研究报告全文：2023年01月15日证券研究报告化妆品组化妆品与日化行业研究买入维持评级行业周报市场数据人民币22年美妆线上平稳静候38大促行情市场优化平均市盈率1890国金化妆品与日化指数2177沪深300指数4074投资建议上证指数3195香港通关后赴港医疗医美重启建议关注封关前医疗旅游收入占比30-深证成指11602凭借一站式医疗服务优质品牌及口碑将显著受益的医思健康月中小板综指12056401-2为化妆品零售淡季品牌端静待38大促行情当前重点关注新品蓄力情况建议择机提前布局大单品护航多品牌多平台运营能力强的龙头珀莱雅受益重组胶原蛋白赛道红利成长性优的巨子生物精细化运营下盈利能2359力望持续提升的华熙生物以及业绩拐点临近的丸美股份2237周专题22年美妆电商数据总结2115美妆品类红利减弱淘系抖音京东电商大盘销售额同比基本持平1993221870年淘系抖音京东美妆美容护肤彩妆销售额4111亿元同增1748055增速较20年21年的2010-20显著放缓分平台看抖音美妆快速崛起处持续高增态势占比明显提升22年淘系抖音京东美妆销售额占淘抖京美妆总销售额的比例分别为分别较年下22011722041722071722101768211121降115PCT提升119PCT下降04PCT国金行业沪深300国货崛起优质品牌突围1贝泰妮薇诺娜22年淘抖京销售额同增38-45淘系京东抖音销售额占比7510152珀莱雅22年主品牌彩棠淘抖京合计销售额同增50-64主品牌22年淘抖京销售额相关报告同增47-61淘系京东抖音销售额占比671221彩棠22年淘1化妆品周专题Q4业绩前瞻关注疫抖京销售额同增77-973华熙生物四大品牌22年淘抖京销售额同后医美终端复苏行情202318增31-40淘系京东抖音销售额占比615344鲁商发展222坚守龙头掘金成长与改善-化妆品23年颐莲瑷尔博士淘抖京合计销售额同增27-37年年度策略20221224本周活动巨子生物调研要点3防疫优化关注成长确定性和复苏弹性标的-化妆品周专题12042022126可丽金可复美定位区隔用户画像方面可复美更偏年轻18-25岁用户占4双11收官珀莱雅夸迪国货头部品牌比60左右可丽金用户年龄层更年长23-35岁用户占比60左右功效势起20221114方面可复美主打修护可丽金主打抗衰价格带方面可丽金价格带总体5丸美股份本周领涨10月电商靓丽初步更高可复美价格带200-450元可丽金为300-500元品类方面23年兑现-化妆品10月电商数据2022117可复美聚焦精华霜乳可丽金聚焦精华霜敷料精华类产品增速及占比预计公司敷料类产品增速高于市场平均水平20距天花板仍有较大增长空间胶原棒次抛精华表现亮眼可复美22年精华品类销售额占品牌总销售额的比例达双位数行情回顾近一周202301090113上证综指深证成指沪深300分别涨119206235化妆品板块跌217跑输沪深300452PCT处中下游宝尊电商水羊股份涨幅居前青松股份科思股份等跌幅居前公司公告罗晓婷分析师SAC执业编号S1130520120001luoxiaotinggjzqcomcn科思股份预告22年归母净利36-4亿元同增171-201贝泰妮股东红杉聚业持股万股占总股本计划在个月内以大宗交蔡昕妤联系人61763314583caixygjzqcomcn易方式合计减持本公司股份不超过1059万股不超过总股本的25风险提示营销渠道新品发展不及预期数据跟踪误差-1-敬请参阅最后一页特别声明行业周报内容目录1周专题22年美妆电商数据总结311以淘系为主的线上大盘总体增长承压抖音继续分流312重点公司跟踪国货崛起优质品牌突围42本周活动巨子生物调研要点53行情回顾及重点公司估值表54原材料价格跟踪75行业公司动态851行业动态852公司公告96风险分析10图表目录图表1淘系护肤彩妆销售额及同比增速3图表2京东美妆护肤销售额及同比增速3图表3抖音护肤彩妆销售额及同比增速3图表4淘系抖音京东销售额及同比增速3图表5抖音美妆月度销售额占比中枢提升至25-304图表6上市公司旗下品牌销售跟踪4图表7本周化妆品板块涨跌幅5图表8本周化妆品板块涨跌幅走势5图表9本周各板块涨跌幅6图表10本周化妆品个股涨跌幅6图表11重点上市公司估值表7图表12棕榈油平均价元吨7图表13原油价格美元桶7图表14PP指数8图表15LDPE出厂价元吨8图表16欧洲天然气TTF现货价8图表17化妆品上市公司重点公告9-2-敬请参阅最后一页特别声明行业周报1周专题22年美妆电商