【行情复盘】
　　上周原油期货大幅走跌，SC原油主力合约收于528.8元/桶，周跌6.04%。
　　【重要资讯】
　　1、市场消息：沙特阿美将2月销往美国的石油价格保持不变，并下调2月销往西北欧地区的石油价格。下调了2月份所有向地中海输送的石油价格。下调了2月份所有销往亚洲的石油价格。
　　2、据知情人士透露，拜登政府推迟补充应急原油储备，因其认为收到的报价要么太贵，要么规格不符合要求。知情人士称，能源部拒绝了2月潜在购油的几单报价。其中一位知情人士表示，能源部将推迟原定于2月份进行的采购，但其接受固定价格的新方案将继续施行。拜登政府12月公布补充储备的计划，第一步拟购买300万桶。在此之前，美国历史性地投放了1.8亿桶战略石油储备（SPR），以应对俄乌冲突和其它供应问题导致的汽油价格大涨。
　　3、瑞银认为，在2023年，预计石油需求将增加160万桶/日，2023年下半年石油需求将超过创纪录的1.03亿桶/日。
　　4、高盛报告认为，油价将从当前水平走强。预计随着需求复苏和市场利用欧佩克的闲置产能，油价将进一步走强，布伦特原油价格在80美元/桶至100美元/桶之间是一个现实的区间。
　　【套利策略】
　　SC原油月差结构趋稳，暂时观望。
　　【交易策略】
　　经济衰退担忧加剧叠加欧洲天然气价格大幅走跌对油价形成明显打压，盘面在连续大跌后短线转入震荡格局，中期仍可能进一步下探新低。
　　

研究报告全文：原油沥青周报CrudeoilBitumenFuturesWeeklyReport摘要原油作者能源化工研究中心隋晓影行情复盘执业编号F0284756从业Z0010956投资咨询上周原油期货大幅走跌SC原油主力合约收于5288元桶周跌联系方式010-68578690suixiaoyingfoundersccom604重要资讯投资咨询业务资格京证监许可201275号1市场消息沙特阿美将2月销往美国的石油价格保持不变并下调成文时间2023年1月7日星期六2月销往西北欧地区的石油价格下调了2月份所有向地中海输送的石油价格下调了2月份所有销往亚洲的石油价格2据知情人士透露拜登政府推迟补充应急原油储备因其认为收到的报价要么太贵要么规格不符合要求知情人士称能源部拒绝了2月潜在购油的几单报价其中一位知情人士表示能源部将推迟原定于2月份进行的采购但其接受固定价格的新方案将继续施行拜登政府12月公布补充储备的计划第一步拟购买300万桶在此之前美国历史性地投放了18亿桶战略石油储备SPR以应对俄乌冲突和其它供应问题导致的汽油价格大涨3瑞银认为在2023年预计石油需求将增加160万桶日2023年下半年石油需求将超过创纪录的103亿桶日4高盛报告认为油价将从当前水平走强预计随着需求复苏和市场利用欧佩克的闲置产能油价将进一步走强布伦特原油价格在80美元桶至100美元桶之间是一个现实的区间套利策略SC原油月差结构趋稳暂时观望交易策略经济衰退担忧加剧叠加欧洲天然气价格大幅走跌对油价形成明显打压盘面在连续大跌后短线转入震荡格局中期仍可能进一步下探新低更多精彩内容请关注方正中期官方微信请务必阅读最后重要事项第1页沥青行情复盘期货市场上周国内沥青期货震荡走跌主力合约收于3778元吨周跌225现货市场本周中石化沥青价格上调后部分地炼价格跟涨50-300元吨不等此后现货价格整体持稳当前国内重交沥青各地区主流成交价华东3900元吨山东3560元吨华南4150元吨西北3950元吨东北3800元吨华北3625元吨西南4250元吨重要资讯1供给方面近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降根据隆众资讯的统计截止2022-01-04当周国内79家样本企业炼厂开工率为257环比下降18从炼厂沥青排产来看2023年1月份国内沥青总计划排产量为1998万吨环比下降297万吨或1294同比减少715万吨或3452需求方面目前国内华南西南华东等地仍有部分公路项目赶工需求但临近春节公路项目将进入收尾阶段预计沥青刚需进一步释放空间有限另外由于当前沥青绝对价格高于往年同期水平对市场投机需求形成一定抑制整体上预计春节前沥青现货需求将逐步走弱3库存方面国内沥青炼厂库存进一步下降但社会库存连续增长根据隆众资讯的统计截止2023-1-3当周国内54家主要沥青样本企业厂库库存为818万吨环比下降42万吨国内70家主要沥青样本企业社会库存为608万吨环比增加63万吨套利策略近期沥青表现或强于原油建议做多沥青盘面利润即多沥青空原油的套利操作交易策略沥青现货供给持续下降而部分地区赶工对沥青需求有一定支撑现货价格涨后趋稳盘面上成本端走跌拖累沥青盘面走势操作请务必阅读最后重要事项第2页上建议前期获利多单减仓或暂时了结目录一市场数据4一原油市场数据4二沥青市场数据4三原油沥青仓单统计5二原油市场基本面综述6五沥青价差及套利分析9六原油及沥青市场数据跟踪10七原油期权13八技术分析15请务必阅读最后重要事项第3页一市场数