投资建议
　　黄金珠宝：考虑23年业绩弹性，关注周大生/迪阿股份/潮宏基/中国黄金。
　　培育钻石：23年零售端值得期待，建议关注一体化布局培育钻进展1Q23望落地，金价上行预期下毛利率&销量望双升的中国黄金。
　　大盘：22年12月淘系+抖音+京东同比+10%～16%、4Q22增长提速
　　22年12月淘系+抖音+京东销售额48-51亿元，同比+10%～+16%、4Q22环比提速。1）12月淘系销售27亿元、同比+14%、4Q22增长提速；2）12月抖音销售8-11亿元，同比+4%～+40%；3）12月京东销售13亿元、同比+5%，4Q22环比提速。12月抖音销售占淘系+京东的20%-27%。
　　培育钻：线上延续快增，婚庆需求先行
　　22年12月淘系+京东销售额0.92亿元、+63%、12月环比增长提速、总体延续快增，12月京东销售额占淘系的1%。重点品牌：1）小白光：12月淘系/京东销售额210/24万元，1克拉F/G色裸钻定价1.6-2万元，抖音12月销售额250-500万元、人工宝石品类排名第一。2）凯丽希：12月淘系+京东销售额149万元，1克拉D/VS1裸钻2.7万元。3）Diamond Foundry：12月淘系+京东销售额364万元，1克拉裸钻1.5-2.5万元。4）豫园股份露璨：12月淘系销售额26万元，1克拉D/VS裸钻1.5万元，抖音小店12月销售额100-250万元。5）曼卡龙慕璨：12月淘系销售额5万元、1克拉DG色/VS裸钻2.5-3.2万元。6）国机精工黛诺：12月淘系销售54万元，1克拉D/VS圆钻戒3.3万元。7）沃尔德Anndia：12月淘系销售5万元。
　　天然钻：疫情反复压制消费
　　22年12月淘系销售额2.1亿元，-31%，4Q22降幅收窄。重点品牌：1）DR 2528万元、-56%。2）I do 266万元、-90%。3）克徕帝1837万元、-26%。4）De beers 204万元、+132%。5）曼卡龙45万元，+59%。
　　培育裸钻/天然钻批发价跟踪
　　全球培育钻价格延续自22年9月中旬以来总体企稳态势，22年12月克拉钻价格下跌，HTHP大钻、CVD 1.5~1.99克拉及0.5~0.69克拉价格回升。IDEX成品钻价格指数22年12月累计跌0.75%、降幅收窄，12月一克拉RAPI指数降1.5%、较10-11月降幅收窄。
　　黄金：22年12月淘系同增32%，头部品牌格局稳定
　　22年12月淘系销售额18亿元、+32%、增速放缓。周大福/周生生/周大生稳定前五。12月美元实际利率下行、上交所金价累计涨1%。
　　风险提示
　　培育钻石：数据准确性，印度进出口数据波动，培育钻毛坯/裸钻价格波动。
　　黄金珠宝：终端零售不及预期；加盟渠道拓展不及预期；疫情反复。