结论与建议：
　　得益于国产替代推进，公司2022年营收增长39%-61%。同时，规模效应进一步提升带动公司2022年扣非后净利润增长136%-198%。其中，4Q22扣非后净利润增长51%-228%，业绩高速增长态势延续。
　　展望未来，半导体设备国产化路线进一步明确，公司作为国内设备龙头受益尤为明显。预计公司2022、23年净利润22.5亿元、27.8亿元，YOY增长108%和增长24%，EPS 4.25元、5.25元，目前股价对应2022、23年PE分别为53倍和43倍，给与买进的评级。
　　4Q22营收继续高速增长：公司公告，预计2022年实现营收135亿元156亿元，YOY增长39%-61%。实现净利润21亿元-26亿元，YOY增长95%-141%，实现扣非后净利润19亿元-24亿元，YOY增长136%-198%。EPS 3.98元-4.93元。公司业绩符合预期。得益于光伏、半导体设备端以及特种电子元件旺盛的需求，公司2022年营收端大幅增长，同时规模规模效应进一步提升，带动净利润及扣非后净利润高速增长。分季度来看，4Q22实现营收34.9亿元-55.9亿元，同比持平-增长59%，实现净利润4.1亿元-9.1亿元，同比持平-增长118%，扣非后净利润4.2亿元-9.2亿元，YOY增长51%-228%。公司单季应税及净利润均有望创出历史同期新高
　　盈利预测：美国持续加大对中国半导体产业发展的封锁力度，包括日、荷在内的设备供应商均有无法稳定供货的风险，因此我们认为中国半导体设备本土化路线进一步明确。同时，长远来看，预计中国大陆2022年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂，公司作为国内设备领域的龙头，在多个细分领域均处于国内领先地位，将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长。我们预计公司2022、23年净利润22.5亿元、27.8亿元，YOY增长108%和增长24%，EPS4.25元、5.25元，目前股价对应2022、23年PE分别为53倍和43倍，给与买进的评级。
　　风险提示：中美科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降

研究报告全文：CompanyUpdateChinaResearchDept2023年1月12日朱吉翔北方华创002371SZBUY买进C0044capitalcomtw目标价280元2022年业绩高速增长国产替代有望加速公司基本资讯结论与建议产业别电子A股价202311222561得益于国产替代推进公司2022年营收增长39-61同时规模效应深证成指20231121146573进一步提升带动公司2022年扣非后净利润增长136-198其中4Q22扣股价12个月高低33920585非后净利润增长51-228业绩高速增长态势延续总发行股数百万52855A股数百万52580展望未来半导体设备国产化路线进一步明确公司作为国内设备龙头A市值亿元118626受益尤为明显预计公司202223年净利润225亿元278亿元YOY增主要股东北京七星华电长108和增长24EPS425元525元目前股价对应202223年PE分科技集团有限责任公司别为53倍和43倍给与买进的评级3372营收继续高速增长公司公告预计2022年实现营收135亿元-每股净值元35384Q22股价账面净值638156亿元YOY增长39-61实现净利润21亿元-26亿元YOY增长一个月三个月一年95-141实现扣非后净利润19亿元-24亿元YOY增长136-198股价涨跌-41-141-185EPS398元-493元公司业绩符合预期得益于光伏半导体设备端近期评等以及特种电子元件旺盛的需求公司2022年营收端大幅增长同时规出刊日期前日收盘评等模规模效应进一步提升带动净利润及扣非后净利润高速增长分季度2022-11-126570买进来看4Q22实现营收349亿元-559亿元同比持平-增长59实现产品组合30北方华创深证成指净利润41亿元-91亿元同比持平-增长118扣非后净利润42亿20电子工艺设备75元-92亿元YOY增长51-228公司单季应税及净利润均有望创出历10电子元件250史同期新高机构投资者占流通A股比例-10基金1652021-10-292021-11-162021-12-022021-12-202022-01-062022-01-242022-02-162022-03-042022-03-222022-04-112022-04-272022-05-182022-06-062022-06-222022-07-082022-07-262022-08-112022-08-292022-09-152022-10-102022-10-26-20盈利预测美国持续加大对中国半导体产业发展的封锁力度包括日一般法人601-30