棉花观点
　　市场分析
　　期货方面，昨日收盘棉花2305合约14445元/吨，较前日上涨55元/吨，涨幅0.38%。持仓量771970手，仓单数6036张。现货方面，新疆3128B棉新疆到厂价14881元/吨，较前一日上涨92。现货基差CF05+440，较前日上涨40。全国均价15167元/吨，较前日上涨53元/吨。现货基差CF05+720，较前日不变。
　　国际方面，本周虽周度出口数据下降，但因油价反弹以及美元下跌导致美棉价格上涨。国内方面，短期下游订单量以及消费恢复仍未见明显好转。市场信心持续向好，但临近年关，下游纺织厂陆续放假，订单缺乏的情况下补库需求放缓，近期价格或跟随外棉震荡。虽然近期市场成交情况略有转好，且后期有拉动内需等一系列消费改善预期，但实际情况仍有待观察。在强预期弱现实的情况下，供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注。郑棉短期企稳运行，但中长期仍将维持偏弱震荡态势。
　　策略
　　单边中性
　　风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告软商品日报2023-01-11现货价格小幅上涨郑棉震荡运行研究院农产品组研究员棉花观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棉花2305合约14445元吨较前日上涨55元吨涨幅038从业资格号F3047125持仓量771970手仓单数6036张现货方面新疆3128B棉新疆到厂价14881元投资咨询号Z0015474吨较前一日上涨92现货基差CF05440较前日上涨40全国均价15167元吨较前日上涨53元吨现货基差CF05720较前日不变投资咨询业务资格国际方面本周虽周度出口数据下降但因油价反弹以及美元下跌导致美棉价格上证监许可20111289号涨国内方面短期下游订单量以及消费恢复仍未见明显好转市场信心持续向好但临近年关下游纺织厂陆续放假订单缺乏的情况下补库需求放缓近期价格或跟随外棉震荡虽然近期市场成交情况略有转好且后期有拉动内需等一系列消费改善预期但实际情况仍有待观察在强预期弱现实的情况下供应端以及盘面的套保压力需要进一步关注郑棉短期企稳运行但中长期仍将维持偏弱震荡态势策略单边中性风险无纸浆观点市场分析期货方面昨日收盘纸浆2305合约6352元吨较前日下跌72元跌幅112现货方面山东地区银星针叶浆现货价格7350元吨较前一日不变现货基差sp051000相较前一日上涨70山东地区月亮针叶浆7350元吨较前一日不变现货基差sp051000相较前一日上涨70山东地区马牌针叶浆7350元吨较前一日不变现货基差sp051000相较前一日上涨70山东地区北木针叶浆现货价格7750元吨较前一日不变现货基差sp051400相较前一日上涨70近期汇率已下降至68附近进口成本有所下降但仍然维持高位纸浆金融属性较强需要密切关注离岸人民币兑换美元情况以及纸浆贴水情况12月第5周各港口纸浆库存量较上周增加06总体库存量维持窄幅整理态势近期港口库存较高临近年关下游需求不足叠加部分纸厂开启检修计划预计市场交投偏刚需整体来请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230111看预计短期内纸浆价格或将震荡运行策略单边中性风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明软商品日报丨20230111目录棉花观点1纸浆观点1市场要闻及动态4图表图1中国棉花产量丨单位万吨5图2中国棉花单产丨单位千克公顷5图3中国棉花库存丨单位万吨5图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷5图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨5图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨5图7全球各国库消比丨单位6图8国内棉花基差丨单位元吨6图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨6图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨6图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨6图12国内棉花仓单量丨单位手6图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨7图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨7图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨7图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨7图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨7图18纸浆下游产量丨单位千吨7图19纸浆下游库存丨单位千吨8图20银星进口报价丨单位元吨8图21北木进口报价丨单位元吨8图22纸浆进口利润丨单位元吨8图23纸浆基差丨单位元吨8图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨8图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨9图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨9图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨9图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨9请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310软商品日报丨20230111市场要闻及动态1据外媒消息1月初以来印度特伦甘纳邦地区籽棉收购价基本在7100-8300卢比坎地折皮棉价格约54000-66500卢比坎地下同当地有关人士呼吁考虑到保证棉农收益有关部门需将MSP提高至12000卢比公担105000卢比坎地因此在市场上贸易商以及CCI对于籽棉的收购价格迟迟不及棉农预期的情况之下惜售情绪或难见消散进而或使得供应端变数有所放大2据USDA下属机构最新消息得益于良好天气加持202223年度巴西植棉面积或扩大至166万公顷但考虑到该国内其他作物包括玉米以及大豆的种植收益表现良好竞争力较强因此棉花播种面积增幅较为有限同比仅增约2除了天气利好外农资投入成本增加棉种质量良好等因素促进了单产的提高因此预期提高至116公斤亩同比增幅约13产量预期在290万吨同比增幅约13进口预期在4300吨同比增加303从需求端来看主要受巴西国内下游企业需求增加驱动本年度消费预期同比上调至762万吨增幅约9出口方面预期在189万吨同比增幅约11期棉库存在293万吨同比增加约133近期巴基斯坦棉区天气良好寒冷干燥已无前期大雾阻碍交售的困扰得益于良好天气与棉农惜售心态的改善巴基斯坦籽棉上市量略有提升这与PCGA数据显示12月上市量同比增加一致预计1月同样会出现同比增加的情况得益于近期籽棉上市量的增加当地私人机构新棉总产预期有所上调在775-814万吨因巴基斯坦外汇储备短缺开具信用证困难进口棉无奈滞留港口纺企出于刚需补库等原因采购本地新棉市场购销略有起色棉价得到支撑4周末强大的太平洋风暴系统席卷西部棉区给加州北部和中部地区带来了中到大雨和强风由于上周早些时候的大气河流已经让土壤饱和局地爆发了洪涝灾害新一轮的风暴系统预计在未来几天进入西部棉区预计降水量为25-44mm进一步的降雨将加剧当地的洪涝灾害内华达山脉周末讲下小到中雪预计本周降雪量300-1500mm积雪量有望持续增加过去几周高海拔地区累计降雪量高达3000mm当地已发出雪崩预警据加州水资源部数据显示截至周一积雪量已达近年同期水平的199未来10天预报显示仍有多轮冬季风暴预计将带来中到大雪积雪量有望进一步增加请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410软商品日报丨20230111图1中国棉花产量丨单位万吨图2中国棉花单产丨单位千克公顷900250080020007006001500500400100030020050010000201112201314