据一原油市场数据开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图元桶元桶元桶元桶万手万手上海原油主连5269052880525701300251433367期货市场开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图美元桶美元桶美元桶美元桶万手万手WTI原油主连73977373737700600823692216Brent原油主连788078607857-009-011215438932022123020221223迷你图202316202315迷你图美国原油库存千桶420646418952SC1-2行-480-250美国汽油库存千桶222662223008WTI1-2行-025-026美国馏分油库存千桶118785120212价差Brent1-2行-013-017SC原油美国库欣库存千桶2527025026Brent-WTI502500关键数据元桶美国炼厂开工率796920其他美元Brent-SC216-224美国原油产量千桶日1210012000桶NYMEXRBOB裂解价差20502155美国原油出口量千桶日42073465NYMEX取暖油裂解价差52425117美国活跃钻机数座621622ICE柴油裂解价差40213817二沥青市场数据图3-7沥青基本面数据开盘价收盘价结算价涨跌成交量持仓量合约涨跌幅价格迷你图元吨元吨元吨元吨万手万手期货市场BU23063774377837592907726263940BU23033741374737363308916471402202316202315迷你图202316202315迷你图国产华东39003900基差141151国产山东35603560价差元Bu2303-Bu2306-31-33国产沥青价格国产华南41504150吨沥青-燃料油12421229元吨国产西北39503950沥青-SC原油-26-49国产东北38003800仓库2107011270期货注册仓国产华北36253625厂库1500015000单吨国产西南42504250合计3607026270进口沥青价格韩国进口-华东460460沥青Brent原油47644891比价关系美元吨新加坡进口-华东640640沥青燃料油1421412022122820221221迷你图2022122820221221迷你图西北225225西北153159东北7979东北6169开工率华北367367炼厂库存山东431449周度华东325338周度万华东109126华南212256吨华南4650山东337411华北5658全国275306全国860915请务必阅读最后重要事项第4页三原油沥青仓单统计SC原油仓单分布及变化单位桶交割库上周仓单本周仓单增减中国石化册子岛000中化兴中000浙江大鼎石油000合计000中国石化日照300030000山港青岛实华000山东中化弘润潍坊134700013470000山港摩科瑞000合计135000013500000上海洋山石油1900001900000中国石化湛江000广东中油湛江197600019760000合计197600019760000北方油品000中油国际大连190000019000000辽宁中油大连保税452000045200000合计642000064200000海南中国石化海南000广西中油广西国际2300002300000河北中国石化曹妃甸000总计10166000101660000请务必阅读最后重要事项第5页沥青期货仓单分布及变化单位吨交割仓库地区仓库上周仓单本周仓单增减泰普克新会000广东佛山惠福科创000合计000金海宏业1030010100-200恒泰沥青000新越沥青0970970江苏南京蓝途沥青9700-970江苏阿尔法000江苏天诺000合计1127011070-200浙江爱思开宝盈000山东高速华瑞000山东高速储运050005000山东中化弘润000合计050005000辽宁特茂石油000环宇沥青000安徽池州华远000合计000仓库合计11270160704800交割厂库地区厂库上周仓单本周仓单增减广东中油高富000中油江苏000中海泰州石化000江苏金海宏业000合计000中海沥青000中化弘润000山东东明石化000京博石化000合计000北沥公司000辽宁辽宁华路000合计000厂库合计000总计11270160704800二原油市场基本面综述宏观方面美国12月ISM制造业PMI录得484为2020年5月以来新低进一步低于荣枯线这是美国制造业连续第二个月收缩美国12月ADP就业数据录得增加235万人大超15万预期和127万前值就业市场强劲仍有韧性为美联储货币政策调整提供更大的空间预期增加目前加息步伐放缓拐点已请务必阅读最后重要事项第6页经出现加息结束后将会面临何时降息的第二拐点预计2023年一季度再度加