数据总结11以淘系为主的线上大盘总体增长承压抖音继续分流美妆品类红利减弱淘系抖音京东电商大盘销售额同比基本持平22年淘系抖音京东美妆美容护肤彩妆销售额4111亿元同增055增速较20年21年的2010-20放缓分平台看抖音美妆快速崛起处持续高增态势占比明显提升22年淘系抖音京东美妆销售额占淘抖京美妆总销售额的比例分别为682111分别较21年下降115PCT提升119PCT下降04PCT淘系美妆大盘整体承压社交属性更强的彩妆品类受疫情反复影响更大22年护肤彩妆销售额2787亿元同降14较20年21年24187的增速显著放缓其中护肤销售额2086亿元同降105彩妆销售额701亿元同降23图表1淘系护肤彩妆销售额及同比增速图表2京东美妆护肤销售额及同比增速京东美妆护肤亿元淘系护肤亿元淘系彩妆亿元806060080yoy右轴7050500淘系护肤yoy右轴淘系彩妆yoy右轴606040403040050202040300100300200-2020-10100-4010-200-600-30来源魔镜数据国金证券研究所来源魔镜数据国金证券研究所图表3抖音护肤彩妆销售额及同比增速图表4淘系抖音京东销售额及同比增速抖音护肤亿元抖音彩妆亿元美妆淘系抖音京东亿元12070090015yoy右轴抖音护肤yoy右轴抖音彩妆yoy右轴80010060010700500600580500400060400300300-520040-10200100201000-1500来源飞瓜数据国金证券研究所来源魔镜数据飞瓜数据国金证券研究所抖音美妆月度销售额占比中枢提升至25-30抖音护肤彩妆GMV占淘系京东抖音的比例从2021年1月的5提升至2021年12月的152022年12月进一步提升至29抖音继续分流大促回流减少22年10-11月抖音护肤销售额175-200亿元同增81-107彩妆销售额50-75亿元同增100护肤彩妆合计销售额占淘系京东抖音的比例达234较去年同期提升122PCT-3-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表5抖音美妆月度销售额占比中枢提升至25-301009080706050403020100淘系抖音京东来源魔镜数据飞瓜数据国金证券研究所12重点公司跟踪国货崛起优质品牌突围贝泰妮薇诺娜22年淘抖京销售额同增38-45淘系京东抖音销售额占比751015珀莱雅22年主品牌彩棠淘抖京合计销售额同增50-641主品牌22年淘抖京销售额同增47-61淘系京东抖音销售额占比6712212彩棠22年淘抖京销售额同增77-97淘系京东抖音销售额占比62037丸美股份丸美22年淘抖京销售额同增-37淘系京东抖音销售额占比441937华熙生物四大品牌22年淘抖京销售额同增31-40润百颜同增-25BM肌活同增59-74米蓓尔同增44-57夸迪同增49-56淘系京东抖音销售额占比61534鲁商发展22年颐莲瑷尔博士淘抖京合计销售额同增27-371颐莲22年淘抖京销售额同增715淘系京东抖音销售额占比5413332瑷尔博士22年淘抖京销售额同增4655淘系京东抖音销售额占比69625巨子生物可复美可丽金22年淘系销售额同增5526图表6上市公司旗下品牌销售跟踪22年GMV百万元22年yoy占比公司品牌抖音淘抖京抖音淘抖京淘系京东淘系京东淘系京东抖音下限上限下限上限下限上限下限上限贝泰妮薇诺娜3726490648873486450893626661233845751015珀莱雅464579911721772661672165239371074761671221珀莱雅彩棠539427836882291234-51422591779762037合计518480314512141743881285038591355064671023丸美48121035345310441144-27-376125-37441937丸美股份恋火2467296563合计7272171-1润百颜79413448858814161516-3227179236-2554937BM肌活3785156065098910795115136174597437559华熙生物米蓓尔585222563338639412524127195445765233夸迪1478603424221881196136182127181495677320合计32352661646199451485495558144195314061534颐莲430103234