甲醇期货呈现冲高回落态势，新年迎来开门红，重心积极拉升，最高触及2683，创近两个多月新高，但未能突破前期高点，盘面承压回落，跌破2630一线支撑，周线涨跌交互运行，跌幅为0.79%。受到甲醇期货上涨的提振，市场参与者心态略有好转，买气有所回升，沿海与内地市场价格均有所走高。与期货市场相比，甲醇现货市场保持窄幅贴水状态。下游市场阶段性补货结束后，对高价货源抵触情绪显现，交投逐步转弱。上游煤炭市场价格稳中松动，主流煤矿保持正常生产，个别小矿存在停减产现象，部分煤矿陆续发布放假计划，供应增量受限，用户陆续完成春节前最后一次采购，需求支撑力度偏弱，成本端跟随窄幅下滑。虽然甲醇厂家面临成本压力有所缓解，但尚未扭转亏损局面。西北主产区企业报价上调后维稳运行，出货为主，内蒙北线地区商谈参考2000-2120元/吨，南线地区商谈参考2030-2050元/吨。甲醇市场供需两弱，随着年关临近，企业库存或惯性累积。受到西北、华北以及西南地区部分装置运行负荷下滑的影响，甲醇行业开工回落至68.33%，低于去年同期水平2.39个百分点，西北地区开工负荷为80.96%。气头装置停车陆续落地，从十月底开始至目前，共有八套天然气制甲醇装置停产。后期企业暂无检修计划，部分前期停车装置在1月中旬有重启计划，甲醇开工倾向于窄幅波动，基本维持在七成附近，产量受到影响不大。由于货源分布不均，部分地区可售货源偏紧，持货商存在挺价意向，而下游刚需采购谨慎，实际商谈重心走低。下游跟进乏力，甲醇实际成交放量不足。煤制烯烃大部分装置运行平稳，平均开工水平为73.42%，环比略下降0.28个百分点。传统需求行业维持不温不火态势，二甲醚、MTBE和醋酸开工窄幅提升，甲醛开工则弱势下滑。沿海地区库存延续回升态势，大幅增加至78.5万吨，略高于去年同期水平3.09%。下游部分工厂停工放假预期下，甲醇消费端将有所收紧，国内产量和进口弱稳，市场步入季节性累库阶段，港口库存平稳回升，市场面临压力渐显，期价面临一定下行风险，前期多单可逐步止盈。

研究报告全文：甲醇期货及期权周报MethanolFuturesAndOptionsWeeklyReport供需两弱甲醇走势承压作者煤化工研究组夏聪聪摘要执业编号F3012139从业Z0012870投资咨询甲醇期货呈现冲高回落态势新年迎来开门红重心积极拉升最高触及2683创近两个多月新高但未能突破前期高点盘面承压回落跌联系方式010-68578010xiacongcongfoundersccom破2630一线支撑周线涨跌交互运行跌幅为079受到甲醇期货上涨投资咨询业务资格京证监许可201275号的提振市场参与者心态略有好转买气有所回升沿海与内地市场价格成文时间2023年1月6日星期五均有所走高与期货市场相比甲醇现货市场保持窄幅贴水状态下游市场阶段性补货结束后对高价货源抵触情绪显现交投逐步转弱上游煤炭市场价格稳中松动主流煤矿保持正常生产个别小矿存在停减产现象部分煤矿陆续发布放假计划供应增量受限用户陆续完成春节前最后一次采购需求支撑力度偏弱成本端跟随窄幅下滑虽然甲醇厂家面临成本压力有所缓解但尚未扭转亏损局面西北主产区企业报价上调后维稳运行出货为主内蒙北线地区商谈参考2000-2120元吨南线地区商谈参考2030-2050元吨甲醇市场供需两弱随着年关临近企业库存或惯性累积受到西北华北以及西南地区部分装置运行负荷下滑的影响甲醇行业开工回落至6833低于去年同期水平239个百分点西北地区开工负荷为8096气头装置停车陆续落地从十月底开始至目前共有八套天然气制甲醇装置停产后期企业暂无检修计划部分前期停车装置在1月中旬有重启计划甲醇开工倾向于窄幅波动基本维持在七成附近产量受到影响不大由于货源分布不均部分地区可售货源偏紧持货商存在挺价意向而下游刚需采购谨慎实际商谈重心走低下游跟进乏力甲醇实际成交放量不足煤制烯烃大部分装置运行平稳平均开工水平为7342环比略下降028个百分点传统需求行业维持不温不火态势二甲醚MTBE和醋酸开工窄幅提升甲醛开工则弱势下滑沿海地区库存延续回升态势大幅增加至785万吨略高于去年同期水平309下游部分工厂停工放假预期下甲醇消费端将有所收紧国内产量和进口弱稳更多精彩内容请关注方正中期官方微信市场步入季节性累库阶段港口库存平稳回升市场面临压力渐显期价请务必阅读最后重要事项面临一定下行风险前期多单可逐步止盈目录一期货行情回顾1二现货市场动态1三港口库存跟踪3四装置运行负荷4五下游市场需求5六价差基差走势6七仓单信息6八行业相关股票6九后期走势预测7十甲醇期权市场7请务必阅读最后重要事项一期货行情回顾50002500250单位万吨4000200020030001500150100010020005005010000002020-01-062020-04-062020-10-062021-01-062021-04-062021-07-062021-10-062022-04-062022-07-062022-10-062020-07-062022-01-062023-01-062020-07-062020-09-062020-11-062021-01-062021-03-062021-05-062021-07-062021-09-062021-11-062022-01-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062020-03-062020-05-062023-01-062