主要观点
　　家居：
　　本周家居板块上涨显著。地产方面，楼市再迎重磅利好，首套房贷款利率机制进一步完善，提振需求端利好地产板块复苏。1月5日，人民银行、银保监会发布通知，决定建立首套住房贷款利率政策动态调整机制。新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。需求侧托底政策再加码，支持刚性住房需求的政策信号明显，促进房地产市场平稳健康发展。地产政策利好叠加防疫政策改善，地产产业链下游家居板块整体有望迎来回升，家居龙头企业构建领先优势将率先受益。建议关注：顾家家居、欧派家居、敏华控股。
　　造纸：
　　本周造纸板块整体延续上涨态势。纸浆方面，阔叶浆市场均价本周持续回落，针叶浆均价有较小幅度调整。废纸均价有较大幅度下跌；木浆纸品方面，双胶纸较上周价格保持稳定，白卡纸与铜版纸均价小幅下降。箱板纸和瓦楞纸均价较上周持平。文化纸、生活用纸价格均小幅回落，白卡纸由于供应压力较大，价格维持低位。在2023年国内需求好转消费回升预期下，叠加新产能的后续投放，上游纸浆成本回落，有望推动国内造纸行业利润修复。建议关注：太阳纸业，中顺洁柔。
　　其他轻工：
　　本周其他轻工板块呈现上涨态势。近期，牧高笛获得「2022 GEN-Z年度喜爱品牌榜」体验连接力品牌。公司持续扩大品牌影响力，2022年品牌更新slogan为“小自在，开启大自然”，紧抓精致露营的强社交、强体验、高颜值的特点，采取了符合新世代审美和爱好的营销方式，如在天猫露营大会、草莓音乐节等活动中加强对新世代的曝光度，赞助综艺活动《一起露营吧》，全渠道多方面打造露营生活新方式。公司进一步巩固管理优势和产业链垂直整合，2022年12月底，公司完成股份回购，用于后续员工持股计划或者股权激励，围绕建链补链强链的目标，吸引上游企业配套和高端设计人才。政策面2022年11月多部门印发《户外运动产业发展规划(2022-2025年)》，释放户外运动消费潜力。建议关注：牧高笛。
　　本周市场表现：
　　本周中信轻工制造行业指数较上周上升3.54%，板块整体跑赢沪深300指数0.71个百分点。沪深300上升2.82%，上证综指上升2.21%，深证成指上升3.19%，创业板指上升3.21%。在30个中信一级行业中，轻工制造排名第9名。本周中信轻工制造各二级行业中，造纸上升2.88%，包装印刷上升2.17%，家居上升5.97%，文娱轻工上升2.76%，其他轻工上升2.18%。
　　投资建议
　　家居板块建议关注顾家家居、欧派家居、敏华控股；造纸板块建议关注太阳纸业，中顺洁柔；其他轻工板块建议关注牧高笛。
　　风险提示
　　政策风险、原材料价格波动风险、下游需求不振风险、产能不达预期风险

研究报告全文：需求端政策加码家居估值修复可期证券轻工行业周报20230103-0106研究TableRatingTableSummary主要观点报增持维持家居告TableIndustry行业轻工制造本周家居板块上涨显著地产方面楼市再迎重磅利好首套房贷款日期shzqdatemark2023年01月09日利率机制进一步完善提振需求端利好地产板块复苏1月5日人民银行银保监会发布通知决定建立首套住房贷款利率政策动态调整TableAuthor分析师彭毅机制新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市可Tel021-53686136阶段性维持下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限需求侧托E-mailpengyishzqcom底政策再加码支持刚性住房需求的政策信号明显促进房地产市场SAC编号S0870521100001平稳健康发展地产政策利好叠加防疫政策改善地产产业链下游家联系人翟宁馨居板块整体有望迎来回升家居龙头企业构建领先优势将率先受益Tel021-53686140建议关注顾家家居欧派家居敏华控股E-mailzhainingxinshzqcomSAC编号S0870121110007造纸本周造纸板块整体延续上涨态势纸浆方面阔叶浆市场均价本周持续回落针叶浆均价有较小幅度调整废纸均价有较大幅度下跌木最TableQuotePic近一年行业指数与沪深300比较浆纸品方面双胶纸较上周价格保持稳定白卡纸与铜版纸均价小幅轻工制造沪深3000下降箱板纸和瓦楞纸均价较上周持平文化纸生活用纸价格均小012203220622082210220123-4幅回落白卡纸由于供应压力较大价格维持低位在2023年国内需行-8求好转消费回升预期下叠加新产能的后续投放上游纸浆成本回业-11落有望推动国内造纸行业利润修复建议关注太阳纸业中顺洁周-15柔-19报-23其他轻工-27本周其他轻工板块呈现上涨态势近期牧高笛获得2022GEN-Z年-31度喜爱品牌榜体验连接力品牌公司持续扩大品牌影响力2022年品牌更新slogan为小自在开启大自然紧抓精致露营的强社TableReportInfo相关报告交强体验高颜值的特点采取了符合新世代审美和爱好的营销方关注消费复苏下