专题研究：《线下活动修复进入快车道》2023-01-10
　　根据百度搜索指数，我们判断疫情峰值基本已经过去，2023年经济正式重启。疫情达峰后国内恢复速度快于其他国家，受疫情冲击较大的一线城市正在加速恢复，2023年的经济活动正式重启，进入春运期间需警惕疫情扰动升温的可能。
　　消费活动：线下活跃度提升，服务消费修复进入快车道，地产销售接近往年同期。
　　服务消费方面，截至目前，1月电影票房收入同比增速为-55.9%（前值-45.3%），后续有望加速回升；1月主要城市地铁客运量同比增速为-30.6%（前值-45.5%），其中上海和深圳地铁出行加速回升；1月国内航班同比-19.6%（前值-41.0%）；1月百城拥堵指数同比-9.2%（前值-11.9%），线下活动加速回暖；
　　实物消费方面，截至目前，1月30大中城市商品房成交面积同比增速为-3.3%（前值-22.4%），消费信心持续向好，地产销售持续恢复。
　　复工复产：黑色链条加速回暖，汽车生产依然较弱，全国物流开始恢复。
　　生产方面，最新一期高炉开工率为74.6%，持平2022年同期；焦化开工率83.2%，高于往年同期；地炼开工率68.6%，边际改善；全钢胎开工率44.3%，低于往年同期。
　　物流方面，截至目前，1月全国公共物流园吞吐量指数同比增速为-18.0%（前值为-25.0%），整车货运流量指数同比增速-21.7%（前值-35.7%），供应链进入修复通道。
　　风险提示：春运期间疫情再度反弹

研究报告全文：市场研究目录每日报告回放2023-01-1009002023-01-1115002专题研究线下活动修复进入快车道2023-01-102事件点评人民币汇率将会升到多高2023-01-102每A股策略观察配置型外资持续回流2023-01-103日行业日报周报双周报月报环保重申生物质再生油投资机会2023-01-114报行业事件快评商业银行信贷超出预期央行座谈会提振信心2023-01-105告行业事件快评建筑工程业风光降本节后装机加速杭萧钢构钙钛矿电池投产在即2023-01-106回公司更新报告深圳燃气601139城燃修复超预期斯威克短期承压2023-01-117公司更新报告大北农002385生猪出栏保持高位转基因业务蓄势待发2023-01-107放公司更新报告极米科技688696股权激励计划落地收入层面考核稳健2023-01-108公司更新报告炬光科技688167行业需求回暖拟回购作后续激励2023-01-108中小盘-主题策略首次覆盖钙钛矿加速渗透激光设备放量在即2023-01-109英文报告GTJAMORNINGBRIEF202301112023-01-1110证券研究报告请务必阅读正文之后的免责条款部分每日报告回放每日报告回放2023-01-1009002023-01-111500专题研究线下活动修复进入快车道2023-01-10董琦分析师021-38674711根据百度搜索指数我们判断疫情峰值基本已经过去2023年经济正dongqi020832gtjascom式重启疫情达峰后国内恢复速度快于其他国家受疫情冲击较大的一线城S0880520110001市正在加速恢复2023年的经济活动正式重启进入春运期间需警惕疫情韩朝辉研究助理扰动升温的可能021-38038433hanchaohuigtjascomS0880121120065消费活动线下活跃度提升服务消费修复进入快车道地产销售接近往年同期服务消费方面截至目前1月电影票房收入同比增速为-559前值-453后续有望加速回升1月主要城市地铁客运量同比增速为-306前值-455其中上海和深圳地铁出行加速回升1月国内航班同比-196前值-4101月百城拥堵指数同比-92前值-119线下活动加速回暖实物消费方面截至目前1月30大中城市商品房成交面积同比增速为-33前值-224消费信心持续向好地产销售持续恢复复工复产黑色链条加速回暖汽车生产依然较弱全国物流开始恢复生产方面最新一期高炉开工率为746持平2022