22年全年基建投资维持强劲，12月地产实物量降幅收窄期待更多政策
　　据国家统计局，22年1-12月基建（不含电力）/地产/制造业投资同比+9.4%/-10.0%/+9.1%，较1-11月+0.5/-0.2/-0.2pct，12月单月同比+14.3%/-12.2%/+7.4%，基建投资继续加速且地产投资同比跌幅收窄。近期地方两会密集召开，全国31省公布23年GDP目标，25省公布固投目标，其中大多数地区固投目标增速高于GDP，我们认为扩投资仍是推动经济增长的重要抓手，23Q1基建投资或将延续高增速；地产需求端政策支持下重点城市新房及二手房成交开始回暖，消费建材企业23年业绩有望回升，期待更多政策加码，近期重点推荐鸿路钢构、中国建筑、中材科技、伟星新材。
　　12月地产竣工面积同比降幅收窄，期待23年消费建材企业经营改善
　　22年1-12月地产销售/新开工/竣工面积同比-24.3%/-39.4%/-15.0%，较1-11月-1.0/-0.5/+4.0pct，单月降幅均有所收窄，其中竣工改善明显。据奥维云网，全国1-11月精装修楼盘开盘133.1万套，同比-48.0%，较1-10月降幅扩大0.2pct。据国家统计局，1-12月限额以上建筑及装潢材料企业零售额1911亿元，同比-6.2%，12月单月同比-8.9%，较11月降幅收窄1.1pct，C端需求承压但整体仍好于工程端。23年1月地产需求端政策接连落地，有望推动地产链企业向新发展模式平稳过渡，消费建材需求有望回升，叠加成本下行趋势延续，23年消费建材企业经营情况有望改善。
　　浮法玻璃延续去库价格回升，光伏玻璃等待产业链价格企稳后需求释放
　　据国家统计局，22年平板玻璃产量10.1亿重箱，同比-3.7%，其中12月产量0.81亿重箱，同比-6.3%。据卓创资讯，23年1月12日全国在产玻璃日熔量16.2万吨，同比-7.7%，12月以来有1条产线复产。价格端，12月5mm白玻均价84元/重箱，环比-2.4%，但23年1月起价格已开始回升；1月12日库存5008万重箱，月环比-13.1%，库存连续2个月下降但环比降速放缓。光伏玻璃方面，1月12日3.2/2.0mm镀膜平均价格27/19元/平米，月环比-4.0%/-5.8%，库存天数21.5天，月环比+21.1%，光伏玻璃短期供给端扰动仍较大，等待光伏产业链价格企稳后需求集中释放。
　　12月水泥需求价格仍显疲弱，期待节后开工端需求回暖
　　据国家统计局，22年水泥产量21.2亿吨，同比-10.8%，其中12月产量1.68亿吨，同比-12.3%，单月产量继续回落。据数字水泥网，23年1月12日全国水泥和熟料均价分别为429/331元/吨，月环比-3.7%/-1.9%；1月12日水泥出货率为28.1%，月环比-26.1pct，年同比-6.1pct，但好于22年节前同期；1月12日库容比71.8%，同比+12.9pct。临近春节，工地开工继续下降，水泥企业陆续执行错峰生产或停窑检修，我们认为春节后各地投资规划有望陆续出台，保实物量落地的逻辑仍有望延续，期待水泥需求回升。
　　风险提示：地产投资下行，原材料涨价超预期，行业新投产能大幅增加。