【观点及建议】
　　震荡上行，可考虑备兑策略。
　　【成交持仓情况】
　　标的行情：
　　今日上证50收盘于2733.62点，涨跌为-8.58点，成交量为24.21亿手。
　　期权方面：
　　今日期权全部合约总成交量为2.48万手，总持仓量为3.77万手，其中，期权主力合约成交量为2.23万手，持仓量为9.07万手。

研究报告全文：金金融衍生品研究融衍2023年1月10日生品研股票股指期权震荡上行可考虑备兑策略究张雪慧投资咨询从业资格号Z0015363zhangxuehui022447gtjascom观点及建议国震荡上行可考虑备兑策略泰君正文安期表1期权市场数据统计货研究所资料来源Wind国泰君安期货研究1上证50股指期权请务必阅读正文之后的免责条款部分1金融衍生品研究成交持仓情况标的行情今日上证50收盘于273362点涨跌为-858点成交量为2421亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为248万手总持仓量为377万手其中期权主力合约成交量为223万手持仓量为907万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为2850看跌期权最大持仓价位为2600这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8354持仓量PCR为13010期权全部合约成交量PCR为8227持仓量PCR为9629波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1775相比于前一交易日变动了-082同期限历史波动率为1192相比于前一交易日变动了085从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-375相比于前一交易日变动了-520从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分2金融衍生品研究表2上证50股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表3上证50股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图1上证50股指期权主力合约波动率走势图2800242750222700202650182600162550142500122022121920221226202312202319000016近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3金融衍生品研究图2上证50股指期权主力合约持仓量图3上证50股指期权全合约PCR29502800142850275012275012700265008255026500624752600242504237525500223252500040002000020004000call持仓量Put持仓量000016成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图4上证50股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图5上证50股指期权主力合约偏度走势图30040200351000002022121920231230-100-20025-30020-400-50015232523752425247525502650275028502950-600主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图6上证50股指期权波动率锥图7上证50股指期权波动率期限结构40223521202302302020230125192018151017516015IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4金融衍生品研究2中证1000股指期权成交持仓情况标的行情今日中证1000股指收盘于654020点涨跌为445点成交量为11163亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为316万手总持仓量为719万手其中期权主力合约成交量为275万手持仓量为393万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为6600看跌期权最大持仓价位为6400这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9004持仓量PCR为11211期权全部合约成交量PCR为8797持仓量PCR为9038波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1480相比于前一交易日变动了-026同期限历史波动率为1211相比于前一交易日变动了-228从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将持平偏度分析偏度值为-519相比于前一交易日变动了-416从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分5金融衍生品研究表4中证1000股指期权主力合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究表5中证1000股指期权主力系列合约行情统计资料来源Wind国泰君安期货研究图8中证1000股指期权主力合约波动率走势图7500357300307100690025670020650063001561001059005570055000202272120228212022921202210212022112120221221000852近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6金融衍生品研究图9中证1000股指期权主力合约持仓量图10中证1000股指期权全合约PCR75001675007300147300710012710069006900670016700650008650063000661006300045900610057000259005500057005500400020000200040006000成交量持仓量call持仓量Put持仓量000852PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11中证1000股指期权主力合约虚值隐含波动率曲线图12中证1000股指期权主力合约偏度走势图401000355003000025-50020-100015-150010-200055006000650070002022721202292120221121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图13中证1000股指期权波动率锥图14中证1000股指期权波动率期限结构4520401935181730202302162520230115201415131012115100IV01IV02IV03IV04IV05IV0690755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分7金融衍生品研究3沪深300股指期权成交持仓情况标的行情今日沪深300股指收盘于401747点涨跌为435点成交量为10175亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为762万手总持仓量为1568万手其中期权主力合约成交量为621万手持仓量为820万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4000看跌期权最大持仓价位为3950这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为7774持仓量PCR为12230期权全部合约成交量PCR为8121持仓量PCR为11351波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1559相比于前一交易日变动了-055同期限历史波动率为1060相比于前一交易日变动了-099从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为115相比于前一交易日变动了