年同期焦化开工率832高于往年同期地炼开工率686边际改善全钢胎开工率443低于往年同期物流方面截至目前1月全国公共物流园吞吐量指数同比增速为-180前值为-250整车货运流量指数同比增速-217前值-357供应链进入修复通道风险提示春运期间疫情再度反弹事件点评人民币汇率将会升到多高2023-01-10董琦分析师021-38674711短期人民币汇率的快速升值主要由于三方面原因中美经济和政策预期dongqi020832gtjascom反转资本流出放缓和春节前结汇潮催化升值加速S0880520110001汪浩分析师请务必阅读正文之后的免责条款部分2of11每日报告回放0755-23976659一是中美经济和政策预期的快速反转中国经济前景超预期起美国经济前wanghao025053gtjascom景超预期落美国紧缩政策放缓逐渐确认中国经济预期在地产政策催化和疫情政策调整下空间打开而美国经济衰退预期受服务业冲击快速发酵政S0880521120002策上美联储加息放缓确认美元指数下行也带来人民币汇率在定价角度的被动升值二是中债利率在复苏预期下上行美债利率在衰退预期下下行中美利差倒挂收窄资本流出减缓中美利率倒挂从2022年11月以来整体收窄资本与金融项目下的净流出减缓三是春节前结汇潮的到来进一步加剧了人民币短期升值的压力一般在春节前一两个月有结汇潮的季节性现象短期人民币或将进一步升值但升值的空间有限短期内强预期与弱现实的分化存在收敛可能弱现实的改变难以一蹴而就中美利差也会受中国经济短期冲击以及美债供给压力制约美元指数在欧元区快速步入衰退轨道的支撑下下行速度已经开始减缓结汇潮也会随着春节的来临逐渐消散人民币短期进一步升值的空间有限预计后续66-67左右将会得到短期支撑后续人民币还会不会贬值压力尚未充分释放警惕春节后贬值压力的短期释放经常项目带来的结售汇需求要远远大于资本与金融项目的结售汇需求疫情以来出口导致的经常项目差额主导汇率的迹象非常明显需要警惕春节后结汇潮消退后出口下行导致的贬值压力进一步释放以及一季度中后期中美货币政策继续分化的影响全年来看人民币依然是升值的大趋势但是节奏上在当前基础上先贬再升2023年二季度之后中美基本面的反转将会开启人民币的趋势性升值中国经济探底后二季度大概率开启复苏下半年更加乐观美国经济大概率在2023年二季度中后期开始陷入衰退预计到2023年底人民币汇率达到63左右但在一季度中后期人民币汇率的短期贬值压力可能将人民币汇率带回70附近复盘历史人民币升值周期中股票容易出现普涨行情2015年811汇改以来共经历5轮人民币升值周期复盘历史上的4轮其时长分别为16个月6个月5个月和20个月绝大部分行业在人民币升值周期中都表现为上涨整体来看经济修复带动的顺周期板块初期表现较好风险提示中国经济基本面恢复不及预期可能导致2023全年汇率升值幅度更低出口超预期下行可能导致春节后贬值压力加大A股策略观察配置型外资持续回流2023-01-10方奕分析师021-38031658市场微观交易结构市场交易热度边际回升fangyi020833gtjascomS08805201200051市场赚钱能力回升本期A股收益中位数为2637900股票上黄维驰分析师涨2市场交易热度边际回升沪深两市成交额边际回升结构上从换021-38032684手率历史分位看消费者服务食品饮料商贸零售板块换手率分位数居高请务必阅读正文之后的免责条款部分3of11每日报告回放huangweichigtjascom位均超过90投资分歧明显其中通信银行换手率明显边际上升分S0880520110005别上升4374和3683医药纺织服装及农林牧渔换手率分位数下降从成交额占比来看电源设备计算机软件和其他化学制品成交额居前郭胤含研究助理3本期行业集中度个股集中度边际回升本期行业成交额集中度个股021-38031691成交额集中度边际回升4三大指数拥挤度上行从交易维度来看上证guoyinhan026925gtjascom指数中证500指数沪深300指数拥挤度均上行