研究报告全文：TableMain证券研究报告策略点评2023年01月16日策略点评春节红包效应w证券分析师吴开达TableSummary投资要点资格编号S0120521010001邮箱wukdteboncomcn林晨导读复盘2010到2022年春节前四周以及开工后四周的指数行业风格涨跌资格编号S0120522040001幅总结三点经验1周期性走势规律明显红包主要在春节后2春节前大强小高低切春节后小盘成长高市盈率更强3行业层面可重点关注TMT电邮箱linchenteboncomcn气设备汽车等研究助理2010-2022年5大指数走势基本一致春节前后均有不同程度的涨幅且呈现低迷期与强势期周期性交替的规律2010-2012年2016-2018年2021-2022年指数表现弱且市值较大的企业市场表现更为稳定例如沪深300中证500相关研究2013-2015年2019-2021年涨幅峰值可以达到10以上创业板实现高收益的可能性较大2010年以来A股春节后表现更佳创业板指表现突出从年均周期涨跌幅来看春节过后第四周平均涨幅最大春节前4周到春节后4周行业平均涨跌幅基本为正计算机涨幅亮眼从申万一级行业指数来看所有行业基本遵循红包行情的规律且大体均为先下降后回升的趋势其中2010年至今的平均涨幅峰值超过5的行业有计算机电子综合家电通信传媒有色轻工上述行业可为春节红包重点关注对象春节前大盘强于小盘低市盈率强于高市盈率节后小盘成长高市盈率更强根据我们的统计2010-2022年整体风格轮动春节前4个周累计收益率大盘价值表现最佳平均涨幅为12而小盘成长跌09小盘价值跌16存在高低切现象高市盈率跌-10低市盈率涨08而节后4个周表现来看小盘成长涨53而大盘价值涨21高市盈率涨55而低市盈率涨29普林格周期10月转入衰退期结合普林格高频指标看转入复苏期的可能在增加第三阶段复苏渐近1月回归乙管休养生息否极泰来春来还看大科技风险提示历史数据并不能准确反映未来请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略点评图12010年以来春节前后行情三高三低轮动明显资料来源Wind德邦研究所图22010年以来A股春节后表现更佳创业板指表现突出累计收益率沪深300中证500中证1000国证2000创业板指万得全A春节前第四周030204040202春节前第三周00-06-07-0500-05春节前第二周-03-10-13-1105-06春节前第一周-03-13-18-1902-08春节后第一周0502-05-081402春节后第二周092319173213春节后第三周143334334520春节后第四周194554506930资料来源Wind德邦研究所25请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略点评图32010年以来春节前1月到春节后1月行业平均涨跌幅基本为正资料来源Wind德邦研究所图42010年以来银行家电春节前占优春节后TMT平均涨跌幅较高行业周期平均涨跌幅累计收益率春节前第四周春节前第三周春节前第二周春节前第一周春节后第一周春节后第二周春节后第三周春节后第四周计算机076-025028012106444652809电子068-037-134-172040291475698综合-021-062-100-115013284484649家用电器069179195160317431495564通信124029-074-171-076169363550传媒086133189064045336427544有色金属-006-089-171-182095253402539轻工制造052-028-044-045064222337505化工018-037-099-116082235318502休闲服务046-050035100262352401495电气设备076-034-028-087071159297489环保014-124-243-303-143178366464建筑材料055-008-065-055150272387450汽车-010-042-017-019167236323434医药生物070-028012-093046285340427纺织服装012-039-135-164-041208276421国防军工218041-077-140-040192264418机械设备101014-073-086067179266384农林牧渔-063-058-177-226-049206286343美容护理-034-070-067-131034132196337石油石化035114030025142245225328钢铁-058-094-181-208004126260328银行083188219328276242320322交通运输004-021-070-109010141177233商业贸易005-079-161-205-077126121202建筑装饰016-079-193-238-062064116144房地产080047-059-106-072074155119公用事业-062-209-301-372-324-134-036112非银金融-028-054-153-161-108-089053079食品饮料-031-196-175-254-129-070-143013煤炭-128-094-230-276-185-074-066-014资料来源Wind德邦研究所35请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略点评图52010-2022年春节前后市场风格表现资料来源Wind德邦研究所图62010-2022年春节前大盘强于小盘低市盈率强于高市盈率节后小盘成长高市盈率更强累计收益率大盘成长大盘价值小盘成长小盘价值高市盈率低市盈率春节前第四周030607020107春节前第三周-0112-02-05-0909春节前第二周-0209-05-12-1107春节前第一周0012-09-16-1008春节后第一周091207000514春节后第二周101630231722春节后第三周142240293327春节后第四周232153405529资料来源Wind德邦研究所45请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明策略点评信息披露分析师与研究助理简介吴开达德邦证券研究所副所长总量大组长首席策略分析师兼中小盘新股研究复旦大学上海财经大学金融专硕导师曾任国泰君安策略联席首席拥有超过10年资本市场投资及研究经历同时具备一级市场二级市场买方投资及二级市场卖方研究经验践行自由无用策略知行主要研究市场微观结构吴开达策略知行团队成员大多具有买方工作经验细分为大势研判行业比较公司研究微观流动性新股研究五个领域落地组合策略增强策略较传统卖方策略更具买方思维更重知行分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明投资评级说明1Table投资评级的比较和评级标准RatingDescription类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表买入相对强于市场表现20以上现为比较标准报告发布日后6个股票投资评增持相对强于市场表现520月内的公司股价或行业指数的级中性相对市场表现在-55之间波动涨跌幅相对同期市场基准指数的涨减持相对弱于市场表现5以下跌幅2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上A股市场以上证综指或深证成指为基行业投资评中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间准香港市场以恒生指数为基准美级国市场以标普500或纳斯达克综合指弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平10以下数为基准法律声明本报告仅供德邦证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经德邦证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络德邦证券研究所并获得许可并需注明出处为德邦证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务55请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明