083从偏度数值变化来看市场表现为看涨情绪上升请务必阅读正文之后的免责条款部分8金融衍生品研究表6沪深300股指期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量59200061834000436046482682000560234500433200471118165453532350004303870147710683663471435500225573051721166232605419360006260518228561633829653714365006231622815776701282027319370008210853221901068962292271637501187190524821383585172722023800217611581407019334001827174438504416881405384024272082171612943900961636320253773294589616218863950201612413559526798106801533542400036815688065578430176434158932240506315603866173545273983163617841009815752104166229831638164286415013721444175372251613591692424200182612731613641523624171318425023060007818117856221760084300279200043333资料来源Wind国泰君安期货研究表7沪深300股指期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011559-0551060-099115083400039502023021795-0341250-00408923640503750资料来源Wind国泰君安期货研究图15沪深300股指期权主力合约波动率走势图500030004800460025004400420040002000380036001500340032003000100020226120227120228120229120221012022111202212120231100030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分9金融衍生品研究图16沪深300股指期权主力合约持仓量图17沪深300股指期权全合约PCR500012435048001142004600440014050420009390040000837503800360007360034000634503200300005330031508000300020007000call持仓量Put持仓量000300成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图18沪深300股指期权主力合约虚值隐含波动率图19沪深300股指期权主力合约偏度走势图曲线50100045405003500030-50025-10002015-150010-200031503400365039004150440020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图20沪深300股指期权波动率锥图21沪深300股指期权波动率期限结构352023021930191825202301182017171516101615515014IV01IV02IV03IV04IV05IV069075502510HVATM-IV今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分10金融衍生品研究4上证50ETF期权成交持仓情况标的行情今日上证50ETF收盘于2742点涨跌为-0008点成交量为370亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为14354万手总持仓量为21076万手其中期权主力合约成交量为10671万手持仓量为13806万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为275看跌期权最大持仓价位为27这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为8526持仓量PCR为15877期权全部合约成交量PCR为8524持仓量PCR为13983波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为2100相比于前一交易日变动了034同期限历史波动率为1092相比于前一交易日变动了027从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-488相比于前一交易日变动了118从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分11金融衍生品研究表8上证50ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量4251147230430923170000334791645904033851970386823660000330923155664402232829520345624000032825452417706732835940331424160000629441615199218125322260295324500008276959923027181343319002827246500012729875572472503235267802472500013252595155973819353223041023562514000182536275111228919722192485019852550002823942125962221476492825110185725640003423494566165213056815227231101515260007237928258116430748827492344014052613000782296121892435748868535872184010782650014227656129157378115831028222240099126620015521971169224595748021135192150007127002542127108905158490140522104521060063227110029321201414615635106577142382210300419275004652092119611831001543319611206000362761005182059980881076479396945206000217280076320485358825564资料来源Wind国泰君安期货研究表9上证50ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓20230121000341092027-4881182752720230219490041454-011-08909727527资料来源Wind国泰君安期货研究图22上证50ETF期权主力合约波动率走势图3230003282500262000241500222100020226120227120228120229120221012022111202212120231151005020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分12金融衍生品研究图23上证50ETF期权主力合约持仓量图24上证50ETF期权全合约PCR1628531142827529122712726508260625525250423245022421023172000001000000100000200000call持仓量Put持仓量510050成交量PCR持仓量PCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图25上证50ETF期权主力合约虚值隐含波动率曲图26上证50ETF期权主力合约偏度走势图线3000373520003331100029270002523-10002119-2000172317241625256426527112829-300020226120228120221012022121主力合约今日IV主力合约昨日IV主力合约偏度资