S0880122080038田开轩研究助理投资者微观交易行为公募基金整体减仓021-38038673tiankaixuan026724gtjascom1公募基金新成立基金份额下降从业绩表现上看偏股型基金净值大S0880122070045部分上涨中位数为183基金仓位普遍下调基建地产类减仓幅度最大2私募基金发行数量边际回落3银行理财子产品基础资产中对权益资产的参与度上行破净比例边际回落赎回压力下降4两融资金本期融资净买入46亿元流入电新有色金属电子5北上资金资金净流入200亿元科技板块净流入最大分资金类型来看博弈型资金持续流入配置型资金转出为入二者均净流入TMT消费金融板块6ETFETF资金净流出114亿元宽基综合净流出最多7资金需求IPO发行规模边际回落定增规模边际回落解禁规模回升产业资本净减持边际回落行业日报周报双周报月报环保重申生物质再生油投徐强分析师010-83939805资机会2023-01-11xuqianggtjascomS0880517040002环保板块上周涨跌幅1上周环保燃气水务电力申万指数邵潇分析师分别上涨248254086284创业板指上证综指深证成指0755-23976520分别上涨3552213192上周环保个股涨幅前五名分别为同shaoxiaogtjascom兴环保3016百川畅银2300路德环境1489禾信仪S0880517070004器1406上海洗霸13943跌幅前五名分别为国中水务鸿达兴业惠城环保力源科技于歆研究助理-1638-1451-672-598中创环保-300021-38038345yuxin024466gtjascom地方碳配额周成交95万吨CCER周成交3万吨上周全国碳市场碳排放S0880121050072配额CEA成交5491吨较前一周下降100周成交均价5518元吨与前一周基本持平地方交易所碳配额上周成交量95万吨较前一周下降84周成交均价为42元吨较前一周下降17上周各地方交易所中碳配额成交均价最高为北京绿色交易所138元吨最低为天津排放权交易所3008元吨上周全国CCER成交量29万吨较前一周下降93碳中和信息速递中共中央办公厅国务院办公厅印发关于加强新时代水土保持工作的意见提出建立水土保持生态产品价值实现机制研究将水土保持碳汇纳入温室气体自愿减排交易机制制定完善水土保持碳汇能力评价指标和核算方法健全水土保持标准体系周度投资观点生物柴油价格企稳上行废油脂生物柴油企业受益1随着生物柴油的主要植物原料菜籽油棕榈油大豆油价格回升近期海外生物柴油价格也跟随企稳回升生物柴油与地沟油原料价差有望改善废油脂生物柴油企业将受益盈利能力有保障2价格波动不改行业发展逻辑请务必阅读正文之后的免责条款部分4of11每日报告回放生物柴油行业维持高景气度我们重申一方面碳约束刺激需求欧洲生物柴油量价将长期保持高位国际政策推动国内地沟油利用高端化产业升级将至另一方面未来伴随欧洲对于添加比例排放标准等约束趋严车用油面临烃基化趋势在航空煤油方面国际航协2050碳中和目标推动生物质烃基航煤需求释放以地沟油等废油脂作为原材料的生物烃基航煤目前已技术成熟成本相对较低得油率较高再生地沟油产品附加值将逐步提升产业迎来升级良机3投资建议碳约束刺激需求欧洲生物柴油量价将长期保持高位国际政策推动国内地沟油利用高端化产业升级将至推荐行业龙头卓越新能公司积极扩产在手产能顺利释放未来业绩有望持续高增长受益标的包括山高环能嘉澳环保风险提示出口税收等政策变动风险原材料供应及产品价格波动风险等行业事件快评商业银行信贷超出预期央行座谈会张宇分析师021-38038184提振信心2023-01-10zhangyu023800gtjascomS088052012000712月社融表现符合市场预期信贷超出市场预期社融方面政府债郭昶皓分析师券和企业债券同比明显少增是拖累12月社融最主要的两项政府债券少021-38031652增主要是2021年同期债券发行高基数企业债券少增则是月内债市大幅波guochanghaogtjascom动的