上周金价整体呈现上行，纽约金突破1820美元/盎司一线的压力位，沪金也突破了410元/克的压力位。周四美国就业市场数据强劲叠加美联储会议纪要比市场预期鹰派，美元指数反弹，金价承压下行。周五非农就业数据依旧超预期强劲，但美国非制造业PMI大幅下滑至荣枯线以下，美元指数迅速跳水，金价再度走强。
　　短期白银走势相对疲软，金银比价有所反弹，而技术面上黄金已突破压力位上行，白银仍处于压力位之下，建议做多黄金。
　　展望一季度，随着美联储加息放缓，美元指数与美债收益率上行空间受限。而美国经济不断逼近衰退，欧美经济差异逐渐收窄，这将给予美元与美债压力，并且支撑金价。可单边逢低做多，或做空金银比价。
　　（仅供参考，不构成任何投资建议）

研究报告全文：贵金属周报专业研究创造价值2023年1月9日贵金属周报贵金属黄金突破上行核心观点上周金价整体呈现上行纽约金突破1820美元盎司一线的压力位沪金也突破了410元克的压力位周四美国就业市场数据强劲叠加美联储会议纪要比市场预期鹰派美元指数反弹金价承压下行周五非农就业数据依旧超预期强劲但美国非制造业PMI大幅下滑至荣枯线以下美元指数迅速跳水金价再度走强宝城期货研究所短期白银走势相对疲软金银比价有所反弹而技术面上黄金已贵金属研究小组突破压力位上行白银仍处于压力位之下建议做多黄金展望一季度随着美联储加息放缓美元指数与美债收益率上行空间受限而美国经济不断逼近衰退欧美经济差异逐渐收窄这将给予美元与美债压力并且支撑金价可单边逢低做多或做空金银比价仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值请务必阅读文末免责条款部分110请务必阅读文末免责条款124贵金属周报正文目录1行情回顾411价格走势412重要消息42美元美债下行金价上行53其他指标追踪64结论9专业研究创造价值210请务必阅读文末免责条款贵金属周报图表目录图1数据一览4图2美元指数联动5图3美债实际收益率联动5图4美股与贵金属走势5图5CFTC周度持仓报告6图6全球主要黄金ETF持仓吨7图7美债10-2年期利差走势7图8金银比价走势8专业研究创造价值310请务必阅读文末免责条款贵金属周报1行情回顾11价格走势图1数据一览12月30日1月6日周变化COMEX黄金183010187410240COMEX白银24182404-060SHFE黄金主力4107240954-029SHFE白银主力536300515600-38610年期美债实际收益率158134-024标普500383950389508145美元指数1034910391040美原油连续80517373-842COMEX金银比75697797302SHFE金银比76587943372SPDR黄金ETF9176491677-087iShare黄金ETF4488245017135iShare白银ETF145396714585244557数据来源iFinD宝城期货金融研究所12重要消息1月2日12月法国制造业PMI录得492预期489前值48312月德国制造业PMI录得471预期474前值46212月欧元区制造业PMI录得478预期478前值4711月3日12月英国制造业PMI录得453预期447前值46512月德国CPI录得86预期91前值10012月美国Markit制造业PMI录得462yuqi462前值4771月4日12月美国ISM制造业PMI录得484预期485前值49011月美国JOLTs职位空缺为104558万预期1000万前值10512万1月6日12月欧元区CPI同比录得92预期97前值10112月美国非农就业人数录得223万预期200万前值256万劳动参与率录得623前值622失业率录得35预期37前值36美国ISM非制造业PMI录得496预期550前值565专业研究创造价值410请务必阅读文末免责条款贵金属周报2美元美债下行金价上行上周金价整体呈现上行纽约金突破1820美元盎司一线的压力位沪金也突破了410元克的压力位周四美国就业市场数据强劲叠加美联储会议纪要比市场预期鹰派美元指数反弹金价承压下行周五非农就业数据依旧超预期强劲但美国非制造业PMI大幅下滑至荣枯线以下美元指数迅速跳水金价再度走强图2美元指数联动图3美债实际收益率联动期货收盘价活跃COMEX黄金美元指数10年期美债实际收益率COMEX黄金活跃1900001160020019000018018500011400185000160180000112001800001401100017500012017500010800170000100170000106001650000801040016500006016000010200160000040155000100000201550001500009800000150000数据来源iFinD宝城期货金融研究所数据来源iFinD宝城期货金融研究所10月以来美股开始震荡筑底这也说明了在当下加息放缓欧美经济收窄美元指数下行的背景下市场风险偏好的回升图4美股与贵金属走势SP500COMEX黄金活跃440000210000430000200000420000410000190000400000180000390000380000170000370000160000360000350000150000数据来源iFinD宝城期货专业研究创造价值510请务必阅读文末免责条款贵金属周报3其他指标追踪图5CFTC周度持仓报告非商业净持仓非商业多头持仓非商业空头持仓400000350000300000250000200000150000100000500000数据来源iFinD宝城期货CFTC持仓周报来看非商业多头持仓从3月15日开始回落与纽约金拐点一致根据1月3日数据显示非商业多头持仓为23080100张非商业空头持仓为8913500张非商业净多头持仓为141666张非商业多头净持仓变动4786张从持仓角度来看净多头持仓持续上升资金对后市看涨该指标相较于黄金ETF来说对贵金属价格走势的反应更为灵敏但更新频率较低时效性较差截止1月6日SPDR黄金ETF持仓为91677吨较上周变动-087吨iShare黄金ETF持仓45017吨较上周变动135吨SLV白银ETF持仓为1458524吨较上周变动4557吨全球主要贵金属ETF开始企稳有利于上涨需要注意的是无论是CFTC持仓报告还是贵金属ETF持有量的走势往往同步或滞后于价格走势属于价格走势的滞后指标可用于验证贵金属价格走势但不能用于指导价格走势专业研究创造价值610请务必阅读文末免责条款贵金属周报图6全球主要黄金ETF持仓吨SPDR黄金ETF左SLV白银ETF右1040吨19000吨1020吨18000吨1000吨17000吨980吨16000吨960吨15000吨940吨14000吨920吨13000吨900吨12000吨数据来源iFinD宝城期货截止1月6日10年期美债收益率收于3882年期美债收益率收于441两者差值为-069bp上周为-053bp12月以来美国经济表现韧性使得美债收益率与美元分化长端利差倒挂现象也开始好转3月中旬以来长短期美债收益率陆续出现倒挂一般来讲近端的美债收益率取决于基准利率而长短的货币政策更偏向于长期经济利率倒挂在一定程度上说明了市场对于美国长期经济的看衰利好黄金将给予黄金支撑随着美联储加息放缓近端美债收益率上行空间有限倒挂水平很大程度上将取决于远端美债走势图7美债10-2年期利差走势000-010-020-030-040-050-060-070-080-090数据来源iFinD宝城期货专业研究创造价值710请务必阅读文末免责条款贵金属周报上周金价走势明显强于银价我们认为这一方面是由于上周有色弱势影响银价另一方面则是由于金银比价目前已修复至2018年水平短期持续向下修复空间有限但拉长周期来看目前金银比价仍处于历史高位在美元弱势贵金属强势的背景下比价仍有向下修复的空间从历史的角度来看贵金属走势趋同的情况下由于白银波动较大故在贵金属上涨行情中金银比价往往出现下跌而在下跌行情中金银比价往往出现上涨图8金银比价走势SHFE金银比价COMEX金银比价100009500900085008000750070002022-07-152022-07-292022-08-122022-08-262022-09-092022-09-232022-10-072022-10-212022-11-042022-11-182022-12-022022-12-162022-12-302022-08-052022-08-192022-09-022022-09-162022-09-302022-10-142022-10-282022-11-112022-11-252022-12-092022-12-232023-01-062022-07-22数据来源iFinD宝城期货专业研究创造价值810请务必阅读文末免责条款贵金属周报4结论上周金价整体呈现上行纽约金突破1820美元盎司一线的压力位沪金也突破了410元克的压力位周四美国就业市场数据强劲叠加美联储会议纪要比市场预期鹰派美元指数反弹金价承压下行周五非农就业数据依旧超预期强劲但美国非制造业PMI大幅下滑至荣枯线以下美元指数迅速跳水金价再度走强短期白银走势相对疲软金银比价有所反弹而技术面上黄金已突破压力位上行白银仍处于压力位之下建议可做多黄金展望一季度随着美联储加息放缓美元指数与美债收益率上行空间受限而美国经济不断逼近衰退欧美经济差异逐渐收窄这将给予美元与美债压力并且支撑金价可单边逢低做多或做空金银比价专业研究创造价值910请务必阅读文末免责条款贵金属周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1010请务必阅读文末免责条款