PTA
　　短期油价偏弱运行，而PX供应逐步回升，中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用开始转弱。而PTA自身供需近期呈现供需两弱结构，预计短期PTA价格将跟随成本端油价偏弱运行。
　　席位来看，本周PTA前20席位呈现净空持仓

研究报告全文：专业研究创造价值2023年1月8日聚酯周报聚酯原料价格短期或将偏弱运行核心观点PTA短期油价偏弱运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用开始转弱而PTA自身供需近期呈现供需两弱结构预计短期PTA价格将跟随成本端油价偏弱运行宝城期货研究所席位来看本周PTA前20席位呈现净空持仓MEG投资咨询团队短期油价偏弱运行同时乙二醇受制于自身供需结构偏弱影响预计近期价格或将延续偏弱震荡运行席位来看乙二醇前20席位依然维持净空持仓PF短纤供应有所收缩下游需求逐步转弱下短纤整体呈现供需两弱格局预计短期短纤价格或将跟随成本端偏弱运行席位来看短纤前20席位呈现净空持仓仅供参考不构成任何投资建议请务必阅读文末免责条款部分112聚酯周报目录1市场回顾411周内期价大幅下跌42成本端短期开始走弱聚酯原料供应出现分化521原油价格震荡下行PX供应逐步回升522PTA装置开工率小幅回升乙二醇开工率持续上升723周内PTA库存及乙二醇港口库存均现累积924聚酯库存再度累积终端开机持续回落1025周内PTA及乙二醇月差均维持震荡133本周行情点评14专业研究创造价值216请务必阅读文末免责条款聚酯周报图表目录图1主力合约周度数据4图2PTA价格及基差走势图4图3MEG价格及基差走势图4图4PTA主力合约持仓量5图5乙二醇主力合约持仓量5图6石脑油裂解价差6图7PX裂解价差6图8乙烯裂解价差6图9PTA装置动态7图10聚酯产业链开工率8图11PTA加工费8图12MEG综合开工率9图13MEG煤制开工率9图14MEG各工艺利润9图15PTA社会库存10图16MEG华东港口库存10图17涤纶长丝及短纤价格11图18涤纶长丝及短纤库存11图19涤纶短纤工厂库存11图20POY利润11图21DTY利润11图22FDY利润12图23短纤利润12图24切片利润12图25瓶片利润12图26聚酯综合利润12图27聚酯产业链开工率12图28PTA1-5月差13图29PTA9-1月差13图30乙二醇1-5月差13图31乙二醇9-1月差13专业研究创造价值316请务必阅读文末免责条款聚酯周报1市场回顾11周内期价大幅下跌本周PTA主力合约TA2305最终收盘于5326元吨较上周五收盘价下跌214元吨整体变化幅度为386本周基差小幅走强截至本周五现货货源基差参考2305合约升水15自提从持仓来看截至本周五PTA2305合约持仓量较上周减少74848手当前总持仓量为1335430手MEG价格本周呈现下跌走势主力合约EG2305周五收盘价为4106元吨较上周五收盘价下跌84元吨整体下跌幅度为2基差方面本周EG基差小幅走弱截至本周五乙二醇现货贴水05合约115-125持仓来看截至本周五EG2305合约持仓量较上周增加60257手当前持仓总量为356582手PF价格本周下跌周五主力合约PF2303收盘价为6992元吨较上周五收盘价下跌274元吨整体下跌幅度为377持仓来看PF2303合约持仓量有所增加截至本周五PF2303合约持仓量较上周增加76411手当前持仓总量为295962手图1主力合约周度数据合约本周收盘价上周收盘价涨跌涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓变化TA230553265540-214-3861334571-1954851335430-74848EG230541064190-84-200322916-4804835658260257PF230369927266-274-377115965-12136029596276411数据来源WIND宝城期货图2PTA价格及基差走势图PTA价格及基差70001000650080060006005500500040045002004000035003000-2002500-400PTA基差PTA内盘价格PTA期货主力价格数据来源WIND宝城期货图3MEG价格及基差走势图专业研究创造价值416请务必阅读文末免责条款聚酯周报MEG价格及基差80001400120070001000600080060050004002004000030002004002000600MEG基差MEG内盘价格MEG期货主力价格数据来源WIND宝城期货图4PTA主力合约持仓量图5乙二醇主力合约持仓量PTA主力合约持仓量MEG主力合约持仓量3000000600000250000050000020000004000001500000300000100000020000050000010000000数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所2成本端短期开始走弱聚酯原料供应出现分化21原油价格震荡下行PX供应逐步回升本周原油价格震荡下行此前市场担忧的能源供应紧张问题已经有所缓解全球大部分地区正在经历比预期更温暖的冬季天气预报显示未来两周欧洲大部分地区的气温将高于季节性正常水平而美国预计至1月中旬的气温也将逐步回暖受此影响近期天然气价格大跌柴油对天然气替代作用减弱此外近期终端需求表现疲软成品油跌幅大于原油而导致这一现象的主要原因在于2022年夏季汽油消费低于2021年同期水平汽油价格和毛利已回落至俄乌冲突前水平同时欧美加息周期有所