研究报告全文：2023年経済10大動向関展望KPMG中国2022年12月kpmgcomcn2023年経済10大動向関展望1概要2022年振返中国経済様下押圧力直面経済成長鈍化下記4分野影響特鮮明新型感染症継続的流行変異株感染力強何度流行引起中国経済回復甚大衝撃冬到来中国最近1日新規感染者数社会経済発展影響与不動産市場継続的圧迫2022年110月中国新設住宅着工床面積38減少2009年以来最低値110月不動産投資累計額前年同期比88減少史上初減少2022年GDP成長率17引下推定土地使用権譲渡収入大幅減少地方政府財政余力圧迫FRB急速利上世界経済金融市場大変動引起急激対応FRB2022年11月現在6回連続利上行累積375利上実施一方中国安定成長確保金融政策目標中核的出発点金利引下比較的緩和的金融政策採用米国中国金融政策違中国金融市場変動激為替資本衝撃地政学不確実性増大世界有数石油産出国食糧油糧作物世界的主要生産国紛争短期的供給圧力悪化傾向押上長期的地政学的構造広範囲影響与可能性一方米国輸出規制通中国分野圧力続中米間駆引2023年展望中国2023年積極的経済政策維持考12月6日中央政治局会議積極的財政政策強力効果的穏健金融政策正確強力産業政策発展安全両立科学技術政策自立自己強化社会政策国民最低限度生活確保焦点当必要指摘中国経済環境2023年改善2023年GDP2022年32増伸拡大52増期待回復進中国経済以下10重要示考1経済成長加速回復力依然弱2新型感染症対策段階的緩和高齢者接種医療資源整備世論喚起注目3新型感染拡大沈静化伴消費改善貯蓄消費回復引4製造業新投資成長引5経済活性化経済政策継続政策性開発性金融商品支援強化6不動産市場依然低迷経済対悪影響減少7世界経済成長率鈍化外需低迷輸出圧迫8FRB利上鈍化人民元為替市場資本圧力弱9地政学依然複雑不安定企業対応策考必要10基礎研究開発加速国家安全保障体制整備2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望2経済成長加速回復力依然弱10大動向2023年向中国経済環境改善経済成長率2022年上昇予想国内防疫政策継続的最適化防疫経済社会発展統括生産生活秩序立回復消費緩回復政策安定成長基調維持科学技術革新GX製造業投資促進投資安定成長維持不動産市場経済足減国際的率低下米連邦準備制度理事会FRB利上緩人民元為替資本市場対圧力緩和中国金融市場安定寄与2022年低2023年前年同期比成長率上昇寄与見込中国GDP2022年32増伸拡大2023年52増期待図1図1中国実質GDP成長率前年同四半期比20152022年予測32102023年予測5250-5-10201520162017201820192020202120222023WindKPMG分析注点線KPMG中国予測四半期成長率2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望32023年中国経済成長加速全体的回復力弱52成長率6以上水準下回新型流行後4年間総合的見中国経済複合平均成長率47中国経済潜在的成長率水準下回回復基盤確固言2023年中国経済特下記課題留意必要第一世界経済鈍化背景外需弱体化中国輸出大下押圧力第二家庭企業信頼感依然弱信頼期待安定需要回復後押急務第三防疫対策緩和後短期的感染経済影響与可能性留意必要一方中国2023年経済成長率52依然世界平均水準大上回留意必要IMF10月発表最新世界経済見通2023年世界経済成長率27下方修正世界経済全体約3分1占経済国2022年2023年少2四半期連続経済低迷陥指摘図2現在中国経済規模114兆人民元超世界2位経済大国世界経済18以上占鑑規模52成長率達成容易中国共産党第20回党大会報告書中国2035年社会主義現代化基本的実現1人GDP中進国水準達目標掲2035年中国1人GDP2020年水準倍増仮定場合今後十数年間中国年平均成長率45程度経済成長必要試算目標実現中国継続的改革開放深化資源配置市場決定的役割十分発揮中国式近代化構築必要図2世界主要経済国実質GDP成長率予測8686165349524312832273216171620510100-2-23-4-34-6圏米国日本世界ASEAN中国5国2022年2023年IMFKPMG分析注中国GDP成長率KPMG中国予測値2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