生柴：汇率波动及原料坚挺支撑生柴价格上涨。根据Argus官微消息，春节假期临近，国内汽运物流进一步减少，餐厨废油UCO供应量仍未能提升，国内收油人民币成本价格维持坚挺，叠加前一周人民币兑美元的汇率大幅走强，主流UCO卖家有意进一步上调2月装船的货源报价。由于国内原料货紧价高，且较多生柴厂春节前后要进行停工检修，2月可售生柴货源有所减少，整周内生柴成品价格区间有了较明显的上涨。我们认为，随着疫情管控优化，堂食恢复尚需一定时间，叠加春节假期，短期餐厨UCO供应偏紧，成本支撑生柴价格上涨，生物航煤需求持续释放，推荐国内有上游废油脂资源的山高环能，建议关注生柴生产商嘉澳环保（年产能15万吨，35万吨试生产，规划50万吨生物航煤）、卓越新能（年产能40万吨）。
　　碳酸锂价格周环比-3.6%。根据SMM锂电回收公众号，废旧钴酸锂电池/废旧523三元电池/废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-4.7%/-4.2%/-3.9%，对应折扣系数分别下降1/1.5/2pct。上周电池级碳酸锂价格继续回落3.6%（1.8万元/吨）至48.35万元/吨。据SMM调研，国内22年12月废锂电回收2.4万吨（含电池、极片和黑粉形态的回收废料），环比减少16%，三元废料/磷酸铁锂废料/钴酸锂废料分别占比53%/44%/3%，共回收金属：硫酸镍2418金吨，硫酸钴1717金吨，氧化钴15金吨，工业级碳酸锂1231吨，电池级碳酸锂1731吨，粗制碳酸锂1408吨。部分大厂改变废料定价机制，但目前仍处初步阶段，上游尚未完全接受全新计价模式。SMM预计回收市场1月回收量将会进一步减少，回收冶炼企业生产节奏放缓。我们认为，随着退役潮的到来，电池回收将带来庞大资源量，产业尚处起步阶段，多方入局竞争，后端利用产能短期或面临过剩，前端原料渠道较为分散，新计价模式将助力行业规范化，建议关注前端布局进展：格林美、天奇股份、旺能环境、光华科技。
　　发改委、住建部下发《关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知》：县级地区落实主体责任，明确时间表、路线图、施工图，确保各项工作落实到位；继续加大县级地区生活垃圾分类处理支持力度，通过中央预算内投资、地方政府专项债、绿色债券等方式对符合条件的项目予以支持；强化工作督促，发改委、住建部加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设工作督促，对于工作进度明显缓慢的地区予以通报。我们认为，县级垃圾焚烧设施补短板可带来增量市场，但补贴退坡下可持续运营能力将决定增量项目的盈利水平，目前垃圾焚烧估值仍处低位，短期可关注CCER重启的投资机会。
　　黄金高位走强，关注贵金属回收。1.9-1.13，铂/钯/铑单价分别周环比-1%/+1.8%/-4.1%，黄金期货周环比2.8%至1923美元/盎司。我们认为，随着黄金走强，贵金属回收或受益，同时贵金属催化剂用量将受益氢能发展，建议关注壁垒较高的贵金属再生：浩通科技、贵研铂业。上周稀土价格指数环比+0.3%至300，氧化镨钕均价环比+0.6%至72.2万元/吨，我们认为，行业继续节前补库，价格有望维持稳中有升趋势，建议关注：华宏科技（稀土再生）。上周欧盟碳价同比+3.1%至77.1欧元/tCO2，布伦特原油同比+8.5%，NYMEX天然气同比-7.4%。
　　投资建议。上周申万环保指数下跌0.71%，跑输上证指数1.9pct，我们认为，双碳背景下，再生资源支持力度有望持续加大，板块长期量价均可期待：华宏科技(稀土废料)/山高环能(废油脂)、浩通科技(贵金属回收)、高能环境&浙富控股(金属资源化)、卓越新能&嘉澳环保(生物柴油)、天奇股份&旺能环境(锂电回收)、瀚蓝环境（垃圾发电）、盛剑环境（半导体附属设备及湿电子化学品再生）、路德环境（酒糟资源化）、大地海洋（再生资源渠道）。
　　风险提示。原生资源带动再生资源价格波动；欧盟国家短期下调掺混比例。

研究报告全文：TableMainInfo行业研究环保证券研究报告行业跟踪报告2023年01月16日TableInvestInfo投资评级优于大市维持汇率及原料支撑生柴上涨节前补库推动市场表现稀土回升TableSummary公用事业海通综指投资要点490-070生柴汇率波动及原料坚挺支撑生柴价格上涨根据Argus官微消息春节假-629期临近国内汽运物流进一步减少餐厨废油UCO供应量仍未能提升国内收-1189油人民币成本价格维持坚挺叠加前一周人民币兑美元的汇率大幅走强主流-1748UCO卖家有意进一步上调2月装船的货源报价由于国内原料货紧价高且较-2308多生柴厂春节前后要进行停工检修2月可售生柴货源有所减少整周内生柴成202212022420227202210品价格区间有了较明显的上涨我们认为随着疫情管控优化堂食恢复尚需资料来源海通证券研究所一定时间叠加春节假期短期餐厨UCO供应偏紧成本支撑生柴价格上涨生物航煤需求持续释放推荐国内有上游废油脂资源的山高环能建议关注生相关研究柴生产商嘉澳环保年产能15万吨35万吨试生产规划50万吨生物航煤TableReportInfoUCO需求或大幅反弹黄金走强利好卓越新能年产能40万吨贵金属回收20230109报废汽车高峰将至锂电回收角逐开碳酸锂价格周环比-36根据SMM锂电回收公众号废旧钴酸锂电池废旧启20221231523三元电池废旧方形磷酸铁锂电池单价分别周环比-47-42-39对应垃圾焚烧高速增长期已过提质增折扣系数分别下降1152pct上周电池级碳酸锂价格继续回落3618万元效外延探索20221219吨至4835万元吨据SMM调研国内22年12月废锂电回收24万吨含电池极片和黑粉形态的回收废料环比减少16三元废料磷酸铁锂废料钴酸锂废料分别占比53443共回收金属硫酸镍2418金吨硫酸钴1717金吨氧化钴15金吨工业级碳酸锂1231吨电池级碳酸锂1731吨粗制碳酸锂吨部分大厂改变废料定价机制但目前仍处初步阶段上游TableAuthorInfo1408尚未完全接受全新计价模式SMM预计回收市场1月回收量将会进一步