市场要闻与重要数据
　　1.上期所燃料油期货主力合约FU2305收涨0.32%，报2534元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约LU2303收涨0.4%，报3769元/吨。
　　2.德国能源监管机构联邦网络局局长穆勒8日在接受媒体采访时表示，这个冬天将不会出现天然气短缺的状况。穆勒透露，德国眼下有足够的天然气储备，在冬季结束之后，预计还将剩余50%左右的天然气储备，现在更需要关注的是2023年至2024年的下一个冬季。在穆勒看来，目前德国的能源供应仍面临三大风险因素：下一个冬天温度更低、其他国家天然气消费量增加以及天然气基础设施的安全风险。
　　3.大宗商品贸易商托克集团接近就收购俄罗斯卢克石油公司在意大利的炼油厂达成协议。
　　4.消息人士称，阿塞拜疆2月BTC原油装载量将降至1620万桶。
　　5.据悉，科威特计划较2022年，把出口欧洲的柴油总量提高五倍，至250万吨，把出口欧洲的航空燃油总量增加一倍，达到近500万吨。鉴于欧盟从2月5日开始禁止从俄罗斯进口成品油，届时其可能将面临燃料短缺，而科威特此举将或将帮助欧洲缓解因禁令而出现的供应不足。美国银行表示，因为此项禁令可能引发全球供应短缺，本季度柴油价格可能飙升至200美元/桶。预计沙特和阿联酋等其他中东石油生产国也将在2023年增加对欧洲的燃料出口。
　　核心观点
　　■市场分析
　　当下高低硫燃料油自身基本面驱动与矛盾有限，高硫燃料油过剩矛盾仍未缓解，低硫油市场则面临潜在供应增量的压制，但二者估值均处于偏低水平。在这样的背景下，原油端波动成为FU、LU价格方向的重要指引，上周油价大幅回撤给燃料油单边价格带来一定下行压力，FU、LU均跟随下跌。不过昨日原油价格有所反弹，可能是对中国需求恢复的定价，我们认为原油上方仍存在一定空间，但需要等待趋势企稳。如果油价能够持续反弹，那么燃料油价格压力有望缓和，FU、LU均有望跟随上涨。
　　策略
　　短期观望为主，等待原油端趋势企稳；中期关注FU单边逢低多及59正套机会
　　风险
　　原油价格大幅下跌；全球炼厂开工超预期；FU仓单量大幅增加；航运业需求不及预期；汽柴油市场大幅转弱；电厂端燃料油需求不及预期；俄罗斯燃油出口超预期；伊朗燃料油出口超预期

研究报告全文：期货研究报告燃料油日报2023-01-10油价反弹价格下行压力缓和市场要闻与重要数据研究院能源化工组研究员1上期所燃料油期货主力合约FU2305收涨032报2534元吨INE低硫燃料油潘翔期货主力合约LU2303收涨04报3769元吨0755-827671602德国能源监管机构联邦网络局局长穆勒8日在接受媒体采访时表示这个冬天将panxianghtfccom不会出现天然气短缺的状况穆勒透露德国眼下有足够的天然气储备在冬季结束从业资格号F3023104之后预计还将剩余50左右的天然气储备现在更需要关注的是2023年至2024年投资咨询号Z0013188的下一个冬季在穆勒看来目前德国的能源供应仍面临三大风险因素下一个冬天陈莉温度更低其他国家天然气消费量增加以及天然气基础设施的安全风险020-839010303大宗商品贸易商托克集团接近就收购俄罗斯卢克石油公司在意大利的炼油厂达成clhtfccom协议从业资格号F0233775投资咨询号Z00004214消息人士称阿塞拜疆2月BTC原油装载量将降至1620万桶梁宗泰5据悉科威特计划较2022年把出口欧洲的柴油总量提高五倍至250万吨把020-83901031出口欧洲的航空燃油总量增加一倍达到近500万吨鉴于欧盟从2月5日开始禁止liangzongtaihtfccom从俄罗斯进口成品油届时其可能将面临燃料短缺而科威特此举将或将帮助欧洲缓从业资格号F3056198解因禁令而出现的供应不足美国银行表示因为此项禁令可能引发全球供应短缺投资咨询号Z0015616本季度柴油价格可能飙升至200美元桶预计沙特和阿联酋等其他中东石油生产国也康远宁将在2023年增加对欧洲的燃料出口0755-23991175kangyuanninghtfccom从业资格号F3049404核心观点投资咨询号Z0015842市场分析投资咨询业务资格当下高低硫燃料油自身基本面驱动与矛盾有限高硫燃料油过剩矛盾仍未缓解低硫证监许可20111289号油市场则面临潜在供应增量的压制但二者估值均处于偏低水平在这样的背景下原油端波动成为FULU价格方向的重要指引上周油价大幅回撤给燃料油单边价格带来一定下行压力FULU均跟随下跌不过昨日原油价格有所反弹可能是对中国需求恢复的定价我们认为原油上方仍存在一定空间但需要等待趋势企稳如果油价能够持续反弹那么燃料油价格压力有望缓和FULU均有望跟随上涨策略短期观望为主等待原油端趋势企稳中期关注FU单边逢低多及59正套机会风险请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023110原油价格大幅下跌全球炼厂开工超预期FU仓单量大幅增加航运业需求不及预期汽柴油市场大幅转弱电厂端燃料油需求不及预期俄罗斯燃油出口超预期伊朗燃料油出口超预期请仔细阅读本报告最后一页的免责声明燃料油日报丨2023110目录市场要闻与重要数据1核心观点1图表图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨5图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨5图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手5图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手5图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶5图6SHFEFU与原油比价丨单位无5图7INELU期货结算价丨单位元吨6图8INELU远期曲线丨单位元吨6图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手6图10INELU总成交持仓量丨单位手6图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶6图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨6图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨7图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨7图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨7图18新加坡MARINE05现货贴水丨单位美元吨7图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨8图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨8图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨8图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨8图23新加坡高硫对BRENT裂差丨单位美元桶8图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶8图25新加坡VLSFO掉期丨单位美元吨9图26新加坡VLSFO掉期月差丨单位美元吨9图27新加坡VLSFOHSFO价差丨单位美元吨9图28新加坡VLSFO对BRENT裂差丨单位美元吨9图29新加坡高硫380远期曲线丨单位美元吨9图30新加坡VLSFO远期曲线丨单位美元吨9图31西北欧燃料油库存丨单位千吨10图32新加坡燃料油库存丨单位千桶10图33富查伊拉燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