软致中小型企业减产或提前放假呈现传统淡季趋势整体上淡季垒库周期建议暂时观望为主镍镍镍基本面相对转弱国内供应端逐步宽松施压市场消息称青山月产能1500吨电积镍项目已逐步投产俄镍计划23年减产10左右同时印尼镍铁征税尚未达成最终协议预计延期2年目前海外纯镍进口亏损未变国内电解镍供应不宽裕但纯镍需求相对偏弱库存相对偏低或带来一定支撑下游不锈钢领域下游市场备库意愿较弱观望情绪重不锈钢库存已逐步累积终端消费趋淡后镍铁供应压力或再显现整体上镍供需转向偏弱锡锡锡供应出现小幅下降需求仍显偏弱目前海外东南亚锡产能延续释放近期进口盈利窗口维持开启前期进口锡已经兑现进口数据环比大增目前锡矿端原料供给基本稳定12月国内精炼锡产量159万吨环比小幅回落精炼锡加工费低位叠加年末终端需求相对疲软对冶炼厂生产存在一定影响因国内冶炼厂集中于1月放假预计1月客户应全面理解本报告结尾处的法律声明7实际减产或将超过3000吨当前临近假期下游传统电子行业表现不佳企业备货节奏逐步趋缓近期国内锡锭社会库存累积后小幅回落整体上锡市场供需双弱局面工业硅工业硅今日SI2308合约冲高回落终收17615元吨节前市场成交清淡硅价弱稳运行当前华东553通氧工业硅价格在17700元吨供应方面利润倒挂叠加春节影响西南地区厂家检修增加但新疆地区开工平稳工业硅整体产量回落程度有限需求方面多晶硅价格止跌反弹行业产能爬坡企业产量维持高位铝合金价格止跌回升但春节临近企业开工下滑采购原料维持刚需有机硅行业利润不佳对工业硅的采购需求仍以刚需为主综合来看需求延续疲态硅价上方承压节后下游需求回暖之后期价中枢或有望抬升5农产品棉花棉花郑棉今日偏强震荡USDA上调美棉产量并下调美棉出口美棉期末库存调增15万吨同时将全球棉花产量下调7万吨消费下调19万吨最终使得全球期末库存上调8万吨报告偏空节前补库告一段落纺织企业陆续放假终端需求并未见明显的改善继续向上也面临较大套保压力短期持续上行空间预计有限节前震荡运行为主随着供应压力增加中期棉价依旧承压但在需求恢复的强预期下长期棉价重心有望上移白糖白糖国内糖价白天小幅反弹现货方面广西南华木棉花报价上调10元在5640元吨云南南华报价上调10元在5610元吨目前全球糖市持续关注北半球压榨进度同时市场也继续关注原油价格新榨季国内食糖产量和近期国内防疫政策变化对消费的影响另外宏观方面美联储加息人民币汇率波动巴西雷亚尔汇率波动也将对糖价产生影响而新榨季国内制糖成本提高和预期产量偏低利多糖价策略上由于进口维持亏损且长期国内消费有望恢复后期SR305可以逢回调后买入生猪生猪生猪期货近月下跌从供需层面看养殖利润近期下滑后养殖户心态出现松动出栏积极性大幅增加另外需求方面今年虽然南方提前在12月初就开始腌腊但在疫情管控放松后随着大量居民出现感染猪肉消费出现下降实际需求有望不及去年对于未来的猪价短期市场情绪出现悲观下方空间有限而对于新一年的走势当前价格已经触及二次育肥的成本叠加防疫政策放松以及潜在的猪肉收储客户应全面理解本报告结尾处的法律声明8消费端恢复后价格有望反弹但考虑到2022下半年生猪养殖利润偏高能繁母猪存栏恢复2023年生猪总体供应有望逐步增加长期猪价重心仍将逐步下移企业可以等上涨后卖出套保长期投资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入苹果苹果苹果新增交割库国内期货出现下跌根据我的农产品网统计截至1月11日本周全国冷库单周出库量4341万吨单周出货量较去年同期春节前第二周增加387现货方面根据我的农产品网的数据山东栖霞80纸袋一二级市场价36元斤与上一日持平陕西洛川70纸袋半商品市场价36元斤与上一日持平策略上临近春节市场备货逐渐进入尾声短期市场预计以区间波动为主长期随着防疫政策放松下消费好转远月苹果可以继续逢低买入油脂油脂原油回落临近春节缺乏利好消息提振内盘油脂在区间下沿震荡1月USDA报告中继续下调全球油脂库销比但是菜油供应再度增加1月前15日马来西亚棕榈油出口放慢每年初棕榈油出口呈现季节性回落趋势但是仍然处于减产周期周度豆油表观消费虽然环比增加至36万吨但是仍然不及疫情前同期的41万吨国内豆油连续第六周累库周度棕榈油库存并未继续向下菜油库存有企稳向上趋势三大油脂总库存继续攀升总体而言油脂下方仍有支撑下跌空间有限等待需求兑现利好提振菜豆油价差扩大后可再次尝试做缩小豆菜粕豆菜粕阿根廷中部再度迎来降雨改善美豆主力回落USDA1月报告中美豆单产意外下调库存较为紧张美国农业部调整并不如阿根廷本土机构那么激进目前预估的巴西阿根廷大豆产量仍是创纪录水平后续降雨仍然至关重要产量仍然存在调整空间毕竟阿根廷大豆播种即将完毕处于生长关键期巴西和阿根廷新作销售不及旧作尽管巴西收割进度略慢但是丰收的确定性越来越大也会对于美豆产生压力值得注意的是本次USDA报告中下调全球大豆需求大于产量下修的幅度特别是中国新作大豆进口和压榨分别下调200万吨和100万吨中国大豆新作产量上调193万吨比旧作增产393