【今日要点】
　　【行业评论】食品饮料：食品饮料行业23年年度投资策略-确定为守，复苏为攻
　　【行业评论】【山证电新】20230111光伏产业链价格跟踪
　　【宏观策略】大盘缩量调整

研究报告全文：研究早观点2023年1月12日星期四市场走势今日要点行业评论食品饮料食品饮料行业23年年度投资策略-确定为守复苏为攻行业评论山证电新20230111光伏产业链价格跟踪宏观策略大盘缩量调整资料来源最闻国内市场主要指数指数收盘涨跌幅上证指数316184-024深证成指1143944-059沪深300401003-019中小板指753950-071创业板指244597-113科创5097396-165主要海外市场指数指数收盘涨跌幅道琼斯3397301080纳斯达克综合1093167176标普500396961128巴黎CAC40692419080德国法兰克福1494791117DAX日经2252644600103恒生指数2143605049资料来源最闻2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点行业评论食品饮料食品饮料行业23年年度投资策略-确定为守复苏为攻周蓉zhourong1sxzqxom投资要点22年食品饮料行业回顾22年市场行情较为波动食品饮料行业面临疫情局部反复消费需求恢复不及预期生产成本持续上涨外资流动等压力CS食品饮料板块下跌1133总市值加权平均沪深300下跌1777跑赢沪深300指数644个百分点从消费端来看截止11月社会消费品零售总额同比-590消费需求明显回落11月餐饮收入同比-840短期仍承压从估值端来看22年食品饮料板块估值大幅回落目前板块市盈率37倍整体回归理性区间总体而言符合我们21年对板块基本面整体偏弱及估值将持续消化的预期23年食品饮料行业展望及投资策略22年11月伴随全国疫情防控政策不断优化政策底部明显外部环境改善信号确认我们预计23年宏观经济逐步回暖消费场景及消费信心逐步恢复23年板块盈利及估值将逐步进入改善和修复通道投资主线一确定为守站在目前时点全年来看报表端业绩仍具有不确定性23年春节较早作为传统旺季各企业的备货及动销等基本面仍有所承压我们预计22Q4和23Q1报表端压力较大因此拥抱业绩增长的确定性作为我们的首选主线包括高端白酒及地产酒龙头啤酒板块投资主线二复苏为攻在需求复苏方向已定坚守确定性的前提下把握复苏节奏是取得相对受益的重要前提22年餐饮出行等线下消费场景受疫情反复的扰动现饮渠道占比过半的啤酒板块餐饮渠道占比较高的调味品板块以及主要依托门店经营的连锁卤味板块等面临较大压力同时22年原材料成本均处于高位运行行业的盈利能力亦承压展望23年伴随线下消费场景逐步恢复同时叠加成本端压力的缓解餐饮供应链相关板块有望释放收入及利润弹性作为第二条投资主线建议优先关注建议优先确定性和低估值继而选择复苏标的1白酒坚守需求韧性及估值优势优先推荐贵州茅台五粮液今世缘重点关注泸州老窖山西汾酒古井贡酒同时关注自身改革品种顺鑫农业2啤酒高端化逻辑依旧同时受益于防疫优化后需求复苏优先推荐青岛啤酒重庆啤酒同时关注自身改革品种燕京啤酒3大众品消费复苏方向已定大众品迎来困境反转重点推荐复苏弹性较大的餐饮供应链标的重点推荐绝味食品千禾味业海天味业安琪酵母伊利股份建议专注甘源食品盐津铺子风险提示经济增速不及预期行业竞争加剧原材料价格上升超预期食品安全问题消费税政策出台及企业改革不及预期等请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点行业评论山证电新20230111光伏产业链价格跟踪肖索xiaosuosxzqcom据PVinfolink最新数据本周电池片环节价格止跌上游前期降价开始在组件端有所体现多晶硅致密料均价为168元kg较上周下跌116硅料环节毛利率67国内多晶硅价格延续下行走势降幅为产业链最大但成交价跌幅有所收窄本周硅料实际成交情况好转下游企业陆续启动签单程序有新订单成交的企业数量由之前的2-4家提高到了7家本周硅料交易逐步活跃主要原因有二一方面本周硅片价格开始企稳硅片企业采购意愿回升上下游建立了洽谈协商的基础另一方面硅片企业开始上调开工率对硅料的需求恢复性增长硅片150um的182mm单晶硅片均价370元片较上周下跌52硅片环节毛利率约2本周硅片价格降幅显著缩小且跌幅小于硅料环节硅片端利润小幅恢复支撑企业开工率提升1月硅片企业开工率将有不同程度上调预计1月份硅片产量将有环比10以上的增幅并开始建立安全库存电池片M10电池片转换效率230均价为080元W较上周持平毛利率约110本周电池片环节已经止跌在硅片价格企稳时电池片顺价较为通畅大尺寸高效电池片仍为产业链较为紧缺的环节终端需求释放后电池片环节有望迎来量价齐升组件182mm单面PERC组件均价178元W较上周下跌27182mm双面PERC组件均价180元W较上周下跌27组件毛利率约20本周组件价格下跌产业链降价开始在组件端有所体现随着上游价格逐步降至底部预计下游终端将开始签订新的组件采购订单需求持续释放带动组件开工率持续提升本周硅料环节价格降幅最大硅片环节和电池片环节盈利开始企稳且组件端开始传导上游的前期降价随着组件价格持续下降我们预计春节后终端需求将快速释放当前光伏产业链估值仍在低位震荡建议积极布局风险提示光伏装机不及预期宏观策略大盘缩量调整李孔逸likongyisxzqcom走势回顾大盘高位震荡调整两市走势有所分化沪强深弱创业板指科创50指数跌超1沪指尾盘翻绿截止收盘沪指下跌024报收316184点深成指下跌059报收114394点创业板下跌113报收244597点行业指数涨少跌多煤炭40家电104和银行092领涨传媒-211计算机-184和商贸零售-179领跌总体来看两市个股也是涨少跌多不到请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点1100只个股飘红成交继续下降至7419亿元市场焦点A股缩量调整题材结构性轮动板块方面受利好消息刺激地产链反复活跃煤炭油气开采和金融等板块走强CRO概念三胎概念股盘中异动拉升航运旅游零售等大消费板块陷入调整汽车游戏传媒等板块走弱从涨停板的情况看全市场涨停个股非ST继续下降至28家连板家数9家近期热点轮动加速连板家数有所增加但仍维持在个位数赚钱效应有所减弱我们认为当前A股整体估值仍然处于显著低估区间2023年国内经济将逐步企稳回暖国内地产政策逐步放松疫后复苏力度增强均有望带动市场预期的持续修复中长期看美联储紧缩力度将逐渐减弱国内流动性和企业盈利均有望逐步好转市场正在逐步走出阴霾各板块机会相对均衡更看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的配置中我们建议紧扣经济结构转型主线继续延续高景气逻辑的赛道新能源军工和信创等基本面修复弹性较大的行业地产链养殖高端制造和医药医疗等有望持续收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加息超预期疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4研究早观点值周研究员李召麒执业登记编码S0760521050001电话010-83496307邮箱lizhaoqisxzqcom分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴广东省深圳市福田区林创路新一代产业世纪金融广场3号楼802室园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5