201516201718201920202122201112201314201516201718201920202122数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图3中国棉花库存丨单位万吨图4国际主要出口国棉花单产丨单位千克公顷1600美国印度巴西1400巴基斯坦澳大利亚中国300012002500100020008001500600400100020050000201112201314201516201718201920202122201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据泰期货研究院图5国际主要出口国棉花产量丨单位万吨图6国际主要出口棉花库存丨单位万吨美国印度巴西美国印度巴西巴基斯坦澳大利亚巴基斯坦澳大利亚中国9004008003507003006002505002004001503002001001005000201120122013201420152016201720182019202020212022201120122013201420152016201720182019202020212022数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510软商品日报丨20230111图7全球各国库消比丨单位图8国内棉花基差丨单位元吨全球美国印度巴西201820192020202120221巴基斯坦澳大利亚中国26000124000122000020000180000160000140000120001000002479317326378155200312125140170185215230245260282297327342357201120122013201420152016201720182019202020212022109数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图9国内棉花1-5月价差丨单位元吨图10国内棉花5-9月价差丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022200020001500150010001000500050026317324778931091702152823271401551852002302452602973123423575001250217783247639312518523029734214015517020021524526028231232735710005001091500100020002500150030002000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11国内棉花9-1月价差丨单位元吨图12国内棉花仓单量丨单位手2018201920202021202220182019202020212022200040000150035000100030000500250000263324778931720000109170215282327140155185200230245260297312342357500125100015000150010000200050002500030001173349658197113129145161177193209225241数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610软商品日报丨20230111图13欧洲纸浆港口库存丨单位万吨图14中国阔叶浆月度进口量丨单位千吨202220182019202020212018201920202021202216002501400200120010001508001006004005020000123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国针叶浆月度进口量丨单位千吨图16中国针叶浆月度表观消费量丨单位千吨201820192020202120222018201920202021202210009009008508008007007506007005006504006003005502005001004500400123456789101112123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17中国针叶浆月度表观库存丨单位千吨图18纸浆下游产量丨单位千吨中国生活用纸月度产量中国白卡纸月度产量2019202020212022中国双胶纸月度产量中国双铜纸月度产量260012002400100022008002000180060016004001400200120010000123456789101112202011202051202091202111202151202191202211202251202291数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710软商品日报丨20230111图19纸浆下游库存丨单位千吨图20银星进口报价丨单位元吨中国生活用纸月度社会库存中国白卡纸月度社会库存20182019202020212022中国双胶纸月度社会库存中国双铜纸月度社会库存18008000160075001400700012006500100060005500800500060045004004000200350003000202011202051202091202111202151202191202211202251202291121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21北木进口报价丨单位元吨图22纸浆进口利润丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022750040070002006500600005500-2005000-40045004000-6003500-8003000121416282102122142162182202222242262282302322342362-1000121416282102122142162182202222242262282302322342362数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图23纸浆基差丨单位元吨图24中国白卡纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022140011000120010000100080090006008000400200700006000-2005000-400-6004000121416282102122142162182202222242262282302322342362121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230111图25中国双胶纸日度均价丨单位元吨图26中国双铜纸日度均价丨单位元吨2018201920202021202220182019202020212022800080007500750070007000650065006000600055005500500050004500450040004000121416181101121141161181201221241261281301321341361121416181101121141161181201221241261281301321341361数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图27瓦楞纸日度均价丨单位元吨图28木浆生活用纸市场主流价丨单位元吨20202021202220202021202250001000045009000400080003500700030006000250050002000400015003000100020005001000001214162821031251451651852052252452662943173413644275175100126146166187207227247268296320343366数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院软商品日报丨20230111免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom