小麦：欧洲等地小幅增产，偏低库存对价格形成支撑
　　全球小麦2022/23年度预估产量为7.81亿吨，较上月预估上修72万吨。与此同时，全球需求预估小幅上升21万吨至7.89亿吨。因此整体库销比较上月小幅走高0.08%至26.8%。
　　大米：美国下调产量预期，或对国内影响有限
　　全球大米2022/23年度预估产量为5.02亿吨，较上月小幅下调30万吨。全球需求预估由上月5.169亿吨下修至5.161亿吨。产需均小幅走弱，库销比走高0.24%至29.8%。
　　玉米：供给端延续收缩态势，国内硬性缺口依然存在
　　全球玉米2022/23年度预估产量为11.56亿吨，较上月预估下调593万吨。其中美国玉米预估产量下修509万吨；阿根廷下修300万吨；中国上调320万吨。与此同时，全球需求预估由上月11.7亿吨下修至11.65亿吨。因此整体库销比较上月基本持平，保持在22.06%。
　　大豆：阿根廷减产逐步兑现，海外大豆价格延续强势运行
　　全球大豆2022/23年度预估产量为3.88亿吨，较上月预估下调约316万吨。与此同时，全球需求预估由上月3.808亿吨下修至3.795亿吨。产需均走弱，库销比较上月走高0.26%至18.92%。
　　棉花：美国增产，需求端依旧乏力
　　全球棉花2022/23年度预估产量为1.154亿包，较上月预估小幅下调约33万包，印度下修100万包产量；美国棉花单产预估回暖，带动其产量上行44万包。全球需求预估由上月1.117亿包下修至1.109亿包。需求预估降幅大于产量预估，因此整体库销比较上月走高，由55.17%回升至58.97%。
　　投资建议：低库存以及南美等地的干旱气候对全球谷物类农产品供给造成一定扰动。国内玉米的硬性缺口以及大豆的海外依赖度偏高的现实，将不断加速下一轮粮食增产行动。1月13日，农业部再度颁发2021年农业转基因生物安全证书批准清单（二）。其中涉及2个玉米转基因安全证书和1个大豆转基因安全证书。随着转基因技术的不断成熟，转基因种植或加速商业化。若顺利通过相关审定工作，有望在今年播种季前期步入市场。建议关注大北农、隆平高科以及登海种业等种业龙头。
　　风险提示：国际局势变动超预期，南美洲干旱气候等。
　　

研究报告全文：行业月报农林牧渔USDA1月供需报告偏利多低库存和减产预期对谷物价格形成支撑证券研究报告2023年1月17日农林牧渔USDA月报点评20230117核心结论小麦欧洲等地小幅增产偏低库存对价格形成支撑分析师熊航S0800522050002全球小麦202223年度预估产量为781亿吨较上月预估上修72万吨与13316501817此同时全球需求预估小幅上升21万吨至789亿吨因此整体库销比较上xionghangresearchxbmailcomcn月小幅走高008至268相关研究大米美国下调产量预期或对国内影响有限农林牧渔猪价疲软静待需求复苏后备祖代白羽鸡存栏量收缩明显农林牧渔行业周报全球大米202223年度预估产量为502亿吨较上月小幅下调30万吨全20230103-202301062023-01-09球需求预估由上月5169亿吨下修至5161亿吨产需均小幅走弱库销比农林牧渔下游需求不足压制猪价种植链关注新一轮粮食增产农林牧渔行业周报走高024至29820221226-202212302023-01-01农林牧渔生猪及肉鸡价格短期下跌明显养玉米供给端延续收缩态势国内硬性缺口依然存在殖板块配置价值显现农林牧渔行业周报20221219-202212232022-12-25全球玉米202223年度预估产量为1156亿吨较上月预估下调593万吨农林牧渔USDA12月供需报告出炉整体呈现中性态势农林牧渔USDA月报点评其中美国玉米预估产量下修509万吨阿根廷下修300万吨中国上调320202212172022-12-17万吨与此同时全球需求预估由上月117亿吨下修至1165亿吨因此整农林牧渔11月生猪出栏量环比增长出栏均价环比下滑明显2022年11月主要生猪养体库销比较上月基本持平保持在2206殖企业销售数据跟踪点评2022-12-14农林牧渔白羽鸡板块有望迎来周期反转生大豆阿根廷减产逐步兑现海外大豆价格延续强势运行猪企业配置价值凸显2023年农林牧渔行业年度投资策略2022-12-08全球大豆202223年度预估产量为388亿吨较上月预估下调约316万吨与此同时全球需求预估由上月亿吨下修至亿吨产需均走弱38083795库销比较上月走高026至1892棉花美国增产需求端依旧乏力全球棉花202223年度预估产量为1154亿包较上月预估小幅下调约33万包印度下修100万包产量美国棉花单产预估回暖带动其产量上行44万包全球需求预估由上月1117亿包下修至1109亿包需求预估降幅大于产量预估因此整体库销比较上月走高由5517回升至5897投资建议低库存以及南美等地的干旱气候对全球谷物类农产品供给造成一定扰动国内玉米的硬性缺口以及大豆的海外依赖度偏高的现实将不断加速下一轮粮食增产行动1月13日农业部再度颁发2021年农业转基因生物安全证书批准清单二其中涉及2个玉米转基因安全证书和1个大豆转基因安全证书随着转基因技术的不断成熟转基因种植或加速商业化若顺利通过相关审定工作有望在今年播种季前期步入市场建议关注大北农隆平高科以及登海种业等种业龙头风险提示国际局势变动超预期南美洲干旱气候等1请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2023年1月17日索引内容目录一基础农产品报告点评3二USDA产需数据追踪421