供应：1、2022年全乳胶生产基本结束，大幅减量的状态预计不会改变。2、11月进口增幅较大，对混合胶价格产生利空影响。3、泰国杯胶价格随成品价格走低而走低，对天胶行情不利。需要关注未来，一般1~4月的泰国原料价格易涨。
　　需求：1、11月新车销售数据普遍边际转弱。2、11月轮胎出口继续恶化。3、美联储加息动作不改，海外消费仍会转弱。4、轮胎厂高库存情况未能改善，库存在持续缓慢增加。5、轮胎厂开工继续走低，低于往年水平。
　　库存：1、RU仓单快速增长。2、港口库存持续累库。3、显性库存已经高于去年。
　　本周交易逻辑：市场逐步进入到春节前市场环境。国内层面，需求会逐步进入到淡季，轮胎开工逐步降低。今年由于春节较早，且下游企业库存较为充裕，市场普遍预计轮胎企业会在1月就进入到放假状态。供应端，轮胎企业主要需求的混合胶在12月仍会维持着高进口量，12月与1月都是进口的高峰时期。因此，春节前供应维持高位而需求不断减弱，这会导致混合胶的现货端的成交氛围转差。往春节后看，原料价格走势趋向于向上推动价格；政策层面，虽然总体维持稳增长定位，但在内需消费上，可能还是会有刺激政策，此外，随着感染高峰过后，内需修复也必然会出现。因此，明年金三银四仍是值得期待。这一中期看涨驱动，在未来的两个月左右都不会出现改变，需求端也会处于持续的季节性走弱，这也就表明在下一轮旺季前，数据的恶化更多归结于季节性，未来的需求修复这一个点是无法被证伪的。上周，天然橡胶期货，尤其以ru01、05，受到资金在近月合约上的行为带动出现了明显的走高。现货在同一时期也出现了明显的跟随。这一转强显然是由于金融属性推动导致，与边际的供需变化并不一致，可以说是相反。以历史经验来说，金融属性也是橡胶价格的重要决定因素之一有可能会带来行情，持续的脱离现货供需边际变化。但是如果去参与这一交易，只能去依赖于对于近月合约的盘面技术性判定，而这引发这一轮反弹行情的最主要的因素是ru01合约，01合约剩余的交易时间已经较短。因此我们不建议追高参与，更多的还是推荐等待春节后的供需合力向上的转强行情。操作上，春节前后中期配置以逢低做多为主。短期单边观望，等待非标价差收缩纸1700附近后再看是否能契合中期策略。套利：非标基差1700~2200间波动操作。
　　操作策略：单边：春节前后中期配置以逢低做多为主。短期单边观望，等待非标价差收缩纸1700附近后再看是否能契合中期策略。套利：非标基差1700~2200间波动操作。
　　风险因素：宏观对大宗商品的影响超出预期

研究报告全文：投资咨询业务资格证监许可2012669号中信期货软商品品种多震荡关注不同品种的春节后行情周报20230108中信期货研究所软商品及特殊品种组研究员李青吴静雯重要提示本报告难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解021-60812970021-60812970我司不会因为关注收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户liqingciticsfcomwujingwenciticsfcom市场有风险投资需谨慎从业资格号F3056728从业资格号F3083970投资咨询号Z0014122投资咨询号Z0016293目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21橡胶20号胶22棉花棉纱23白糖24苹果25纸浆26红枣1橡胶期货策略近月变化带来金融属性影响增强但策略维持前期观点品种周观点中线展望供应12022年全乳胶生产基本结束大幅减量的状态预计不会改变211月进口增幅较大对混合胶价格产生利空影响3泰国杯胶价格随成品价格走低而走低对天胶行情不利需要关注未来一般14月的泰国原料价格易涨需求111月新车销售数据普遍边际转弱211月轮胎出口继续恶化3美联储加息动作不改海外消费仍会转弱4轮胎厂高库存情况未能改善库存在持续缓慢增加5轮胎厂开工继续走低低于往年水平库存1RU仓单快速增长2港口库存持续累库3显性库存已经高于去年本周交易逻辑市场逐步进入到春节前市场环境国内层面需求会逐步进入到淡季轮胎开工逐步降低今年由于春节较早且下游企业库存较为充裕市场普遍预计轮胎企业会在1月就进入到放假状态供应端轮胎企业主要需求的混合胶在12月仍会维持着高进口量12月