【今日要点】
　　【行业评论】消费者服务：社会服务行业周报（20230102-20230108）-香港恢复与内地通关，春运总客流预计超过20亿人次
　　【行业评论】纺织服装：纺服家居行业周报-各地线下客流量持续恢复，首套住房贷款利率动态调整机制建立
　　【行业评论】基础化工：新材料周报-新材料板块强劲反弹，生物基塑料碳足迹国标下月实施
　　【宏观策略】沪指六连阳

研究报告全文：研究早观点2023年1月10日星期二市场走势今日要点行业评论消费者服务社会服务行业周报20230102-20230108-香港恢复与内地通关春运总客流预计超过20亿人次行业评论纺织服装纺服家居行业周报-各地线下客流量持续恢复首套住房贷款利率动态调整机制建立资料来源最闻行业评论基础化工新材料周报-新材料板块强劲反弹生物基塑料碳足迹国标下月实施国内市场主要指数指数收盘涨跌幅宏观策略沪指六连阳上证指数317608058深证成指1145015073沪深300401312081中小板指755668064创业板指244037075科创5098867-024主要海外市场指数指数收盘涨跌幅道琼斯3351765-034纳斯达克综合1063565063标普500389209-008巴黎CAC40690736068德国法兰克福1479283125DAX日经2252597385059恒生指数2138834189资料来源最闻2019年2月21日星期四请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明1研究早观点今日要点行业评论消费者服务社会服务行业周报20230102-20230108-香港恢复与内地通关春运总客流预计超过20亿人次王冯wangfengsxzqcom投资要点本周主要观点及投资建议香港恢复与内地通关春运总客流预计超过20亿人次1月8日香港与内地逐步有序恢复通关首阶段开启每日将安排单向5万个陆路通关配额随着通关恢复香港重新成为热门旅游目的地自2022年12月27日至今香港的搜索热度环比增长85赴香港的机票预订量环比增长36酒店预订间夜量预订金额均呈现双位数增长交通运输部预测春运期间客流总量约为2095亿人次比去年同期增长近一倍恢复到2019年同期7成投资建议参考海外国家疫后复苏特点1必选消费在疫情后受影响波动较小整体保持平稳增速2本地需求消费者外出就餐频次增加餐饮团膳等需求将率先恢复跨区消费压抑三年的出行需求将逐渐得到释放交运酒店旅游细分板块将受益3外出消费呈现餐饮酒店国内旅游出境游次序恢复主要城市感染潮回落后社服板块直接受益于社交重启差旅和本地化需求有望率先回补偏长线的休闲游有所滞后整体需求有望迎来释放建议关注1短期看需求弹性恢复酒店景区等相关标的在过去时点受疫情防控政策影响较大随着更加精准防疫政策和需求释放有望率先反弹行业磨底后有望深度出清品牌韧性更强产品控制成本等综合能力更优的龙头将享受供需格局红利2低估值标的投资性价比提升餐饮在历次回暖中表现回弹居前基本面及政策边际变化推动消费范围和场景修复大众消费需求释放带动业绩回暖3长期追求美好生活的消费需求未变呈现结构性分化利好提供场景服务价值品牌市场回顾整体沪深300上涨282报收398089点社会服务行业指数下跌002跑输沪深300指数284个百分点在申万31个一级行业中排名31子行业上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为餐饮-029人工景区-134旅游综合-461酒店-498自然景区-752个股科锐国际以551涨幅领涨西安旅游1517以跌幅领跌行业动态1春运人群旅行距离达三年新高航班铁路出行半径大增四到七成请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明2研究早观点2香港内地今日通关香港赴内地机酒订单提前三天大涨两倍3爱彼迎中国出境游流量激增旅游业迎新年全面提振重要上市公司公告详细内容见正文风险提示疫情对旅游业影响超预期风险突发事件或不可控灾害风险行业评论纺织服装纺服家居行业周报-各地线下客流量持续恢复首套住房贷款利率动态调整机制建立王冯wangfengsxzqcom投资要点本周观察2022年双旦全国购物中心客流及地铁春运客流2023年元旦节期间各地购物中心场均日客流绝对量较2022年圣诞节期间均有所恢复除西北地区外元旦期间各地客流降幅较圣诞有所收窄根据汇客云13日发布数据2022年圣诞期间全国购物中心场均