一周市场回顾。本周沪深300指数上涨2.35%，环保指数下跌0.71%，周相对收益率-3.06%。电力及公用事业指数下跌1.91%，周相对收益率-4.25%。在31个申万一级行业中分别排名第26和第31。科学服务周上涨4.42%。
　　本周专题：各行业22年用电修复情况如何？
　　我们通过对2022年10-11月的行业用电数据进行拆解，寻找放开前受最后一波封控政策影响最大的行业，判断社会生活正常化后的潜在反弹点。从一级行业来看，与居民生活密切相关的住宿餐饮/交运仓储/电、气、水/批零等行业用电受阻最为严重，后续有望带动全社会用电量反弹；制造业有望成为电力增长中流砥柱，10-11月绝大部分制造业细分子行业用电明显增长，未来国内需求和外贸恢复后有望继续增长态势。
　　行业要闻。1）1月11日，国家能源局关于印发《国家能源局行政处罚程序规定》的通知，通知指出，本规定适用的行政处罚种类包括：警告、通报批评；罚款、没收违法所得；降低资质等级、吊销许可证件；限制开展生产经营活动，责令停产停业、限制从业；法律、行政法规规定的其他行政处罚。2）1月10日，国家发改委办公厅关于进一步做好电网企业代理购电工作的通知，提到电网企业要落实809号文件要求，保障代理购电制度平稳运行；各地要适应当地电力市场发展进程，鼓励支持10千伏及以上的工商业用户直接参与电力市场，逐步缩小代理购电用户范围。优化代理购电市场化采购方式，完善集中竞价交易和挂牌交易制度，规范挂牌交易价格形成机制。
　　异动点评。本周A股环保行业股票多数下跌，申万一级行业中97家环保公司有22家上涨，74家下跌，1家横盘。涨幅前三名是中创环保（25.15%）、华宏科技（12.07%）、大地海洋（5.66%）。中创环保专注于工业高温烟气除尘，集高性能高温除尘滤料的研发、生产、销售和服务于一体，成为国内第一家高温袋式过滤除尘上市企业。
　　投资策略。环保行业：自2022年下半年起，十余个省份陆续发布了碳达峰实施方案，均把工业领域节能作为减碳重点。我们认为2023年节能环保装备板块有望重新演绎十二五期间的行情，同时垃圾焚烧、危废、水务标的走出疫情阴霾后23年有望在低基数下迎来高成长，第二成长曲线布局顺利亦对板块估值修复起到催化作用。同时我们也建议重视生物柴油和动力电池回收等细分赛道的投资机会。推荐瑞晨环保、瀚蓝环境、高能环境、首创环保、伟明环保、洪城环境、卓越新能，建议关注山高环能、光大环境、绿色动力。
　　电力：1、火电业绩修复在即，23年有望迎来光伏组件价格拐点，绿电发展景气向上。推荐三峡能源、华能国际、太阳能、新天绿能、芯能科技，建议关注福能股份等；2、降低单位GDP能耗，大力发展合同能源管理，预计2030年市场空间1.5万亿，建议关注南网能源、涪陵电力；3、电网方面建议关注特变电工、国电南瑞、平高电气、许继电气等。
　　科学服务业：1、当前国内科学服务市场超两千亿，并随科研投入加大呈持续高增态势。2、目前外资企业控制90%以上份额，国产替代空间巨大。3、随着国内经济技术发展，目前涌现出一批国产科学服务企业。我们认为，未来伴随产品研发能力以及本土化服务能力的不断提升，大型本土服务机构的综合竞争力将持续增强，国产替代路径清晰并进入高速发展轨道。推荐泰坦科技、莱伯泰科、阿拉丁、聚光科技、皖仪科技，建议关注禾信仪器。
　　风险提示：疫情影响；环保政策不及预期；市场竞争加剧；用电量增速不及预期；电价下调；天然气终端售价下调。