与1月都是进口的高峰时期因此春节前供应维持高位而需求不断减弱这会导致混合胶的现货端的成交氛围转差往春节后看原料价格走势趋向于向上推动价格政策层面虽然总体维持稳增长定位但在内需消费上可能还是会有刺激政策此外随着感染高峰过后内需修复也必然会出现因此明年金三银四仍沪胶及20是值得期待这一中期看涨驱动在未来的两个月左右都不会出现改变需求端也会处于持续的季节震荡号胶性走弱这也就表明在下一轮旺季前数据的恶化更多归结于季节性未来的需求修复这一个点是无法被证伪的上周天然橡胶期货尤其以ru0105受到资金在近月合约上的行为带动出现了明显的走高现货在同一时期也出现了明显的跟随这一转强显然是由于金融属性推动导致与边际的供需变化并不一致可以说是相反以历史经验来说金融属性也是橡胶价格的重要决定因素之一有可能会带来行情持续的脱离现货供需边际变化但是如果去参与这一交易只能去依赖于对于近月合约的盘面技术性判定而这引发这一轮反弹行情的最主要的因素是ru01合约01合约剩余的交易时间已经较短因此我们不建议追高参与更多的还是推荐等待春节后的供需合力向上的转强行情操作上春节前后中期配置以逢低做多为主短期单边观望等待非标价差收缩纸1700附近后再看是否能契合中期策略套利非标基差17002200间波动操作操作策略单边春节前后中期配置以逢低做多为主短期单边观望等待非标价差收缩纸1700附近后再看是否能契合中期策略套利非标基差17002200间波动操作风险因素宏观对大宗商品的影响超出预期2棉花期货策略节前补库收尾棉价短期上行动力减弱品周观点中线展望种主要逻辑1一周行情回顾本周前半段ICE棉价震荡走弱周四周五ICE棉价走高美国12月非农就业数据边际增加美国经济软着陆概率提振棉价郑棉期价震荡运行周度价格环比上涨重心上移2外盘1供应1美棉检验进度截至2022年12月29日当周美陆地棉累计检验量27228万吨同比降519占年陆地棉产量预估值的92302印度上市进度截至2023年1月1日当周印度202223年度的棉花累计上市量约14232万吨较三年均值累计减少约11226万吨32023年美棉面积或下降美国棉农杂志称2023年美棉种植面积或为1157万英亩预计同比下降72需求周度签约装运量环比下降截至12月29日2223年度美陆地棉净签约8981吨装运21万吨3内盘1供应1加工量截至2023年1月7日新疆地区皮棉累计加工总量44522万吨同比减幅10222进口11月进口18万吨环比5万吨同比8万吨2需求纺企负荷提高原料及成品库存累积织厂负荷下降原料及成品库存环比下降纯棉纱厂开机率环比105至415纱厂原料库存环棉比16至186天纱厂成品库存环比06至84天全棉坯布开机率环比-18至316织厂原料库存环比-04至136天织厂成品库存环比-04至337天3库存同比减少11月底全国棉花商业库存368万吨震荡花环比136万吨同比-87万吨4下年度面积预计减少国家棉花市场监测系统11月调研预测2023年中国植棉意向同比减少354总结节前棉价或维持震荡走势对后市预期转好纺织端原料库存低位以及季节性备货的原因使得12月份以来纺织端原料补库动作增多明显使得纺企棉纱库存及全棉坯布库存得以有效去库前者已降至历史低位近期纱布价格也得以走强本周纯棉纱纺企因工人到岗增加的因素开工率有明显提升但全棉坯布厂负荷进一步下降临近春节下游陆续放假纺企棉纱库存本周也开始环比增加总体来看因春节临近补库行情即将结束棉价上涨驱动减弱因纺企棉花及棉纱均处于低位节后有补库刚需关注节后下游纺织端需求复苏情况棉花市场目前处于预期强现实弱的格局关注预期的落地后续上涨高度和持续力还需看下游需求实际变化如果需求复苏的强预期变为现实将支持价格进一步上涨反之棉价冲高回落中期仍有承压风险长期来看价格有望重心上抬5操作短期震荡运行中期承压风险因素宏观扰动政策资料来源中国棉花网WINDTTEB中信期货研究所3白糖期货策略原糖走弱拖拽郑糖下行品种周观点中线展望主要逻辑1供应方面截至8月底202122榨季全国制糖工业企业生产已经全部结束全国累计产糖956万吨比上年度同期减少110万吨减幅104截至11月底202223榨季全国共生产食糖85万吨比上年同期增加9万吨本榨季预计供应偏宽松2需求方面截至9月底202122榨季全国销售甘蔗糖791万吨略低于去年同期的8208万吨我国202223榨季截至目前共累计销售食糖15万吨累计销糖率182整个榨季预计消费量维