万吨全球大豆新作库存反而增加上周国内豆粕提货大增处于历史同期较高水平临近春节前下游也会季节性提前备货但是周度肉鸡和生猪养殖亏损继续恶化对于节后需求不利因此豆粕盘面下跌后成交并未好转较为清淡全球大豆供需转宽松兑现仍需时间需要继续关注南美天气变化特别是阿根廷如果后续南美产量再度下调盘面继续向上驱动才会明显客户应全面理解本报告结尾处的法律声明9三品种日度观点汇总看空谨慎看空中性谨慎偏多看多股指IH股指IF股指IC股指IM国债T国债TF国债TS原油甲醇沥青橡胶LPPPTA短纤纸浆螺纹热卷铁矿焦煤焦炭锰硅硅铁黄金白银铜锌铅铝镍锡工业硅棉花白糖生猪苹果玉米豆油菜油棕榈油豆粕菜粕纯碱玻璃PVC客户应全面理解本报告结尾处的法律声明10四当日主要品种涨跌情况品种最新收盘涨跌日涨跌幅周涨跌幅波幅溢出成交量持仓量沪深300期货4147-44-011321否4513555847上证50期货28326-112-039355否3249838408中证500期货6137218003141否3450850785金融期货中证1000期货660826401116否19735265732年期国债期货1008003003001否32810428615年期国债期货100745005005-009否468109897310年期国债期货99830035004-023否50699155645黄金419194047047否91941173400贵金属白银531130057057否525749474097铜68400-200-029272否51649193550铝1858085046231否8807590682锌24065-135-056139否8547752072有色金属铅1537050033-103否4744078905镍204800710035-059否12081328686锡224610-1930-0851038否11596945342工业硅176158504808否3727673217螺纹钢41197017-012否10257671844213铁矿石835-11-13-054否542978854616焦炭2850315112453否2627636001焦煤18575-135-072079否4862075882黑色金属热轧卷板41482005-043否242326772567锰硅7788200264204否190261215031硅铁8608138163165否195213184926不锈钢171351701082否7018632493原油54736512483否9211333014橡胶13315340262306否369990208597塑料835252063461否239885424293甲醇268049186213否13297221164948PTA5532-4-007418否10242851303835PVC6493-5-008195否766944761164沥青3775-21-055239否312108333539聚丙烯796341052424否298716438171塑料835252063461否239885424293能化期货玻璃16719054103否483187761252纯碱29279031517否701163834564苯乙烯87076007626否17701981675短纤73126008353否189283289259乙二醇436812028417否237412363489LPG4575-1-002286否4929024133纸浆6466-8-012179否138863147349尿素26173112336否92489142588豆一5442113212348否123481120929红枣1040060058043否3284447294豆粕3884-11-02827否5491461279022豆油854836042054否392226421062棕榈油776032041-033否606670532397菜粕3201-19-059201否411236531491菜油993637037-165否262702239136农产品玉米28844014035否299558735363期货玉米淀粉3012-12-04-04否113426138020鸡蛋44238018114否28895130160白糖563418032014否175699363016棉花1437560042-048否258257729568生猪14975-185-122-276否2483355624花生1045428027314否4565797510粳米33567021048否239211882苹果8558-85-09814否86593188490申银万国期货研究所客户应全面理解本报告结尾处的法律声明11免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改客户应全面理解本报告结尾处的法律声明12