息1-2次终端利率或为475-5终端利率持续到2023年下半年然后四季度将会视经济衰退程度和通胀回落程度降息近期中东产油国连续下调原油官价贴水沙特阿美将2月销往美国的石油价格保持不变但下调2月销往西北欧地区的石油价格下调了2月份所有向地中海输送的石油价格下调了2月份所有销往亚洲的石油价格据知情人士透露拜登政府推迟补充应急原油储备因其认为收到的报价要么太贵要么规格不符合要求知情人士称能源部拒绝了2月潜在购油的几单报价其中一位知情人士表示能源部将推迟原定于2月份进行的采购但其接受固定价格的新方案将继续施行拜登政府12月公布补充储备的计划第一步拟购买300万桶在此之前美国历史性地投放了18亿桶战略石油储备SPR以应对俄乌冲突和其它供应问题导致的汽油价格大涨高盛报告认为油价将从当前水平走强预计随着需求复苏和市场利用欧佩克的闲置产能油价将进一步走强布伦特原油价格在80美元桶至100美元桶之间是一个现实的区间瑞银认为在2023年预计石油需求将增加160万桶日2023年下半年石油需求将超过创纪录的103亿桶日EIA数据显示截止2022年12月30日当周美国商业原油库存增长169万桶汽油库存下降35万桶馏分油库存下降143万桶炼油厂开工率796比前一周下降124个百分点创2021年2月份以来最大单周降幅美国原油日均产量1210万桶比前周日均产量增加10万桶美国汽油需求创2020年3月份以来最大单周降幅美国石油需求至少创下1990年以来最大降幅12月底冬季风暴席卷美国导致炼厂产能利用率骤降同时原油库存增加而汽油和馏分油库存下降但美国原油净进口量骤降900万桶部分抵消了炼油厂加工量减少1630万桶对原油库存的影响三沥青市场基本面综述上周中石化沥青价格上调后部分地炼价格跟涨50-300元吨不等此后现货价格整体持稳当前国内重交沥青各地区主流成交价华东3900元吨山东3560元吨华南4150元吨西北3950元吨东北3800元吨华北3625元吨西南4250元吨供给方面近期国内沥青炼厂装置开工率持续下降根据隆众资讯的统计截止2022-01-04当周国内79家样本企业炼厂开工率为257环比下降18从炼厂沥青排产来看2023年1月份国内沥青总计划排产量为1998万吨环比下降297万吨或1294同比减少715万吨或345需求方面目前国内华南西南华东等地仍有部分公路项目赶工需求但临近春节公路项目将进入收尾阶段预计沥青刚需进一步释放空间有限另外由于当前沥青绝对价格高于往年同期水平对市场投机需求形成一定抑制整体上预计春节前沥青现货需求将逐步走弱库存方面国内沥青炼厂库存进一步下降但社会库存连续增长根据隆众资讯的统计截止2023-1-3当周国内54家主要沥青样本企业厂库库存为818万吨环比下降42万吨国内70家主要沥青样本企业社会库存为608万吨环比增加63万吨四原油价差及套利分析请务必阅读最后重要事项第7页美元桶Brent-SC下限上限美元桶NYMEXRBOB-WTI120NYMEXHO-WTI10ICE柴油-Brent100580060-540-1020-150-20-202018-032018-102019-052019-122020-072021-022021-092022-042022-1120152016201720172018201920192020202120212022图1Brent-SC原油价差图2欧美汽柴油裂解价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院美元桶美元桶WTI原油月差Brent原油月差CL1-CL2CL1-CL6CL1-CL12CL1-CL2CL1-CL6CL1-CL1230302020101000-10-10-20-20图3WTI原油月差图4Brent原油月差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院月差方面上周欧美原油月差进一步走弱截止上周五WTI原油cl1-cl2至-025美元桶Brent原油cl1-cl2至-013美元桶区域价差方面上周内外原油价差有所走跌截止上周五Brent-SC原油价差为216美元桶裂解价差方面近期欧美汽柴油裂解价差均有所回落截止上周五美国汽油盘面裂解价差至2050美元桶美国柴油盘面裂解价差至5242美元桶欧洲柴油盘面裂解价差至4038美元桶请务必阅读最后重要事项第8页五沥青价差及套利分析元吨万吨BU2303-BU2306沥青与原油价差2001000上限下限10050000-100-500-200-1000-300-1500-400-2000图5Bu2303-Bu2306价差图6沥青与SC原油价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院元吨元吨沥青华东基差沥青山东基差1100上限上限900900下限下限700500400300100-100-100-300-600-500-700-1100