疫情防控优化：12月26日联防联控机制综合组宣布自2023年1月8日起将新型冠状病毒感染从“乙类甲管”调整为“乙类乙管”，标志着我国新冠防控进入新的阶段。疫后恢复，常规眼科需求修复，过去需求被抑制的消费性配镜需求逐步回归。青少年近视防控已上升到国家战略高度，随着疫情恢复和经济修复，会再次提上日程。
　　2022年11月24日，明月镜片与四川大学华西医院在成都举办了2022年近视防控临床应用研讨会。华西医院刘陇黔教授团队首度公布《配戴多点正向离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机、平行、对照临床研究六个月报告》，报告表明，轻松控Pro近视管理效果显著。
　　会上，公司首度发布了代言人刘昊然拍摄的全新轻松控KV，同时，也发布了轻松控Pro两款新品：D71TF和D71TFL，以及医疗版8款产品。至此，轻松控Pro折射率从1.60到1.71均有产品，满足不同孩子的配镜需求。
　　临床试验详情：本次试验共计有128名受试者，其中，64人为配戴多点离焦镜轻松控Pro的试验组，64人为配戴明月镜片非球面单光镜片的对照组。并且，6个月试验分为第一季度和第二季度。对比第一季度，第二季度数据呈现：明月多点正向离焦镜（轻松控pro）减缓近视度数增长有效率达68%，延缓眼轴增长达56%，延缓等效球镜度增长效果为60%。相比第一季度，第二季度数据有明显提升，说明随着配戴时间推移，轻松控Pro近视控制效果越来越明显。
　　投资建议：公司拥有很强的终端眼镜店渠道优势。医疗渠道产品发布，临床数据支撑，医疗渠道销售逐步建立，未来销售有望进一步提升。我们预计公司2022-2024年归母净利润为1.22 /1.53 /1.88亿元，维持“增持”评级。
　　风险提示：经济修复不及预期，研发不及预期，销售不及预期，原材料价格波动风险，经销商管理的风险

研究报告全文：公司动态跟踪明月镜片疫后近视防控再受重视轻松控临床数据支撑证券研究报告2022年12月28日明月镜片301101SZ动态跟踪核心结论公司评级增持股票代码301101SZ疫情防控优化12月26日联防联控机制综合组宣布自2023年1月8日起前次评级增持将新型冠状病毒感染从乙类甲管调整为乙类乙管标志着我国新冠评级变动维持防控进入新的阶段疫后恢复常规眼科需求修复过去需求被抑制的消费当前价格性配镜需求逐步回归青少年近视防控已上升到国家战略高度随着疫情恢6223复和经济修复会再次提上日程近一年股价走势2022年11月24日明月镜片与四川大学华西医院在成都举办了2022年近明月镜片创业板指视防控临床应用研讨会华西医院刘陇黔教授团队首度公布配戴多点正向4027离焦型镜片延缓儿童近视有效性的随机平行对照临床研究六个月报告14报告表明轻松控Pro近视管理效果显著1-12会上公司首度发布了代言人刘昊然拍摄的全新轻松控KV同时也发布-25-38了轻松控Pro两款新品D71TF和D71TFL以及医疗版8款产品至此2021-122022-042022-082022-12轻松控Pro折射率从160到171均有产品满足不同孩子的配镜需求分析师临床试验详情本次试验共计有128名受试者其中64人为配戴多点离焦镜轻松控Pro的试验组64人为配戴明月镜片非球面单光镜片的对照组陆伏崴S0800522120002并且6个月试验分为第一季度和第二季度对比第一季度第二季度数据呈现明月多点正向离焦镜轻松控pro减缓近视度数增长有效率达68lufuweiresearchxbmailcomcn延缓眼轴增长达56延缓等效球镜度增长效果为60相比第一季度陈嘉烨S0800522100003第二季度数据有明显提升说明随着配戴时间推移轻松控Pro近视控制效chenjiayeresearchxbmailcomcn果越来越明显投资建议公司拥有很强的终端眼镜店渠道优势医疗渠道产品发布临床相关研究明月镜片三季度配镜旺季离焦镜放量明数据支撑医疗渠道销售逐步建立未来销售有望进一步提升我们预计公月镜片301101SZ2022年三季报点评司2022-2024年归母净利润为122153188亿元维持增持评级2022-11-02明月镜片眼镜镜片行业前景广阔明月品牌风险提示经济修复不及预期研发不及预期销售不及预期原材料价格初露锋芒明月镜片301101SZ首次覆盖2022-09-30波动风险经销商管理的风险核心数据202020212022E2023E2024E营业收入百万元5405767078661040增长率-2366228226201归母净利润百万元7082122153188增长率02173489250228每股收益EPS052061091114140市盈率PE11941018684547446市净率PB11960565147数据来源公司财务报表西部证券研发中心1请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司动态跟踪明月镜片2022年12月28日财务报表预测和估值数据汇总资产负债表百万元202020212022E2023E2024E利润表百万元202020212022E2023E2024E现金及现金等价物206997521656830营业收入5405767078661040应收款项152124166197219营业成本243261323364411存货净额101110138153174营业税金及附加7681012其他流动资产14149715716717销售费用113112115154203流动资产合计4721379153917221940管理费用8494106142174固定资产及在建工程148144134122110财务费用0011810长期股权投资00000其他费用-收入26000无形资产4443413836营业利润95108164205250其他非流动资产2829201612营业外净收支21010非流动资产合计219216194176158利润总额97107165205250资产总计6921595173418982098所得税费用1616253138短期借款00000净利润8292140174213应付款项113135158179208少数股东损益1210182225其他流动负债131181110归属于母公司净利润7082122153188流动负债合计126146166189218长期借款及应付债券00000财务指标202020212022E2023E2024E其他长期负债34755盈利能力长期负债合计34755ROE143858498111