重点推荐铜铝和贵金属板块。本周(1.3-1.6)上证综指上升2.21%，沪深300指数上升2.82%，SW有色指数上升3.63%。贵金属方面本周COMEX黄金上涨2.21%，白银下跌0.83%。主要工业金属价格中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-3.39%、2.82%、2.41%、-2.84%、-3.58%、1.81%;主要工业金属库存中LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动-4.84%、2.84%、-24.12%、2.58%、-1.18%、1.34%。
　　工业金属：下游需求处于淡季，加息维持“鹰派”，国内地产端利好政策频出，支撑需求预期，价格震荡。核心观点：临近年末，下游部分企业提前放假，且考虑到疫情不确定性，备货意愿较低，南美铜矿供应链扰动，国内电解铝减产持续，供需双弱。但近期地产行业利好政策频出，多省发布下调首付比例，刺激工业金属需求预期。铜方面，供应端，SMM预计智利Ventanas港口（占智利铜精矿总出口的近17%）对铜精矿发运的影响将长达2个月，持续影响智利主力矿山的供应。需求端，临近年末，下游需求萎缩，且考虑到疫情影响的不确定性，整体仍维持刚需拿货，备货意愿较低。铝方面，供给端，贵州再次发布降负荷通知，新增复产产能暂未释放增量，据SMM预计减产后运行产能约为4010万吨，电解铝产能继续缩减。需求端，临近假期，下游开工率较低，库存方面，周度累库8.4万吨，但整体仍处于历史低位，需求淡季铝价跌至成本线附近，部分企业出现亏损，后续预计库存和成本将对价格形成支撑。重点关注：紫金矿业、铜陵有色、中国有色矿业、洛阳钼业、云铝股份、神火股份、天山铝业、索通发展、南山铝业、西部矿业。
　　能源金属：淡季来临，下游采购商观望情绪浓厚，弱需求下，价格压力明显。核心观点：新能源补贴退坡叠加疫情影响消费，同时需求进入淡季，下游采购积极性变差，电池材料价格偏弱运行。锂方面，矿端产能维持紧张，临近冬季盐湖产量季节性下降，春节前后冶炼端产能处于检修集中期，供应缩减，价格下行过程中，下游采购情绪较弱，优先使用库存，需求偏弱。钴方面，年底物流将暂停，下游合金磁材虽有备库意向，但电钴需求并未明显好转，硫酸钴受新能源需求清淡影响，价格继续下移。镍方面，大部分三元前驱体厂商年前备货完成，由于三元前驱体产量减少，开始外售硫酸镍，叠加镍盐厂商年底清库，价格下行。重点关注：华友钴业、西藏矿业、中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料等。
　　贵金属：加息“鹰派”论调重申，但PMI下行，短期波动不改中长期上行趋势。核心观点：美联储经济数据不断印证美国经济正步入衰退，加息放缓的基调下，实际利率受压制，看好金价长期表现。本周美联储公布12月PMI数据，从11月份的49.0降至48.4，来到2020年5月以来最低水平，制造业持续下滑，美国经济衰退压力加剧。12月份的会议纪要显示，美联储官员愿意放慢货币紧缩的步伐以权衡对经济的影响，但重申了加息以抵制通胀的目标。长期看，我们认为当前美国经济处于类似于70-80S滞胀时期的环境，通胀或将顽固，带来黄金的保值属性需求，叠加央行购金热潮带来的需求端增长，看好金价长期上行趋势。重点关注：山东黄金、招金矿业、中金黄金、银泰黄金、赤峰黄金和湖南黄金。
　　风险提示：需求不及预期、供给超预期释放、海外地缘政治风险等。

研究报告全文：有色金属周报20230108需求放缓加息预期鹰派金属价格震荡2023年01月08日重点推荐铜铝和贵金属板块本周13-16上证综指上升221沪深推荐维持评级300指数上升282SW有色指数上升363贵金属方面本周COMEX黄金上涨221白银下跌083主要工业金属价格中LME铝铜锌铅镍锡分别变动-339282241-284-358181主要工业金属库存中LME铝铜锌铅镍锡分别变动-484284-TableAuthor2412258-118134工业金属下游需求处于淡季加息维持鹰派国内地产端利好政策频出支撑需求预期价格震荡核心观点临近年末下游部分企业提前放假且考虑到疫情不确定性备货意愿较低南美铜矿供应链扰动国内电解铝减产持续供需双弱但近期地产行业利好政策频出多省发布下调首付比例刺激工业金属需求预期铜方面供应端SMM预计智利Ventanas港口占智利铜精矿总出口的近17对铜精矿发运的影响将长达2个月