铁矿盘面日间跟随黑色系小幅反弹。有色和贵金属板块本周走强，商品市场对美元流动性的担忧短期缓解，宏观层面对铁矿价格的压力减轻。12月新增人民币贷款超预期，企业中长期贷款转好，强化市场对铁元素总需求恢复的预期。铁矿石基本面继续小幅走强。五大钢种产量虽然上周下降明显，但铁水产量整体仍维持稳定，减产多集中在电炉。长流程钢厂由于厂内铁矿库存水平偏低，节前主动备货意愿仍较强。上周港口现货日均成交量明显增多，日均疏港量大幅增加，铁矿石实际需求向好，港口库存继续维持去化。供应方面，外矿年底发运冲量结束，主动检修将增多，供应逐步进入全年低位，国产矿供应仍受限。上周成材表需继续下降，终端需求依旧疲弱。成材价格近期上涨出现乏力，钢厂通过减产挤压炉料端利润，焦炭价格出现首轮提降。经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。节前补库已临近尾声，后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降。近期黑色系的上行驱动来自需求端的强预期，但当前盘面对预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位，短期继续上行空间受限。
　　【交易策略】
　　经过近期的持续补库后，钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加。随着补库的需求下降，后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降。外矿发运冲量结束，后续到港压力有望减轻，铁矿自身基本面对价格有支撑。当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分，铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位，盘面价格有阶段性调整的需求。
　　
　　

研究报告全文：铁矿石日报IronOreDailyReport摘要投资咨询业务资格京证监许可201275号铁矿盘面日间跟随黑色系小幅反弹有色和贵金属板块本周走强商品市场对美元流动性的担忧短期缓解宏观层面对铁矿作者黑色金属与建材研究中心梁海宽价格的压力减轻12月新增人民币贷款超预期企业中长期贷款执业编号F3064313从业Z0015305投资咨询转好强化市场对铁元素总需求恢复的预期铁矿石基本面继续联系方式010-68518650lianghaikuanfoundersccom小幅走强五大钢种产量虽然上周下降明显但铁水产量整体仍维持稳定减产多集中在电炉长流程钢厂由于厂内铁矿库存水成文时间2023年1月11日星期三平偏低节前主动备货意愿仍较强上周港口现货日均成交量明显增多日均疏港量大幅增加铁矿石实际需求向好港口库存继续维持去化供应方面外矿年底发运冲量结束主动检修将增多供应逐步进入全年低位国产矿供应仍受限上周成材表需继续下降终端需求依旧疲弱成材价格近期上涨出现乏力钢厂通过减产挤压炉料端利润焦炭价格出现首轮提降经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加节前补库已临近尾声后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降近期黑色系的上行驱动来自需求端的强预期但当前盘面对预期的计价已较为充分铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位短期继续上行空间受限交易策略经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加随着补库的需求下降后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降外矿发运冲量结束后续到港压力有望减轻铁矿自身更多精彩内容请关注方正中期官方微信基本面对价格有支撑当前盘面对黑色系强预期的计价已较为充分铁矿远月合约基差水平已降至历史同期低位盘面价格有阶段性调整的需求请务必阅读最后重要事项第1页一期现行情现货市场期货市场Platts6513604165-62139-065I230982208509-01-26060Platts6212223562-58187115大商所I230184802501-0505-55Platts5810354665-58326050I22058475805-09255-05PB粉84010PB-杨迪90-7当月1200206个月1162628纽曼粉85413纽曼-杨迪104-4新交所1个月1200299个月1142828价差卡拉加斯粉93313卡粉-PB粉9333个月1184281年1125428PB块9489PB块-粉108-1期限价差杨迪粉75017现货报价地为日照港Platts62折盘面价9652PB粉折盘面价9157I2309I2301I2305I2309I2301I2305143211721177937677682199259204-174-34-89注Platts新交所报价以及港口现货价格滞后一天单位美元干吨港口进口矿单位元湿吨资料来源Wind方正中期研究院铁矿石现货市场价格日间集体上涨低品矿涨幅居前截止1月11日青岛港PB粉现货价格报840元吨日环比上涨10元吨卡粉报933元吨日环比上涨13元吨杨迪粉报750元吨日环比上涨17元吨普氏62Fe指数1月10日报1222美金日环比上涨35美元公吨经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加随着补库的需求下降后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降图铁矿石普氏指数报价情况滞后一天美元吨图铁矿石港口现货价格变动情况美元湿吨资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第2页图铁矿石主力合约技术走势资料来源同花顺方正中期研究院铁矿石主力合约价格走势铁矿石主力合约走势预测16000000140000001200000010000000800000060000004000000200000000000图铁矿石期货主力合约价格走势及预测元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第3页二基差和价差1-5价差走势1500000100000050000000000521621721821921102111211221-500000-100000020162017201820192020202120222023图1-5价差历年走势对比元吨资料来源Wind方正中期研究院700000050000003000000100000001合约09合约-1000000-3000000-5000000图各合约基差走势元吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第4页三航运市场回顾图海岬型船铁矿石运费走势美元吨图海运指数历史走势资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