294768828-12680126715541333鲁商发展瑷尔博士84776263343118612662890129199465569625合计1277179498638195420941130103160273763928可复美3754338438717817557449051巨子生物可丽金1422397120261284265252840合计517264355589781101465550348来源魔镜数据飞瓜数据国金证券研究所-4-敬请参阅最后一页特别声明行业周报2本周活动巨子生物调研要点可丽金可复美定位区隔用户画像方面可复美更偏年轻18-25岁用户占比60左右可丽金用户年龄层更年长25-35岁用户占比60左右功效方面可复美主打修护可丽金主打抗衰价格带方面可丽金价格带总体更高可复美价格带200-450元可丽金为300-500元品类方面23年可复美聚焦精华霜乳可丽金聚焦精华霜敷料精华类产品增速及占比预计公司敷料类产品增速高于市场平均水平20距天花板仍有较大增长空间21年底可复美推出胶原棒次抛精华零售价459元30支表现亮眼22年精华品类销售额占可复美品牌总销售额的比例达双位数2324年线下渠道拓展计划原先公司线下渠道以院线为主未来发展方向主要分为院线OTCKACS三个院线目前基本覆盖皮肤科较出色的三甲医院接下来聚焦渠道下沉布局二甲二乙县级地级的公立医院OTCKACS先合作连锁机构再进行区域覆盖相对而言院线增速较慢重组胶原蛋白短期成本下降空间近期大发酵罐陆续投入使用公司成本有下降空间但会符合科学规律逐渐减低公司能做到扩产工艺能支持相对平稳的产率和收率3行情回顾及重点公司估值表近一周2023010920230113上证综指深证成指沪深300分别涨119涨206涨235化妆品板块1跌217跑输沪深300452PCT板块对比来看化妆品处中下游个股方面朝云集团宝尊电商水羊股份涨幅居前青松股份科思股份若羽臣等跌幅居前图表7本周化妆品板块涨跌幅图表8本周化妆品板块涨跌幅走势板块名称累计涨跌幅302010上证综合指数成份11900-10-20深证成份指数成份206-30-402023192023110202311120231122023113沪深300235化妆品上证指数深证成指沪深300化妆品板块-217来源wind国金证券研究所来源wind国金证券研究所1此处的化妆品板块为国金证券选取的主业涉及化妆品代运营品牌生产等相关的A股港股美股上市公司包含有壹网壹创上海家化珀莱雅丸美股份水羊股份拉芳家化名臣健康青岛金王等个股不同于Wind直接披露的化妆品指数8841109WI-5-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表9本周各板块涨跌幅5040302010001020304050非食煤有家医农汽建传纺银餐交轻电石电基通机商钢建计房综电化国银品炭色电药林车材媒织行饮通工子油力础信械贸铁筑算地合力妆防行饮金牧服旅运制元石设化零机产及品军金料属渔装游输造器化备工售公工融件用事业来源wind国金证券研究所图表10本周化妆品个股涨跌幅收盘价累计涨跌幅相对板块涨跌幅累计成交量市值证券代码证券简称元万股亿元BZUNO宝尊电商8123246346360856601HK朝云集团2001173139022627300740SZ水羊股份1414107324598555603630SH拉芳家化1497060277220534600315SH上海家化31250322494479212603605SH珀莱雅16879-012204480479300955SZ嘉亨家化2528-035181259256993HK蓝月亮集团524-224-007925307603983SH丸美股份3275-267-051595131600223SH鲁商发展1099-360-14310716112605136SH丽人丽妆1344-379-163404654300957SZ贝泰妮13790-475-2582525584YSGN逸仙电商169-506-28915029300792SZ壹网壹创2696-524-307166764300132SZ青松股份694-697-480317336300856SZ科思股份5020-702-485211385003010SZ若羽臣1850-796-579350523来源wind国金证券研究所-6-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