望4新型防疫対策段階的緩和中高齢者接種医療資源整備世論喚起注目10大動向2022年11月11日12月7日国務院聯防聯控機構20条新10条措置打出新型感染症防疫対策最適化上記措置管理期間短縮二次的濃厚接触者中地域判定廃止PCR検査削減地域間人員移行制限廃止無症状軽症感染者自宅隔離容認医療資源整備強化含国務院孫春蘭副総理11月30日国家衛生健康委員会開催座談会株弱毒化接種普及防疫経験蓄積伴中国防疫対策新情勢新課題直面指摘1今後間政府多措置打出防疫対策科学的的確行段階的緩和実現期待世界新型感染経過見防疫対策段階的緩和撤廃新型感染者数段階的急増考冬到来中国最近1日新規感染者数社会経済活動影響顕著新型感染症防疫対策段階的緩和中普及医療資源世論動向変化焦点当必要考2021年11月株出現1年経多医学研究新型従来株以降変異株比変異株毒性幾何級数的低下示株高齢者慢性疾患基礎疾患持高人危険保護新型危険性大幅軽減注目値中国香港最新統計1回目接種保護効果顕著図380歳以上高齢者1回目接種場合死亡率7151回接種場合死亡率1467大幅低減3回目接種完了後死亡率低減166280歳以上高齢者接種率9割上回少3回接種後感染死亡率051抑図3中国香港新型高齢感染者死亡率20146715107154525375171152166051061016006022060-69歳70-79歳80歳以上未接種1回目接種済2回目接種済3回目接種済香港特別行政区政府衛生署衛生防疫KPMG分析1httpwwwnewscnpolitics2022-1130c1129174827htm2httpswwwcovidvaccinegovhkpdfdeathanalysispdf2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望511月28日現在中国80歳以上高齢者占接種者数割合766完全接種者数割合658日本経済国比接種率依然低図4国務院聯防聯控機構最近高齢者新型接種強化通達公布3引続60-79歳高齢者特80歳以上高齢者完全接種接種取組必要財新網報道政府2023年1月末80歳以上高齢者1回目新型接種率90条件満対象者完全接種率接種率90達目標掲4図480歳以上高齢者接種率120995969965100960893870766807176586966040200日本中国大陸中国香港1回目2回目OurWorldinData各地政府CDCKPMG分析注11月28日時点3高齢者新型接種強化業務計画印刷配布関通達国家衛生健康委員会2022年11月httpwwwnhcgovcnxcsgzzcwj2022119bb71c9c7d664fb0bbcd2b3eaaefcf84shtml4httpswwwcaixincom2022-12-01101972992html2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望6医療資源関現在中国集中治療室ICU病床6万4千床総数米国次世界2位人口100万人約44床先進国格差株弱毒化世界主要国新型感染者ICU入院者数全体的減少傾向接種普及ICU利用頻度低下留意図5例2020年初新型感染症深刻医療過密状態陥ICU利用率100万人69床達新型流行株変化普及伴ICU利用率減少2021年末80歳以上高齢者1回目接種率975達今年ICU平均利用病床数85床減少2021年初29床2020年時医療圧力顕著減少図5100万人ICU利用病床数床120新型従来株100変異株変異株806040200202020212022意大利法国米国美国日本OurWorldinDataKPMG分析2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望7図6過去1年間国別80歳以上高齢者接種率ICU利用関係14012010080病床利用床ICU604020100万人001020304050607080901002021年12月初80歳以上高齢者1回目接種率OurWorldinDataKPMG分析注赤三角中国現在80歳以上高齢者1回目接種率中国現在100万人ICU病床数図6高齢者接種率向上ICU利用関係示株流行過去1年間80歳以上高齢者1回目接種率90以上実現経済国ICU病床平均利用数35床接種率高経済国ICU病床利用数低判明接種率向上重症化効果的防医療過密状態軽減感染拡大立向鍵現在中国高齢者接種率依然低地域医療資源分