院2022-1-10波罗的海干散货指数BDI收于1096日环比下降43或3782022-1-9巴西图巴朗-青岛港海岬型船铁矿石运费为1891美元吨日环比上涨056美金或306西澳到青岛海运费740美金日环比上涨026美金或364四资金市场回顾上海银行间同业拆借利率ShiborON1W2W1M3M6M9M1Y2023-01-1114260199602123021740234702428024760254002023-01-1011160193301978021380233802414024650252300310000630014500036000090001400011000170BP31631453609141117表上海银行间同业拆借利率变化资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第5页30SHIBORONSHIBOR1WSHIBOR1MSHIBOR1Y2520151005图shibor变动情况资料来源Wind方正中期研究院五港口成交量图全国主港铁矿日累计成交量季节性走势万吨资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第6页六铁矿石期权61期权成交和持仓分析2023年1月11日铁矿石期权合约总成交量为109866张较上一交易日减少40356张总持仓量305060张较上一交易日增加21101张期权成交量认沽认购比为207持仓量认沽认购比为235600000500000400000300000200000100000020200903202106042022030320221128201912092020012120200311202004232020060920200723202010232020120420210118202103082021042020210719202108302021102020211201202201132022041820220602202207152022082620221017总成交量总持仓量545435325215105020200327202007152022102520191209202001132020022420200506202006092020081820200921202011022020120420210108202102182021032420210428202106042021070920210812202109152021102820211201202201052022021520220321202204262022060220220707202208102022091420221128成交量PCR持仓量PCR请务必阅读最后重要事项第7页62波动率分析2023年1月11日铁矿石期权加权隐含波动率为3613环比上一交易日上升042个百分点0870770670570470370270170072021010520210222202104022021051920210630202001202020030920200420202006032020071620200826202010142020112420210810202109222021110920211220202202072022031820220505202206162022072720220906202210252022120520191209图铁矿石期权隐含波动率走势090807060504030201010306090min1025507590maxHV图铁矿石期权波动率锥请务必阅读最后重要事项第8页09408407406405404403402401400488098050052054056058060062064066068070072074076078080082084086090092094096010001040认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图近月合约隐含波动率走势0605040302010490510530550570590610630650670690710730750770790810830850870890910930950970990认购认沽认购前一交易日认沽前一交易日图远月合约隐含波动率走势63期权策略成材价格近期上涨出现乏力钢厂通过减产挤压炉料端利润焦炭价格出现首轮提降预计后续还将有进一步下调铁矿价格也出现承压经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加随着补库的需求下降后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降铁矿价格节前进一步上涨请务必阅读最后重要事项第9页的空间受限强预期取代弱现实一度成为支撑黑色系远月合约估值的主要逻辑但当前盘面对预期的计价已较为充分铁矿远月合约基差水平降至历史同期低位短期继续上行空间受限期权策略上短期可尝试卖出看涨期权当前铁矿石期权隐含波动率当前处于上市以来的偏低水平后续波动率将上升期权策略上可构建买入跨式组合的操作以做多波动率卖出看涨期权策略图卖出看涨期权策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院买入跨式组合策略请务必阅读最后重要事项第10页图买入跨式组合策略盈亏图资料来源wind方正中期研究院七套利策略成材表需继续回落延续淡季特征但成材累库幅度不明显当前库存水平仍处于历史同期低位水平后续价格弹性较好成材现货价格小幅上涨钢厂通过减产对炉料端利润进行挤压焦炭和铁矿现货价格均出现回落长流程钢厂利润小幅修复但仍处于低位水平经过近期的持续补库后钢厂厂内铁矿库存可用天数已明显增加随着补库的需求下降后续钢厂对铁矿价格上涨的接受度将下降钢厂利润后续将进一步改善可尝试逢低做多螺矿比中期来看二季度地产端后续的竣工和施工有望加快基建仍有望维持高增速上半年终端用钢需求边际改善的确定高于下半年铁矿石5-9价差具备正套逻辑请务必阅读最后重要事项第11页八合约持仓多单持仓前五名空单持仓前五名6000005000004500005000004000003500004000003000003000002500002000002000001500001000001000005000000国泰君安一德期货中信期货浙商期货银河期货其他国泰君安中信期货永安期货方正中期银河期货其他图多单持仓前五名图空单持仓前五名资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院1144979846国泰君安892国泰君安一德期货中信期货702中信期货843永安期货浙商期货方正中期6012673银河期货5849741银河期货其他其他623696图多单持仓比例图空单持仓比例资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第12页联系我们请务必阅读最后重要事项第13页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第14页