一、航空航天行情回顾:
　　2022年12月份中航证券航空航天行业(-3.52%)，军工（申万)指数(-4.63%)，跑赢行业1.11个百分点。
　　上证综指(-1.97%)，深证成指(-0.83%)，创业板指（+0.06%);
　　涨跌幅前三:新兴装备(+24.44%)、迈信林(+19.77%)、北方导航(+16.94%);
　　涨跌幅后三:智明达(-15.07%)、航天彩虹(-13.75%)、中天火箭(-12.22%)。
　　二、本月主要观点:
　　2022年12月，中航证券航空航天行业指数下跌3.52%，跑赢国防军工(申万)指数，落后于上证综指等等。究其原因，军工大行业背景上，在疫情复苏预期下,军工作为基本面边际改善幅度较小的行业,难以成为市场短期关注焦点，且当前正处于2022年报、2023年一季报及预告发布前的消息真空期,短期内似乎看不到消息面上的刺激和基本面的兑现,叠加三季度公募基金军工持仓较二季度显著提升，创五年新高，交易拥挤度较高，以上因素均促成了军工板块整体出现了短期的“杀估值”。
　　具体从细分航空航天行业走势来看，历史上航空航天行业在军工各细分赛道中呈现出领跑态势。自2019年以来，中航证券航空航天行业指数年涨跌幅上分别跑赢行业6.06(2019年)、48.69(2020年)、11.25 (2021年)、2.41 (2022年)个百分点。尽管2022年前三季度航空航天企业整体收入及业绩增速均出现了阶段性放缓，但菲利华、国光电气、航天电子、航天宏图等18家企业(不考虑上市不满一年的上市公司)均在2022年内创出上市来股价新高，凸显出市场对航空航天这一高景气军工细分赛道的高预期。
　　站在当前时点，我们认为，无论是成交量还是估值，军工行业在2022年底均已经呈现出了底部特征，行情虽然平淡，行业异常火热，军工行业正在转向高质量发展，切实在量、价、效以及安全几个维度上实质性变化。(详情可阅读《2023年军工行业投资策略报告:战地黄花分外香》)，航空航天板块作为“十四五”军工高景气细分赛道，无论在基本面提升以及估值修复上或都将创下更好的相对表现，在未来有望出现的军工行业“戴维斯双击”下脱颖而出。
　　(一)2023年军工发展主旋律:安全为基，强化韧性;以量换价，以效创利
　　2023年是军工行业十四五承上启下的关键之年，新一轮扩产产能逐步落地，供应链的调整仍在持续，行业提质增效蹄疾步稳。我们总结军工行业2023年发展主旋律为16个字:安全为基，强化韧性;以量换价，以效创利。
　　在此之下,航空航天作为军工各细分装备中配套长度相对更长,复杂度相对更深的细分产业之一，将在军工产业链供应链的重塑中受到更多的影响，具体到供给侧的企业层面，当前,多个航空航天企业已经在进行着适应性、战略性的主动调整,抓住原来垄断领域出现的竞争机会，向着产业链横向纵向拓展延伸增强自身抗风险能力。其中，以主机厂为代表的体系内企业将围绕研发和总装等补足核心能力，实现高质量发展。配套企业则提升配套层级、增强竞争力，有望培育一批技术能力强、规模大、稳定配套的企业，打造更有韧性和弹性的供应链。
　　(二）航空产业回顾与展望
　　目前，我国航空产业正处于扩大规模和发展转型的关键时刻，存在规模、结构和要素三个层面的变化，进一步引导航空产业做大做强。民机、通航、军贸等也取得了一系列进展,实现军民两翼齐飞,内外双线发展的格局，为航空产业发展注入新优势新动能。
　　展望未来，产业链上游中，以材料领域为例,已有部分材料企业前期建设项目落地，预计2023年该进度将加快，为对应上市企业带来业绩保障。产业链中游类企业则更多将精力放在原有能力的深化提升及产业链拓展升级上，以满足日益增长的新型号、新装备的需求。而耐可以反映航空产业整体发展的下游主机厂来看，航空产业也将持续延续“规模增长、结构优化、盈利提升、作为链长主导产业链整合”四方面的发展趋势。
　　建议2023年航空产业投资重点关注产能释放增厚业绩、产业链延伸获得新业务机会、以及新材料、新技术、新工艺在航空装备上应用比例快速提升三个方向。
　　(三)航天产业回顾与展望
　　2023年,“航天强国”已经进入到建设落地阶段，作为二十大之后的第一年，“十四五”承上启下的关键之年，我国有望落地更多支持航天产业发展的政策，向航天产业倾斜相对更多的资源。其中，以导弹为代表的国防安全建设重要组成、卫星为代表的空间基础设施及应用有望成为“航天强国”下的重要发展领域。各子行业的投资逻辑可以简单总结为:
　　 1、导弹:2023年有望出现跨周期确认，叠加行业提速补量，迎来产业大年，关注导弹的数量规模与总产值规模优势、批产型号配套与研发型号配套、以及高价值分系统三个方向;
　　 2、卫星制造:产业有望摆脱传统项目制，迎来大批量生产阶段，关注商业模式项目制转为批产化下，企业收入与利润规模的提升及高价值分系统两个方向;
　　3、卫星通信:卫星互联网应用有望成为产业发展新动能，整体市场增速有望迎来历史提速拐点，提升至15%以上，关注低轨卫星互联网建设时

研究报告全文：1WindWind中天火箭航天彩虹航天电子东华测试广东宏大中兵红箭航天彩虹洪都航空航天电子天银机电华力创通新光光电奥普光电高德红外天银机电中天火箭高德红外广东宏大新光光电工程总体论证设计整机样机试验运用装备保障研制仿真测试试验制造定型批产保障维护延寿分系统部组件元器件制导控制战斗部弹体结构动力系统其它系统零部件电子元器件其它系统系统密封半导体弹锻铸件热防护电子元件燃输保材料器件火光器操发导上战推弹弹料送舵引险电线其高复敏分集工学件纵动引计斗铝钛连进其温合其橡其电电电感其立成其装器测身翼储装机信装源缆它合合接面机头算部它陶材它胶它容阻感元它器电它剂存置置金金器置件试机瓷料件件路中兵红箭航天长峰航天科技昊华科技福光股份长盈通中天火箭长城军工新雷能甘化科工新余国科思科瑞国科军工甘化科工航天电器航天电子航天科技中航光电国博电子航天电子北方导航航天科技国博电子中天火箭西部超导博云新材上海沪工天奥电子振华科技振华风光大立科技高德红外盟升电子雷电微力亚光科技红相股份抚顺特钢楚江新材宝钛股份光威复材睿创微纳宏达电子鸿远电子火炬电子亚光科技大立科技高德红外睿创微纳雷科防务派克新材广联航空钢研高纳中简科技航锦科技海格通信振芯科技盛路通信紫光国微智明达精准信息新光光电铂力特菲利华航宇科技理工导航燕东微国光电气