图7沥青华东基差图8沥青山东基差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院月差方面近期沥青月差相对持稳截止上周五Bu2303-Bu2306合约价差为-31元吨基差方面近期沥青基差小幅走强截止上周五沥青山东基差为-224元吨沥青华东基差为141元吨跨品种价差方面沥青与原油价差进一步走高截止上周五沥青与SC原油价差为-79元吨请务必阅读最后重要事项第9页六原油及沥青市场数据跟踪美元桶元桶美元桶美元桶NYMEXWTI原油ICE布油INE原油140900140Brent-WTIWTI原油Brent原油24120800120191007001008060080146050060940400404203002002000-1图9三大基准原油走势图10Brent-WTI原油价差数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶美国原油库存千桶美国汽油库存270000600000260000550000250000500000240000450000230000220000400000210000350000200000300000190000250000180000周13579111315171921232527293133353739414345474951周13579111315171921232527293133353739414345474951五年范围202220212020五年均值五年范围202220212020五年均值图11美国原油库存图12美国汽油库存数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶美国馏分油库存千桶千桶美国库欣库存1900008000018000070000170000600001600001500005000014000040000130000120000300001100002000010000013579111315171921232527293133353739414345474951周10000周五年范围202220212020五年均值五年范围202220212020五年均值请务必阅读最后重要事项第10页图13美国馏分油库存图14美国库欣地区原油库存数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶日美国炼厂开工率美国原油产量110140001300010012000901100080100009000708000607000506000135791113151719212325272931333537394143454749515313579111315171921232527293133353739414345474951五年范围202220212020五年均值五年范围202220212020五年均值图15美国原油产量图16美国炼厂开工率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院千桶日美国原油出口量座美国石油活跃钻机数美国原油产量千桶日600018001400016005000120001400100004000120010008000300080060002000600400040010002000200000201520162017201820192020202120222013201420152016201720182019202020212022图17美国原油出口量图18美国石油活跃钻机数与产量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院WTI原油非商业持仓多空比原油基金持仓多空比1035Brent9308725620541531021500图19WTI原油非商业持仓对多空比图20Brent原油非商业持仓多空比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第11页元吨华东地区山东地区华北地区华南地区韩国-CIF华东美元吨6000东北地区西南地区西北地区800新加坡-CIF华东550070050004500600400050035004003000300250020020001500100图21国产重交沥青主流价格图22韩国及新加坡沥青华东到岸价数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院理论进口利润元吨元吨沥青期货价格Brent原油期货价格美元桶韩国至华东沥青理论进口成本55001505500市场价主流价沥青重交沥青华东地区150050005000130100045004500110400050040009035003500030003000702500