布大差医療従事者特重症患者担当医療従事者不足深刻20条措置医療資源整備強化掲高齢者接種率向上関連組織入院病床重症病床準備取組治療資源増強発生得新型感染者数段階的急増対応必要科学的世論喚起2023年新情勢防疫対策段階的撤廃経済活動再開非常重要過去新型感染症再拡大一部地域防疫対策層層加碼政府下級機関過剰防疫対策強化一刀切画一的対処実施国民感情一定影響与防疫対策新情勢正宣伝世論喚起積極的取組必要特以下点注目必要第一新型関科学的知見強化国民株高感染性人体影響正理解完全軽視過度慌指導第二新型感染症分級診療自己回復関啓発活動取組科学的治療薬剤提供国民自状況応合理的適時対応策採支援第三社会面世論喚起通陽性感染者差別解消必要2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望8新型感染拡大沈静化伴消費改善貯蓄消費回復引10大動向新型感染拡大以降中国家計消費回復常生産輸出弱2022年消費回復依然緩同年1-10月中国社会消費財小売総額累計前年同期比06増加感染拡大前平均成長率遥低感染拡大接触型消費及影響非常顕著短期的消費回復依然感染拡大感染対策影響受世界消費回復経験感染拡大経消費感染対策緩和伴回復消費成長率感染拡大前超見込図7感染拡大沈静化感染対策緩和伴中国2023年消費特型接触型体験型消費明改善予測図7中国米国社会消費財小売総額前年同月比6040200-20-4020152016201720182019202020212022中国米国WindKPMG分析消費回復住民信頼非常重要就職将来所得成長予測住民消費影響2重要要素雇用安定化中国重要政策第2四半期予測外要素影響受2022年第1四半期第3四半期中国都市部新規就職者数1001万人達本年度目標91達成同年10月都市部調査失業率55就職状況基本的安定住民所得見込安定的上昇同年第1四半期第3四半期中国住民1人可処分所得実質成長率32GDP成長率同率第3四半期住民所得実感指数47第2四半期比25増加就職対家庭期待所得信頼感回復2023年度消費回復対保証2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望9家計貯蓄感染拡大後消費回復後押米国例米国政府感染拡大期間大規模財政取組家計部門多額直接補助金順次支給感染拡大期間米国家計約23兆米過剰貯蓄預金蓄積当該過剰貯蓄米国消費回復強支図8対中国政府感染拡大期間家計部門対大規模直接的補助行感染拡大消費能力消費意欲消費制限客観的一部過剰貯蓄蓄積KPMG試算過去比中国現時点貯蓄預金規模全体約7兆人民元増加将来感染拡大沈静化住民信頼感向上伴一部過剰貯蓄消費変中国消費回復引中国2023年経済成長重要役割果上述新規過剰貯蓄不均等分布可能性高低所得者感染拡大強影響集団対救済依然必要図8中米家計部門過剰貯蓄比較米国個人貯蓄月季節調整十億米60050040030023200兆米10002016201720182019202020212022中国貯蓄預金残高兆人民元1207兆人民元1008060402002016201720182019202020212022WindKPMG分析注青破線2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望10製造業新投資成長引10大動向製造業中国経済構造転換高度化中心的役割果第14次5年計画製造業割合安定化維持提出中国GDP占製造業付加価値額割合低水準安定2020年最低値2632022年9月末28上昇政策推進2022年製造業投資成長顕著同年1-10月累計前年同期比97増加投資全体成長率39超中国製造業化化化転換加速製造業投資成長最顕著同年1-10月前年同期比236増加投資全体成長率178超金融機関総額仕組2機能果製造業向中長期貸付割合向上戦略的新興産業対信用貸付拡大実体経済支援強化製造業資金調達構造継続的改善包括的資金調達安定低下9月末現在製造業中長期貸付残高前年同期比308増加各種中長期貸付成長率約20上回図9中国人民銀行9月末2000億人民元設備更新改良専用借換制度新設製造業投資更後押PPI-CPI価格差継続的減少川中川下製造業圧力緩和製造業企業投資生産拡大推進図9金融機関中長期貸出残高成長率504030201002020全体2021製造業2022WindKPMG分析2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