影响表外融资尤其是委托贷款明显多增显示非标融资有所复苏推S0880520080005测是11月三支箭落地后房企融资端边际修复信贷方面企业中长贷同比大幅多增8717亿元也实现了8月以来连续5个月的同比多增显示政策引导下银行加大了对重点项目和企业的支持力度居民短贷及中长贷同比继续少增主要受12月疫情蔓延的影响但边际上看少增幅度较11月有明显收敛显示居民需求端也出现修复迹象从2022全年来看社融信贷分别同比多增6689亿元和136万亿元贡献社融增量最多的项目是表外融资委托贷款信托贷款未贴票同比少减141万亿元主要是2021年是资管新规过渡期结束委托信托贷款存在低基数拖累社融增量最多的项目是企业债券同比少增124万亿元主要受企业融资需求下行和债券市场波动的影响信贷方面贡献增量最多的是企业短贷和中长贷二者分别多增208万亿元和183万亿元主要是政策发力下基建类和大型企业的信贷需求提升拖累增量最多的是居民中长贷同比少增333万亿元主要是房企风险暴露停贷潮疫情扰动等多重因素影响下居民购房意愿较低央行和银保监会于1月10日召开主要银行信贷工作座谈会着重关注银行信贷投放及房地产风险两大主题信贷投放适度靠前发力加大对重点领域和薄弱环节的支持实施改善优质房企资产负债表计划化解优质房企风险更好支持刚性和改善性住房需求信贷方面预计银行将加大开门红的营销和投放力度一季度的投放占比可能有所提升结构上则延续2022年的特征房地产风险方面预计随着改善计划的推进风险生成水平有望继续下降进一步缓解市场担忧投资建议当前政策方向进一步明确宏观层面的利好不断出现有助于推动经济回暖提振银行股投资信心个股方面重点推荐苏宁组合苏州银行宁波银行此外也继续推荐江边成外江苏银行成都银行请务必阅读正文之后的免责条款部分5of11每日报告回放和招商银行平安银行风险提示政策落地效果低于预期经济复苏进度低于预期行业事件快评建筑工程业风光降本节后装机加速韩其成分析师021-38676162杭萧钢构钙钛矿电池投产在即2023-01-10hanqicheng8gtjascomS0880516030004硅料价格下降利好下游装机分布式光伏增速超预期1前11月光伏满静雅研究助理新增装机657GW同增3088环增196百分点光伏电源工程投资2000021-38038342亿同增2902前三季度光伏装机集中式17GW分布式35GW占manjingyagtjascom比66预计2022年户用35GW工商业15GW2023年光伏装机130GWS0880121060007增速443据PVInfoLink1月4日数据多晶硅现货均价190元kg郭浩然研究助理同降21182mm组件价格183元瓦同降3预计20222023年国内硅料产量80140万吨组件价格仍具下降空间上游成本下降利好下游装010-83939793机提速投资回报率提升预测数据来自国君电新组guohaoran025968gtjascomS0880122020030风电降本趋势下招标量高增预计2023年装机大年1前11月风电新增装机225GW同降9受疫情等影响低于预期风电电源工程投资1511亿同降242据金风科技2022年前三季度风电招标76GW同增82陆风65GW海风11GW风电月度公开投标均价由2021年9月2401元kw降至2022年9月的1808元kw预计2022年招标量达80-100GW2023年装机突破80GW陆风70GW海风10GW312月新能源乘用车销量75万辆同增49环增31月9日LME镍均价约28万美元吨维持高位预测数据来自国君电新组光伏BIPV推荐杭萧钢构江河集团永福股份海风推荐华电重工智能电网推荐安科瑞苏文电能新能源车推荐中国中冶四川路桥华设集团1杭萧钢构转化效率28以上钙钛矿晶硅薄膜叠层电池100兆瓦中试线预期春节前完成产线全部铺设并尝试第一轮出片测试持股65合特光电BIPV产品能为客户提供更加多元建筑一体化解决方案2江河集团自主研发光伏建筑集成系统布局异型光伏组件永福股份特高压全类型电缆勘察设计第一梯队致力于风光储