持在1500万吨3库存方面截至11月底国内糖厂库存70万吨同比增加184基差方面上周基差走强郑糖主力基差28环比提高81期货跌幅较现货比更大5利润方面现货端糖厂目前处于盈利状态盘面处于盈利态势6白糖观点上周国际原糖持续下挫截至2023年1月6日收于1897美分磅下跌108美分磅近两周下跌2美分跌幅近10上周下跌的主要原因是巴西新任总统卢拉上台后宣布对燃料税的豁免延期此前市场的预估是卢拉上任后恢复燃料税的可能性较大这将会使各州的汽油价格上涨白糖而乙醇燃料作为替代品市场份额将增加乙醇价格将跟随上涨这或能够重新刺激一部分糖厂生震荡偏弱产乙醇但燃料税的豁免延期让此前燃料税恢复乙醇价格恢复支撑原糖的预期落空原糖因此大幅走低后期需重点关注印度开榨情况出口政策以及巴西在下一榨季前的相关政策调整国内方面上周郑糖主力合约价格震荡走低截至上周五收于5665元吨环比下跌118元吨主要原因是受外盘原糖持续下挫拖累12月广西产销数据偏好超出市场预期综合各地产销数据12月全国产糖量高于上年同期但北方甜菜糖销量不及上年同期抵销南方蔗糖超预售糖源供给端增产节前采购基本停滞现货端依旧疲弱糖厂加速累库郑糖缺乏上行动力预计节前保持偏弱震荡形态未来需继续关注食糖主产区天气以及春节传统消费旺季的食糖购销等情况短期来看糖价仍将承压供应量的增加和高糖价之间的矛盾以及春节备货已经结束市场需求的疲软也将继续考糖价全球范围来看多数机构均重新预测202223榨季的全球食糖产量结果均为将产生过剩国内方面进口将维持高位供需较宽松全球2122年度供需较为平衡短期关注宏观及主产区天气情况投资策略观望风险因素进口政策变化天气疫情4苹果期货策略客商备货积极产区走货显快品种周观点中线展望主要逻辑1供应方面上周山东产区方面元旦假期结束之后的冷库包装客商数量增加明显前段时间因工人难寻不少客商无法有效春节备货本周开始集中备货不过部分冷库出库增加明显部分冷库出货仍旧比较缓慢客商计划春节备货总量缩减目前山东产区冷库包装货源多以礼盒装为主客商优先包装自存货调果农货货较少陕西地区近段时间冷库包装客商数量增加明显多数冷库表示客商集中备货出货速度也有明显增加本周冷库包装客商增加明显主要原因与山东基本一致陕西地区冷库包装礼盒与较快甘肃地区上周冷库出货速度比之前明显增加客商包装自存货为主调货不多冷库出货速度优于其他产区但与去年相比出货量减少2需求方面本周批发市场主流成交价格稳定总体销量平稳礼盒装货源成交良好普通包装出货偏慢近段时间批发市场到货量不多前段时间春节备货较少市场到货尚未大量增加近期市场到货有增加预期礼盒装货源今年备货量有限市场礼盒货源不多出货速度比其他包装稍好北方市场逐渐进入春节销售节奏中市场出货情况比南方市场稍好3库存方面根据卓创数据显示截至2023年1月5日全国苹果库存83271万吨与去年同期相比相差不大本周全国冷库单周出库量约20万吨春节备货节日提振效应相对有所恢复但总体出货苹果速度仍偏低震荡偏弱4利润方面现货端根据mysteel数据栖霞80一二级储存商目前为盈利状态而交割厂库接货层面暂时处于亏损态势5苹果观点在2023年开年第一个交易日苹果期货主力合约2305大幅走高日内涨幅超6随后于周内继续震荡走高最终于上周五收于8433元吨环比上涨553元吨周涨幅近71月合约进入交割月价格大幅走高而5月合约大涨主要是因为元旦后第一波感染工人返岗包装市场相对前期更加活跃春节备货情绪小幅转好提振市场情绪但苹果这种消费品的消费反弹可能还需要些时间市场对于05合约所代表的后期消费仍然相对悲观上周客商集中备货产地备货客商比较多总体来看春节整体备货量不及往年客商包装自存货居多少量调货果农出货积极性提高近期价格以平稳为主个别地区价格仍有下滑可能尽管上周大幅走高但库存依旧高企导致去库压力极大我们预计短期内苹果价格稳中偏弱运行春节之前整体行情以平稳为主从目前情况来看如果春节期间市场销量缩减幅度不及备货减少幅度可能会出现阶段性市场货源紧缺届时年后补货的可能性比较大但是从整体情况来看今年春节期间备货量明显减少年后销售压力大投资策略观望风险因素消费低迷替代品5纸浆期货策略流通货源不足带来的博弈依旧是当前主线品种周观点中线展望盘面驱动供应1阔叶现货持续走弱但速度不快针叶现货价格表现相对偏强2针叶北美美金价格下调对针叶美金价都有偏弱指引311月针叶浆进口量维持在低位同比下降13阔叶的进口量边际转低4ARAUCO装置投料但尚未听闻产品