日客流111万人次同比2021年圣诞下降50其中西北西南华北华南华中东北华东区域分别下降123843475051592023年元旦期间全国购物中心场均日客流194万人次同比2022年元旦下降29其中西南华北华南东北华中华东西北分别下降22272830333448市内出行方面一线城市地铁客流量触底后均持续恢复北京周均地铁客流量于12W31212-1218日触底后持续恢复上海广州深圳周均地铁客流量均于12W41219-1225日触底后恢复2023年第一周12-15日上海北京广州深圳周均地铁客流量绝对数均继续环比增长分别为634629569517万人次恢复至疫情前2019年同期水平的6686616269522023年1月5日上海北京广州深圳地铁客流量分别为2019年同期的107210907611275考虑各城市新增地铁线路运力提升情况恢复至2022年同期的6817297148882023年春节客流预计恢复疫情前七成水平根据交通运输部2023年春运从1月7日开始到2月15日结束预计春运期间客流总量约为2095亿人次同比增长995恢复到2019年同期的703预计春运期间日均安排客运航班11万班为2019年春运期间的73左右行业动态美国假日珠宝销售额下降5日本11月零售额同比增长262023年元旦假期我国消费市场有序恢复根据MastercardSpendingPulse的数据2022年美国珠宝收入在假期期间下滑该数据提供商报告称11月1日至12月24日期间该类别的零售额同比下降54下降与去年旺季形成对比当时珠宝销售额比2020年增长了32较2019年增长了26这个假日零售季看起来与往年不同万事达高级顾问史蒂夫萨多夫说零售商大幅打折但消费者多样化了他们的假期消费以适应不断请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明3研究早观点上涨的价格以及对大流行后体验和节日聚会的需求黑色星期五仍然是本季的头号消费日同比增长12Mastercard解释说12月周六的购买量紧随其后万事达卡经济研究所北美首席经济学家米歇尔迈耶说通货膨胀改变了美国消费者进行假日购物的方式从寻找最优惠的价格到做出使送礼预算紧张的权衡取舍日本经济产业省METI公布的数据显示由于防疫边境管制的取消以及政府为消费者补贴国内旅行的政策11月日本的零售额同比增长26连续九个月实现增长尽管对疫情的担忧持续存在但日本国内消费仍保持韧性对增长贡献最大的行业是药妆店12其他行业95以及机动车行业81而面料服装和配饰行业的零售额降幅低于往常下降了8非门店零售额下降32燃料销售下降26与10月相比日本11月的零售额增长连续第二个月放缓作为私人消费晴雨表的零售增长率较从10月份的44和9月份的48有所下滑且低于预期的37增幅经季节性调整SeasonalAdjustment后11月份零售额环比下滑11自6月以来首次转为负增长究其原因在于日本的核心消费者通胀率达37创下40年来新高价格上涨幅度正在扩大而日用品价格上涨给日本家庭带来压力导致消费者需求开始降温抵消了海外游客回归带来的提振商务部新闻发言人束珏婷在1月6日召开的新闻发布会上表示元旦假期商务部重点监测零售企业的粮油食品饮料日用品销售额同比分别增长113102和26冰雪消费持续升温丰富多彩的跨年活动受到青睐跨省游长途游需求明显增长热门旅游目的地酒店住宿率和预订率持续提高线上消费保持较快发展根据商务大数据监测年货节前5天全国网络零售额达2080亿元比上届同期增长47其中年货礼盒健康滋补用品进口生鲜食品等销售增长较快直播带货即时配送等消费新业态新模式动能不断释放行情回顾202313-202316本周纺织服饰板块跑输大盘家居用品板块跑赢大盘本周SW纺织服饰板块上涨075SW轻工制造板块上涨395沪深300上涨282SW纺织服饰板块跑输大盘207pctSW轻工制造板块跑赢大盘113pct各子板块中SW纺织制造上涨170SW服装家纺下跌031SW饰品上涨208SW家居用品上涨615截至1月6日SW纺织制造整体法TTM剔除负值计算的行业PE为1829倍为近十年的2296分位SW服装家纺的PE为1598倍为近十年的1093分位SW饰品的PE为1963倍为近十年的2895分位SW家居用品的PE为2438倍为近十年的1599分位投资建议纺织服饰板块纺织制造方面当前时点一方面持续跟踪品牌库存去化情况及海外需求恢复另一方面建议关注优质纺织制造企业低估值布局机会继续推荐全球运动鞋履制造龙头华利集