钢材：现实预期碰撞，市场震荡运行
　　逻辑和观点：
　　昨日螺纹2305合约收于4124元/吨，环比上涨0.76%。热卷2305合约收于4166元/吨，环比上涨0.48%，现货方面：杭州中天螺纹价格4150元。杭州热卷价格4160元。商家反馈刚需为主，整体成交一般。全国建材成交5.28万吨。
　　整体来看，成材产销端均环比回落，库存持续累积，成材消费处于绝对淡季，但由于钢厂提前放假产量有所下降，在低产量，低利润的背景下保持一定韧性。随着疫情管控的放松加上地产端融资的刺激，建材需求有望年后得到修复，可对远期的供需给予乐观的态度。短期随着春节的临近，产销及补库节奏均有进一步放缓的趋势，补库程度弱于往年，预计钢材价格维持高位震荡趋势，后期关注春节后的消费启动情况和春节期间疫情是否有扩散趋势。
　　策略：
　　单边：高位震荡
　　跨期：无
　　跨品种：无
　　期现：无
　　期权：无
　　关注及风险点：疫情发展情况、宏观及地产行业政策变化、压缩粗钢政策等。
　　

研究报告全文：期货研究报告黑色商品日报2023-01-11现实预期碰撞市场震荡运行研究院黑色建材组钢材现实预期碰撞市场震荡运行研究员逻辑和观点王英武010-64405663昨日螺纹2305合约收于4124元吨环比上涨076热卷2305合约收于4166元吨wangyingwuhtfccom环比上涨048现货方面杭州中天螺纹价格4150元杭州热卷价格4160元商家从业资格号F3054463反馈刚需为主整体成交一般全国建材成交528万吨投资咨询号Z0017855整体来看成材产销端均环比回落库存持续累积成材消费处于绝对淡季但由于王海涛钢厂提前放假产量有所下降在低产量低利润的背景下保持一定韧性随着疫情管wanghaitaohtfccom控的放松加上地产端融资的刺激建材需求有望年后得到修复可对远期的供需给予从业资格号F3057899乐观的态度短期随着春节的临近产销及补库节奏均有进一步放缓的趋势补库程投资咨询号Z0016256度弱于往年预计钢材价格维持高位震荡趋势后期关注春节后的消费启动情况和春邝志鹏节期间疫情是否有扩散趋势kuangzhipenghtfccom从业资格号F3056360策略投资咨询号Z0016171单边高位震荡联系人跨期无余彩云跨品种无yucaiyunhtfccom从业资格号F03096767期现无刘国梁期权无liuguolianghtfccom从业资格号F03108558关注及风险点疫情发展情况宏观及地产行业政策变化压缩粗钢政策等投资咨询业务资格证监许可20111289号铁矿市场情绪回暖铁矿高位震荡逻辑和观点铁矿石主力2305合约震荡上行收于8395元吨上涨10元吨环比上涨121青岛港PB粉840元吨上涨15元吨铁矿港口成交1005万吨环比下降323昨日央行和银保监会联合召开了主要银行信贷工作座谈会会议强调要配合有关部门和地方政府扎实做好保交楼保民生保稳定各项工作运用好保交楼专项借款保交楼贷款支持计划等政策工具请仔细阅读本报告最后一页的免责声明黑色商品日报丨2023-01-11整体来看在防疫政策及宏观环境等好转后市场情绪也开始转暖钢铁全产业低库存略有缓解尤其在钢厂端废钢到货不足铁矿库存的回升较为明显成材端当前淡季特征明显库存增加消费不佳以及成材利润差等因素始终制约着铁矿价格上周五晚上发改委发文研究加强铁矿石价格监管近期需要关注政策因素对盘面价格的扰动策略单边震荡偏强跨品种无跨期无期现无期权无关注及风险点高炉检修情况钢厂利润情况淡季需求水平等双焦市场情绪偏弱盘面震荡为主逻辑和观点焦炭方面焦炭盘面连续四日上涨2305合约收于27265元吨涨幅048上涨13元吨现货方面港口现货准一级焦参考成交价2680-2700元吨焦炭现货市场稳中偏弱运行焦企生产积极性一般多维持前期生产状态钢厂方面补库接近尾声多按需采购综合来看整体供需格局趋于宽松各钢厂采购节奏有所放缓影响需求预计短期内焦炭维持震荡走势焦煤方面昨日焦煤2305合约略有下跌收于1843元吨跌幅016下跌3元吨现货方面现货市场偏弱运行报价有所下调春节临近从本周开始煤矿开始陆续放假供应端进一步减量焦化厂也刚需补库为主蒙煤方面通关量微增到626车目前蒙5原煤价格较上一交易日持平整体来看预计短期内焦煤维持震荡走势焦炭方面震荡焦煤方面震荡跨品种无期现无请仔细阅读本报告最后一页的免责声明211黑色商品日报丨2023-01-11期权无关注及风险点疫情防控下游采购意愿成材价格利润煤炭进口等关注及风险点动力煤供给收缩明显煤价整体较稳市场要闻及数据期现货方面产地方面临近春节产地陆续放假供给收缩较为明显也是支撑短期煤价比较重要的因素港口方面近期港口偏稳运行考虑到节前供应偏紧以及节后需求释放预期贸易商存在挺价情绪进口煤方面随着春节临近国内终端的进口煤需求逐渐转弱采购需求较为刚性印尼煤价主要以稳为主运价方面截止到1月10日海运煤炭运价指数OCFI报于64535较上一日下跌个282点环比下跌044本周海运煤炭运价指数连续下跌已跌至历史低位需求与逻辑产地煤供应缩减煤价弱势维稳港口库存持续累积市场价格持续下降终端电厂日耗增长空间不大库存相对偏高后续需求持续性不强非电终端错峰生产市场煤采购不多当前供需双弱格局整体煤价维持偏弱运行期货上由于流动性不足因此我们建议继续中性观望策略单边中性观望期权无关注及风险点疫情持续影响政策的突然转向港口累库超预期突发的安全事故外煤的进口超预期等玻璃纯碱市场消息扰动纯碱5-9价差走扩逻辑和观点玻璃方面昨日玻璃2305合约震荡下行收于1654元吨跌23元吨现货方面昨日全国均价1621元吨环比上涨019整体来看玻璃供应维持在较低水平春节放假前玻璃厂去库和贸易商备货意愿偏强但临近春节预计下游实际需求将逐渐趋弱全国整体产销表现已弱于前两周目前各地地产销售端持续放宽限制融资端也在转好有望传导到竣工端真实需求的启动和成色需要等到年后才能验证昨请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311黑色商品日报丨2023-01-11日市场再次传出内蒙古阿拉善天然碱项目相关消息受此影响玻璃跟随纯碱震荡下行纯碱方面昨日纯碱主力合约2305震荡下行收于2783元吨跌10元吨现货价格持稳运行纯碱供应维持在高位需求端待发订单充足光伏玻璃新增项目不停推进各环节总库存偏低的情况未有改善基本面表现偏强昨日市场再度传出远兴能源天然碱项目投产相关消息受此影响09远月合约大跌带动05近月合约同步下行正套价差快速拉大根据公布的计划推算预计05合约表现强于09合约策略玻璃方面中性纯碱方面震荡偏强跨品种多纯碱2305空玻璃2305多纯碱2305空纯碱2309关注及风险点地产及宏观经济改善情况疫情影响玻璃产线突发冷修情况等请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