▌策略观点
　　本周四，A股指数全天大幅震荡。截至收盘，沪指涨0.05%，深成指涨0.23%，创业板指涨0.51%，科创50涨0.02%，沪深300涨0.20%，上证50涨0.06%。上涨家数为2255家，高于前一交易日1033家，低于此前一周均值3002家。涨停家数为40家，高于前一交易日31家，低于此前一周均值66家。下跌家数为2532家，低于前一交易日3882家，高于此前一周均值1842家。跌停家数为11家，低于一交易日13家，高于此前一周均值10家。北向资金净流入95.45亿元，前一交易日为净流入76.14亿元，上周均值为净流入27亿元。成交额为6814亿元，前一交易日为7418亿元，上周均值为8135亿元。连续缩量意味着年前的交易情绪已经快速下降，而交易情绪以及成交金额的下滑，将使得A股很难对上方平台形成有效突破。我们在此前多篇报告中分析认为缩量是一个值得警惕信号，3150-3200点是上证指数高压区域，此时缩量将很难完成对该区域的有效突破，因此连续两日的缩量，即使目前沪指未出现明显的调整，市场也将大概率结束春节前的红包行情，不过结合长周期逻辑，我们认为调整更类似于一个新的“挖坑”过程。
　　▌股指期货交易策略
　　观点：期指持仓量下降，指数维持震荡
　　（1）1月12日，IF、IH、IC合约持仓量分别为20.31万手、11.94万手、30.28万手，日环比变动为-3.13%、-5.23%和-1.29%；
　　（2）1月12日，IF、IH、IC当月合约与现货价差为6.73点、4.25点、6.31点，较上一交易日变化-0.44点、5.25点和-4.73点。
　　操作建议：IF2301以高抛低吸为主，支撑位4000点，阻力位4050点
　　▌期权交易策略
　　观点：PCR值维持高位，短期指数偏弱震荡
　　（1）1月12日，50ETF期权、华泰300ETF期权、嘉实300ETF期权、300股指期权PCR（持仓量）分别为1.42、1.28、1.34、1.16，其中50ETF和300ETF期权PCR值维持高位；
　　（2）1月12日，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率分别为18.3%、19.8%，300ETF期权和50ETF期权隐含波动率维持低位。
　　操作建议：激进型策略：卖出300ETF购1月4200；稳健型策略：暂无；套保对冲策略：暂无。
　　▌风险提示
　　1市场系统性风险；2短期恐慌情绪持续扩散风险因子。