荷在内的设备供应商均有无法稳定供货的风险因此我们认为中国半导股价相对大盘走势-40体设备本土化路线进一步明确同时长远来看预计中国大陆2022-50年-2026年还将新增25座12英寸晶圆厂公司作为国内设备领域的龙头在多个细分领域均处于国内领先地位将持续收益于国内晶圆厂扩产需求的增长我们预计公司202223年净利润225亿元278亿元YOY增长108和增长24EPS425元525元目前股价对应202223年PE分别为53倍和43倍给与买进的评级风险提示中美科技摩擦加剧致使晶圆厂需求下降接续下页CompanyUpdateChinaResearchDept年度截止12月31日2019202020212022F2023F纯利NetprofitRMB百万元309537107722452776同比增减322473751006610842362每股盈余EPSRMB元058102204425525同比增减322473751006610842362市盈率PEX391422251113534432股利DPSRMB元0120150202503股息率Yield005007009011013投资评等说明评等定义强力买进StrongBuy潜在上涨空间35买进Buy15潜在上涨空间35区间操作TradingBuy5潜在上涨空间15无法由基本面给予投资评等中立Neutral预期近期股价将处于盘整建议降低持股2023年1月12日2CompanyUpdateChinaResearchDept附一合幷损益表百万元2019202020212022F2023F营业收入4058605696831511121115经营成本241338345867835412141营业税金及附加286484130182销售费用2383545127251003管理费用558851119315112069研发费用525670129718132534财务费用99-43-46-76-87资产减值损失13003535投资收益01000营业利润421669123626183238营业外收入2217181010营业外支出32222利润总额439684125326263246所得税705359131162少数股东损益6194116249308归属于母公司所有者的净利润309537107722452776附二合幷资产负债表百万元2019202020212022F2023F货币资金28752642906890629698应收账款9361431189921632464存货363649338035940110999流动资产合计847011014223232486727454长期股权投资00000固定资产19862069242323021956在建工程188237144144129非流动资产合计5265650487321004211548资产总计1373517518310543490939001流动负债合计47917900112681239513635非流动负债合计28442506258831222891负债合计763510406138561551716525少数股东权益244331301550859股东权益合计58566781168981939222476负债及股东权益合计1373517518310543490939001附三合幷现金流量表百万元2019202020212022F2023F经营活动产生的现金流量净额-9411385-7771560996投资活动产生的现金流量净额-190-673-447-178368筹资活动产生的现金流量净额2951-9537680-1387-728现金及现金等价物净增加额1818-2446452-56361此份报告由群益证券香港有限公司编写群益证券香港有限公司的投资和由群证益券香港有限公司提供的投资服务不是个人客户而设此份报告不能复制或再分发或印刷报告之全部或部份内容以作任何用途群益证券香港有限公司相信用以编写此份报告之资料可靠但此报告之资料没有被独立核实审计群益证券香港有限公司不对此报告之准确性及完整性作任何保证或代表或作出任何书面保证而且不会对此报告之准确性及完整性负任何责任或义务群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司或许在阁下收到此份报告前使用或根据此份报告之资料或研究推荐作出任何行动群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员不会对使用此份报告后招致之任何损失负任何责任此份报告内容之资料和意见可能会或会在没有事前通知前变更群益证券香港有限公司及其任何之一位董事或其代表或雇员或会对此份报告内描述之证持意见或立场或会买入沽出或提供销售或出价此份报告内描述之证券群益证券香港有限公司及其分公司及其联营公司可能以其户口或代他人之户口买卖此份报告内描述之证此份报告不是用作推销或促使客人交易此报告内所提及之证券2023年1月12日3