滞后受经济周期影响较大的柴油需求开始显露疲态柴油价格跌幅在近期显著加大而俄罗斯柴油目前仍在大量运抵欧洲俄罗斯海运柴油出口将于下月大幅增长俄罗斯需赶在2月开始实施禁运前将货物运至市场而本周公布的EIA库存数据显示截至12月30日当周美国EIA原油库存增加1694万桶高于此前预期增幅而汽油库存则减少346万桶低于此前预期降幅专业研究创造价值516请务必阅读文末免责条款聚酯周报本周PX加工利润维持震荡目前基本处于300美金吨附近运行上游来看近期由于全球大部分地区正经历比预期更温暖的冬季导致此前市场担忧的能源供应紧张问题得以缓解同时随着欧美加息周期滞后叠加油品需求表现疲软使得成品油跌幅加剧预计短期原油价格或将维持偏弱运行状态而从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为7144较上周开工率有所上升周内浙石化盛虹负荷提升PX产量有所增加本周国内PX产量为4937万吨预计下周周度产量为5118万吨总体来看短期油价偏弱运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用开始转弱图6石脑油裂解价差石脑油裂解价差布油美元桶石脑油CFR日本右轴45014001200350100025080015060040050200-500201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图7PX裂解价差PX加工费右轴石脑油CFR日本PX台湾160080014007001200600100050080040060030040020020010000201412201512201612201712201812201912202012202112202212数据来源WIND宝城期货图8乙烯裂解价差专业研究创造价值616请务必阅读文末免责条款聚酯周报乙烯裂解价差右轴石脑油CFR日本乙烯CFR东北亚18001000160014008001200100060080040060040020020000201412201462201542201622201672201752201912201962202042202122202172202252201592201832201882202092201612220211222017102201911220221022014112数据来源WIND宝城期货22PTA装置开工率小幅回升乙二醇开工率持续上升截至本周五PTA装置开工率为635较上周开工负荷小幅回升周内逸盛新材料330万吨PTA装置开始检修预计检修2周左右嘉兴石化220万吨装置1月5日开始重启珠海BP110万吨装置计划1月初重启而嘉通能源另外125万吨装置则于1月初出优等品整体来看近期PTA检修装置依旧偏多开工率同比维持低位运行从PTA利润情况来看本周PTA利润有所压缩周内PTA现货平均加工利润为457元吨环比下降93元吨同比则处于历史中性偏低水平目前来看终端需求持续转弱聚酯开工连续下滑导致短期PTA需求十分疲软与此同时东营威联仍有125万吨装置未投放未来PTA供应端压力依然存在本周MEG整体开工率为6418较上周开工率小幅提升目前来看在存量装置陆续重启同时新装置投产落地下未来乙二醇供应端压力将逐步增加具体来看连云港一套100万吨年的MEG新装置于12月3日开车目前负荷7-8成荣信化工40万吨装置计划2023年3月检修一个月中科炼化50万吨装置1月4日停车检修预计维持10天左右三江15万吨装置1月5日停车重启时间待定总体来看乙二醇装置负荷逐步回升供应端压力趋于增加进口方面海外部分装置检修结束后维持停车或低负状态海外检修量依然处于高位预计1月进口维持偏低利润方面近期乙二醇价格表现弱势各工艺路径依然处于亏损状态但周内亏损幅度环比有所改善截至本周五石脑油制法利润为-1755美元吨外采乙烯制利润则为-16815美元吨图9PTA装置动态企业总产检修产生产企业检修开始时间检修结束时间备注能能佳龙石化6060201982待定长停天津石化34342020417待定长停蓬威石化9090202039待定长停汉邦石化28060202059待定长停专业研究创造价值716请务必阅读文末免责条款聚酯周报220202116待定-扬子石化100352020113待定长停华彬石化140140202136待定-上海石化40402021220待定-利万化学70702021513待定待定乌石化994月上旬检修待定-虹港石化3901502022316待定-宁波逸盛4202002022723待定-恒力石化2116022020221025待定-海南逸盛20020020229月待定当前9成负荷福海创4504502022122待定当前5成负荷逸盛大连6002252022年11月中旬待定-亚东石化7070202211272022127-珠海BP235110202211272023年一月初-扬子石化100652022122待定-川能化学1001002022129待定短停东营威联25012520221227202312短停逸盛新材料6603302023132023117-数据来源卓创宝城期货图10聚酯产业链开工率PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率10090807060504030201002019312019612019912020912021912022612022912020312020612021312021612022312019121202112120221212020121数据来源Wind宝城期货金融研究所图11PTA加工费PTA加工费300025002000150010005000-500201520162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值816请务必阅读文末免责条款聚酯周报图12MEG综合开工率图13MEG煤制开工率MEG开工率MEG煤制开工率8590808075707060655060405550304520201820192020202120222023201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图14MEG各工艺利润4000500甲醇MTO利润石脑油制利润右轴乙烯制法利润右轴300040020003002001000100001000100200020030003004000400数据来源Wind宝城期货金融研究所23周内PTA库存及乙二醇港口库存均现累积本周PTA社会库存量呈现累库态势截至本周五PTA社会库存为1898万吨较上周大幅累库10万吨近期PTA装置检修降负依然偏多PTA装置开工率维持低位短期供应量较为有限但下游聚酯开工下滑更为显著致使PTA库存有所累积根据平衡表推算预计1月PTA库存或将呈现累库态势本周MEG港口库存再现累库华东港口乙二醇库存量为893万吨较上周库存量8677万吨增加253万吨累库幅度为292下周华东主港乙二醇到船预报量为1314万吨较上周减少077万吨目前来看海外装置检修量维持高位同时部分装置检修完成后维持停车或低负荷状态沙特sharq1与sharq3近期重启科威特陶氏2条线开工负荷压缩中美国南亚36万吨装置月中停车初步计划停车2个月美国MEGLobal据闻已重启预计短期进口量难有显著回升专业研究创造价值916请务必阅读文末免责条款聚酯周报图15PTA社会库存图16MEG华东港口库存MEG华东港口库存1601401201008060402002017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所24聚酯库存再度累积终端开机持续回落截至本周五PTA开工率为635聚酯开工率为668江浙织机开工率为2392利润方面来看本周涤纶长丝中DTY依然维持亏损状态但亏损幅度环比下降而POY周内利润则扭亏为盈FDY依旧处于盈利状态此外近期涤纶短纤利润瓶片以及切片利润均较前期有所回升其中切片利润已由前期亏损状态转为盈利从聚酯综合利润情况来看本周聚酯综合利润显著回升利润水平同比处于中性区间聚酯库存本周再度累库绝对库存量依然处于高位状态由于临近春节终端需求表现疲软或将带动聚酯开工率在近期处于低位状态本周江浙织机综合开机负荷为2392较上周开机率大幅下滑1275个百分点具体来看吴江地区织造综合开机率加速下降周内坯布市场行情继续转淡当前多数织造工厂已停工放假仅少数工厂正常开工当地工厂普遍表示市场新订单量偏少节后需边接单边生产预计后续吴江地区织造市场将逐步收官织造开机率将跌至冰点长兴地区喷水开机率回落速度加剧当地周内仅少数织造工厂维持生产但开机台数较前期逐步减少本周涤纶长丝价格继续抬升但加弹和织造工厂春节备货意愿不高部分加弹和织造工厂等年末聚酯促销时再考虑是否备货后续当地节后复工多集中在2月上旬预计1月长兴地区喷水开机率或维持低位水平萧绍地区圆机和加弹开机率显著下降近期外地员工陆续返乡加之今年新订单下达迟缓圆机工厂库存压力相对较大因此当地工厂顺势停工放假预计当地多数圆机工厂2月初复工加弹方面预计多数加弹工厂初八复工但加弹机全部开启将在正月十五以后海宁及常熟地区经编工厂生产端基本进入停机休假状态节前订单交付完成当前当地经编工厂基本忙于回款收账周内由于涤纶长丝价格持续上涨导致部分工厂补库囤货目前当地DTY备货多于FDY备货较少工厂在春节前最后两周或将视回款和聚酯工厂优惠情况酌情补库专业研究创造价值1016请务必阅读文末免责条款聚酯周报图17涤纶长丝及短纤价格图18涤纶长丝及短纤库存POY价格DTY价格FDY价格涤短价格POY库存DTY库存FDY库存1600050140004512000403510000308000256000204000152000105002018122018422019122019722020422020722021122021422018722019422020122021722018102201910220211022014132015132016132017132018132019132020132021132022132023132020102数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图19涤纶短纤工厂库存涤短工厂库存20100-10-2020192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图20POY利润图21DTY利润POY利润DTY利润20008001500600400100020050000-200-500-400-1000-6000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所专业研究创造价值1116请务必阅读文末免责条款聚酯周报图22FDY利润图23短纤利润FDY利润短纤利润200016001400150012001000100080060050040002000-500-200-400-1000-6000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图24切片利润图25瓶片利润切片利润瓶片利润1000300080025