家居及造纸行业需求回式如在天猫露营大会草莓音乐节等活动中加强对新世代的曝光暖释放度赞助综艺活动一起露营吧全渠道多方面打造露营生活新方2023年01月03日式公司进一步巩固管理优势和产业链垂直整合2022年12月底公后疫情时代把握确定性龙头静待小而司完成股份回购用于后续员工持股计划或者股权激励围绕建链补美崛起链强链的目标吸引上游企业配套和高端设计人才政策面2022年112022年06月09日月多部门印发户外运动产业发展规划2022-2025年释放户外运动消费潜力建议关注牧高笛本周市场表现本周中信轻工制造行业指数较上周上升354板块整体跑赢沪深300指数071个百分点沪深300上升282上证综指上升221深证成指上升319创业板指上升321在30个中信一级行业中轻工制造排名第9名本周中信轻工制造各二级行业中造纸上升288包装印刷上升217家居上升597文娱轻工上升276其他轻工上升218投资建议家居板块建议关注顾家家居欧派家居敏华控股造纸板块建议关行业周报注太阳纸业中顺洁柔其他轻工板块建议关注牧高笛风险提示政策风险原材料价格波动风险下游需求不振风险产能不达预期风险行业周报目录1本周市场回顾511板块行情回顾512个股行情回顾613行业要闻及公告62行业数据跟踪1021造纸10211原材料价格数据1022家居12221地产数据12222原材料价格数据13223家具销售数据143附表164风险提示16图图1本周市场表现5图2中信轻工制造子行业表现5图3中信一级行业表现轻工5图4指数成分股涨幅Top10轻工6图5指数成分股跌幅Top10轻工6图6阔叶浆均价走势元吨11图7针叶浆均价走势元吨11图8废旧黄板纸均价走势元吨11图9双胶纸价格走势元吨11图10铜版纸价格走势元吨11图11白卡纸价格走势元吨11图12箱板纸和瓦楞纸价格走势元吨12图13生活用纸价格走势元吨12图1430大中城市周度成交面积万平方米及同比12图1530大中城市月度成交面积万平方米及同比12图16房屋新开工面积累计值万平方米及同比13图17商品房销售面积累计值万平方米同比13图18房地产开发投资完成额累计值亿元及同比13图19房屋竣工面积累计值万平方米及同比13图20MDI价格走势元吨13图21TDI价格走势元吨13图22刨花板价格指数14图23中纤板价格指数14图24软泡聚醚价格走势元吨14请务必阅读尾页重要声明3行业周报图25月度家具零售额亿元及同比14图26中国家具出口金额累计值万美元及同比14图27当月建材家居市场销售额亿元及同比15请务必阅读尾页重要声明4行业周报1本周市场回顾11板块行情回顾本周中信轻工制造行业指数较上周上升354板块整体跑赢沪深300指数071个百分点沪深300上升282上证综指上升221深证成指上升319创业板指上升321在30个中信一级行业中轻工制造排名第9名本周中信轻工制造各二级行业中造纸上升288包装印刷上升217家居上升597文娱轻工上升276其他轻工上升218图1本周市场表现资料来源Wind上海证券研究所图2中信轻工制造子行业表现图3中信一级行业表现轻工资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明5行业周报12个股行情回顾本周轻工制造行业涨幅排名前五的个股为王力安防上涨183安妮股份上涨157邦宝益智上涨151实丰文化上涨145美利云上涨138排名后五的个股为舒华体育下跌73中锐股份下跌65环球印务下跌61陕西金叶下跌58易尚展示下跌42图4指数成分股涨幅Top10轻工资料来源Wind上海证券研究所图5指数成分股跌幅Top10轻工资料来源Wind上海证券研究所13行业要闻及公告131行业新闻12022家居高管变动榜多位创始人或元老重新出山1月5日乐居财经发布2022上市家居企业高管变动榜涉及277人次其中26位掌门人换防159位高管辞任而2021年全年乐居财经仅统计到64位家居高管变动经济动荡期下有多位企业创始人或元老重新出山敏华控股的天价明星经理人冯国华离任后近60岁的创始人黄敏利重掌公司总裁职请务必阅读尾页重要声明6行业周报务丰林集团77岁创始人刘一川也在2022年的最后一个月里重新出山重掌董事长大权防疫政策转暖而地产行业在多个利好政策的刺激下也逐渐呈现出复苏的势头明年对于不少家居企业而言是个打翻身仗的关键时期人才战略则是突围的关键下半年频繁的人事变动也能察觉出家居企业正为明年进行战略布局的大调整或许明年家居建材行业会呈现出更多人才架构变革来源乐居财经2居然之家智能家居体验中心同时落户通州和玉泉营1月3日据乐居财经报道居然之家分别与通州运乔建材城东方家园家居广场达成战略合作协议作为居然之家面向未来打造的智能家居体验中心商业新模式将于2023年亮相城市副中心和玉泉营居然之家引领传统卖场转型升级打造智能家居体验中心全面为商户进行营销赋能向数字化产业服务平台迈进店仓合一将实体店打造成体验和交付合一的线下服务平台居然之家智能家居体验中心落户通州和玉泉营不但引起了行业的高度关注更是让当地的品牌商户欢欣鼓舞大家对居然之家数字化智能化转型充满了期待来源