研究报告全文：家电及相关客流下降影响短期业绩但需求回暖预期强2023-01-10预测4Q22盈利同比增长8我们预测4Q22覆盖的主要家电龙头营收同比-2净利润同比8由于线下客流大幅下降表现弱于3Q22净利润的增长主要是由于部分公司4Q21基数较低4Q21业绩维持较好的公司普遍同比下滑关注要点短期客流下降明显1受防疫政策优化后暂时的影响线下客流下降明显导致家电需求暂时低于预期AVC监测4Q22空调冰箱洗衣机大厨电线下零售额分别同比-38-34-42-412欧美家电市场依然在去库存4Q22家电出口下滑明显10月11月家电出口额分别同比-25-23海关总署3虽然生产线工人短期内感染人数上升但大部分工人能够较快康复且空调等大家电处于销售淡季生产制造受影响较小我们预计4Q221Q23家电板块整体业绩低于市场预期1我们预计4Q22美的集团格力电器海信家电等白电龙头营收同比将小幅下降海尔智家营收增速放缓2厨电行业我们预计老板电器工程渠道受益保交付政策营收相对稳健集成灶行业4Q22收入普遍同比下滑3小家电企业中我们预计小熊延续较好增长趋势新宝苏泊尔等受外销业务下滑拖累业绩4清洁电器板块我们预计石头科技4Q22营收基本持平利润受降价促销影响同比-16需求回暖预期强1受疫情地产周期等因素影响20212022年家电市场需求下行展望2023年我们预计国内需求会逐步改善2Q23有望恢复增长欧美家电市场也有望在2Q23结束去库存周期迎来改善此外成本下降也将是2023年家电的重要影响因素211月以来由于地产政策放松防疫政策优化等影响家电板块底部反转家电指数申万底部以来上涨20但目前家电板块的估值依然处于历史低位区域有提升空间3部分家电企业积极行动海信家电完成了市场期待的股权激励火星人推出的股权激励自我要求高创维集团推出大规模回购计划我们看好2023年家电板块的表现地产后周期清洁电器作为2022年两个超跌板块有望有明显估值提升的弹性泛暖通空调产业链作为家电行业产业跨界重要的行业看好其中困境反转的海信家电盾安环境2023年家电企业以类家电化的方式推广分布式光伏储能值得关注涉及创维集团美的集团得邦照明估值与建议推荐美的集团海尔智家海信家电老板电器石头科技创维集团H海信视像视源股份等风险市场需求波动风险市场竞争加剧风险