事件描述
　　公司2022年年度业绩预告：预计2022年度营业收入区间为135.00-156.00亿元，同比增长39.41%-61.10%；归属于上市公司股东的净利润区间为21.00-26.00亿元，同比增长94.91%-141.32%；扣除非经常性损益后的净利润区间为19.00-24.00亿元，同比增长135.52%-197.50%。
　　事件点评
　　客户订单有序交付，全年业绩超预期。根据公司业绩预告，2022年营收中值为145.50亿元，同比增长50.26%；归母净利润中值为23.5亿元，同比增长118.12%；扣非归母净利润中值21.5亿元，同比增长166.51%。四季度单季营收中值为45.38亿元，同比增长29.28%，环比下降0.67%；归母净利润中值为6.64亿元，同比增长58.40%；扣非归母净利润中值6.74亿元，同比增长139.33%。公司2022年度业绩高增，主要系下游需求旺盛，公司积极采取多项措施，克服疫情及供应链等不利因素的影响，保障生产经营的正常运行，实现客户订单有序交付，全年电子工艺装备和电子元器件业务经营业绩均实现持续增长。
　　受扩产拉动，在手订单充足。受益于新能源汽车、高性能计算等应用需求增长对半导体集成电路、功率半导体等产线的扩产投资，新能源汽车对SiC/GaN等第三代半导体需求增长拉动的扩产投资，公司电子装备业务需求旺盛。根据公告，三季度末公司存货金额115.74亿元，较年初增长44.06%，合同负债金额65.12亿元，同比增长29.04%。
　　平台型半导体设备龙头，工艺覆盖率持续提升。公司拥有刻蚀、薄膜沉积、氧化/扩散、清洗、晶体生长、精密气体计量及控制，以及高真空、高压、高温热处理技术和高精密电子元器件工艺技术等半导体设备核心技术，已成为国内先进的半导体装备供应商，刻蚀机、PVD、CVD、氧化/扩散炉、退火炉、清洗机等产品得到半导体生产制造领域客户的广泛认可，半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高，新产品导入节奏进一步加快。
　　投资建议
　　预计公司2022-2024年的EPS分别为4.45、5.17、6.32元，当前股价对应的PE分别为51倍、44倍、36倍，首次覆盖，给予“买入”评级。
　　风险提示
　　下游扩产不及预期；产品推广不及预期；行业景气度持续下滑。
　　

研究报告全文：证券研究报告电子公司点评报告2023年1月12日股票投资评级北方华创002371买入首次覆盖全年业绩高增受益国产替代个股表现事件描述公司2022年年度业绩预告预计2022年度营业收入区间为北方华创电子1213500-15600亿元同比增长3941-6110归属于上市公司股72东的净利润区间为2100-2600亿元同比增长9491-14132-3扣除非经常性损益后的净利润区间为1900-2400亿元同比增长-8-1313552-19750-18事件点评-23-28客户订单有序交付全年业绩超预期根据公司业绩预告-332022年营收中值为14550亿元同比增长5026归母净利润中-382022-012022-032022-062022-082022-102023-01值为235亿元同比增长11812扣非归母净利润中值215亿资料来源聚源中邮证券研究所元同比增长16651四季度单季营收中值为4538亿元同比增长2928环比下降067归母净利润中值为664亿元同比增长5840扣非归母净利润中值674亿元同比增长13933公公司基本情况司2022年度业绩高增主要系下游需求旺盛公司积极采取多项措最新收盘价元22630施克服疫情及供应链等不利因素的影响保障生产经营的正常运总股本流通股本亿529526股行实现客户订单有序交付全年电子工艺装备和电子元器件业务总市值流通市值亿经营业绩均实现持续增长11961190元受扩产拉动在手订单充足受益于新能源汽车高性能计算52周内最高最低价3335821030资产负债率446等应用需求增长对半导体集成电路功率半导体等产线的扩产投市盈率10536资新能源汽车对SiCGaN等第三代半导体需求增长拉动的扩产投北京七星华电科技集团第一大股东资公司电子装备业务需求旺盛根据公告三季度末公司存货金有限责任公司额11574亿元较年初增长4406合同负债金额6512亿元同持股比例337比增长2904平台型半导体设备龙头工艺覆盖率持续提升公司拥有刻研究所蚀薄膜沉积氧化扩散清洗晶体生长精密气体计量及控分析师王达婷制以及高真空高压高温热处理技术和高精密电子元器件工艺SAC登记编号S1340522090006技术等半导体设备核心技术已成为国内先进的半导体装备供应Emailwangdatingcnpseccom商刻蚀机PVDCVD氧化扩散炉退火炉清洗机等产品得到半导体生产制造领域客户的广泛认可半导体装备产品工艺覆盖率及客户渗透率持续提高新产品导入节奏进一步加快投资建议预计公司2022-2024年的EPS分别为445517632元当前股价对应的PE分别为51倍44倍36倍首次覆盖给予买入评级风险提示下游扩产不及预期产品推广不及预期行业景气度持续下滑盈利预测和财务指标市场有风险投资需谨慎请务必阅读正文之后的免责条款部分项目table年度FinchinaSimple2021A2022E2023E2024E营业收入百万元9683145001955025100增长率599497348284EBITDA百万元1700267130673676归属母公司净利润百万元1077235227313339增长率10071183161222EPS元股204445517632市盈率PE11229514444303624市净率PB716632553480EVEBITDA10199414535262881资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分2财务报表和主要财务比率tableFinchinaDetail财务报表百万元2021A2022E2023E2024E主要财务比率2021A2022E2023E2024E利润表成长能力营业收入9683145001955025100营业收入599497348284营业成本586784401139014630营业利润8481002161222税金及附加84123176238归属于母公司净利润10071183161222销售费用5126459781255获利能力管理费用1193166823463012毛利率394418417417研发费用1297188525423263净利率111162140133财务费用-46-181-206-258ROE64123125132资产减值损失-57000ROIC69112114121营业利润1236247628753514偿债能力营业外收入18000资产负债率446464495506营业外支出2000流动比率198195186185利润总额1253247628753514营运能力所得税59124144176应收账款周转率582581581581净利润1193235227313338存货周转率149155156156归母净利润1077235227313339总资产周转率040043049053每股收