减少回收冶炼企业生产节奏放缓我们认为随着退役潮的到来电池回收将带来庞大资源量产业尚处起步阶段多方入局竞争后端利用产能短期或面临过剩前端原料渠道较为分散新计价模式将助力行业规范化建议关注前端布局进展格林美天奇股份旺能环境光华科技发改委住建部下发关于加快补齐县级地区生活垃圾焚烧处理设施短板弱项的实施方案的通知县级地区落实主体责任明确时间表路线图施工图确保各项工作落实到位继续加大县级地区生活垃圾分类处理支持力度通过中央预算内投资地方政府专项债绿色债券等方式对符合条件的项目予以支持强化工作督促发改委住建部加强县级地区生活垃圾焚烧处理设施建设工作督促对于工作进度明显缓慢的地区予以通报我们认为县级垃圾焚烧设施补短板可带来增量市场但补贴退坡下可持续运营能力将决定增量项目的分析师戴元灿盈利水平目前垃圾焚烧估值仍处低位短期可关注CCER重启的投资机会Tel02123154146黄金高位走强关注贵金属回收19-113铂钯铑单价分别周环比Emaildyc10422haitongcom-118-41黄金期货周环比28至1923美元盎司我们认为随着证书S0850517070007黄金走强贵金属回收或受益同时贵金属催化剂用量将受益氢能发展建议关注壁垒较高的贵金属再生浩通科技贵研铂业上周稀土价格指数环比03至300氧化镨钕均价环比06至722万元吨我们认为行业继续节前补库价格有望维持稳中有升趋势建议关注华宏科技稀土再生上周欧盟碳价同比31至771欧元tCO2布伦特原油同比85NYMEX天然气同比-74投资建议上周申万环保指数下跌071跑输上证指数19pct我们认为双碳背景下再生资源支持力度有望持续加大板块长期量价均可期待华宏科技稀土废料山高环能废油脂浩通科技贵金属回收高能环境浙富控股金属资源化卓越新能嘉澳环保生物柴油天奇股份旺能环境锂电回收瀚蓝环境垃圾发电盛剑环境半导体附属设备及湿电子化学品再生路德环境酒糟资源化大地海洋再生资源渠道风险提示原生资源带动再生资源价格波动欧盟国家短期下调掺混比例请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业2图1稀土价格指数环比03资料来源wind海通证券研究所图2贵金属震荡资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业3图3电池级碳酸锂价格继续回落周环比-36资料来源wind海通证券研究所图4废钢价格反弹资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业4图5废纸价格震荡下行资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所图6废铝价格震荡回调资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业5图7废铜价格震荡走强资料来源再生资源信息网微信公众号海通证券研究所图812月再生PET价格环比103资料来源再生塑料微信公众号海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业6图9欧盟碳价周环比31至771欧元吨资料来源wind海通证券研究所图10国内碳价周环比09至559元吨资料来源wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业7表1公司行情及估值表2022Q1-32022Q1-3总市值上周涨跌幅本年累计涨跌幅PE-TTMPE-2023E营收同比增速归母净利润同比亿元倍倍增速华宏科技1051212081911343北清环能464415728142421402卓越新能740162131183115嘉澳环保295597441086-49浩通科技43-64-105271239-41贵研铂业118-10-143219112天奇股份58207028131837旺能环境78-1108118-512荣晟环保31-27171317-25浙富控股2170536151012-44高能环境15207122013133英科再生5202115201468瀚蓝环境147-24-24131035-7盛剑环境46024326152124绿色动力76-10-04149-13-16伟明环保326-382114-21三峰环境109-1108118-5-22路德环境29-73655625-3-49青达环保25-43404522226华光华能86-134012812-8清新环境79-12-05139476怡球资源740612157-3-56大地海洋255719444317016资料来源wind海通证券研究所均采用wind一致预期均值总市值截止20230113请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业研究环保行业8信息披露分析师声明Table戴元灿Analyst公用事业s环保行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围TableStock重点研究上市公司s宝光股份中煤能源靖远煤电盛剑环境华阳股份郑煤机兖矿能源电投能源天地科技山西焦煤山高环能潞安环能江苏国信湖北能源德创环保普利特平煤股份中国神华华宏科技陕西煤业淮北矿业华能水电投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平10以上股市场以海通综指为基准香港市A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经海通证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记如欲引用或转载本文内容务必联络海通证券研究所并获得许可并需注明出处为海通证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改根据中国证监会核发的经营证券业务许可海通证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明