产出与报价信息需求1下游产销有所下滑价格开始向下松动但下跌速度不快2下游产品显著亏损的状态未改312月下游产量相比11小幅下降4小企业有春节提前放假的情况库存1上周港口库存大幅增加但近2年库存变动对价格影响减弱2欧洲11月库存大幅走高至133万吨本周交易逻辑上周纸浆产业链消息面变化不大值得关注的主要还是在金融市场端近月合约持续走强带动现货价格向上波动前期主要的产业变化有供应端1针叶浆与阔叶浆的进口量都处于偏低水平当然针叶浆偏低的状态更为严重2阔叶价格在12月继续维持走弱导致这一情况的原因在于国内普遍预期的海外新增装置投产以及美金盘价格的主动下调3欧美市场经济下滑带来的纸浆欧洲需求转弱进而带来的价格压力向国内传导的逻辑在更多的数据在兑现这一预期需求端过去则宽幅震荡表现出1下游成品纸四季度的产出量表现较好2主要纸种产销与历史同期相比差异不大3下游纸种的利润在原料成本下行的变动下出现了一定修复供需角度针叶的流通货源依旧不足因此现货虽然感觉预期转弱但价格并没有下跌反而随着金融市场博弈出现上涨由于现货价格较高且不易松动期货价格的矛盾点没有改变高基差后行情走势会出现基差修复趋势角度05的走势依旧取决于美金价格如何变动决定走势方向预期以及现货实际价格通过升贴水决定价格波动范围05依旧建议围绕现货基差进行交易预计05与现货的基差波动范围在-650-100近期近月合约连续转强或会影响05走势出现向上回归的行情操作策略春节前反弹至基差偏小水平抛空建议关注6900附近甚至更高的价格水平基差高于500后则建议空放离场甚至可以考虑偏多博弈基差收缩行情风险因素大宗商品普遍大幅波动外盘报价超预期变动6红枣期货策略需求环比好转带动现货价格企稳品种周观点中线展望主要逻辑1一周行情波动本周红枣期货价格延续震荡偏弱的行情周度价格环比提高2供应产区统货持续交易内地上市量增多货源充足供应宽松3需求本周下游批发市场及终端需求小幅回暖河南河北加工厂陆续恢复生产成交量环比提升河北客商样本周度成交量环比8317河南环比2574价格本周产区统货成交价格回升销区成交价格稳中偏弱产区阿克苏阿拉尔地区成交均价回涨至5元公斤左右涨幅20销区方面河北参考特级95-105元红枣公斤一级88-95元公斤震荡偏弱5展望新季货源陆续供应各级别好货次货充足整体供应宽松产区本周走货加快因产区售价此前持续下跌已跌至谷底以及节日因素提振部分枣农提价销售成交价环比提高销区方面本周成交走货氛围回暖春节将至节前备库成交量环比提高元旦节后价格小幅下滑随后稳定运行整体价格稳中偏弱总体来看红枣供应宽松价格弱势运行但产区价格企稳节前备货持续需求环比好转销区价格回稳阶段性对价格形成支撑风险因素疫情收购价消费资料来源Mysteel卓创资讯中信期货研究所7目录一品种周度观点汇总二各品种周度分析21橡胶20号胶22棉花棉纱23白糖24苹果25纸浆26红枣8近月变化带来金融属性影响增强但策略维橡胶20号胶单击此处编辑母版标题样式持前期观点橡胶期货策略近月变化带来金融属性影响增强但策略维持前期观点品种周观点中线展望供应12022年全乳胶生产基本结束大幅减量的状态预计不会改变211月进口增幅较大对混合胶价格产生利空影响3泰国杯胶价格随成品价格走低而走低对天胶行情不利需要关注未来一般14月的泰国原料价格易涨需求111月新车销售数据普遍边际转弱211月轮胎出口继续恶化3美联储加息动作不改海外消费仍会转弱4轮胎厂高库存情况未能改善库存在持续缓慢增加5轮胎厂开工继续走低低于往年水平库存1RU仓单快速增长2港口库存持续累库3显性库存已经高于去年本周交易逻辑市场逐步进入到春节前市场环境国内层面需求会逐步进入到淡季轮胎开工逐步降低今年由于春节较早且下游企业库存较为充裕市场普遍预计轮胎企业会在1月就进入到放假状态供应端轮胎企业主要需求的混合胶在12月仍会维持着高进口量12月与1月都是进口的高峰时期因此春节前供应维持高位而需求不断减弱这会导致混合胶的现货端的成交氛围转差往春节后看原料价格走势趋向于向上推动价格政策层面虽然总体维持稳增长定位但在内需消费上可能还是会有刺激政策此外随着感染高峰过后内需修复也必然会出现因此明年金三银四仍沪胶及20是值得期待这一中期看涨驱动在未来的两个月左右都不会出现改变需求端也会处于持续的季节震荡号胶性走弱这也就表明在下一轮旺季前数据的恶化更多归结于季节性未来的需求修复这一个点是无法被证伪的上周天然橡胶期货尤其以ru0