等智能运维下游装机提速绿电运营盈利提升推荐中国电建中国能建粤水电11月6日国家能源局发布新型电力系统发展蓝皮书征求意见稿指出12030年推动新能源成为发电量增量主体装机占比超过4021年占比272中国电建19GW水69GW风73GW光伏18GW22H1新获取新能源建设指标10GW抽水蓄能23GW前11月新签增50十四五或新增50GW3中国能建前三季度新能源订单增108占38在建风光装机48GW累计获取指标22GW预告150亿定增风险提示政策推进不及预期项目推进不及预期请务必阅读正文之后的免责条款部分6of11每日报告回放公司更新报告深圳燃气601139城燃修复超预期本次评级增持上次评级增持斯威克短期承压2023-01-11目标价960元上次目标价960元维持增持评级综合考虑公司业绩快报深圳天然气调价光伏胶现价709元膜盈利节奏变化上调22年EPS至041元前值038元下调23-24年总市值20396百万EPS至045052元前值060071元维持目标价960元维持增持评级于鸿光分析师事件公司公告22年营收300亿元同比404归母净利润118亿元同比公司营收亿元同比归母净利润亿元021-38031730-1284Q227519832同比112主要由于1公司燃气业务好转我们测算公司燃气业务归yuhongguang025906gtjascom母净利润41亿元同比487环比5852公司4Q22非经常性损益S088052202000105亿元同比05亿元孙辉贤研究助理021-38038670燃气业务利润修复超预期我们测算公司燃气业务4Q22归母利润率66sunhuixian026739gtjascom同比53ppts环比21ppts我们推测燃气业务盈利修复或主要受益于1S08801220700524Q22高毛差非电厂燃气销售量高增我们测算4Q22公司管道燃气销售量亿立方米同比其中电厂销售量亿立方米同比陈卓鸣研究助理1093822-293非电厂销售量86亿立方米同比1822暖冬背景叠加公司气源供应010-83939802多元化优势上游燃气供需边际宽松chenzhuoming026177gtjascomS0880122040025斯威克业绩短期承压远期有望受益于光伏装机放量斯威克4Q22营收135亿元同比-61归母净利润-18亿元同比转亏我们推测或主要由光伏装机不及预期原材料存货跌价等因素所致我们预计斯威克受益于23年装机放量叠加产品结构优化盈利高增可期风险提示气价超预期上涨压缩盈利下游光伏装机低于预期等公司更新报告大北农002385生猪出栏保持高位本次评级增持上次评级增持转基因业务蓄势待发2023-01-10目标价1230元上次目标价1230元维持增持我们维持公司2022-2024年EPS预计为001元041元现价911元049元维持公司目标价123元维持增持评级总市值37722百万事件公司发布2022年12月份主产品销售情况简报公司12月合计为5531万头销售收入合计为1322亿元其中控股公司销售数量为2889万头钟凯锋分析师销售收入699亿元参股公司生猪销售数量为2642万头销售收入622021-38674876亿元商品肥猪当月均价为1925元公斤公司全年销售生猪合计为44312万头其中控股公司累计销售生猪26430万头参股公司累计销售生猪zhongkaifenggtjascom17882万头S0880517030005沈嘉妍分析师生猪出栏大幅增长猪价环比有所下降公司2022年12月合计销售生猪请务必阅读正文之后的免责条款部分7of11每日报告回放021-380382615531万头环比增长1185同时公司生产效率逐步提升成本逐步改善shenjiayangtjascom从猪价来看12月猪价环比有所下降但行业边际供给向下需求向上的方向是明确的后续猪价健康上涨助推公司业绩增长S0880521020004转基因商业化蓄势待发大种业布局有望超预期公司在转基因领域先发优势明显覆盖大豆和玉米国内和海外双线业务拥有3个转基因玉米和1个