全球基础农产品供需预估422全球基础农产品供需预估分区域5三南美大豆产区天气跟踪7图表目录图1USDA2223全球小麦供需预估单位百万吨4图2USDA2223全球大米供需预估单位百万吨4图3USDA2223全球玉米供需预估单位百万吨4图4USDA2223全球大豆供需预估单位百万吨4图5USDA2223美国小麦供需预估单位百万吨5图6USDA2223中国小麦供需预估单位百万吨5图7USDA2223美国大米供需预估单位百万吨5图8USDA2223中国大米供需预估单位百万吨5图9USDA2223美国玉米供需预估单位百万吨5图10USDA2223中国玉米供需预估单位百万吨5图11USDA2223美国大豆供需预估单位百万吨6图12USDA2223中国大豆供需预估单位百万吨6图13USDA2223阿根廷大豆供需预估单位百万吨6图14USDA2223巴西大豆供需预估单位百万吨6图15USDA2223美国棉花供需预估单位百万包6图16USDA2223中国棉花供需预估单位百万包6图17巴西大豆产区未来15日降雨量预估1月16日往后7图18巴西大豆产区未来15日气温预估1月16日往后7图19阿根廷大豆产区未来15日降雨量预估1月16日往后7图20阿根廷大豆产区未来15日气温预估1月16日往后72请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2023年1月17日一基础农产品报告点评1小麦欧洲等地小幅增产偏低库存对价格形成支撑全球小麦202223年度预估产量为781亿吨较上月预估上修72万吨主要体现在欧洲的增产其中乌克兰小麦上调产量50万吨与此同时全球需求预估小幅上升21万吨至789亿吨其中为美国饲料消费回暖所带动库销比较上月小幅走高008至268分区域来看美国小麦202223播种收获面积预估均较上月持平分别为4570万英亩以及3550万英亩其中单产预估为465蒲英亩同样较上月预估持平美国小麦饲料端消费回暖至218万吨库销比回落至2984根据谷物季度库存报告来看美国小麦年末库存为128亿蒲同比-704依旧处于往年偏低水平对价格形成一定支撑国内小麦产量预估为1377亿吨消费量预估为144亿吨产需缺口为600万吨库销比为994整体符合预期2大米美国下调产量预期或对国内影响有限全球大米202223年度预估产量为502亿吨较上月小幅下调30万吨全球需求预估由上月5169亿吨下修至5161亿吨产需均小幅走弱库销比走高024至298分区域来看美国大米202223播种面积预估较上月持平为222万英亩收获面积下调1万英亩至217万英亩其中单产预估为7383磅英亩较上月走低美国大米产量预估为509万吨较上月下滑13万吨库销比由上月1806下探至1507国内大米产量预估为146亿吨消费量预估为154亿吨产需均下滑105万吨产需缺口维持800万吨库销比为6916预计国内大米价格或延续平稳运行3玉米供给端延续收缩态势国内硬性缺口依然存在全球玉米202223年度预估产量为1156亿吨较上月预估下调593万吨其中美国玉米预估产量下修509万吨阿根廷下修300万吨中国上调320万吨与此同时全球需求预估由上月117亿吨下修至1165亿吨因此整体库销比较上月基本持平保持在2206分区域来看美国玉米202223播种面积预估较上月持平为8860万英亩其中收获面积为7920万亩较上月预估下行160万英亩单产预估为1733蒲英亩较上月预估上修1蒲英亩由于美国玉米价位偏高以及美元升值等因素其出口预估下滑至4890万吨因此库销比与上月预估持平为892根据谷物季度库存报告来看美国玉米年末库存为108亿蒲同比-71处于往年同期低位水平国内玉米产量预估为277亿吨消费量预估为297亿吨产量以及消费分别抬升320万吨及200万吨产需缺口小幅收敛为2000万吨库销比为6984大豆阿根廷减产逐步兑现海外大豆价格延续强势运行全球大豆202223年度预估产量为388亿吨较上月预估下调316万吨与此同时全球需求预估由上月3808亿吨下修至3795亿吨产需均走弱库销比较上月走高026至1892分区域来看美国大豆202223播种面积较上月持平为8750万英亩收获面积为8630万英亩小幅下滑30万英亩其中单产预估为495蒲英亩较上月预估下滑07蒲英亩由于收获面积单产的减少库销比下行至483根据谷物季度库存报告来看美3请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2023年1月17日国大豆年末库存为3022亿蒲同比-365国内大豆产量预估为2033万吨消费量预估为116亿吨产需缺口为9567万吨库销比为2692东北等地扩种大豆面积逐步兑现阿根廷与巴西大豆产量预估为4550万吨以及153亿吨分别较上月预估变动为-400万吨100万吨库销比分别为460以及2275受制于阿根廷干旱气候影响减产预期逐步兑现5棉花美国增产需求端依旧乏力全球棉花202223年度预估产量为1154亿包较上月预估小幅下调约33万包印度下修100万包产量与此同时全球需求预估由上月1117亿包下修至1109亿包需求预估降幅大于产量预估因此整体库销比较上月走高由5517回升至5897分区域来看美国棉花202223播种面积预估较上月持平为1379万英亩收获面积下行至744万英亩其中单产预估为947磅英亩较上月预估868磅英亩走高美国棉花产量预估为1468万包库销比由上月2422上升至2958国内棉花产量预估为2800万包消费量预估为3550万包产需缺口为750万包库销比为10508与上月基本持平二USDA产需