乐居财经3梦天家居吉祥物小梦正式亮相品牌IP打造迈入全新阶段1月2日据乐居财经报道1月1日值此新旧年交替之际梦天家居吉祥物小梦正式亮相恰逢农历兔年来临梦天家居将品牌精神品牌热望寄托于新年兔的形象小梦这只睿智理性又不乏活泼的梦天兔踏着新春的脚步恰逢其时地跃入人们视线之中梦天家居小梦的正式亮相标志着梦天家居在品牌打造方面迈入了全新阶段以小梦为依托讲好品牌故事品牌理念进而更好地诠释品牌IP内涵来源乐居财经4研究称2022年电子烟市场规模179亿美元2030年将达386亿美元1月5日据蓝洞新消费报道据外电报道根据PSIntelligence调研数据2022年电子烟市场总规模为179011亿美元到2030年将达到386311亿美元未来几年将以101的速度增长传统香烟的减少是一个主要驱动因素消费者转向更安全的替代品包括电子香烟2022年男性用户主导电子烟请务必阅读尾页重要声明7行业周报市场占有80以上的份额随着越来越多的男性转向电子烟作为戒烟替代品男性将在未来几年继续统治该行业在线分销渠道将在未来几年创下最高的增长率约为13由于方便成本分析和获得更多商品选择的特点人们更愿意在线购买电子烟产品和电子烟来源蓝洞新消费5Vaporesso开放式电子烟获得阿联酋第一个销售授权1月4日据蓝洞新消费报道据外电报道思摩尔旗下开放式电子烟系统制造商Vaporesso宣布已获得阿拉伯联合酋长国UAE工业和先进技术部MoIAT注册为授权电子烟品牌此举使全球最大电子烟制造商SmooreInternational的子公司成为第一个获得在阿联酋营销和销售其电子烟能力的开放系统电子烟设备品牌来源蓝洞新消费6CBNDataYiyouth2022GEN-Z年度喜爱品牌榜重磅发布1月4日据未来网报道CBNData第一财经商业数据中心跨界联动青年文化厂牌Yiyouth应漾工场第二年开启转折迭代2022GEN-Z年度喜爱品牌之选评选项目并通过2022GEN-Z年度喜爱品牌榜与2022GEN-Z年度喜爱产品榜两份榜单洞察最善变又最敏锐的消费力量给予消费市场蜕变迭代的助推燃料户外品牌牧高笛获体验连接力品牌来源北青网7泡泡玛特举办首个虚拟潮玩展打造更为完善的潮玩生态1月6日据大众网报道近日泡泡玛特举办首届未来假设虚拟潮玩艺术周为期五天这是泡泡玛特打造的首个虚拟潮玩展集结了来自全球头部艺术家的数百件潮玩作品虚拟潮玩艺术周举办期间参与者将化身泡泡玛特新IPBAZBON用第一视角探索赛博潮酷城市空间互动感极强在这个充满未来感的空间内设置了四大沉浸式展区分别是MEGA系列展区innerflow艺术品展区PDC原创展区以及泡泡玛特核心IP展区按照IP区分展出多款热门产品来源大众网8出货速度减缓本周国内港口纸浆库存窄幅累库1月6日据中纸网报道截止2023年1月5日当周中国纸浆主流港口样本库存量为1631万吨较上期上涨65万吨环比上涨42库存量在上周期去库后转为累库的状态本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅累库的状态港上到货量较上周期请务必阅读尾页重要声明8行业周报变化不大日均出货速度明显减缓出货量维持8000吨上下整体库存量处于低位水平本周期常熟港出货速度较上周期减缓周期内累计出货超6万吨整体来看本周期国内两大主流港口出货速度减缓国内港口样本库存属于年内低位水平来源隆众资讯9四家造纸企业登上2022年广东省民营企业100强系列榜单1月6日据中纸网报道日前2022年广东省民营企业100强系列榜单在南方财经国际论坛2022年会暨2022年广东民营企业百强峰会上隆重发布四家造纸企业登上2022年广东省制造业民营企业100强榜单分别为玖龙纸业控股有限公司东莞市金田纸业有限公司中顺洁柔云浮纸业有限公司东莞顺裕纸业有限公司来源广东省造纸协会132公司公告1美凯龙1月6日红星美凯龙601828公告由于本公司收到其控股股东红星美凯龙控股集团有限公司就其潜在股权转让的通知故本公司已要求自2023年1月9日起暂停买卖本公司于上海证券交易所挂牌的A股以保证公平信息披露维护投资者利益避免造成A股股价大幅波动2美克家居1月4日美克家居600337发布关于回购公司股份的进展公告公告显示截至2022年12月底美克家居本次已累计回购股份85819万股占公司总股本的比例为057购买的最高价为309股最低价为254元股已支付的总金额为247771万元不含交易税费3水星家纺1月3日水星家纺603365发布关于以集中竞价交易方式回购股份进展公告公告显示截至2022年12月31日水星家纺通过集中竞价交易方式累计回购公司股份数量为11953万股已回购股份占公司总股本的04482支付的总金额为153929万元不含交易费用上述回购进展符合法律法规的规定和公司回购股份方案的要求4思摩尔国际思摩尔国际06969HK公告于2023年1月5日公司的全资附属公司深圳麦克韦尔与中国银行更新订立了结构性存款协议据此深圳麦克韦尔于2022年12月28日到期赎回人民币15亿元后同意购买结构性存款两笔金额分别为人请务必阅读尾页重要声明9行业周报民币176亿元及174亿元