105受到资金在近月合约上的行为带动出现了明显的走高现货在同一时期也出现了明显的跟随这一转强显然是由于金融属性推动导致与边际的供需变化并不一致可以说是相反以历史经验来说金融属性也是橡胶价格的重要决定因素之一有可能会带来行情持续的脱离现货供需边际变化但是如果去参与这一交易只能去依赖于对于近月合约的盘面技术性判定而这引发这一轮反弹行情的最主要的因素是ru01合约01合约剩余的交易时间已经较短因此我们不建议追高参与更多的还是推荐等待春节后的供需合力向上的转强行情操作上春节前后中期配置以逢低做多为主短期单边观望等待非标价差收缩纸1700附近后再看是否能契合中期策略套利非标基差17002200间波动操作操作策略单边春节前后中期配置以逢低做多为主短期单边观望等待非标价差收缩纸1700附近后再看是否能契合中期策略套利非标基差17002200间波动操作风险因素宏观对大宗商品的影响超出预期10橡胶上周走势回顾上周天然橡胶盘面变动情况表最新价上周价格周涨跌周涨跌幅ru2301shf1335512950405313ru2305shf1289512695200158ru2309shf127001265050040NR2302INE9600952575079NR2303INE9635957560063NR2304INE9690965040041全乳老胶现货价1235012250100082泰混人民币价格1075010600150142青岛保税区泰标价格美元吨1400137030219RU05-老全乳5454451002247RU05-泰混2145209550239上周橡胶期货向上运作沪胶01合约涨幅较大05合约次之nr则与ru09涨幅均相对偏小因此从影响关系来看主要是从ru01向其他合约传导现货端则整体涨幅明显全乳胶与混合胶均明显上涨数据来源Wind金联创隆众资讯中信期货研究部11天然橡胶期现走势产业链方面市场经济活动沪胶期现价格20号胶盘面情况恢复预期向好胶价上涨最低可得保税价人民币汇率供应端国内产区停割东南沪胶期现价格140006000018000活跃合约亚产区即将进入减产期原159老全乳13000基差右轴4000017000料炒作支撑天胶市场上行16000200001200015000需求端轮胎企业节后开工略0001400011000有反弹但订单量不足走-200001300010000货困难拖拽胶价回落12000-40000110009000-6000010000进口胶市场节后交投氛围回8000-800009000升贸易商出货积极性提高7000-100000询盘买盘增加部分贸易商202006202007202008202009202010202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301补现货及远月轮仓换月工厂节后刚需备货整体成交沪胶主力基差-对泰混沪胶主力基差-对老全乳量较节前有所增加国产胶18000500方面持货方出货积极性尚可1800050017000节后交易氛围有所好转贸01700016000-500160000易商接货较多实单成交一15000般下游工厂需求较弱采14000-10001500013000-150014000-500货意愿不强隆众1300012000-20001100012000-1000-25001000011000-3000900010000-15008000-35009000沪胶主力基差对老全乳2022-012022-042022-072022-102023-018000-20002022-122022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112023-01沪胶主力泰混现货价格基差对泰混2022-01数据来源金联创隆众资讯Wind中信期货研究部12沪胶各合约基差季节性09的定价显示出对全乳胶现货价格远期预期的偏弱沪胶01合约基差-对老全乳沪胶05合约基差-对老全乳沪胶09合约基差-对老全乳RU01合约基差走势5001000RU05合约基差走势09合约基差走势月月月月月月月月月月月月00203040506070809101112011000010月11月12月01月02月03月04月05月06月07月08月09月-5000-1000-1000-1000-2000-2000-1500-