望11研究開発投資額見通信設備製造業企業2021年研究開発投資総額3578億人民元達製造業企業研究開発投資額21占図10医療機器設備機器製造業売上高研究開発費率3超製造業企業売上高研究開発費率平均水準146遥上回科学技術革新対重視示絶間努力投資次中国科学技術成果出製造業中国産業構造転換高品質発展引重要力今後中国産業最適化高度化専精特新専門化精密化特徴化革新化製造業強化続見込金融機関製造業戦略的新興産業重点的支援先進製造業発展推進製造業企業自己革新能力向上KPMG将来産業政策効能活続国内新旧転換加速信用貸付支援策加製造業投資急速発展考図102021年製造業企業研究開発投資額十億人民元通信3578電気機械1818自動車製造1415汎用設備1119専用設備1035医薬品製造942鉄冶金907化学製品857金属製品683鉄道船舶620非金属鉱物資源553518050100150200250300350400国家統計局KPMG分析目標中国企業家環境社会ESG会社発展戦略取入企業化注目例国家発展改革委員会国家局2022年3月水素産業発展中長期計画2021-2035年共同印刷配布水素将来国家体制重要構成部分末端化低炭素化構造転換実現重要役割担戦略的新興産業将来産業重要発展方向性明確2022年上半期水素産業持分投資2021年以来続融資件数前年同期比50増21件融資額前年同期比137増159億人民元5水素効率化低炭素化産業原料交通工業建設電力多分野豊富応用有向上続ESG重視企業増新投資急速成長維持見込5水素産業一冊理解KPMG中国2022年9月httpshomekpmgcnzhhomeinsights202209understand-the-hydrogen-energy-industry-in-one-articlehtml2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望12経済活性化経済政策継続政策性開発性金融商品支援強化10大動向12月6日開催中央政治局会議積極的財政政策強化効果高穏健金融政策的確強力実行掲継続的景気回復支中国2023年緩和的経済政策維持予想金融政策2023年中国金融政策安定成長実現最優先安定性継続性保予想総額的潤沢流動性適切維持社会融資規模適切拡大続11月25日中国人民銀行中央銀行預金準備率025引下発表約5000億人民元長期資金供給年末経済活動適切流動性確保融資政策相乗効果生出経済活発中央銀行金融機関実質貸付金利引下推進企業総合的金融個人消費金融引下企業個人投資需要高経済有機的成長強化構造的既存構造的金融政策手段継続有効利用適切適度強化部分緩和部分金融支援対象重点領域新型感染症深刻影響受業種市場主体支援一層強化2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望132022年積極的財政政策経済安定化重要役割果今年中国歳入増値税留保還付額土地使用権譲渡収入減影響減少歳出依然急速伸維持今年地方政府新専項債資金使途公共事業限定特別公債前倒発行投資継続的大幅増加促進安定経済成長重要手段2023年中国財政資金大圧力直面予想政府債務国家研究2022年第3四半期時点中国政府比率497達2021年末3近上昇地方政府比率25拡大地方政府債務返済利払圧力高図11世界他国地域比較中国政府比率比較的低水準今後高余地考安定経済成長図2023年国債発行額堅調推移予想図11中国政府比率6040200201120122013201420152016201720182019202020212022中央地方政府比率WindKPMG分析2023年財政資金加歳出賄政策性開発性金融商品活用拡大予測今年下半期中央銀行政策性銀行通政策性金融商品開発性金融商品発行大型資金補充専項債用資金供給整備資金調達支援中央銀行第3四半期中国金融政策実施報告書政策性開発性金融商品8000億人民元新規融資額最大限有効活用政策性発展性銀行指導言及11月中旬時点金融商品調達7400億人民元近資金全額市場供給政策性金融商品開発性金融商品活用効果的的確投資実現社会資本参加導経済全般安定化役立有効投資拡大雇用促進消費促進効果生出寄与2023年政策性開発性金融商品大役割果有効投資促進期待2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望14不動産市場依然低迷経済対悪影響減少10大動向2022年不動産