团积极关注申洲国际品牌服饰方面各地线下客流持续恢复且进入春节可选消费旺季终端消费有望复苏请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明4研究早观点继续推荐产品处于销售旺季的波司登另外建议优选沐浴政策暖风需求韧性更强的运动服饰疫后恢复弹性更高进入节日销售旺季的珠宝首饰建议关注李宁安踏体育特步国际稳健医疗周大生家居用品板块本周住建部表示对于购买第一套住房的要大力支持首付比首套利率该降的都降下来对于购买第二套住房的要合理支持以旧换新以小换大生育多子女家庭都要给予政策支持央行银保监会决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限地产端利好政策频出带动本周家居用品板块上涨短期关注保交付政策带动家居企业工程业务恢复中长期重点关注头部家居企业通过在产品渠道供应链的深耕加速获取市场份额建议关注欧派家居索菲亚顾家家居喜临门慕思股份金牌厨柜志邦家居好太太风险提示地产销售或不达预期各地感染人数增加影响品牌线下门店客流品牌竞争加剧原材料价格波动汇率大幅波动行业评论基础化工新材料周报-新材料板块强劲反弹生物基塑料碳足迹国标下月实施叶中正yezhongzhengsxzqcom投资要点市场与板块表现本周化工与新材料强劲反弹子板块全部上涨基础化工涨跌幅为324跑赢沪深300指数042在申万一级行业中排名第10位新材料指数涨跌幅为413跑赢沪深300指数131观察各子板块子板块均上涨有机硅上涨913膜材料上涨773锂电化学品上涨606OLED材料上涨497半导体材料上涨318可降解塑料上涨27碳纤维上涨159观察估值新材料各子板块估值水平处于历史较低水平新材料指数市盈率为2387倍处于近三年0水平有机硅市盈率为1452倍0近三年分位数水平碳纤维市盈率为4894倍4锂电池市盈率为4108倍6锂电化学品市盈率为2012倍0半导体材料市盈率为9764倍13可降解塑料市盈率为1687倍55OLED材料市盈率为10282倍50膜材料市盈率为4863倍48从交易拥挤度情况看当前新材料具备显著的配置优势本周新材料指数交易拥挤度为566处于近两年200分位数水平具备显著的配置优势超九成个股上涨上周新材料板块中实现正收益个股占比为9368表现占优的个股有泛亚微透1109华信新材893吉林化纤88等表现较弱的个股包括裕兴股份-419长鸿高科-362奥来德-319等机构净流入的个股占比为6809净流入较多的个股有京东方A371亿请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明5研究早观点中伟股份192亿新宙邦191亿等43只个股中外资净流入占比为6512净流入较多的个股有万华化学241亿中伟股份152亿当升科技089亿等行业动态运输一次性不可降解塑料制品三家快递物流公司分别被罚5万元生物基塑料碳足迹国标下月实施相关PLA企业分享行业发展红利华友钴业获超227亿三元前驱体大单中复神鹰拟近60亿元加码高性能碳纤维业务重要上市公司公告详细内容见正文投资建议限塑令范围扩大可降解材料迎来快速发展期根据2020年国家发改委发布的关于进一步加强塑料污染治理的意见对塑料制品的规范节点分别为2020年底2022年底和2025年底从2023年开始限塑令实施范围进一步扩大在国内产业政策的推动下大量传统塑料制品将被清洁可靠可降解的塑料制品所取代目前可降解塑料主要有PLAPBAT等产品PBAT和PLA的性能有所差异下游应用场景不同PBAT延展性好主要应用于地膜一次性塑料袋等领域PLA硬度高具有食品接触安全性主要应用于吸管餐盒等领域二者在下游领域有互补的关系随着疫情放开国内消费复苏将拉动上游生物可降解材料需求上涨推荐关注率先突破丙交酯技术具有完整PLA生产工艺且可大规模量产的海正生材风险提示疫情可能引发市场大幅波动的风险原材料价格大幅波动的风险政策风险技术发展不及预期的风险行业竞争加剧的风险宏观策略沪指六连阳李孔逸likongyisxzqcom走势回顾大盘高开后全天红盘震荡沪指连续上行录得6连阳创业板指冲高回落深证红利和上证50指数涨超1截至收盘沪指报317608点涨058深成指报1145015点涨073创业板指报244037点涨075行业指数多数上涨有色金属298食品饮料204和非银金融181领涨国防军工-193房地产-095和电力-09领跌总体来看两市个股涨多跌少超2900只个股飘红成交维持在8000