411黑色商品日报丨2023-01-11商品每日价格基差表今日昨日上周上月今日昨日上周上月项目合约项目合约1月10日1月9日1月3日12月9日1月10日1月9日1月3日12月9日螺纹钢热轧卷板上海现货4120412041203850上海现货4180418041404070北京现货4010401039803790天津现货4080409040303970广州现货4450445044104240广州现货4180418041104120RB01合约4166411640883945HC01合约4201419041244051RB05合约4124409340633945HC05合约4166414640994031RB10合约4067403940403914HC10合约4101408240553985RB01-46432-95HC01-21-101619基差上海RB05-42757-95基差上海HC0514344139RB10538180-64HC1079988585基差北京RB05-2477-65基差天津HC054342129RB01-RB054223250HC01-HC0535442520RB05-RB1057542331HC05-HC1065644446唐山普方坯价格3800378037503720长流程华北-8-24-99-143张家港6-8mm废钢2760276027602620即期利润华东-133-131-194-200唐山生铁即时成本2838286428882879江苏生铁即时成本3032303030603009全国废钢到货万吨3445377234644034近月939868-119长流程全国建材成交万吨52969511311868远月11111496-56盘面利润长流程华北8-17-66-225超远月空值空值空值-15即期利润华东-112-110-136-320现货453461444449近月11510992-146卷矿比05合约496504481495长流程远月132126132-7210合约504511489505盘面利润超远月空值空值空值-22现货158156152147短流程华东-163-163-163-248卷焦比05合约153152156143即期利润华南-85-107-105-12510合约156156160148现货446454442425现货606020220螺矿比05合约491497477484卷螺差05合约4253368610合约50050648749610合约34431571现货155154151139焦炭焦煤螺焦比05合约151150155140日照港2650268027202760焦炭现货价格10合约155154160145唐山到厂价2700280028002800准一级铁矿石吕梁出厂价2910302025602560PB粉840825848825J01合约2880281028752935日青京曹四港最超特粉701685695671J05合约2727272726272816低价卡粉933915935917J09合约2622262525312698普氏62美金指数-118701176511240J01-11028063基差日照港现I01合约846830864840J05153185328182货I05合约840823852815J09258287424300I09合约814799830789J01-J0515484248119I0155544644J05-J0910510297118基差I0561615870中硫煤2350235023502250PB粉焦煤现货价格I0987858096沙河驿蒙52220222023402265主焦I0160583533港口提澳煤2490249025402540基差I0566654758澳洲中挥发硬焦CFR中国279279280273超特粉I0992896984JM01合约2522250724482291I01-1209478JM05合约1843185818271868基差I05-127106103JM09合约1752176717471781普氏指数I09-151128129JM01-302-287-108-26期现价差关注品种主力合巴粗JM0537736351439738383314沙河驿蒙5约基差IOC6JM09469454593484I05-I0926242226期现价差港口澳煤JM01-32-1792250港提I09-I01-32-31-34-52期现价差澳洲中挥JM01-292-256-150-45发硬焦现货287296292304JM01-JM05679649622423焦矿比05合约325331309346JM05-JM099291808709合约322328305342现货113114116123主港铁矿成交万吨10114912693焦炭焦煤比05合约148147144151中间价美元兑人民币6761168265694756958809合约150149145151铁矿进口即期利润808-38-23-9蒙煤通关量-626857857黑色商品日报丨2023-01-11玻璃纯碱沙河安全1678167816351554FG0110080-130玻璃现货石家庄玉晶1650165015901470基差FG05-4-27-82-84FG01合约1550157015911440FG09-57-74-131-162FG05合约1654167716721554FG01-FG05-104-107-81-114FG09合约1707172417211632FG05-FG09-53-47-49-78华北重碱低端2850285028502800SA01-209-204-150-97纯碱现货沙河重碱低端2800280028002680基差SA051773140SA01合约3009300429502777SA09506404404395SA05合约2783279327692640SA01-SA05226211181137SA09合约2294239623962285SA05-SA09489397373355数据来源WindMysteel富宝资讯隆众华泰期货研究院图1全国建材每日成交周均丨单位万吨图2全国建材每日成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220234035353030252520201515101055001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院图3主要港口铁矿每日成交周均丨单位万吨图4主要港口铁矿成交5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