明311燃料油日报丨2023110图34美国燃料油库存丨单位千桶10请仔细阅读本报告最后一页的免责声明411燃料油日报丨2023110图1SHFEFU主力结算价丨单位元吨图2SHFEFU远期曲线丨单位元吨FU主力合约结算价20231820231120221294700300042003700320027002200170012002500202106202110202202202206202210042023092023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图3SHFEFU主力合约成交持仓量丨单位手图4SHFEFU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴主力合约成交量左轴成交持仓比右轴FU总成交量左轴主力合约持仓量左轴FU总持仓量左轴14000003514000003012000003012000002510000001000000252080000020800000156000001560000010400000104000002000000520000005000000202212202212202301202212202212数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图5SHFEFU对原油裂解价差丨单位美元桶图6SHFEFU与原油比价丨单位无FU-SCFU-BrentFU-WTIFUSCFUBrentFUWTI0009-5008-10008-150-20007-25007-30006-350-40006-450052022091320221013202211132022121320220913202210132022111320221213数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明511燃料油日报丨2023110图7INELU期货结算价丨单位元吨图8INELU远期曲线丨单位元吨LU主力合约结算价202318202311202212975004200410065004000550039003800450037003500360035002500340015003300202106202110202202202206202210022023042023062023082023102023122023数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图9INELU主力合约成交持仓量丨单位手图10INELU总成交持仓量丨单位手成交持仓比右轴成交持仓比右轴LU总成交量左轴主力合约成交量左轴LU总持仓量左轴主力合约持仓量左轴250000503000003200000402500002200000150000302150000100000201100000500001050000100000202212202212202212202212202301202212202212202212202212202301数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院图11INELU对原油裂解价差丨单位美元桶图12INELU与SHFEFU价差丨单位元吨LU-SCLU-BrentLU-WTILU主力-FU主力3517003015002513002011001590010570005002022091320221013202211132022121320221215202212222022122920230105数据来源Bloomberg华泰期货研究院数据来源Bloomberg华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明611燃料油日报丨2023110图13SHFEFU主力合约内外盘价差丨单位美元吨图14INELU主力合约内外盘价差丨单位美元吨内外盘价差右轴内外盘价差右轴SHFEFU主力结算价换算为美元新加坡高硫380掉期M-1INELU主力结算价换算为美元800601000新加坡高硫380掉期M-120040800150600200600100400-2040050200-402000-600-800-50202012202162021122022620221220227202210数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院数据来源PlattsBloomberg华泰期货研究院图15新加坡高硫燃料油现货价格丨单位美元吨图16新加坡低硫燃料油现货价格丨单位美元吨新加坡现货高低硫价差右轴新加坡现货粘度价差右轴SingMarine05左轴Sing180cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴Sing380cstHSFOcargo左轴110050080080900400600607003004004050020020020300100001000202201202203202205202207202209202211202207202208202209202210202211202212数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图17新加坡高硫380现货贴水丨单位美元吨图18新加坡Marine05现货贴水丨单位美元吨新加坡380现货升水新加坡Marine05现货升水351003090258070206015501040530020-520220120220320220520220720220920221110-100202201202204202207202210202301数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院请仔细阅读本报告最后一页的免责声明711燃料油日报丨2023110图19新加坡高硫380掉期价格丨单位美元吨图20新加坡高硫380掉期季节性丨单位美元吨新加坡高硫380掉期M1新加坡高硫380掉期M220232022202120202019新加坡高硫380掉期M38008007007006006005005004004003003002002001001000202301202303202305202307202309202311202201202203202205202207202209202211数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图21新加坡高硫380月差丨单位美元吨图22新加坡高硫380月差季节性丨单位美元吨新加坡高硫380月差M1M220232022202120202019新加坡高硫380月差M2M310030新加坡高硫380月差M3M42580206015104052000-5-10-20202201202203202205202207202209202211202301202303202305202307202309202311数据来源Platts华泰期货研究院数据来源Platts华泰期货研究院图23新加坡高硫对Brent裂差丨单位美元桶图24新加坡高硫裂差季节性丨单位美元桶新加坡高硫380对Brent裂差M1新加坡高硫380对Brent裂差M220232022202120202019新加坡高硫380对Brent裂差M3500-5-10-10-15-20-20-25-30-30-35-40-4020220120220320220520220720220920221120230120230320230520230720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