转基因大豆生物安全证书转基因品种审定及标准已经发布近期转基因种子商业化有望落地公司依托性状优势有望充分受益同时公司通过向市场推广授权和并购产业链优质公司大种业战略布局逐步完善风险提示疫病风险产品价格波动风险原材料价格波动风险公司更新报告极米科技688696股权激励计划落地本次评级增持上次评级增持收入层面考核稳健2023-01-10目标价25100元上次目标价26700元投资建议公司股权激励目标稳健但短期销售承压我们下调盈利预现价19598元测预计2022-2024年EPS为6878371080元原值为76410141287总市值13719百万元下调幅度为-10-17-17同比-12228参考可比公司给予公司23年30xPE下调目标价至251元维持增持评级蔡雯娟分析师事件公司发布股权激励计划包括股票期权及限制性股票两个部分涉及的激励对象共计318人占公司全部职工人数的1223021-38031654caiwenjuan024354gtjascom聚焦收入层面考核整体目标稳健计划针对收入而非利润层面进行考核S0880521050002重点关注公司规模扩张进度股票期权激励计划考核目标为2023-2025年营陈筱分析师收分别达到505867亿元触发值465361亿元增速估算为021-38675863201616整体目标稳健考虑到消费回暖的节奏2023年目标完chenxiaogtjascom成需要Q2-Q4实现较高增长且采取平价授予两年解锁的方式体现出公S0880515040003司希望员工长线持有聚焦价值成长的信心李汉颖研究助理覆盖对象范围扩大绑定核心员工利益股票期权激励计划中报告包含中层010-83939833管理人员核心技术人员及业务骨干人员共300人2021年仅58人此lihanying026725gtjascom次对于中层骨干及技术人员的覆盖范围更广授予数量更多授予比重更大S0880122070046此外此次限制性股票主要针对中层管理人员及业务骨干人员合计11人是公司实现中长期战略目标的中坚力量体现出公司持续建设人才队伍实现长远发展的决心风险提示芯片供应持续紧张市场竞争加剧LCD产品占比提升公司更新报告炬光科技688167行业需求回暖拟本次评级增持上次评级增持目标价16100元请务必阅读正文之后的免责条款部分8of11每日报告回放上次目标价16100元回购作后续激励2023-01-10现价10276元总市值9244百万维持盈利预测目标价和增持评级我们维持2022-2024年归母净利润亿元对应为元考虑工业激光行业景气129181257EPS144202286度回暖公司在中游半导体应用突破盈利能力提升维持2023年80xPE王彦龙分析师维持目标价161元维持增持评级010-83939775wangyanlonggtjascom预告符合预期盈利能力维持高水平公司预告2022年归母净利润区间为S088051910000312亿到13亿同比增长7709到9185扣非净利润区间为075亿到黎明聪研究助理085亿同比增长5457到7518其中上游元器件和原材料中光刻0755-23976500光场匀化器预制金锡薄膜泵浦源用元件等收入增长较快中游领域泛limingconggtjascom半导体解决方案实现高速增长费用端公司信息化管理完善期间费用率有望持续下降其他收益端公司加强闲置资金管理理财收益增加S0880121080014行业需求低谷已过拟回购作后续激励2022年公司下游工业激光领域去库存对激光光学业务有所拖累预计行业Q4已逐步见转机展望2023年我们认为公司激光光学业务有望重拾稳健增长半导体激光业务在半导体医美金锡薄膜泵浦源份额逐步提升中游泛半导体解决方案有望持续突破带来较好业绩增长和盈利能力公司1月10日公告拟使用超募资金回购后续用于员工持股或激励催化剂行业景气度回升半导体应用突破汽车业务推进风险提示疫情不利影响业务推进不及预期回购股份不确定性中小盘-主题策略首次覆盖钙钛矿加速渗透激光设备周天乐分析师0755-23976003