合计人民币35亿元认购事项由集团现有可动用现金储备及自由现金流拨付资金5劲嘉股份劲嘉股份0021911月4日晚间发布公告称截至2022年12月31日公司累计回购股份数量约为1770万股约占公司目前总股本12最高成交价为984元股最低成交价为722元股累计成交金额约为149亿元符合公司回购股份方案及相关法律法规的要求6山鹰国际山鹰国际6005671月3日晚间发布公告称2022年10月1日至2022年12月31日期间鹰19转债山鹰转债转股数为0股截至2022年12月31日鹰19转债和山鹰转债累计转股数约为2084万股占可转债转股前公司已发行普通股股份总额的045截至2022年12月31日尚未转股的鹰19转债金额约为1844亿元占鹰19转债发行总量的99167晨光股份晨光股份603899发布公告截至2022年12月31日公司通过集中竞价交易方式已累计回购股份22001万股占公司总股本的比例为024回购成交的最高价为5490元股回购成交的最低价为4570元股已支付的资金总额为114亿元不含交易费用2行业数据跟踪21造纸211原材料价格数据木浆阔叶浆本周均价6254元吨较上周下降151针叶浆本周均价7417元吨较上周下降005废纸废旧黄板纸本周均价1992元吨较上周下降311木浆纸品双胶纸本周均价6650元吨与上周持平铜版纸本周均价5780元吨较上周下降034白卡纸本周均价5160元吨较上周下降096废纸纸品箱板纸本周均价4742元吨较上周保持不变瓦楞纸本周均价3518元吨较上周下降003请务必阅读尾页重要声明10行业周报图6阔叶浆均价走势元吨图7针叶浆均价走势元吨阔叶浆市场均价元吨针叶浆市场均价元吨70008000650075006000700055006500500060005500450050004000450035004000资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所图8废旧黄板纸均价走势元吨图9双胶纸价格走势元吨废旧黄板纸市场均价元吨双胶纸市场均价元吨270075002600700025006500240060002300550022002100500020004500资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所图10铜版纸价格走势元吨图11白卡纸价格走势元吨铜版纸市场均价元吨白卡纸市场均价元吨80001100075001000070009000650060008000550070005000600045005000资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明11行业周报图12箱板纸和瓦楞纸价格走势元吨图13生活用纸价格走势元吨瓦楞纸市场均价元吨木浆均价元吨竹浆均价元吨箱板纸市场均价元吨9000550085005000800045007500700040006500350060003000550025005000资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所22家居221地产数据截止2023年1月8日30大中城市周度成交面积同比下降016月度成交面积同比下降2198截止2022年11月30日房屋新开工面积累计11163200万平方米同比下跌3894商品房销售面积累计12125000万平方米同比下降2332房地产开发投资完成额累计12386300亿元同比下降980房地产竣工面积累计5570900万平方米同比下降1897图1430大中城市周度成交面积万平方米及同图1530大中城市月度成交面积万平方米及同比比资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明12行业周报图16房屋新开工面积累计值万平方米及同比图17商品房销售面积累计值万平方米同比资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图18房地产开发投资完成额累计值亿元及同图19房屋竣工面积累计值万平方米及同比比资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所222原材料价格数据本周MDI市场均价为17700元吨较上周上涨291TDI市场均价为18960元吨较上周上涨032软泡聚醚市场均价为9250元吨与上周持平刨花板价格指数为113009较上周下跌032中纤板价格指数为202807较上周上涨121图20MDI价格走势元吨图21TDI价格走势元吨资料来源百川盈孚上海证券研究所资料来源百川盈孚上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明13行业周报图22刨花板价格指数图23中纤板价格指数资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所图24软泡聚醚价格走势元吨资料来源Wind上海证券研究所223家具销售数据本月中国家具零售额为145900亿元同比下降238今年以来累计出口金额为6736773000万美元累计同比下跌455本月建材家居市场销售额为60870亿元同比下跌2622图25月度家具零售额亿元及同比图26中国家具出口金额累计值万美元及同比资料来源Wind上海证券研究所资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明14行业周报图27当月建材家居市场销售额亿元及同比资料来源Wind上海证券研究所请务必阅读尾页重要声明15行业周报3附表表1轻工制造建议关注个股截止20220106收盘总市值2021年净利YoY股票代码股票名称亿元人润百万元民币人民币603816SH顾家家居367471664459687603833SH欧派家居7559626655929231999HK敏华控股333461822741678002078SZ太阳纸业321972956845139002511SZ中顺洁柔1767058110-3585603908SH牧高笛415578617099资料来源wind上海证券研究所4风险提示政策风险原材料价格波动风险下游需求不振风险产能不达预期风请务必阅读尾页重要声明16行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询资格或相当的专业胜任能力以勤勉尽责的职业态度独立客观地出具本报告并保证报告采用的信息均来自合规渠道力求清晰准确地反映作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响此外作者薪酬的任何部分不与本报告中的具体推荐意见或观点直接或间接相关公司业务资格说明本公司具备证券投资咨询业务资格投资评级体系与评级定义股票投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据公司基本面及或估值预期以报告日起6个月内公司股价相对于同期市场基准指数表现的看法买入股价表现将强于基准指数20以上增持股价表现将强于基准指数5-20中性股价表现将介于基准指数5之间减持股价表现将弱于基准指数5以上无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业投资评级分析师给出下列评级中的其中一项代表其根据行业历史基本面及或估值对所研究行业以报告日起12个月内的基本面和行业指数相对于同期市场基准指数表现的看法增持行业基本面看好相对表现优于同期基准指数中性行业基本面稳定相对表现与同期基准指数持平减持行业基本面看淡相对表现弱于同期基准指数相关证券市场基准指数说明A股市场以沪深300指数为基准港股市场以恒生指数为基准美股市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准投资评级说明不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准投资者应区分不同机构在相同评级名称下的定义差异本评级体系采用的是相对评级体系投资者买卖证券的决定取决于个人的实际情况投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息投资者不应以分析师的投资评级取代个人的分析与判断免责声明本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经书面授权任何机构和个人均不得对本报告进行任何形式的发布复制引用或转载如经过本公司同意引用刊发的须注明出处为上海证券有限责任公司研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改在法律许可的情况下本公司或其关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券或期权并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供多种金融服务本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见和推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值或投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见或推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中的内容和意见仅供参考并不构成客户私人咨询建议在任何情况下本公司本公司员工或关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负责投资者据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为投资决策的唯一参考因素也不应当认为本报告可以取代自己的判断请务必阅读尾页重要声明17