投资要点
　　公司2022年实现归母净利润约1.2亿元-1.43亿元，同比+46%~74%。公司于2023年1月11日披露2022年业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润1.2亿元-1.43亿元，同比增速约为46%-74%，实现扣非归母净利润9001万元-1.1亿元，同比增速21%-50%。其中Q4预计实现归母净利润3286万元-5581万元，实现扣非归母净利润2412万元-4568万元。其中非经常项目主要来自于募集资金的投资收益。
　　传统业务增长稳健，离焦镜开始逐步放量：2022年公司在传统镜片业务保持稳定增长的情况下，离焦镜产品开始逐步放量，贡献了主要的收入和业绩增量，此外，公司原料业务在海外原料供给紧张的背景下，也实现了收入端的大幅提升。
　　公司6个月临床数据已经披露，医疗渠道拓展中，未来离焦镜销售有望继续保持高增长：公司离焦镜临床数据已经披露，其中6个月数据显示明月镜片的轻松控Pro产品（多点正向离焦镜）减缓近视度数增长有效率达68%，延缓眼轴增长达56%，延缓等效球镜度增长效果为60%，目前明月临床数据表现已经达到了国内第一梯队的领先水平，自临床数据公布以来，公司也配套发布了8个医疗版本的产品，且医疗渠道也在重点铺设中，未来医疗渠道的销售有望逐步放量。
　　江苏地区建设取得突出成功，未来还将江苏模式复制到更多地区，市场份额有望进一步提升：在渠道建设方面，2022年公司在江苏大区的建设取到了突出成果，收入实现快速增长，未来公司将再选3个类似地区，复制江苏地区的拓展经验重点突破，实现收入和份额的快速提升。
　　盈利预测与投资评级：公司是国产镜片厂商龙头，品牌认知度高，传统镜片业务竞争力强，新产品离焦镜持续放量，赛道空间广阔，后续医疗和零售渠道有望进一步发力，根据公司业绩预告，我们调整公司2022年-2024年归母净利润从1.2亿元/1.6亿元/2.1亿元至1.3亿元/1.6亿元/2亿元，最新收盘价对于2023年PE分别为53倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：疫情反复，离焦镜推广不及预期

研究报告全文：证券研究报告公司点评报告文娱用品明月镜片301101年业绩预告点评归母净利约202212-1432023年01月11日亿元离焦镜维持高速增长证券分析师吴劲草买入维持执业证书S0600520090006wujcdwzqcomcnTableEPS盈利预测与估值2021A2022E2023E2024E证券分析师谭志千营业总收入百万元576683803944执业证书S0600522120001同比7191818tanzhqdwzqcomcn归属母公司净利润百万元82129159198同比17572325股价走势每股收益-最新股本摊薄元061096118147股明月镜片沪深300PE现价最新股本摊薄101466460525142102517关键词TableTag新产品新技术新客户91-7TableSummary-15投资要点-23-31-39公司2022年实现归母净利润约12亿元-143亿元同比4674-47202211120225122022910202319公司于2023年1月11日披露2022年业绩预告2022年公司预计实现归母净利润12亿元-143亿元同比增速约为46-74实现扣非归母净利润9001万元-11亿元同比增速21-50其中Q4预计实现市场数据归母净利润3286万元-5581万元实现扣非归母净利润2412万元-4568收盘价元6200万元其中非经常项目主要来自于募集资金的投资收益一年最低最高价28217388传统业务增长稳健离焦镜开始逐步放量2022年公司在传统镜片业市净率倍586务保持稳定增长的情况下离焦镜产品开始逐步放量贡献了主要的流通A股市值百收入和业绩增量此外公司原料业务在海外原料供给紧张的背景308607万元下也实现了收入端的大幅提升总市值百万元832917公司6个月临床数据已经披露医疗渠道拓展中未来离焦镜销售有望继续保持高增长公司离焦镜临床数据已经披露其中6个月数据基础数据显示明月镜片的轻松控Pro产品多点正向离焦镜减缓近视度数增长每股净资产元有效率达68延缓眼轴增长达56延缓等效球镜度增长效果为LF105760目前明月临床数据表现已经达到了国内第一梯队的领先水平资产负债率LF843自临床数据公布以来公司也配套发布了8个医疗版本的产品且医总股本百万股13434疗渠道也在重点铺设中未来医疗渠道的销售有望逐步放量流通A股百万股4978江苏地区建设取得突出成功未来还将江苏模式复制到更多地区市相关研究场份额有望进一步提升在渠道建设方面2022年公司在江苏大区的建设取到了突出成果收入实现快速增长未来公司将再选3个类似明月镜片301101轻松控地区复制江苏地区的拓展经验重点突破实现收入和份额的快速提Pro产品6个月临床数据显示有升效率达68前景可期2022-11-25盈利预测与投资评级公司是国产镜片厂商龙头品牌认知度高传明月镜片年三统镜片业务竞争力强新产品离焦镜持续放量赛道空间广阔后续3011012022医疗和零售渠道有望进一步发力根据公司业绩预告我们调整公司季报Q3单季扣非归母净利同2022年-2024年归母净利润从12亿元16亿