数据追踪21全球基础农产品供需预估图1USDA2223全球小麦供需预估单位百万吨图2USDA2223全球大米供需预估单位百万吨全球小麦预测年度产量全球大米预测年度产量795全球小麦预测年度国内消费总计27525全球大米预测年度国内消费总计34全球小麦库销比右全球大米库销比右79027520337853227515780312751077530275057702976527500287602749527资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图3USDA2223全球玉米供需预估单位百万吨图4USDA2223全球大豆供需预估单位百万吨全球玉米预测年度产量全球大豆预测年度产量11902340019全球玉米预测年度国内消费总计全球大豆预测年度国内消费总计全球大豆库销比右全球玉米库销比右233951911802339019117022385182238018116022375181150223701811402236518资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心4请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2023年1月17日22全球基础农产品供需预估分区域图5USDA2223美国小麦供需预估单位百万吨图6USDA2223中国小麦供需预估单位百万吨小麦预测年度产量美国小麦预测年度产量中国6034146100小麦预测年度国内消费总计美国小麦预测年度国内消费总计中国美国小麦库销比右144中国小麦库销比右503314299324014031301389830136202913497102813202713096资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图7USDA2223美国大米供需预估单位百万吨图8USDA2223中国大米供需预估单位百万吨大米预测年度产量美国大米预测年度产量中国7大米预测年度国内消费总计美国20158大米预测年度国内消费总计中国72美国大米库销比右中国大米库销比右615671151545701524691015036814826751461144660014265资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图9USDA2223美国玉米供需预估单位百万吨图10USDA2223中国玉米供需预估单位百万吨玉米预测年度产量美国玉米预测年度产量中国400玉米预测年度国内消费总计美国12300玉米预测年度国内消费总计中国71美国玉米库销比右350295中国玉米库销比右102903007082852502802006702751504270100692652502600025569资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心5请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2023年1月17日图11USDA2223美国大豆供需预估单位百万吨图12USDA2223中国大豆供需预估单位百万吨大豆预测年度产量美国大豆预测年度产量中国140大豆预测年度国内消费总计美国8140大豆预测年度国内消费总计中国28美国大豆库销比右中国大豆库销比右12012027610010027808046060264040226202000025资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图13USDA2223阿根廷大豆供需预估单位百万吨图14USDA2223巴西大豆供需预估单位百万吨大豆预测年度产量阿根廷大豆预测年度产量巴西525018023大豆预测年度国内消费总计阿根廷大豆预测年度国内消费总计巴西阿根廷大豆库销比右160巴西大豆库销比右23485014022461204822100442180462142602044404020204238019资料来源USDA西部证券研发中心资料来源USDA西部证券研发中心图15USDA2223美国棉花供需预估单位百万包图16USDA2223中国棉花供需预估单位百万包棉花预测年度产量美国棉花预测年度产量中国203045110棉花预测年度国内消费总计美国棉花预测年度国内消费总计中国美国棉花库销比右40中国棉花库销比右253510515203010025101520951015510905500085资料来源USDA西部证券研发中心料来源USDA西部证券研发中心6请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2023年1月17日三南美大豆产区天气跟踪图17巴西大豆产区未来15日降雨量预估1月16日往后图18巴西大豆产区未来15日气温预估1月16日往后资料来源AGweather西部证券研发中心资料来源AGweather西部证券研发中心图19阿根廷大豆产区未来15日降雨量预估1月16日往后图20阿根廷大豆产区未来15日气温预估1月16日往后资料来源AGweather西部证券研发中心资料来源AGweather西部证券研发中心7请务必仔细阅读报告尾部的重要声明西部证券行业月报农林牧渔2023年1月17日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D8请务必仔细阅读报告尾部的重要声明