-50025005020002000-100030150015001000-1500100010图23韩国至华东沥青理论进口成本图24Brent原油及沥青价格走势对比数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院美元吨沥青Brent原油沥青SC原油沥青燃料油沥青燃料油11011800251001070090920600808500157074006061050530040420005303100202000图25沥青与原油比价图26沥青与燃料油比值数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第12页开工率石油沥青装置吨库存期货沥青总计期货结算价活跃合约沥青元吨804000005500703500005000450060300000400025000050350020000030004015000025003010000020005000015002001000图27国内主要沥青炼厂装置开工率图28沥青期货交割库库存量及沥青价格走势数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院七原油期权11成交与持仓分析表原油期权成交持仓数据2023-01-06成交量成交量变化持仓量持仓量变化成交量PCR持仓量PCR看涨期权14019-248211955926--看跌期权1591212987091406--原油期权29931-1184190461332113505931数据来源Wind方正中期研究院原油期权合约总成交量为29931张较上一个交易日减少1184张总持仓量19046张较上一个交易日增加1332张期权成交量PCR为11350持仓量PCR为5931张原油期权总成交量持仓量张原油期权认购认沽成交量100000日成交量日持仓量50000日认购成交量日认沽成交量90000450008000040000700003500060000300005000025000400002000030000150002000010000100005000002022-03-302022-05-302022-07-302022-09-302022-11-302022-03-302022-05-302022-07-302022-09-302022-11-30图29原油期权总成交量持仓量图30原油期权认购认沽成交量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院请务必阅读最后重要事项第13页张原油期权主力合约成交量张原油期权主力合约持仓量3000认购认沽1800认购认沽1600250014002000120010001500800100060040050020000410420430440450460470480490500520540560580600620640660680700410420430440450460470480490500520540560580600620640660680700图30原油期权主力合约各执行价成交量图31原油期权主力合约各执行价持仓量数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院12波动率图32原油期货主连历史波动率图33原油期货主连历史波动率数据来源Wind方正中期研究院数据来源Wind方正中期研究院13期权策略经济下行担忧叠加天然气价格回落打击原油走势原油大跌后短线转入震荡或偏弱格局期权操作上前期卖出的sc2303合约看涨期权可继续持有请务必阅读最后重要事项第14页八技术分析从日K线来看SC原油连续大跌短期均线拐头向下MACD红柱持续收缩但量能有所放大技术指标整体趋向弱势从日K线来看沥青期货主力合约均线系统拐头向下MACD红柱持续收缩量能整体也有所萎缩技术指标整体趋弱请务必阅读最后重要事项第15页联系我们请务必阅读最后重要事项第16页重要事项本报告中的信息均源于公开资料方正中期期货研究院对信息的准确性及完备性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更我们力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考报告中的信息和意见并不构成所述期货合约的买卖出价和征价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关方正中期期货有限公司不承担因根据本报告操作而导致的损失敬请投资者注意可能存在的交易风险本报告版权仅为方正中期期货研究院所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布如引用转载刊发须注明出处为方正中期期货有限公司请务必阅读最后重要事项第17页