3000-3000-2000190120012101-4000190520052105-4000-250019092009210922092309-50002201230122052305沪胶01合约基差-对泰混沪胶05合约基差-对泰混沪胶09合约基差-对泰混01合约10001000005合约09合约JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-50000-1000MayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSep-1500-1000-2000-1000-2500-2000-3000-2000-3500-3000-4000-3000RU1809RU1909RU2009-4500-4000RU1805RU1905RU2005RU2001RU2101RU2109RU2209RU2309RU2201RU2301RU2105RU2205RU2305-4000数据来源上海期货交易所Wind中信期货研究部13国内跨期跨品种价差RU1-5价差走势图沪胶主力-20号胶主力价差走势8006000202220212020201920182017沪胶-NR600500040004003000200200006161562971372781082497921105101911211161130121412281000-2000-4002020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-12-600RU5-9价差走势图1-5价差维持高位01临近交割今年1-5的最终结局已经明确显然当前RU159的状态表明全乳现货400货源不足的现实与预期都比较明显3002022-20232021-2022当前159呈现back结构经验看市场还是在交易2002020-2021ru交割品今年大幅减量的预期目前ru仓单快速增加1002019-2020对这或许是有不利的对2023年全乳胶的产量预期0目前看也存在非高量的判断原因是浓乳胶对原料的10110151029111211261210122417121242183431841415429-100分流-200沪胶与20号胶期货的价差基本处于近两年的中位波-300动水平上下均有空间驱动上当前时点应该为RU-400偏强数据来源上海期货交易所Wind中信期货研究部14原料及产区情况泰国原料价格国内原料价格单边角度泰国原料走2200085势基本企稳白片烟片杯胶胶水云南-胶块云南-胶水进干胶厂2000075海南-进浓乳厂海南-进干胶厂季节性角度13月18000胶水与杯胶价格偏向于6516000有向上的季节性需求5514000451200035100002580002020041020200610202008102020101020201210202102102021041020210610202108102021101020211210202202102022041020220610202208102022101020221210胶水季节性杯胶季节性6085胶水价格季节性杯胶季节性201920202021202220235075406530552045102019202020212022202335250JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec数据来源隆众资讯金联创Wind中信期货研究部15原料及产区情况泰国产区泰国本周降雨量小幅增加对割胶工作影响不大泰国东北部橡胶树进入落叶期原料产出开始减量泰国南部割胶正常元旦节后加工厂原料储备充足对原料囤货意愿不高叠加泰铢持续升值加工成本施压下工厂生产积极性偏淡短时继续关注产区原料供应情况越南产区越南天然橡胶主产区天气良好产出继续下滑减产约3成气温开始下降下周雨水增加或导致橡胶树树叶变黄速度加快预计周末开始越南天然橡胶产出将加速下降原料收购价格较上周稍有回落3L胶库存压力不大工厂并不急于出货周内套利盘加仓成交稍有好转10胶存在一定加工利润工厂生产积极性尚可云南产区云南天然橡胶主产区进入停割期新鲜胶水暂无收购价格参考已经陆续开始有杂胶产线停产当地非期货交割库天然橡胶库存出现消库迹象周内库存波动不大海南产区海南产区基本已经全面停割胶水原