放量在即2023-01-10ZhoutianlegtjascomS0880520010003钙钛矿激光设备行业首次覆盖增持评级钙钛矿理论效率达31较赵文通研究助理TOPcon电池高23pct叠层后有望提升至452009年钙钛矿电池转换效010-83939799率为38目前已达到257效率提升速度快于晶硅电池同时钙钛矿电zhaowentong026013gtjascom池生产设备和组件量产后成本分别较晶硅电池低约50和75有望凭借低S0880122030012成本优势实现快速渗透激光设备是钙钛矿产线刻蚀和清边环节的标准配置将随着钙钛矿产能提高实现快速出货推荐标的为德龙激光688170SH和杰普特688025SH受益标的为大族激光002008SZ钙钛矿电池具有高效率和低成本优势相较于晶硅电池钙钛矿电池具有以下优势1理论效率高且提效速度快钙钛矿电池与晶硅电池叠层后理论效率高达45较TOPCon电池高163pct同时钙钛矿电池转换效率在13年中提高了219pct相当于晶硅电池近50年的效率提升幅度2产线投资和组件成本更低目前百兆瓦级钙钛矿实验产线的投资约为1-2亿元协鑫光电预计GW级量产线投资约为5亿元较晶硅电池低50同时量产后组件单位成本将降至05元W而晶硅电池约为19-22元W钙钛矿较晶硅电池有明显的成本优势根据不完全统计2022年钙钛矿产能约为350MW钙钛矿电池产能有望凭借高效率低成本优势快速提升我们预计请务必阅读正文之后的免责条款部分9of11每日报告回放2023-2025年分别达到1515GW钙钛矿电池开启渗透带来新激光设备需求激光刻蚀是钙钛矿工艺的重要环节作用是分割功能层形成子电池串联结构钙钛矿刻蚀工艺的精度要求达03-05微米原有晶硅电池和薄膜电池激光设备无法应用于钙钛矿电池生产钙钛矿电池产能提升将形成新激光设备需求目前国内仅有德龙激光等少数厂商能够提供全套钙钛矿激光设备有望率先受益行业发展仍处初期率先出货整线设备的厂商有望保持高市占率目前钙钛矿激光设备行业仍处于初级阶段技术路线尚未实现标准化各下游厂商对划线宽度等指标的要求仍存在一定差异参考PERC激光掺杂设备的发展过程率先出货钙钛矿整线激光设备的厂商将在行业发展初期与客户形成较强的合作关系在持续提升设备性能的同时有望保持较高市占率风险提示钙钛矿电池稳定性验证进展不及预期大面积钙钛矿组件进展不及预期英文报告GTJAMORNINGBRIEF20230111汤蔚翔分析师021-386761722023-01-11tangweixianggtjascomS0880511010007ContentsTopRecommendationsMacroResearchRMBExchangeRateZhongAnOnlinePCInsurance6060HKOWTPHKD6142AgriculturalSectorUpdateReportJDcom9618HKOWTPHKD31100LatestReportsFocuslightTech688167OWTPRMB16100Dabeinong002385OWTPRMB1230SectorRatingsoftheMonthMarketStrategyWeeklyViewpoint请务必阅读正文之后的免责条款部分10of11每日报告回放本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级中性相对沪深300指数涨幅介于-55公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪行业投资评级中性基本与沪深300指数持平深300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6009号新世界商务北京市西城区金融大街甲9号金融街中20层中心34层心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分11of11