020-01-06周成交量周持仓量右轴图1-1甲醇活跃合约收盘价图1-2甲醇成交量持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院表1-1甲醇活跃合约周度数据统计合约收盘价结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2542263327522538-3162100-1212891148-165005合约2632262826832595-0794753233-1341432115757910456809合约2630262726752597-1285130514800667173536资料来源Wind方正中期研究院甲醇期货呈现冲高回落态势新年迎来开门红重心积极拉升最高触及2683创近两个多月新高但未能突破前期高点盘面承压回落跌破2630一线支撑周线涨跌交互运行跌幅为079二现货市场动态70050006004000500400300030020002001000100002020-01-062020-04-062020-07-062020-10-062021-01-062021-04-062021-07-062021-10-062022-04-062022-10-062023-01-062022-01-062022-07-062018-01-052018-04-052018-07-052018-10-052019-04-052019-07-052020-01-052020-04-052020-07-052020-10-052021-04-052021-07-052021-10-052022-01-052022-07-052022-10-052023-01-052019-10-052021-01-052022-04-052019-01-05福建江苏鲁南内蒙古宁波FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹欧元CFR东南亚图2-1国际甲醇走势图2-2甲醇分区域市场价资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院甲醇现货市场稳中有升气氛平稳内地甲醇市场止跌反弹元旦小长假之后下游阶段性集中补货市场买气回升同时期货延续涨势带动情绪生产企业推涨市场低价出货减少各地成交价格稳步上推请务必阅读最后重要事项第1页生产企业库存压力略有缓解沿海甲醇市场弱势下跌到港增加下游买气不足港口库存略有上涨现货商谈承压主流商谈先跌再涨成交放量一般重心整体下移内蒙古地区生产企业出货为主下游按需采购成交平稳报价与前期持平内蒙北线地区商谈参考2000-2120元吨南线地区商谈参考2030-2050元吨陕西地区生产企业出货为主下游刚需采购为主价格持平关中地区报价2100-2160元吨陕北地区报价2020-2040元吨山西地区临近年底需求减弱卖方让利出货为主商谈重心继续松动高端持平低端跌30元吨市场主流成交价格2170-2480元吨鲁南地区需求并不理想对于高价抵触刚需仍有少量商谈生产企业报价稳定为主表示让利空间不大主流意向商谈价格在2450元吨河南地区主流工厂仍在停车暂无恢复计划正常生产工厂挺价出货下游按需采购抵触高价成交重心仍有所松动主流意向成交价格在2300-2370元吨江苏地区价格大稳小动部分地区可售货源相对偏紧且集中报盘维持高位下游采购维持刚需采购意向偏低市场买气清淡成交低端为主主流商谈意向价格在2700-2880元吨华南地区需求一般市场买气清淡下游逢低买入主流商谈成交意向价格在2580-2600元吨表2-1国际主要甲醇报价变动日期FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹CFR东南亚2023-01-05341933125030500372502022-12-2936116307503210036750周度变化-195-165资料来源Wind方正中期研究院全球甲醇市场试探性推涨其中印度市场涨幅扩大中国甲醇美金市场顺势推涨有货者拉高排货卖方低价惜售和刚需补货等等支撑预计价格或将稳中向好运行亚洲市场其它市场顺势推涨印度价格宽幅上涨韩国少数报盘在360中国台湾当地价格同样稳中推涨东南亚一套170万吨年甲醇装置计划1月中下旬停车检修少数刚需入市采买当地价格连续推涨中东其它区域装置停车检修增多对于印度供应缩减中东其它区域以及沙特等地厂商报盘走高欧美甲醇市场弱势调整欧洲库存仍旧偏高美国多套甲醇装置于12月底至1月初重启恢复请务必阅读最后重要事项第2页三港口库存跟踪10015080120609040602030002017-09-052018-01-052018-05-052018-09-052019-01-052019-09-052020-01-052020-05-052021-01-052021-05-052022-01-052022-05-052022-09-052023-01-052019-05-052020-09-052021-09-052017-09-052018-05-052019-01-052019-05-052019-09-052020-01-052020-05-052021-01-052021-05-052021-09-052022-01-052022-05-052022-09-052023-01-052018-09-052