持续影响智利主力矿山的供应需求端临近年末下游需求萎缩且考虑到疫情分析师邱祖学影响的不确定性整体仍维持刚需拿货备货意愿较低铝方面供给端贵执业证书S0100521120001州再次发布降负荷通知新增复产产能暂未释放增量据SMM预计减产后运邮箱qiuzuxuemszqcom行产能约为4010万吨电解铝产能继续缩减需求端临近假期下游开工分析师张航率较低库存方面周度累库84万吨但整体仍处于历史低位需求淡季铝执业证书S0100522080002价跌至成本线附近部分企业出现亏损后续预计库存和成本将对价格形成支邮箱zhanghangmszqcom撑重点关注紫金矿业铜陵有色中国有色矿业洛阳钼业云铝股份分析师张建业神火股份天山铝业索通发展南山铝业西部矿业执业证书S0100522080006邮箱zhangjianyemszqcom能源金属淡季来临下游采购商观望情绪浓厚弱需求下价格压力明显核心观点新能源补贴退坡叠加疫情影响消费同时需求进入淡季下游采购积极性变差电池材料价格偏弱运行锂方面矿端产能维持紧张临近相关研究冬季盐湖产量季节性下降春节前后冶炼端产能处于检修集中期供应缩减价格下行过程中下游采购情绪较弱优先使用库存需求偏弱钴方面年1有色金属周报20230101疫情冲击叠加底物流将暂停下游合金磁材虽有备库意向但电钴需求并未明显好转硫酸年末需求淡季金属价格短期震荡-202301钴受新能源需求清淡影响价格继续下移镍方面大部分三元前驱体厂商年01前备货完成由于三元前驱体产量减少开始外售硫酸镍叠加镍盐厂商年底2金属行业2023年度策略系列报告之贵金属清库价格下行重点关注华友钴业西藏矿业中矿资源赣锋锂业天篇2023黄金绽放的起点-20221229齐锂业永兴材料等3金属行业2023年度策略系列报告之工业金贵金属加息鹰派论调重申但PMI下行短期波动不改中长期上属篇需求侧枯木逢春风物长宜放眼量-2行趋势核心观点美联储经济数据不断印证美国经济正步入衰退加息放缓0221226的基调下实际利率受压制看好金价长期表现本周美联储公布12月PMI4金属行业2023年度策略系列报告之能源金数据从11月份的490降至484来到2020年5月以来最低水平制造业属篇不畏浮云遮望眼浪沙淘尽始见金-2持续下滑美国经济衰退压力加剧12月份的会议纪要显示美联储官员愿意放慢货币紧缩的步伐以权衡对经济的影响但重申了加息以抵制通胀的目标0221225长期看我们认为当前美国经济处于类似于70-80S滞胀时期的环境通胀或5金属行业2023年度策略系列报告之新材料将顽固带来黄金的保值属性需求叠加央行购金热潮带来的需求端增长看篇材料自主可控强国之路资源安全大势好金价长期上行趋势重点关注山东黄金招金矿业中金黄金银泰黄所趋-20221225金赤峰黄金和湖南黄金风险提示需求不及预期供给超预期释放海外地缘政治风险等重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E601899SH紫金矿业10430608609716312171071推荐603993SH洛阳钼业46202403404223613751092推荐000933SZ神火股份14781443153181026469465推荐603799SH华友钴业5976319285517345620971155推荐002460SZ赣锋锂业715636494710063927756711002466SZ天齐锂业8425141129813847603649609推荐000792SZ盐湖股份23350823063134293762746推荐000762SZ西藏矿业42180272022721974320881549推荐600988SH赤峰黄金1875035044088535742612131推荐000975SZ银泰黄金113046045071245725111592推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年1月6日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告有色金属目录1行业及个股表现32基本金属321价格和股票相关性复盘522工业金属523铅锡镍113贵金属小金属1331贵金属1332能源金属1533其他小金属184稀土价格205风险提示22插图目录23表格目录24本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告有色金属1行业及个股表现本周涨幅前10只股票13-16本周跌幅前10只股票13-16资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院2基本金属表1金属价格库存变化表价格库存变化单位202316一周来本月来今年来基本金属价格LME价格铝当月美元吨23075-339-339-339铜当月美元吨8610282282282锌当月美元吨3039241241241铅当月美元吨2227-284-284-284镍当月美元吨28850-358-358-358锡当月美元吨25350181181181国内价格铝当月元吨17850-455-455-455铜当月元吨65240-154-154-154锌当月元吨23230-225-225-225铅当月元吨15620-192-192-192镍当月元吨210200-940-940-940锡当月元吨206470-256-256-256铝LME库存万吨4285-484-484-484上海期交所库存万吨1184235423542354铜LME库存万吨864-284-5915-1996COMEX库存万吨340-297-297-297上海期交所库存万吨804160716071607锌LME库存万吨243-2412-2412-2412上海期交所库存万吨240174517451745铅LME库存万吨258258258258上海期交所库存万吨379769769769镍LME库存万吨548-118-118-118上海期交所库存万吨029173917391739锡LME库存万吨030134134134本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告有色金属上海期交所库存万吨057438438438COMEX价格黄金美元盎司187050221221221白银美元盎司2398-083-083-083国内价格黄金元克40954-029-029-029白银元千克515600-386-386-386钼精矿元吨度4400209209209钨精矿元吨115000000000000电解镁元吨23100000000000电解锰元吨17000-058-058-058锑锭1元吨76500200200200海绵钛元千克80000000000铬铁高碳元吨9100109109109钴元吨314000000000000铋元吨47000000000000钽铁矿美元磅86058058058二氧化锗元千克4900000000000铟元千克1435000000000碳酸锂工业级元吨459500-316-316-316碳酸锂电池级元吨502500-327-327-327五氧化二钒元吨128000119119119稀土氧化物氧化镧66506650000000000氧化铈68006800000000000氧化镨780000780000130130130氧化钕705000705000144144144氧化镝24852485-040-040-040氧化铽1392513925-018-018-018镨钕氧化物719000719000113113113稀土金属金属镧2600026000000000000金属铈2600026000000000000金属镨955000955000000000000金属钕955000955000000000000金属镝31753175000000000金属铽1755017550000000000镨钕合金719000719000113113113资料来源Wind亚洲金属网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告有色金属21价格和股票相关性复盘黄金价格与山东黄金股价走势梳理阴极铜价格与江西铜业股价走势梳理资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院华友钴业股价与硫酸钴价格走势梳理天齐锂业股价与碳酸锂价格走势梳理资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院注左轴单位为元吨22工业金属221铝1价格周度观点本周13-16宏观上国内方面各部门对小微企业房地产市场等继续发声表达支持和刺激信心经济刺激政策一定程度带动市场信心增强预期但实际发挥作用尚需时日目前终端消费仍较清淡铝价承压基本面上贵州地区再次发布降负荷通知电解铝供应继续缩减预计减产后电解铝运行产能约4010万吨新增复产产能暂未师释放增量供应方面整体处于缩减趋势临近假期建筑等终端项目开始停工部分中小型板带型材企业也因陆续减产或放假下游开工率下滑预计铝价呈现止跌震荡趋势SMM预计下周预计沪铝运行区间17400-18600元吨伦铝2200-2350美元吨新闻方面山东省人民政府印发山本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告有色金属东省碳达峰实施方案严禁新增电解铝氧化铝产能鼓励发展再生铝产业1月6日塞拉利昂CTC能源矿业公告称将启动铝士矿生产计划于2月初启动生产预计下月产量将超过10万吨2价格和库存表2铝价格统计2023-1-6日变化周变化月变化价格元吨元吨涨跌幅元吨涨跌幅元吨涨跌幅电解铝17700-30-017-980-525-1710-881氧化铝29200000000090318铝土矿澳洲进口3738-008-002-398-105-452-120铝土矿广西4746000000000000铝土矿山西531100000000000000预焙阳极66000000-150-222-370-531动力煤119008000681000085-17000-1250资料来源wind民生证券研究院整理上海期交所同LME当月期铝价格全球主要交易所铝库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院3利润预焙阳极单吨净利润梳理电解铝单吨盈利梳理资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业定期报告有色金属氧化铝单吨盈利梳理单位元资料来源wind百川资讯民生证券研究院4成本库存11月全国平均电解铝完全成本构成铝国内主要消费地库存万吨资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业定期报告有色金属国产和进口氧化铝价格走势资料来源SMM民生证券研究院注图中澳大利亚氧化铝FOB价格为右轴222铜1价格周度观点总体而言宏观方面美国12月ISM制造业PMI指数484前值49连续两个月跌至50荣枯线下方为2020年5月最低市场担忧美国经济衰退加剧而在12月份美联储政策会议纪要显示美联储抑制通胀决心不改维持鹰派基调同时美国就业市场表现强劲美指强势上行破位至105铜价上方承压油价方面周内OPEC公布12月产量数据较11月略增此前减产传闻被证伪油价迎来大跌多重利空因素下周内铜价曾下穿64000元吨而国内方面地产端口利好政策频出多省市发布下调首付比例且限购政策松动另外广东省率先安排2023年17722个投资项目总金额高达65万亿元刺激市场多头情绪小幅回归综合来看临近年末下游买盘缺乏持续性价格低位支撑因短期利好情绪有所波动淡季压力下上涨动能显现不足SMM预计下周沪铜主力将运行于6430065700元吨伦铜将运行于83508500美元吨新闻方面1月3日美国商务部公告称对进口自法国德国意大利和日本的黄铜板材和带材作出第五次反倾销快速日落复审终裁本周铜陵有色绿色智能铜基新材料项目开工项目总投资103亿元建成后将使铜陵有色冶炼总产能超过200万吨达到铜冶炼世界第一本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业定期报告有色金属2价格库存和加工费三大期货交易所铜库存合计保税区单位铜精矿加工费美元吨吨资料来源windSMM民生证券研究院资料来源windSMM民生证券研究院上海期交所同LME当月期铜价格全球主要交易所铜库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院223锌1价格周度观点沪锌方面周初逢元旦假期缘故上海期货交易所周一休市中国12月财新制造业PMI再度下滑录得49仍在荣枯线之下受感染病例增加带来的短期冲击影响12月中国制造业景气连续第五个月收缩且降幅扩大沪锌开盘跳水下行随后美元指数刷新近两周高位的同时国内由于感染人数迅速扩张带来的劳动力不足以及对感染峰值的担忧下下游企业陆续进入放假进程加快国内春节假期前需求回落速度社会库存开始累库基本面对锌价形成拖累沪锌重心再度下挫随后中国人民银行工作会议指出落实金融16条措施支持房地产市场平稳健康发展等房地产政策提振市场欧洲能源价格一定程度上支撑锌价沪锌暂时止跌小幅回调沪锌截至本周五1500沪锌收跌报23230元吨周内跌535元吨跌幅225伦锌方面周初逢元旦假期缘故伦敦金属交易所周一休市欧元区12月制造业PMI终值录得478仍旧低于荣枯线欧元区工业暂未走出低迷困境美国12月Markit制造业PMI终值录得462制造业同样表现疲弱产出和新订单萎缩幅度更大悲观的制造业数据加剧了外界对美国经济衰退的担忧美国12月ISM制造业PMI为2020年5月以来新低再次印证美国制造业低迷的事实美国经济数据恶化令前景蒙尘引发美国和全球经济将衰退的担忧本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业定期报告有色金属但LME库存持续录减提供支撑多空博弈下伦锌震荡运行重心小幅下挫美联储12月会议纪要偏鹰派基调美国12月ADP就业人数增加235万人远超预期美国就业数据强劲强化了美联储紧缩预期但与此同时欧洲天然气飙升涨超10在此支撑下伦锌抵抗美元跳涨压制迅速推升但随之市场逐渐冷静叠加美元高位运行伦锌小幅回落伦锌截至本周五1700伦锌收涨报2985美元吨周内涨美175美元吨涨幅059新闻方面作为湖南地区主要的氧化锌生产商之一的平江吉成科技计划1月15日停产休春节假期预计1月份氧化锌产量250吨左右福建南平铝业2023-2024年度锌锭招标结果与1月5日公布由上海衡铝金属材料有限公司中标上海期交所同LME当月期锌价格全球主要交易所锌库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院2加工费社会库存国产-进口锌加工费周均价锌七地库存万吨资料来源SMM民生证券研究院资料来源SMM民生证券研究院注图中进口周均价为右轴本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业定期报告有色金属锌进口比值及盈亏资料来源SMM民生证券研究院注沪伦比值为右轴进口盈亏单位为元吨23铅锡镍铅国内市场因春节将至铅产业链上下游企业将开启放假模式铅锭供需双降但根据上下游企业放假差异消费减量更为突出另下周为沪铅2302合约交割的前一周交仓货源逐步转移至交割仓库铅锭社会库存累增预期进一步上升综合看下周铅锭累库概率较大或拖累铅价再度下行新闻方面广东地区主要的再生铅99994min生产商之一英德鸿星有色金属再生资源利用有限公司决定1月份减产再生铅锭至2000吨左右云南省主要的铅精矿60min生产商之一盈江县博源矿产开发有限公司本月将减产铅精矿至280金属吨左右锡供给端云南江西两省冶炼厂开工率稍微反弹锡精矿加工费维持不变12月国内精锡产量环比表现平稳进口盈利窗口维持开启需求端锡价高位横盘下游企业节前逢低采购备货节奏平稳国内库存稍有去库表现春节假期临近上下游企业均有不同节奏的放假安排市场供需双弱局面将逐步出现与此同时市场资金避险意愿增加持续增仓入场恐难持续综上所述锡价节前大幅波动概率较低走势或将延续高位横盘新闻方面东莞星马焊锡有限公司广东地区主要的焊锡生产商之一本月份将焊锡产量减至50吨左右由于原料短缺云南主要锡精矿60min生产商个日汇丰矿业有限公司本月初停产锡精矿预计1月无产量镍周内宏观及消息面频发沪镍价格出现转向跌幅近10具体来看宏观方面美联储主席拉德发表讲话且暗示本轮加息终点的终值51或足以控制通胀这也预计在未来几个月内将至少加息75BP本轮讲话也预示着美联储在23年控制通胀的决心市场对经济衰退担忧加剧对大宗商品起到利空影响供给端受昨日青山纯镍放量及宏观美联储加息预期增强影响昨日晚间沪镍低开现货绝对价格下跌日内纯镍现货成交出现明显好转虽外盘走跌但海外纯镍进口延续亏损镍铁方面由于市场前期成交较多加上12月国内镍铁厂减产力度也随之增加加上印尼铁基本都已签订订单散单较少因此低价现货较少需求端来看据SMM调研近期不锈钢市场整体维持弱势部分市场参与者或提前放假因此近期市场开始控制库存量另外虽原料端不断涨价且市场现货偏少但由本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业定期报告有色金属于成交清淡近期316L的价格上行承压综上虽海外纯镍货源稀缺但国内新增纯镍厂家放量及老牌电解镍企业出货心态改善供给偏紧问题缓解预计镍价近期偏弱震荡运行SMM预计下周沪镍价格195000-215000元吨目前伦镍价格尚未回归基本面成交量较少镍价大幅波动概率仍存新闻方面华友钴业与浦项化学浦华公司共计签订超过17万吨三元前驱体销售协议同时力勤资源公布称Obi岛HPAL项目一期累计年产出金属镍总量超过42万吨超设计产能167上海期交所同LME当月期铅价格全球主要交易所铅库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院上海期交所同LME当月期锡价格全球主要交易所锡库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院上海期交所同LME当月期镍价格全球主要交易所镍库存资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业定期报告有色金属3贵金属小金属31贵金属黄金COMEX期金价格本周内结束了1820附近位置的盘整已温和上涨至1860美元附近位置最高突破1870美元国内黄金周内最高价格41383元克创下近一年以来高位周中前期受避险买盘的支撑国内外银价分别在242美元盎司附近和5300元千克以上位置震荡运行我们预计金银价格或将继续震荡运行预计未来一周COMEX黄金价格运行在1820-1870美元盎司之间国内黄金价格运行在405-415元克之间COMEX白银价格运行在230-245美元盎司之间国内白银价格运行在5150-5450元千克之间各国央行的资产总额情况资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业定期报告有色金属1央行BS实际利率与黄金美联储资产负债表资产组成Comex黄金与实际利率资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院2ETF持仓黄金ETF持仓单位金衡盎司白银ETF持仓单位盎司资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院3长短端利差和金银比美国国债收益率金银比资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14行业定期报告有色金属4COMEX期货收盘价COMEX黄金期货收盘价COMEX白银期货收盘价资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院32能源金属321钴电解钴及钴中间品本周电解钴的价格继续下调因年底物流大约1月10日左右暂停下游合金磁材已有陆续开启备库询价采购但今年和去年同期相比情况较差目前据市场传闻已有部分厂家完成第一批次交储但电钴市场需求并未有明显回暖现货价格难以提振期货盘面也是在继续走低近期因海外圣诞新年假期海外电钴暂停交易价格持平横盘但目前国内新能源与传统行业钴需求清淡国内钴原料累积严重供应过剩国内冶炼厂尚未签订明年原料长单具体细节仍在商议中钴盐及四钴本周硫酸钴价格持续走弱钴盐市场较为平静需求清淡因硫酸钴价格已到近几年价格低位此时因成本较高部分小厂已暂停出售硫酸钴留作库存因目前钴盐需求低迷下游采购也是少量对于有较多库存的钴盐大厂来说降价出售是不得已为之预计价格将继续下行但双方博弈仍将持续本周四钴价格继续走弱四钴询单少成交少的现状仍将持续因近期钴酸锂正极材料厂订单需求不佳四钴备货较少市场活跃度低部分四钴企业在1月已有减产计划春节前时间仍将保持偏弱行情运行价格将继续下行三元前驱体本月三元前驱体产量76444吨环比下降15同比上涨28全年累积同比上涨45补贴退坡抢装结束国内头部电池厂产量大幅下降导致三元前驱体国内订单大幅下降海外订单维持稳定对前驱体产量影响相对较小需求减弱叠加近期钴镍材料价格下行带动前驱体价格持续下行表3钴系产品价格一览品种产品类别价格单位当周价格双周变动1个月变动YTD12个月最高12个月最低钴粉995min中国元公斤31450-248-187-1876525031450MB钴低级钴美元磅1908-142-142-14240132175金属钴998min中国元公斤31400-0160000005600031300钴精矿6-8中国到岸美元磅9250000000002915925四氧化三钴735min中国元公斤19550-201-101-1014275019550本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告15行业定期报告有色金属硫酸钴20min中国元吨4800000-400000000122000004800000氧化钴72min中国元公斤194500000000004025019450资料来源WindLME上期所COMEX民生证券研究院整理注数据截至2023年1月6日1价差跟踪MB钴美金及折合人民币价格海内外钴价及价差资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院注美元汇率为对应当日中间汇率硫酸钴和四氧化三钴价差金属钴现货和无锡盘价格差资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院322锂1高频价格跟踪及观点碳酸锂本周碳酸锂价格维持跌势盐厂方面由于近期需求很差盐厂继续下调心理预期成交价格存在极少量散单成交正极厂方面普遍反映订单减少严重锂盐备库足以本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告16行业定期报告有色金属支撑到一月甚至二月暂无采购需求且部分正极厂已做好放假准备或已经放假正极厂普遍反映心理预期价位不断走低观望情绪重即使降价也大多不打算采购整体上来看年前市场情绪和预期均走弱碳酸锂价格短期内以下跌为主氢氧化锂本周氢氧化锂价格持续下跌一线厂家以出口为主少量订单供给国内但由于近期国外需求和国内需求均减弱因此氢氧化锂出口价格和国内价格均有所回落二线厂家无法出口因此以供应内需为主价格随市场波动大近期下跌较为明显近期由于正极厂减量且表示非必要不采货持续看跌后市价格叠加受到碳酸锂价格下调的影响氢氧化锂价格有所下跌预计后市氢氧化锂价格仍以下跌为主钴酸锂本周钴酸锂正价材料价格下行四钴碳酸锂价格近期持续走弱成本面拉动钴酸锂价格下行年底电芯厂陆续开始提前春节放假即使部分企业尚未放假前端工序也已暂停预计1月钴酸锂消耗量极低数码市场需求偏弱已是事实钴酸锂价格将继续下行磷酸铁锂本周磷酸铁锂价格继续走弱供给端在电芯厂需求减量以及锂盐价格快速下滑的影响下部分铁锂企业下调排产计划产量环比下降需求端当前时点终端车企和电芯厂陆续进入去库阶段下游需求短期走弱趋势较为明显原料端铁锂企业近期观望情绪严重对锂盐和磷酸铁后市价格均不看好采购意愿冷淡在当前市场需求和原料共同走弱作用下磷酸铁锂厂商生产意愿不高预计后市磷酸铁锂价格仍将走低2价差跟踪国内外碳酸锂价差国内外氢氧化锂价差资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告17行业定期报告有色金属国内电池级碳酸锂和工业级碳酸锂价差国内氢氧化锂和碳酸锂价差资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院资料来源wind亚洲金属网民生证券研究院33其他小金属国内钼精矿价格国内钨精矿价格资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院长江现货市场电解镁价格长江现货市场电解锰价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告18行业定期报告有色金属长江现货市场锑锭价格国产海绵钛价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院国产高碳铬铁价格长江现货市场金属钴价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院国内精铟9999价格钽铁矿30-35价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告19行业定期报告有色金属国产二氧化锗价格国产精铋价格资料来源wind民生证券研究院资料来源wind民生证券研究院碳酸锂工业级价格碳酸锂电池级价格资料来源亚洲金属网民生证券研究院资料来源亚洲金属网民生证券研究院4稀土价格稀土磁材本周稀土市场价格继续上涨但年末将至物流陆续停运下游磁材企业需求渐弱稀土价格增长速度有所放缓但由于2022年12月分离企业和废料回收企业减停产较多稀土市场氧化镨钕现货供应紧张情况仍较为严重氧化镨钕价格增长趋势依旧明确镝铽持货商近日出货量有所增长成交价格也有一定程度的下调但考虑到长协锁单终端行业高速发展业内对于来年稀土行业的发展信心仍然较高从供给端来看由于12月氧化物产量缩减稀土市场现货供应紧张氧化物价格上涨物流也陆续停运金属厂原料采购较为困难部分企业使用库存原料维持正常生产从需求端来看临近年末下游磁材企业订单增速减缓多数以刚需采购为主压价意愿较强金属成交情况不及预期SMM预计短期内稀土价格走势或将以稳为主本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告20