表11重点上市公司估值表收盘价总市值EPS元PEEPS股票代码公司简称元亿元20212022E2023E2024E2022E2023E2024ECAGR品牌商603605SH珀莱雅168794785528726433841264504113300957SZ贝泰妮137905841420428337648849372834600315SH上海家化31252121509608612216436261920300740SZ水羊股份141455000570901391821610847600223SH鲁商发展1099111720360290310443835257603983SH丸美股份32751314706206309212752362627代运营商605136SH丽人丽妆13445382102064084097211614-2300792SZ壹网壹创2696643213714816418418161510原料商300856SZ科思股份5020850011822125932723191541001218SZ丽臣实业20682606199141206220151093生产商300955SZ嘉亨家化2528254809609415119727171327300132SZ青松股份6943585-176-034034048-202115-潮玩9992HK泡泡玛特24603396106107010014535251733来源Wind国金证券研究所注股价更新至20230113嘉亨家化丽臣实业为Wind一致预测4原材料价格跟踪棕榈油本周五0113价格较上周五下跌38较高点6月8日下降529原油价格本周五价格较上周五上涨762PP指数本周五较上周五上涨259LDPE出厂价本周价格稳定在8600元吨欧洲天然气TTF现货价12月初来波动下跌0110价格较去年1207下跌5174图表12棕榈油平均价元吨图表13原油价格美元桶平均价棕榈油现货价原油英国布伦特Dtd18000160160001401400012012000100100008080006060004040002020000019-0619-0919-1220-0320-0621-1222-0322-0622-0922-1220-1221-0321-0621-0920-0919-0920-0620-0921-1222-0322-0622-0919-1220-0320-1221-0321-0621-0922-1219-06来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所-7-敬请参阅最后一页特别声明行业周报图表14PP指数图表15LDPE出厂价元吨收盘价PP指数出厂价低密度聚乙烯LDPELD605燕山石化120001600014000100001200080001000060008000600040004000200020000019-1220-0920-1221-0321-0621-0922-0322-1219-0619-0920-0320-0621-1222-0622-0919-0920-0920-1221-0321-0621-1222-0919-1220-0320-0621-0922-0322-0622-1219-06来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表16欧洲天然气TTF现货价来源彭博国金数字Lab国金证券研究所5行业公司动态51行业动态欧莱雅集团通过BOLD收购Prinker少数股权根据CBOfocus1月9日报道欧莱雅集团宣布通过其企业风险基金BOLD收购韩国缩微印刷初创公司PrinkerKoreaInc的少数股权Prinker是研发出世界上第一台一次性亲肤纹身设备的初创企业欧莱雅和Prinker多年来合作开发了第一款手持式电子眉妆涂抹器LOrealBrowMagic毛戈平股份成立股权投资分公司根据CBOfocus1月9日报道据天眼查显示毛戈平股份成立分公司杭州星屹注册资金1亿元毛戈平股份持有该分公司100的股份经营范围包括股权投资瑞士精密仪器生产商收购中国包材商乔艺多数股权根据化妆品报1月11日报道瑞士精密仪器设备生产商迈德米斯收购中国包材商乔艺多数股权交易预计于2023年上半年完成乔艺业务以制造彩妆包材为主具有较强的自动化设备优势合作客户囊括雅诗兰黛欧莱雅联合利华强生等收购方Medmix是总部位于瑞士的高精度输送设备专业生产商业务涵盖医疗美容等