020-09-05江苏浙江广东福建2018-01-05图3-1国内甲醇主要港口库存图3-2国内甲醇整体港口库存资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院表3-1港口库存跟踪日期江苏浙江广东福建广西整体2023-01-054160199095551523078502022-12-29322519708205301006645周度变化935020135-0151301205资料来源卓创资讯方正中期研究院截至1月5日江苏甲醇库存为416万吨环比上涨935万吨略高于去年同期水平134进口船货集中到港卸货且部分库区提货速度下降苏库存累积可流通货源在59万吨附近浙江甲醇库存为199万吨环比上涨02万吨同比大幅上涨5076可流通货源在02万吨附近少数库区大型船舶卸货依然缓慢广东地区甲醇库存为955万吨环比上涨135万吨较去年同期减少2107可流通甲醇货源在67万吨附近福建地区甲醇库存在515万吨附近环比减少015万吨较去年同比减少3397可流通货源在4万吨广西地区库存为230万吨有所上涨高于去年同期水平沿海地区甲醇库存继续回升增加至785万吨环比上涨1205万吨略高于去年同期水平309整体可流通货源预估183万吨附近据不完全统计预计1月6日至22日中国进口船货到港量在49-50万吨下游工厂到港量略有增多进口船货集中在少数重要库区随着年关临近甲醇消费量将有所收紧进入惯性累库阶段请务必阅读最后重要事项第3页四装置运行负荷90西北开工率80全国开工率8070706060505040402019-01-052019-04-052019-07-052019-10-052020-01-052020-04-052020-07-052020-10-052021-01-052021-04-052021-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052023-01-052018-10-052021-07-052018-01-052018-04-052018-07-052018-10-052019-01-052019-04-052019-07-052019-10-052020-01-052020-04-052020-07-052020-10-052021-01-052021-04-052021-07-052021-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052023-01-052017-10-05图4-1西北地区开工率图4-2全国开工率资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院截至1月5日甲醇生产装置整体开工负荷为6833环比下跌163个百分点低于去年同期水平239个百分点西北地区开工负荷为8096环比下滑177个百分点较去年同期下跌475个百分点受到西北华北以及西南地区部分装置运行负荷下滑的影响甲醇行业开工有所回落气头装置停车陆续落地从十月底开始目前共有八套天然气制甲醇装置停产后期企业暂无检修计划部分前期停车装置1月中旬存在重启计划甲醇开工倾向于窄幅波动基本维持在七成附近产量受到影响不大表4-1国内部分甲醇装置变动情况地区厂家产能原料装置检修运行动态西北青海桂鲁80天然气停车中恢复时间待定西北内蒙古天野20天然气停车中恢复时间待定西北金诚泰30煤停车中恢复时间待定华北山西宏源15焦炉气停车检修恢复时间待定西南重庆川维87天然气维持前期负荷恢复时间待定西北陕西长青60煤半负荷运行中恢复时间待定西北奥维乾元30煤6月22日开始检修恢复时间待定华中中原大化50煤7月2日停车检修恢复时间待定华北山西大土河25焦炉气10月20日停车恢复时间待定西北青海中浩60天然气10月31日停车恢复时间待定西北内蒙古博源100天然气10月31日停车恢复时间待定西北苏里格35天然气10月31日停车恢复时间待定华中中新化工35煤10月31日晚停车恢复时间待定华中鹤壁煤化工60煤11月12日停车恢复时间待定西北咸阳石油10天然气12月初停车恢复时间待定西南玖源50天然气12月6日停车预计1月10日恢复运行西南卡贝乐85天然气12月11日停车预计1月10日恢复运行西北内蒙古久泰200煤12月28日200万吨年装置停车计划2023年1月底恢复西南云天化26煤1月1日停车计划检修30天请务必阅读最后重要事项第4页华北山西华昱90煤元旦期间开始半负荷运行恢复时间待定西北青海盐湖140煤天然气元旦前停车恢复待定资料来源卓创资讯方正中期研究院五下游市场需求100100MTOMTP8080606040402020002018-10-052019-01-052019-04-052019-10-052020-01-052020-04-052020-07-052020-10-052021-01-052021-04-052021-07-052021-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052023-01-052019-07-052018-10-052019-04-052019-07-052019-10-052020-01-052020-04-052020-07-052021-01-052021-04-052021-07-052021-10-052022-01-052