研究报告全文：20230118申万期货品种策略日报-铜锌铅申银万国期货研究所李野从业资格号F0285557投资咨询号Z0002369liyesywgqhcomcn021-50586241上期所主力合约铜锌铅前日收盘价686402427515340国内涨跌-200-13550期涨跌幅-029-056033货市成交量516498547747440场持仓量1935505207278905持仓量变化-4068-9671-683上海金属网铜锌铅现现货价格684152403015225货涨跌-135-1300市场升贴水-50-60-95上期所库存1024933509854020伦敦金属交易所铜锌铅3个月收盘价929500330400222000前日3个月收盘价910000328000220550涨跌1950024001450国涨跌幅214073066外成交量1867647663337市最高930800330900223950场最低902600326300221000现货升贴水-40117751450库存833252000021525库存变化-275-5000跨沪期货伦敦铜锌铅市套沪期货主力伦敦3个月738735691利统计局2022年全国规模以上工业增加值比上年增长36社会消费品零售总额4397万亿元比上年下降02固定资产投资不含农户5721万亿元比上年增长512022年12月规模以上工业原煤原油天然气和电力生产同比保持增长宏观信息2022年生产原煤450亿吨同比增长90生产原油20467万吨同比增长29生产天然气2178亿立方米同比增长642022年发电84万亿千瓦时同比增长222022年生产钢材134034万吨同比下降08水泥211795万吨下降108粗钢101300万吨同比下降21沪锌库存增逾四成刷新逾两个月最高位伦敦金属交易所LME公布数据显示目前伦锌库存仍处于下行通道上周库存降速放缓最新库存水平为20500吨再刷多年行业信息来新低位上期所公布的数据显示上周沪锌库存大幅回升目前已连增三周1月13日当周周度库存增加461至35098吨增至逾两个月新高铜夜盘铜价上涨超2国内盘中突破7万整数关口前期美联储加息行动是制约铜价上涨的主要因素市场预期美联储最早年中将调低利率预计今年国内地产可能好转汽车产销可能略有下降电力投资增速可能低于去年目前产业链供求和低库存仍有利于铜价尤其是国内新能源对铜需求拉动明显美元利率变化国内疫情解封和低库存交织影响铜价中期可能区间波动建议关注美元现货需求状况下游开工库存等评论及策状况略锌夜盘锌价小幅上涨前期美联储提前释放下次美联储加息幅度降至25个基点去年以来美联储加息行动是制约锌价上涨的主要因素目前市场预期美联储最早年中将调低利率虽然欧洲天然气价格回落但目前欧洲锌冶炼减产尚未完全恢复近期国内精矿加工费延续高位精矿供应表现宽松冶炼利润增加明显锌价中期可能宽幅波动建议关注欧洲冶炼开工情况及国内库存现货升贴水等情况免责声明本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价投资者据此做出的任何投资决策与本公司无关本报告所涵括的信息仅供交流研讨投资者应合理合法使用本报告所提供的信息免责声明建议不得用于未经允许的其他任何用途如因投资者将本报告所提供的信息建议用于非法目的所产生的一切经济法律责任均与本公司无关本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为申银万国期货且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改