多领域2022年42款新原料完成备案-8-敬请参阅最后一页特别声明行业周报根据i美妆头条1月13日报道药监局官网的备案信息显示2022年共有42款新原料完成备案2021年仅有6款其中化学原料有27款生物技术原料有9款宝洁收购护发品牌MielleOrganics根据中国化妆品1月12日报道宝洁PG宣布收购美发品牌MielleOrganics该品牌创立于2014年专注于黑人美发交易完成后该品牌将继续由联合创始人Monique和MelvinRodriguez领导并将作为PGBeauty的独立子公司运营诺泰生物申报的司美格鲁肽原料药获得受理根据诺泰生物1月11日报道国家药品监督管理局药品审评中心官网公示诺泰生物注册申报的司美格鲁肽原料药已获得受理同时DMF文件已获美国FDA受理并正与制剂关联审评中诺泰生物成为该产品国内首批上市申请获得受理的原料药厂家之一司美格鲁肽的研究证实其降糖疗效及安全性能有效改善糖尿病患者高血糖低血糖血糖波动且可显著降低糖尿病患者的体重韩国科丝美诗获得杏子提取物及水溶性胶原蛋白的化妆品组成物专利根据COSMAX科丝美诗1月12日报道韩国科丝美诗宣布获得杏子提取物及水溶性胶原蛋白的化妆品组成物专利该专利的提取物及组成物能有效预防改善或治疗皮肤的相关状态是可以代替化学及动物性材料的安全胶原蛋白原料还可以用作健康功能食品的组成物52公司公告图表17化妆品上市公司重点公告上市公司公告时间关键字公告内容健之佳医药连锁集团股份有限公司为其全资子公司连锁药房之佳便利提供担保健之佳1月11日担保提供本次担保金额合计4000万元截至本公告披露日公司累计为连锁药房提供担保30700万元为之佳便利提供的担保3000万元健之佳医药连锁集团股份有限公司收到股份减持计划告知函苏州和聚融益苏州和聚汇益苏州和益均为苏州和正股权投资基金管理企业同一控制下企业拟健之佳1月12日股份减持减持合计不超过其直接持有的公司股份32613万股即不超过公司股份总数的329截至1月13日股东CrescentLily通过集中竞价的方式合计减持41147万股占丽人丽妆1月13日股份减持公司总股本的比例为103本次减持后CrescentLily持有公司的股份数为269063万股持股比例由772下降至672梅岭花开基金总认缴出资额为10亿元其中公司全资子公司芜湖若羽臣认缴出资额若羽臣1月13日投资基金设立1000万元出资比例为1公司全资子公司金环新材料控股子公司金环绿纤为开展融资租赁业务向浙江浙银奥园美谷1月13日融资申请金融租赁股份有限公司申请融资融资额度为2亿元融资余额为109亿元董事会同意为上述融资提供补充担保公司第五届董事会第一次会议同意聘任申今花为总经理申东日为董事长陈玥为证券事务代表公司第五届监事会第一次会议同意选举李婷为监事会主席公司朗姿股份1月13日人员选举2023年第一次临时股东大会选举申东日申今花赵衡为非独立董事选举朱友干陈丽京为独立董事选举闫学飞孟佳为非职工代表监事预告22年归母净利36-4亿元同增171-201扣非归母净利35-39亿元同科思股份1月11日业绩预告增20458-23939股东红杉聚业持股617633万股占公司总股本1458计划在本公告披露之贝泰妮1月12日股份减持计划日起3个交易日后的3个月内以大宗交易方式合计减持本公司股份不超过1059万股不超过公司总股本的25-9-敬请参阅最后一页特别声明行业周报来源公司公告国金证券研究所6风险分析营销发展不及预期线上流量成本高企考验品牌营销投放效率若品牌无法实现流量裂变提升ROI过度依赖达人引流带货流量无法沉淀复购情况差将影响品牌的成长与盈利渠道拓展不及预期22年抖音快速放量线上平台多元化发展抖音生态与淘系不同品牌能否快速学习抖音法则做好GMV及实现盈利存在一定的不确定性数据跟踪误差GMV数据来自第三方爬虫平台或存误差仅供参考-10-敬请参阅最后一页特别声明行业周报公司投资评级的说明买入预期未来612个月内上涨幅度在15以上增持预期未来612个月内上涨幅度在515中性预期未来612个月内变动幅度在-55减持预期未来612个月内下跌幅度在5以上行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上-11-敬请参阅最后一页特别声明行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特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