益元204445517632每股指标元资产负债表每股收益204445517632货币资金9068103171289415106每股净资产3197362241394770交易性金融资产0000估值比率应收票据及应收账款3247504260368187PE11229514444303624预付款项65894612771640PB716632553480存货8035106201450117766流动资产合计22323277133551543520现金流量表固定资产2423227420971893净利润1193235227313338在建工程1441159274折旧和摊销460378400422无形资产2063206220622062营运资本变动-2240-1174-354-1348非流动资产合计8732855483548132其他-190-1-2-3资产总计31054362674386951652经营活动现金流净额-777155527752410短期借款0000资本开支-447-200-200-200应付票据及应付账款4033438062537405其他0123其他流动负债723598551285316146投资活动现金流净额-447-199-198-198流动负债合计11268142351910623551股权融资8497200其他2588258825882588债务融资-602000非流动负债合计2588258825882588其他-215-10800负债合计13856168232169426139筹资活动现金流净额7680-10700股本526529529529现金及现金等价物净增加6452124925772212额资本公积金13532135311353113531未分配利润2924481571379975少数股东权益301301300300其他-842686781179所有者权益合计17198194442217525513负债和所有者权益总计31054362674386951652资料来源公司公告中邮证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分3中邮证券投资评级说明投资评级标准类型评级说明报告中投资建议的评级标准买入预期个股相对同期基准指数涨幅在20以上报告发布日后的6个月内的相增持预期个股相对同期基准指数涨幅在10与20之间对市场表现即报告发布日后股票评级的6个月内的公司股价或行中性预期个股相对同期基准指数涨幅在-10与10之间业指数可转债价格的涨跌回避预期个股相对同期基准指数涨幅在-10以下幅相对同期相关证券市场基准指数的涨跌幅强于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在10以上市场基准指数的选取A股市行业评级中性预期行业相对同期基准指数涨幅在-10与10之间场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指为基准弱于大市预期行业相对同期基准指数涨幅在-10以下可转债市场以中信标普可转债推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在10以上指数为基准香港市场以恒生谨慎推荐预期可转债相对同期基准指数涨幅在5与10之间指数为基准美国市场以标普可转债500或纳斯达克综合指数为基评级中性预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5与5之间准回避预期可转债相对同期基准指数涨幅在-5以下分析师声明撰写此报告的分析师一人或多人承诺本机构本人以及财产利害关系人与所评价或推荐的证券无利害关系本报告所采用的数据均来自我们认为可靠的目前已公开的信息并通过独立判断并得出结论力求独立客观公平报告结论不受本公司其他部门和人员以及证券发行人上市公司基金公司证券资产管理公司特定客户等利益相关方的干涉和影响特此声明免责声明中邮证券有限责任公司以下简称中邮证券具备经中国证监会批准的开展证券投资咨询业务的资格本报告信息均来源于公开资料或者我们认为可靠的资料我们力求但不保证这些信息的准确性和完整性报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价中邮证券不对因使用本报告的内容而导致的损失承担任何责任客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策中邮证券可发出其它与本报告所载信息不一致或有不同结论的报告报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且不予通告中邮证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或者计划提供投资银行财务顾问或者其他金融产品等相关服务证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供中邮证券客户中的专业投资者使用若您非中邮证券客户中的专业投资者为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司不会因接收人收到阅读或关注本报告中的内容而视其为专业投资者本报告版权归中邮证券所有未经书面许可任何机构或个人不得存在对本报告以任何形式进行翻版修改节选复制发布或对本报告进行改编汇编等侵犯知识产权的行为亦不得存在其他有损中邮证券商业性权益的任何情形如经中邮证券授权后引用发布需注明出处为中邮证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节或修改中邮证券对于本申明具有最终解释权请务必阅读正文之后的免责条款部分4公司简介中邮证券有限责任公司2002年9月经中国证券监督管理委员会批准设立注册资本506亿元人民币中邮证券是中国邮政集团有限公司绝对控股的证券类金融子公司中邮证券的经营范围包括证券经纪证券投资咨询证券投资基金销售融资融券代销金融产品证券资产管理证券承销与保荐证券自营和与证券交易证券投资活动有关的财务顾问等中邮证券目前已经在北京陕西深圳山东江苏四川江西湖北湖南福建辽宁吉林黑龙江广东浙江贵州新疆河南山西等地设有分支机构中邮证券紧紧依托中国邮政集团有限公司雄厚的实力坚持诚信经营践行普惠服务为社会大众提供全方位专业化的证券投融资服务帮助客户实现价值增长中邮证券努力成为客户认同社会尊重股东满意员工自豪的优秀企业中邮证券研究所北京上海电话010-67017788电话18717767929邮箱yanjiusuocnpseccom邮箱yanjiusuocnpseccom地址北京市东城区前门街道珠市口东大街17号地址上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3邮编100050楼邮编200000深圳电话15800181922邮箱yanjiusuocnpseccom地址深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼邮编518048请务必阅读正文之后的免责条款部分5