022-04-052022-07-052022-10-052023-01-052020-10-052019-01-05甲醛二甲醚MTBE醋酸图5-1烯烃开工图5-2传统需求行业开工资料来源卓创资讯方正中期研究院资料来源卓创资讯方正中期研究院煤制烯烃装置平均开工负荷为7342环比略下降028个百分点除个别装置运行负荷小幅波动外CTOMTO装置整体开工波动不大丙烯市场价格稳中小幅整理山东个别前期检修的PDH装置恢复生产市场供应趋势增加生产企业库存多数可控部分企业仍存有一定排库需求企业报盘调整谨慎下游工厂按需择低采购需求面整体变化不大生产企业出货压力不减部分下游工厂或存有一定节前补货行为丙烯市场成本指引有限供应增加力度或大于需求提振力度预计价格偏弱调整传统需求行业维持不温不火态势二甲醚MTBE和醋酸开工窄幅提升甲醛开工则弱势下滑二甲醚市场价格止跌反弹行业开工低位但市场心态谨慎下游买气平平下游刚需补货部分卖方出货还可库存暂时可控预计短时二甲醚市场稳中坚挺MTBE价格先涨后跌厂家为保证出货节奏价格下行速度再度加快同时国际原油也进入下跌通道进一步利空国内市场业者情绪MTBE厂家出货艰难价格一路下滑MTBE供应量仍有小幅增加的预期随着下游抄底意向增加以及MTBE厂家排库任务完成MTBE价格有望再度低位反弹醋酸市场横盘整理行业开工有一定提高近期原料价格上涨冰醋酸生产企业面临成本压力挺价意愿较强报价基本持稳少数企业出货为主下游及终端行业整体开工不高部分已提前进入休假状态交投仍较平淡综合考虑冰醋酸市场方向指引有限整体走势僵持甲醛市场价格区域走势不一原料甲醇价格上涨成本端提振作用明显部分低端价格跟涨但季节性需求淡季部分下游停工放假买气平平交投情况一般行业理论盈利水平下降主力下游需求预期继续下降甲醛市场预期延续供需两淡请务必阅读最后重要事项第5页六价差基差走势截至上周五收盘2301与2305合约跨期价差为-90甲醇近月合约偏强期货先扬后抑现货与甲醇主力合约2305相比处于窄幅升水状态基差为43600150040010002000500-2000-400-600-500-800-10002020-10-062021-01-062021-04-062021-07-062021-10-062022-04-062022-07-062022-10-062023-01-062020-01-062020-04-062020-07-062022-01-062020-01-062020-04-062020-10-062021-01-062021-04-062021-10-062022-01-062022-04-062022-10-062023-01-062020-07-062021-07-062022-07-061月-5月5月-9月9月-1月江苏-1月江苏-5月江苏-9月图6-1跨期价差图6-2期现基差资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院七仓单信息表7-1甲醇仓单2023年1月6日资料来源郑州商品交易所方正中期研究院1000025008000200060001500400010002000500002021-01-062021-03-062021-05-062021-07-062021-09-062021-11-062022-01-062022-05-062022-07-062022-09-062023-01-062022-03-062022-11-062021-03-062021-05-062021-07-062021-09-062021-11-062022-01-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062023-01-062021-01-06图7-1注册仓单图7-2有效预报资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院证券代码证券名称相关产品年度涨跌幅价格002221东华能源MTBE11825000683远兴能源甲醇8817600803新奥股份甲醇41573600256广汇能源甲醇4899600691阳煤化工甲醛1320601011宝泰隆丙烯1350600028中国石化甲醇0439请务必阅读最后重要事项第6页601088中国神华甲醇02760000830鲁西化工聚丙烯-11223600426华鲁恒升精甲醇-13310601898中煤能源甲醇-2842600188兖州煤业醋酸及衍生品-23247八行业相关股票表8-1甲醇行业相关股票资料来源Wind方正中期研究院九后期走势预测图9-1甲醇主力合约K线资料来源文华财经方正中期研究院甲醇市场步入季节性累库阶段港口库存平稳回升市场面临压力渐显期价面临一定下行风险前期多单可逐步止盈十甲醇期权市场表10-1期权市场成交持仓情况2023-01-06成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨74143-43249432105003--看跌72090-33774416113871--甲醇期权146233-7702384821887497239630资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第7页50单位万手30单位万手45254035203025152010151055002022