亿元上方市场焦点请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明6研究早观点A股维持强势特征消费和有色共振板块方面有色金属板块全天强势教育板块震荡走高养殖股午后拉升白酒证券等板块集体活跃房地产板块持续调整国防军工板块低迷电力板块震荡走低从涨停板的情况看全市场涨停个股非ST40家连板家数大幅降至3家近期热点轮动明显加速但行业普涨赚钱效应持续上升我们认为2022年A股经历了艰难的一年业绩下修估值下移当前整体估值仍然处于显著低估区间2023年国内经济将逐步企稳回暖国内地产政策逐步放松疫后复苏力度增强均有望带动市场预期的持续修复中长期看美联储紧缩力度将逐渐减弱国内流动性和企业盈利均有望逐步好转市场正在逐步走出阴霾各板块机会相对均衡更看好具有中长期强成长逻辑下游需求刚性短期季节性强提振的标的配置中我们建议紧扣经济结构转型主线继续延续高景气逻辑的赛道新能源军工和信创等基本面修复弹性较大的行业地产链养殖高端制造和医药医疗等有望持续收获较优表现风险提示全球经济衰退风险美联储加息超预期疫情持续超预期请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明7研究早观点值周研究员李召麒执业登记编码S0760521050001电话010-83496307邮箱lizhaoqisxzqcom分析师承诺本人已在中国证券业协会登记为证券分析师本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本人对证券研究报告的内容和观点负责保证信息来源合法合规研究方法专业审慎分析结论具有合理依据本报告清晰准确地反映本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接受到任何形式的补偿本人承诺不利用自己的身份地位或执业过程中所掌握的信息为自己或他人谋取私利免责声明山西证券股份有限公司以下简称公司具备证券投资咨询业务资格本报告是基于公司认为可靠的已公开信息但公司不保证该等信息的准确性和完整性入市有风险投资需谨慎在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下公司不对任何人因使用本报告中的任何内容引致的损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映发布当日的判断在不同时期公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告公司或其关联机构在法律许可的情况下可能持有或交易本报告中提到的上市公司发行的证券或投资标的还可能为或争取为这些公司提供投资银行或财务顾问服务客户应当考虑到公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突公司在知晓范围内履行披露义务本报告版权归公司所有公司对本报告保留一切权利未经公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯公司版权的其他方式使用否则公司将保留随时追究其法律责任的权利依据发布证券研究报告执业规范规定特此声明禁止公司员工将公司证券研究报告私自提供给未经公司授权的任何媒体或机构禁止任何媒体或机构未经授权私自刊载或转发公司证券研究报告刊载或转发公司证券研究报告的授权必须通过签署协议约定且明确由被授权机构承担相关刊载或者转发责任依据发布证券研究报告执业规范规定特此提示公司证券研究业务客户不得将公司证券研究报告转发给他人提示公司证券研究业务客户及公众投资者慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告依据证券期货经营机构及其工作人员廉洁从业规定和证券经营机构及其工作人员廉洁从业实施细则规定特此告知公司证券研究业务客户遵守廉洁从业规定山西证券研究所上海深圳上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴广东省深圳市福田区林创路新一代产业世纪金融广场3号楼802室园5栋17层太原北京太原市府西街69号国贸中心A座28层北京市西城区平安里西大街28号中海电话0351-8686981国际中心七层httpwwwi618comcn电话010-83496336请务必阅读最后一页股票评级说明和免责声明8