负债合计129150172194223毛利率550547542580604股本101134134134134营业利润率176188232236241股东权益5631445156117041875销售净利率151159198201205负债和股东权益总计6921595173418982098成长能力营业收入增长率-2366228226201现金流量表百万元202020212022E2023E2024E营业利润增长率-23140519245223净利润8292140174213归母净利润增长率02173489250228折旧摊销2338262526偿债能力利息费用0011810资产负债率1869499102106其他1313382918流动比376945928910891经营活动现金流91143117163210速动比296870844829811资本支出2832776其他112656922每股指标与估值202020212022E2023E2024E投资活动现金流2715857755每股指标债务融资048811EPS052061091114140权益融资3724243242BVPS3921045111912091317其它678000估值筹资活动现金流3806162331PE11941018684547446汇率变动PB11960565147现金净增加额62791476135174PS1551451189780数据来源公司财务报表西部证券研发中心2请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明西部证券公司动态跟踪明月镜片2022年12月28日西部证券投资评级说明超配行业预期未来6-12个月内的涨幅超过市场基准指数10以上行业评级中配行业预期未来6-12个月内的波动幅度介于市场基准指数-10到10之间低配行业预期未来6-12个月内的跌幅超过市场基准指数10以上买入公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数20以上公司评级增持公司未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5到20之间中性公司未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数变动幅度相差-5到5卖出公司未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数大于5报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系基于报告发布日后6-12个月内公司股价或行业指数相对同期当地市场基准指数的市场表现预期其中A股市场以沪深300指数为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以标普500指数为基准分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿联系地址联系地址上海市浦东新区耀体路276号12层北京市西城区月坛南街59号新华大厦303深圳市福田区深南大道6008号深圳特区报业大厦10C联系电话021-38584209免责声明本报告由西部证券股份有限公司已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格制作本报告仅供西部证券股份有限公司以下简称本公司机构客户使用本报告在未经本公司公开披露或者同意披露前系本公司机密材料如非收件人或收到的电子邮件含错误信息请立即通知发件人及时删除该邮件及所附报告并予以保密发送本报告的电子邮件可能含有保密信息版权专有信息或私人信息未经授权者请勿针对邮件内容进行任何更改或以任何方式传播复制转发或以其他任何形式使用发件人保留与该邮件相关的一切权利同时本公司无法保证互联网传送本报告的及时安全无遗漏无错误或无病毒敬请谅解本报告基于已公开的信息编制但本公司对该等信息的真实性准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断该等意见评估及预测在出具日外无需通知即可随时更改在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态对于本公司其他专业人士包括但不限于销售人员交易人员根据不同假设研究方法即时动态信息及市场表现发表的与本报告不一致的分析评论或交易观点本公司没有义务向本报告所有接收者进行更新本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供投资者参考之用并非作为购买或出售证券或其他投资标的的邀请或保证客户不应以本报告取代其独立判断或根据本报告做出决策该等观点建议并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素必要时应就法律商业财务税收等方面咨询专业财务顾问的意见本公司以往相关研究报告预测与分析的准确不预示与担保本报告及本公司今后相关研究报告的表现对依据或者使用本报告及本公司其他相关研究报告所造成的一切后果本公司及作者不承担任何法律责任在法律许可的情况下本公司可能与本报告中提及公司正在建立或争取建立业务关系或服务关系因此投资者应当考虑到本公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突对于本报告可能附带的其它网站地址或超级链接本公司不对其内容负责链接内容不构成本报告的任何部分仅为方便客户查阅所用浏览这些网站可能产生的费用和风险由使用者自行承担本公司关于本报告的提示包括但不限于本公司工作人员通过电话短信邮件微信微博博客QQ视频网站百度官方贴吧论坛BBS仅为研究观点的简要沟通投资者对本报告的参考使用须以本报告的完整版本为准本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为西部证券研究发展中心且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改如未经西部证券授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91610000719782242D3请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明