油脂观点
　　■市场分析
　　期货方面，昨日收盘棕榈油2305合约7786元/吨，较前日下跌202元，跌幅2.53%；豆油2305合约8502元/吨，较前日下跌134元，跌幅1.55%；菜油2305合约10103元/吨，较前日下跌131元，跌幅1.28%。现货方面，广东地区棕榈油现货价格7779元/吨，较前日下跌166元，广东地区24度棕榈油现货基差P05-7，较前日上涨36；天津地区一级豆油现货价格9221元/吨，较前日下跌43元，现货基差Y05+719，较前日上涨91；江苏地区四级菜油无现货报价。
　　上周三大油脂期货盘面震荡偏弱，均小幅下跌。主要由于市场对经济衰退有所担忧，下游现货需求并没有启动，且北半球今年相对温暖，对于燃料需求减少，国际油价下跌也拖累油脂价格。后市来看，豆油方面，市场焦点依然集中在南美，巴西本周大豆已播种98.9%，较上周进展0.5%，较去年快0.1%。其中，出芽期占比0.8%，开花期占比23.2%，结荚期占比42.6%。阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示，截至1月5日为止大豆的播种仅完成81.8%，低于去年同期的86.8%。交易所预计今年的播种面积为1670万公顷，目前已播种1366万公顷。截至1月5日，阿根廷大豆作物状况评级较差为38%(上周为28%，去年13%)；一般为52%(上周62%，去年37%)；优良为8%(上周10%，去年50%)。国内下游现货需求并未有所增加，远期合同相对补库，鉴于油厂对消费预期的看好，2-5月再度成交。临近春节，还需关注近两周下游的备货需求。但预计现货基差以稳弱或是小幅下调为主。棕榈油方面，据外媒报道，2022/23年马来西亚棕榈油产量预估下降至1880万吨，较上次预估下降1.2%，原因是洪水和低作物周期。据SPPOMA和MPOA等数据显示，马来12月棕榈油减产，为连续第二个月产量下降，但船运机构高频数据显示12月份出口量环比下滑，主要由于需求的疲软导致，MPOB月度供需报告显示产量162万吨、出口147万吨、库存219万吨，符合市场预期，外围多空交织，对行情缺乏指引。国内餐饮用油需求存在恢复预期，上周库存近期首次出现下降，主因是到船减少叠加出库进度改善，预计短期棕榈油震荡偏强，但国内供应仍宽松对价格形成压制。菜籽油方面，菜油全国现货基差仍处于高位。当前菜油跟随相关产品及消息面较为活跃。因国内菜油供应预期逐步增加，菜油整体呈现近强远弱格局，预计短期这一格局仍会延续。另外美国农业部1月12日将公布1月USDA报告，报告中美豆单产将会定产，收获面积也预计会有微调。
　　■策略
　　单边中性
　　■风险
　　无

研究报告全文：期货研究报告油脂日报2023-01-11马棕月报偏空油脂延续回调研究院农产品组研究员油脂观点邓绍瑞市场分析010-64405663dengshaoruihtfccom期货方面昨日收盘棕榈油2305合约7786元吨较前日下跌202元跌幅253豆从业资格号F3047125油2305合约8502元吨较前日下跌134元跌幅155菜油2305合约10103元投资咨询号Z0015474吨较前日下跌131元跌幅128现货方面广东地区棕榈油现货价格7779元吨较前日下跌166元广东地区24度棕榈油现货基差P05-7较前日上涨36天津地区投资咨询业务资格一级豆油现货价格9221元吨较前日下跌43元现货基差Y05719较前日上涨91证监许可20111289号江苏地区四级菜油无现货报价上周三大油脂期货盘面震荡偏弱均小幅下跌主要由于市场对经济衰退有所担忧下游现货需求并没有启动且北半球今年相对温暖对于燃料需求减少国际油价下跌也拖累油脂价格后市来看豆油方面市场焦点依然集中在南美巴西本周大豆已播种989较上周进展05较去年快01其中出芽期占比08开花期占比232结荚期占比426阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所数据显示截至1月5日为止大豆的播种仅完成818低于去年同期的868交易所预计今年的播种面积为1670万公顷目前已播种1366万公顷截至1月5日阿根廷大豆作物状况评级较差为38上周为28去年13一般为52上周62去年37优良为8上周10去年50国内下游现货需求并未有所增加远期合同相对补库鉴于油厂对消费预期的看好2-5月再度成交临近春节还需关注近两周下游的备货需求但预计现货基差以稳弱或是小幅下调为主棕榈油方面据外媒报道202223年马来西亚棕榈油产量预估下降至1880万吨较上次预估下降12原因是洪水和低作物周期据SPPOMA和MPOA等数据显示马来12月棕榈油减产为连续第二个月产量下降但船运机构高频数据显示12月份出口量环比下滑主要由于需求的疲软导致MPOB月度供需报告显示产量162万吨出口147万吨库存219万吨符合市场预期外围多空交织对行情缺乏指引国内餐饮用油需求存在恢复预期上周库存近期首次出现下降主因是到船减少叠加出库进度改善预计短期棕榈油震荡偏强但国内供应仍宽松对价格形成压制菜籽油方面菜油全国现货基差仍处于高位当前菜油跟随相关产品及消息面较为活跃因国内菜油供应预期逐步增加菜油整体呈现近强远弱格局预计短期这一格局仍会延续另外美国农业部1月12日将公布1月USDA报告报告中美豆单产将会定产收获面积也预计会有微调策略单边中性请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230111风险无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明油脂日报丨20230111目录油脂观点1市场要闻及动态4图表图1全球大豆库销比丨单位4图2全球菜籽库销比丨单位4图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨4图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷4图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨4图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨4图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨5图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨5图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨5图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨5图11华东菜油库存丨单位万吨5图12中国棕榈油库存丨单位万吨5图13三大油脂库存丨单位万吨6图14菜油和进口量丨单位万吨6图15中国豆油进口量丨单位万吨6图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨6图17天津一级豆油基差丨单位元吨6图18广东棕榈油基差丨单位元吨6图19江苏四级菜油基差丨单位元吨7图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨7图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨7图22菜油进口盘面利润丨单位元吨7图23豆油进口盘面利润丨单位元吨7图24棕榈油进口盘面利润丨单位元吨7图25中国大豆周度压榨量丨单位万吨8图26中国菜籽周度压榨量丨单位万吨8请仔细阅读本报告最后一页的免责声明310油脂日报丨20230111市场要闻及动态1马来西亚棕榈油局MPOB马来西亚2022年12月棕榈油进口量为47114吨环比增加67吨2马来西亚棕榈油局MPOB马来西亚2022年12月棕榈油产量为162万吨环比减少3683马来西亚棕榈油局MPOB马来西亚2022年12月棕榈油出口量为147万吨环比减少3484马来西亚棕榈油局MPOB马来西亚2022年12月棕榈油库存量为219万吨环比减少4095据马来西亚独立检验机构AmSpec马来西亚1月110日棕榈油出口量为235529吨较去年12月同期出口的480404吨减少50976FAS202223年度巴西大豆种植面积预估上调至4330万公顷大豆产量预估增至153亿吨巴西202223年度大豆出口预估上调至9700万吨创下新纪录7巴西独立咨询机构Safras巴西20222023年度大豆作物远期销量占预期总产量的283低于上一季的365和历史平均水平的4078Conab巴西大豆播种进度数据据巴西农业部下属的国家商品供应公司CONAB截至1月7日巴西大豆播种率为989上周为984去年同期为9889美国农业部上周美国对中国大陆装运1113932吨大豆美国农业部发布的出口检验周报显示截至2023年1月5日当周美国对中国大陆地区装运1113932吨大豆前一周美国对中国大陆装运908152吨大豆当周美国对华大豆出口检验量占到该周出口检验总量的7745上周是620810美国大豆出口检验量报告美国农业部数据显示截至2023年1月5日当周美国大豆出口检验量为1438183吨前一周修正后为1475344吨初值为1462882吨2022年1月6日当周美国大豆出口检验量为985821吨本作物年度迄今美国大豆出口检验量累计为30076241吨上一年度同期31780111吨美国大豆作物年度自9月1日开始11现货价格1月10日豆粕豆油进口菜油棕榈油菜粕现货价格全线下跌白糖现货价格普遍稳定仅有昆明地区下跌棉花现货价格普遍上涨其中豆粕现货价格跌幅为30-40元吨棕榈油现货价格跌幅为180元吨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明410油脂日报丨20230111图1全球大豆库销比丨单位图2全球菜籽库销比丨单位25132312211119171015913811797655200102200405200708201011201314201617201920202223200102200405200708201011201314201617201920202223数据来源USDA华泰期货研究院数据来源USDA华泰期货研究院图3马来西亚初榨棕榈油产量丨单位万吨图4马来西亚棕榈油单产丨单位吨公顷201820192020202120222018201920202021202221004003519003017002515002001513001011000590000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院图5马来西亚棕榈油出口丨单位万吨图6马来西亚棕榈油库存丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022200350180300160140250120200100801506010040502000123456789101112123456789101112数据来源MPOB华泰期货研究院数据来源MPOB华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明510油脂日报丨20230111图7印度尼西亚棕榈油出口量丨单位万吨图8印尼棕榈油期末库存丨单位万吨2020202120222020202120225008004507004006003503005002504002003001502001005010000123456789101112123456789101112数据来源GAPKI华泰期货研究院数据来源GAPKI华泰期货研究院图9中国主要油厂豆油库存丨单位万吨图10中国沿海油厂菜油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023160121401012081008066044022000147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图11华东菜油库存丨单位万吨图12中国棕榈油库存丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023451204010035308025602015401020500147101316192225283134374043464952147101316192225283134374043464952数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明610油脂日报丨20230111图13三大油脂库存丨单位万吨图14菜油和进口量丨单位万吨20192020202120222023201820192020202120222504035200301502520100151050500147101316192225283134374043464952123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图15中国豆油进口量丨单位万吨图16中国棕榈液油进口量丨单位万吨2018201920202021202220182019202020212022258070206015504010305200101234567891011120-5123456789101112数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图17天津一级豆油基差丨单位元吨图18广东棕榈油基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023200045004000150035003000250010002000150050010005000011163146627792163146627792122137152167182197212227242257272287302317332347362107-500332107122137152167182197212227242257272287302317347362-500-1000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明710油脂日报丨20230111图19江苏四级菜油基差丨单位元吨图20广东区域豆-棕油价差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202330004000250030002000200010001500011646627792100031332122137152167182197212227242257272287302317347362-1000107500-20000-30001163146627792122137152167182197212227242257272287302317332347362-500107-4000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据华泰期货研究院图21广东区域豆-菜油价差丨单位元吨图22菜油进口盘面利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220230400013146627792-500163000272107122137152167182197212227242257287302317332347362-10002000-150010000-200013146617691-100016136271121151166181196211226241256286301316331346361-2500106-2000-3000-3000-3500-4000-4000-5000-4500-6000-5000数据来源钢联数据华泰期货研究院数据来源钢联数据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