市場継続的圧迫不動産資金不足直面詳細図12住民住宅購入意欲減退販売活動低迷不動産企業販売代金回収資金減少一方規制政策制限金融機関不動産対融資実行減速不動産会社銀行融資規模明減少関連2011-2019年不動産融資残高平均成長率約20達近年銀行不動産融資引締伴2022年9月末不動産融資残高成長率32低下同年不動産会社信用債券相次発生投資者許容度低債券融資含不動産会社自社調達資金下幅拡大続1-10月累計前年同期比148減少不動産会社資金圧力高投資意欲低着工施工土地購入関連指標大幅下落新設住宅着工床面積2009年以来最低値分譲住宅販売面積2015年以来最低値低下1-10月不動産投資累計額前年同期比88減少年間成長率史上初減少同年GDP成長率約17引下図13図12過去数年1-10月不動産開発投資資金源兆人民元2015105020142015国内貸付20162017自社調達2018販売代金回収20192020他20212022WindKPMG分析2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望15図13不動産開発投資成長率GDP実質成長率40153020101005-10-20019992002200520082011201420172020不動産投資GDP右軸WindKPMG分析不動産市場中国経済重要影響与中国不動産市場安定様支援政策公布需要面多地方政府住宅購入制限緩和金利税金住宅購入引下住宅対一次取得買替実需満支援行供給面政府11月以降不動産開発融資16項目措置支援1本目矢債券融資支援2本目矢不動産会社持分投資支援3本目矢一連政策相次公布不動産融資政策3本矢同時放程度不動産会社改善信用軽減優民間不動産会社良融資活動支援不動産融資体制構築不動産市場回復推進寄与2023年不動産市場回復基調全体低迷予測住民不動産購入信頼感継続的改善必要当面不動産販売低迷可能性高中国証券監督管理委員会不動産市場対資本市場支援政策不動産会社資金支援土地取得競売新規物件開発使用強調6予測2023年新規着工土地取得不況保交楼不動産引渡保証民生安定化政策支援施工竣工安定推移予想2023年展望不動産投資成長率下幅縮小経済対悪影響減少長期的中国政策目標長期的不動産構築整備不動産市場安定的健全発展実現中国共産党第二十回全国代表大会報告住宅住投機位置維持言及不動産市場短期的依然大下振直面長期的見中国都市化余地改善型住宅対家庭需要高中国不動産市場安定発展支見込6不動産市場安定健全発展対資本市場支援記者質問対中国証券監督管理委員会報道官回答中国証券監督管理委員会2022年11月httpwwwcsrcgovcncsrcc100028c6763083contentshtml2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望16世界経済成長率鈍化外需低迷輸出圧迫10大動向3年間国内外防疫対策政策的救済優先順位違中国整備製造業強活海外需要急増捉世界輸出占中国割合2021年末16達禍発生前比3近上昇内需回復比較的緩中輸出中国経済成長牽引主要2022年第13四半期純輸出GDP寄与度前年同期比累計30超過去20年余最高図142022年8月以降欧米代表的経済国好況減退2022年10月時点米国欧州製造業PMI縮小域入外需冷込鮮明現在欧州米国米向輸出依然中国総輸出30以上占需要減速中国輸出大引下要因中国輸出減少傾向浮彫10月輸出米転対米輸出前年同月比-126対EU輸出同-902020年4月以降最大減少幅図15図14中国純輸出GDP成長率寄与度図15中国主要輸出先向輸出成長率同月比2022年40第13四半期40302020010-200-10-40-20202214710-60年月月月月200020042008201220162020ASEAN韓国日本EU米国WindKPMG分析WindKPMG分析2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望172023年世界経済成長引続鈍化外需弱体化中国輸出下押圧力予想IMF2022年2023年経済予測4回連続下方修正10月最新予測世界経済成長率2022年322023年27低下WTO最新予測世界貿易2022年後半勢失世界商品貿易量成長率2022年3510鈍化KPMG最近発表企業対象将来成長見通調査ChinaCEOOutlook2022調査対象中国CEO9割2023年世界経済不況陥可能性高見7世界経済低迷背景中国輸出2023年大減速成長可能性輸出全体減速予想一方中国輸出構造的変化新見重要RCEP協力深化伴中国ASEAN向輸出成長率2022年5月継続20以上高水準維持日本韓国向輸出一定伸維持今後太平洋経済統合傾向強見込中国製造能力継続的向上伴中国輸出製品構造製造業設備製造業進中自動車輸出代表的新自動車輸出急成長牽引中国自動車輸出2021年以降過去最高記録抜世界2位自動車輸出国輸出以前中国自動車生産量4未満現在12以上上昇図16新自動車中国自動車輸出躍進担最近欧州自動車会社多中国投資増中国自動車輸出特新自動車2023年大注目浴図16中国自動車輸出40153010205100020142016201820202022自動車輸出台数万台輸出構成比3月移動平均右轴WindKPMG分析72022年中国首席执行官展望毕马威中国2022年11月httpshomekpmgcnzhhomeinsights2022112022-china-ceo-outlookhtml2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望18FRB利上鈍化人民元為替市場資本圧力弱10大動向高緩和FBR2022年11月現在6回連続利上行累積375利上実施前回2015-2018年利上比較今回利上規模大速見米国10月CPI前年同月比77下落4月連続下落FBR短期的抑制利上続急激利上継続結果米国経済下降景気後退高後利上鈍化FBR12月利上幅50縮小確率高2023年初頭50252回利上行後利上一時的停止最終的金利幅一定期間5-525程度推移予想図17特注目点KPMG米国2023年後半利下開始年末275-3引下予想8図17FBR利上65432100100200300400500600700800900100011002015-182022日年年WindKPMG分析注横軸初回利上0日縦軸利上幅表点線部分2022年11月3日以降利上予想値表82023年米国経済見通KPMG米国2022年12月httpsadvisorykpmguseventswebcast-homepage2022us-economic-outlook-2023html2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved2023年経済10大動向関展望19FBR利上緩和伴米指数弱含人民元対米為替上昇期待2022年3月以降FBR急速利上米指数上昇続人民元為替段階的低下10月73割込11月入緩回復兆見図18FBR利上緩和外部圧力緩和中国政府経済安定化打出一連政策承継措置効果徐表中国経済持続的着実回復見込良好国際収支黒字人民元為替着実回復支FBR利上緩和米国債利回弱含中米金利逆転縮小中国資本流出減少今回FBR利上米国債利回急速上昇11月初頭中米年国債利回一時的3超過去最高記録IIF2022年3月10月中国株式債券市場全体資本純流出額8218億米債券市場714億米株式市場108億米図1910月株式市場資本引続不安債券市場資本大幅緩2022年11月18日中国人民銀行PBC国家外貨管理局SAFE共同海外機関投資家中国債券市場投資資金関管理条例公布海外投資家中国債券市場投資利便化促進人民元資産魅力高中国資本流入秩序正導図18米指数人民元直物為替図19中国資本10億米120756040110720100650-20906-40-608055201520172019202120182019202020212022債券純流入額米指数1973年3月100株式純流入米対人民元直物為替右軸投資純流入額WindKPMG分析IIFKPMG分析2022KPMGHuazhenLLPaPeoplesRepublicofChinapartnershipKPMGAdvisoryChinaLimitedalimitedliabilitycompanyinChineseMainlandKPMGaMacauSARpartnershipandKPMGaHongKongSARpartnershiparememberfirmsoftheKPMGglobalorganisationofindependentmemberfirmsaffiliatedwithKPMGInternationalLimitedaprivateEnglishcompanylimitedbyguaranteeAllrightsreserved