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图27上证50ETF期权波动率锥图28上证50ETF期权波动率期限结构4035202302223021212520230120202015191019518018907550251710HVATM-IVIV01IV02IV03IV04今日昨日资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分13金融衍生品研究5华泰柏瑞300ETF期权成交持仓情况标的行情今日华泰柏瑞300ETF收盘于4076点涨跌为0006点成交量为744亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为9836万手总持仓量为14136万手其中期权主力合约成交量为6696万手持仓量为8276万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为4看跌期权最大持仓价位为39这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为9941持仓量PCR为13991期权全部合约成交量PCR为8323持仓量PCR为12826波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1858相比于前一交易日变动了-013同期限历史波动率为1019相比于前一交易日变动了-078从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-429相比于前一交易日变动了035从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分14金融衍生品研究表10华泰柏瑞300ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量37142359706801340000335582012628123214093244058033500003304242516321109363803306048236000072801588028654371333725240381337000112401106004485512033436321360282538000322202201297855641860345461984018863900120595190412036871188969501896010740027519061076561158366409912694918530048541006841842105584488096490653205184800171420137418512841011824433041481218810004943022551913310433092068521771998000154403189000559091063560122330000745041900033556资料来源Wind国泰君安期货研究表11华泰柏瑞300ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011858-0131019-078-42903543920230218280081248-019-1351964138资料来源Wind国泰君安期货研究图29华泰柏瑞300ETF期权主力合约波动率走势图53000484625004442420003836150034323100020226120227120228120229120221012022111202212120231151030020HV近月ATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分15金融衍生品研究图30华泰柏瑞300ETF期权主力合约持仓量图31华泰柏瑞300ETF期权全合约PCR45548154446434413424241114438390936383437073236305353410000050000050000100000150000成交量持仓量call持仓量Put持仓量510300PCRPCR资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图32华泰柏瑞300ETF期权主力合约虚值隐含波图33华泰柏瑞300ETF期权主力合约偏度走势图动率曲线1000395003400029-50024-100019-1500-2000142022612022812022101202212134353637383944142434445主力合约偏度主力合约今日IV主力合约昨日IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图34华泰柏瑞300ETF期权波动率锥图35华泰柏瑞300ETF期权波动率期限结构401935193025202302182020230118151710175016IV01IV02IV03IV0490755025今日昨日10HVATM-IV资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分16金融衍生品研究6南方中证500ETF期权成交持仓情况标的行情今日南方中证500ETF收盘于607点涨跌为002点成交量为152亿手期权方面今日期权全部合约总成交量为3090万手总持仓量为5906万手其中期权主力合约成交量为1826万手持仓量为2778万手最大持仓位分析从行权价看期权主力合约看涨期权最大持仓价位为625看跌期权最大持仓价位为575这两个期权持仓量密集的行权价将作为阻力位和支撑位重要参考数值PCR分析从PCRatio来看期权主力合约成交量PCR为11509持仓量PCR为12981期权全部合约成交量PCR为8897持仓量PCR为12470波动率分析今日期权主力合约平值隐含波动率为1742相比于前一交易日变动了040同期限历史波动率为837相比于前一交易日变动了-020从隐含波动率和历史波动率的差值来看预期隐含波动率的走势将下跌偏度分析偏度值为-593相比于前一交易日变动了056从偏度数值变化来看市场表现为看跌情绪下降请务必阅读正文之后的免责条款部分17金融衍生品研究表12南方中证500ETF期权主力合约行情统计看涨期权202301看跌期权持仓量成交量IV最新价行权价最新价IV成交量持仓量2219588111697490000237953415343462044511064650000437011536347211333055081345250000730233386194211211602442056455500018242916542564813059471620640322557500092016187415504939116408741743011576005351753584005194742024351661716001956250207317301790495461273225171903000256504403195656825864639246230000007675068530006244322513130160000870934700021623661363397000047251204658231176资料来源Wind国泰君安期货研究表13南方中证500ETF期权主力系列合约行情统计ATM-IVIV变动同期限HVHV变动SkewSkew变动C最大持仓P最大持仓2023011742040837-020-59305662557520230217160151149003-6380156575资料来源Wind国泰君安期货研究图36南方中证500ETF期权主力合约波动率走势图6335623061625592058571556105555453020229192022103202210172022103120221114202211282022121220221226202319510500近月ATM-IV20HV资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分18金融衍生品研究图37南方中证500ETF期权主力合约持仓量图38南方中证500ETF期权全合约PCR63157256214713616751265611625591096580857575075556065255505549202311202315202319202292320229272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