-01-062022-03-062022-04-062022-06-062022-07-062022-08-062022-09-062022-11-062023-01-062022-02-062022-05-062022-10-062022-12-062022-02-062022-03-062022-04-062022-05-062022-06-062022-07-062022-08-062022-11-062023-01-062022-01-062022-09-062022-10-062022-12-06日看涨成交量日看跌成交量日成交量日持仓量图10-1甲醇期权日成交持仓量图10-2甲醇看涨看跌期权日成交量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院25成交量160持仓量14020120100158010604052000217522252250230023252375240024502475255026002700275028502900300022002275235024252500265028002950220022252275230023502375242524502500255026502700275028002850290029503000225023252400247526002175看涨看跌看涨看跌图10-3主力合约各个执行价成交量图10-4主力合约各个执行价持仓量资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院10080806060404020200002021-01-062021-03-062021-05-062021-07-062021-09-062021-11-062022-01-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062023-01-062021-01-062021-03-062021-05-062021-07-062021-11-062022-03-062022-05-062022-07-062022-09-062022-11-062023-01-062021-09-062022-01-06日日日日5VOL20VOL40VOL120VOL10日VOL30日VOL60日VOL90日VOL图10-5甲醇主连历史波动率图10-6甲醇主连历史波动率资料来源Wind方正中期研究院资料来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第8页图10-7甲醇期权策略资料来源文华财经方正中期研究院进入惯性累库阶段甲醇供需关系将有所弱化期权方面卖出2500以下的虚值看跌期权可止盈离场请务必阅读最后重要事项第9页联系我们分支机构地址联系电话总部业务平台资产管理部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881312期货研究院北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-85881117投资咨询部北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578587产业发展部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881109金融产品部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881273金融机构部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881224总部业务部北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881292分支机构信息北京分公司北京市西城区展览馆路48号新联写字楼4层010-68578987北京石景山分公司北京市石景山区金府路32号院3号楼5层510室010-66058401北京朝阳分公司北京市朝阳区东三环北路38号院1号楼泰康金融大厦22层010-85881205河北分公司河北省唐山市路北区金融中心A座21092110室0315-5396886保定分公司河北省保定市高新区朝阳北大街2238号汇博上谷大观B座19021903室0312-3012016南京分公司江苏省南京市栖霞区紫东路1号紫东国际创业园西区E2-444025-58061185苏州分公司江苏省苏州市工业园区通园路699号苏州港华大厦1606室0512-65162576021-50588107上海分公司上海市浦东新区浦东南路360号新上海国际大厦2307室021-50588179常州分公司江苏省常州市钟楼区延陵西路99号嘉业国贸广场32楼0519-86811201湖北分公司湖北省武汉市硚口区武胜路花样年喜年中心18层1807室027-87267756湖南省长沙市雨花区芙蓉中路三段569号陆都小区湖南商会大厦东塔26层湖南第一分公司0731-843109062618-2623室湖南第二分公司湖南省长沙市岳麓区滨江路53号楷林商务中心C座2304230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