220233002502502002001501501001005050001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源Mysteel华泰期货研究院数据来源Mysteel华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-11图5蒙煤通关量周均丨单位万吨图6蒙煤通关量5日移均丨单位万吨20192020202120222023201920202021202220231400140012001200100010008008006006004004002002000015913172125293337414549531316191121151181211241271301331361数据来源汾渭数据华泰期货研究院数据来源汾渭数据华泰期货研究院图7147家钢厂废钢到货周均丨单位万吨图8147家钢厂废钢到货5日移均丨单位万吨2019202020212022202320192020202120222023606050504040303020201010001591317212529333741454953121416181101121141161181201221241数据来源富宝资讯华泰期货研究院数据来源富宝资讯华泰期货研究院图9上海螺纹与主力合约基差丨单位元吨图10上海热卷与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023100050080040060030040020020010002000400100600200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-11图11青岛港PB粉与主力合约基差丨单位元吨图12青岛港金布巴与主力合约基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023500400450350400300350300250250200200150150100100505000121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图13日照港准一级焦与主力基差丨单位元吨图14沙河驿蒙5焦煤与主力基差丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023120012001000100080080060060040040020020000200200121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图15山西厂库中硫煤主力合约基差丨单位元吨图16玻璃主力合约基差丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231200800100060080040060040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-11图17环渤海港煤炭库存合计丨单位万吨图18纯碱主力合约基差丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202332001000800280060024004002002000016002004001200600121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源Wind华泰期货研究院数据来源Wind华泰期货研究院图19唐山生铁即时成本丨单位元吨图20江苏生铁即时成本丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202345004500400040003500350030003000250025002000200015001500121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图21螺纹华北唐山即时毛利润丨单位元吨图22螺纹华东江苏即时毛利润丨单位元吨20192020202120222023201920202021202220231400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-11图23螺纹盘面近月利润丨单位元吨图24螺纹盘面远月毛利润丨单位元吨2019202020212022202320192020202120222023140016001200140010001200100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图25热卷华北唐山即时毛利润丨单位元吨图26热卷华东江苏即时毛利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202314001400120012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院图27热卷盘面近月利润丨单位元吨图28热卷盘面远月利润丨单位元吨201920202021202220232019202020212022202316001800140016001200140012001000100080080060060040040020020000200200400400121416181101121141161181201221241121416181101121141161181201221241数据来源华泰期货研究院数据来源华泰期货研究院黑色商品日报丨2023-01-11免责声明本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期本公司可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及作者均不承担任何法律责任本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华泰期货研究院且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权力所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利公司总部广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编510000电话400-6280-888网址wwwhtfccom