元21亿元至13亿元16比375暑期旺季下离焦镜亿元2亿元最新收盘价对于2023年PE分别为53倍维持买入逐步放量评级2022-10-25风险提示疫情反复离焦镜推广不及预期13东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分公司点评报告明月镜片三大财务预测表资产负债表百万元TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表百万元2021A2022E2023E2024E流动资产1379154417522009营业总收入576683803944货币资金及交易性金融资产1126122513891593营业成本含金融类261298333377经营性应收款项121165193226税金及附加681011存货110131146165销售费用112130153179合同资产0000管理费用7792108127其他流动资产23232425研发费用18202428非流动资产216201185169财务费用0000长期股权投资0000加其他收益5789固定资产及使用权资产148133117102投资净收益3272428在建工程1111公允价值变动1000无形资产43434241减值损失-2000商誉0000资产处置收益0000长期待摊费用14141414营业利润108169207259其他非流动资产10101010营业外净收支-1000资产总计1595174519372178利润总额107169207259流动负债146152168189减所得税16253139短期借款及一年内到期的非流动负4444净利润92143176220债经营性应付款项688291103减少数股东损益10141822合同负债6789归属母公司净利润82129159198其他流动负债68586472每股收益-最新股本摊薄非流动负债4444061096118147元长期借款0000应付债券0000EBIT102134175221租赁负债0000EBITDA140160201247其他非流动负债4444负债合计150156173193毛利率5469563858516008归属母公司股东权益1404153316921890归母净利率1426188819742095少数股东权益41557395所有者权益合计1445158817651984收入增长率665186617641754负债和股东权益1595174519372178归母净利润增长率1727570623022473现金流量表百万元2021A2022E2023E2024E重要财务与估值指标2021A2022E2023E2024E经营活动现金流14381150185每股净资产元1045114112591407最新发行在外股份百万投资活动现金流-158171418134134134134股筹资活动现金流806000ROIC867751886999现金净增加额79199164204ROE-摊薄5858419381047折旧和摊销38252626资产负债率942895891886PE现价最新股本摊资本开支-32-10-10-1010146646052514210薄营运资本变动11-50-33-39PB现价593543492441数据来源Wind东吴证券研究所全文如无特殊注明相关数据的货币单位均为人民币预测均为东吴证券研究所预测23东吴证券研究所请务必阅读正文之后的免责声明部分免责及评级说明部分免责声明东吴证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本研究报告仅供东吴证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任在法律许可的情况下东吴证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务市场有风险投资需谨慎本报告是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发转载需征得东吴证券研究所同意并注明出处为东吴证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改东吴证券投资评级标准公司投资评级买入预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15以上增持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于5与15之间中性预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-5与5之间减持预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘介于-15与-5之间卖出预期未来6个月个股涨跌幅相对大盘在-15以下行业投资评级增持预期未来6个月内行业指数相对强于大盘5以上中性预期未来6个月内行业指数相对大盘-5与5减持预期未来6个月内行业指数相对弱于大盘5以上东吴证券研究所苏州工业园区星阳街5号邮政编码215021传真051262938527公司网址httpwwwdwzqcomcn