料价格参考持稳为主加工厂浓乳产线基本上都处于停产阶段海南天然胶乳生产正式进入尾声隆众16橡胶理论加工利润泰标理论加工成本-即期沪胶盘面抛售利润海南浓乳价格20000海南新胶交割利润17000160001900泰标理论加工成本15000RU新胶合约收盘价18001600015000浓乳胶价格-海南100001700150001400016005000130001400015000012000140013000-500011000130012000-10000100001200-15000110009000110080001000-20000100007000202004012021040120220401201910202001202004202007202010202101202104202107202110202201202204202207202210202301STR20船货理论加工利润-即期海南浓乳生产利润国内基本停割3000030020号胶加工利润-即期海南浓乳胶生产利润25025000浓乳胶价格持平波动2002000015010015000501000005000201803201903202003202103202203-5000-100-150-5000-2002020110120210101202103012021050120210701202109012021110120220101202203012022050120220701202209012022110120230101-1000020200901数据来源金联创隆众资讯Wind公开信息中信期货研究部17我国橡胶供应天胶类进口量同期变化图天然橡胶进口长期趋势图2022年11月中国天然橡胶含技术分类胶乳烟胶8000橡胶进口量8000天胶类进口量片初级形状混合胶复70006000合胶进口量终值6161万600050004000吨环比增加1569同比40002000增加13323000天然复合混合12个月平均20005年波动范围5年均值11月国内产出量131万吨00010002022202111月我国表观供应量2016092017092016052017012017052018012018052018092019012019052019092020012020052020092021012021052021092022012022052022090002016011月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月7483万吨同比114ANRPC中国产量数据我国橡胶表观供应量9000600国内橡胶表观供应80005007000400300600020050001004000003000-1002000-2001000同比右轴天然橡胶总供应量-300000-400202007201801201804201807201810201901201904201907201910202001202004202010202101202104202107202110202201202204202207202210数据来源金联创隆众资讯Wind中信期货研究部18橡胶库存青岛港保税与一般贸易库存青岛港口库存仓单港口交割库2580天然橡胶保税区内库存一般贸易库存20172018201920202021202270120206010050158040601030402020172018201952017201820192010202020212022202020212022000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJanJanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDecJan期货仓单情况各分项库存数据均在快速累库带动显性库存数据明显增加7012目前截止1月1日港口库存463万吨加上交易所库存共期货库库存小计沪胶仓单60期货库库存小计20号胶仓单x10000x10657万吨相比与上一周期增加237万吨10000x5084063042021002020012021012022012023010202001202101202201202301数据来源金联创隆众资讯Wind中信期货研究部19