006002000400150020010000500-2000-400-500-600-10000102020203040404050606060707080709071015111512160102020203040404050606060707080709071015111512162016201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图26聚酯综合利润聚酯综合利润10008006004002000-200-40001020201030204010502060107010731083009291105120520162017201820192020202120222023数据来源wind宝城期货金融研究所图27聚酯产业链开工率专业研究创造价值1216请务必阅读文末免责条款聚酯周报PX开工率PTA开工率聚酯开工率织造开工率10090807060504030201002019312019612019912020912021912022612022912020312020612021312021612022312019121202112120221212020121数据来源wind宝城期货金融研究所25周内PTA及乙二醇月差均维持震荡截至本周五PTA2305合约和PTA2309合约价差为-26周内PTA5-9价差维持震荡由于近月供需更为弱势致使5月合约价格低于9月本周EG2305合约和EG2309合约价差为-94周内乙二醇月间差维持震荡同时考虑到近期乙二醇供需结构未有明显好转预计下周乙二醇价差或将维持震荡态势图28PTA1-5月差图29PTA5-9月差PTA1-5PTA05-09月差10005005003001000-100-500-300-10000101020103030403050406040705080509051006110612070101020302250318040905010523062507170808083009211013102411151207122901230214030703290420051206030614070607280819091010021104112612182015201620172018201901122020202120222023201520162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所图30乙二醇1-5月差图31乙二醇5-9月差专业研究创造价值1316请务必阅读文末免责条款聚酯周报乙二醇1-5月差乙二醇5-9月差80010006008004002006000400-200200-4000-600-800-200-1000-400-600010101270209030604140510052306180714072708220917093010261204123001140222031904010427060507010809090410131108112112170101011201230203051205230603061406250706071707280808112612071218122902250307031803290409042005010819083009100921100210131024110411152015201620172018201902142020202120222023201520162017201820192020202120222023数据来源Wind宝城期货金融研究所数据来源Wind宝城期货金融研究所3本周行情点评本周PTA主力合约PTA2305最终收盘于5326元吨较上周五收盘价下跌214元吨整体变化幅度为386基差方面来看截至本周五现货基差参考2305合约升水15自提上游来看近期由于全球大部分地区正经历比预期更温暖的冬季导致此前市场担忧的能源供应紧张问题得以缓解同时随着欧美加息周期滞后叠加油品需求表现疲软使得成品油跌幅加剧预计短期原油价格或将维持偏弱运行状态而从PX自身基本面来看本周PX周均开工率为7144较上周开工率有所上升周内浙石化盛虹负荷提升PX产量有所增加本周国内PX产量为4937万吨预计下周周度产量为5118万吨总体来看短期油价偏弱运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用开始转弱本周五PX价格收于9604美元吨较上一交易日价格上涨114美元吨折算成PTA现货加工费为373元吨而按主力合约TA2305折算成盘面利润为335元吨下游来看本周江浙地区聚酯市场报价稳定聚酯产销表现较为一般具体来看周五涤纶长丝产销为28涤纶短纤产销为63终端来看本周江浙织机综合开机负荷为2392较上周开机率大幅下滑1275个百分点具体来看吴江地区织造综合开机率加速下降周内坯布市场行情继续转淡当前多数织造工厂已停工放假仅少数工厂正常开工当地工厂普遍表示市场新订单量偏少节后需边接单边生产预计后续吴江地区织造市场将逐步收官织造开机率将跌至冰点长兴地区喷水开机率回落速度加剧当地周内仅少数织造工厂维持生产但开机台数较前期逐步减少本周涤纶长丝价格继续抬升但加弹和织造工厂春节备货意愿不高部分加弹和织造工厂等年末聚酯促销时再考虑是否备货后续当地节后复工多集中在2月上旬预计1月长兴地区喷水开机率或维持低位水平萧绍地区圆机和加弹开机率显著下降近期外地员工陆续返乡加之今年新订单下达迟缓圆机工厂库存压力相对较大因此当地工厂顺势停工放假预计当地多数圆机工厂2月初复工加弹方面预计多数加弹工厂初八复工但加弹机全部开启将在正月十五以后海宁及常熟地区经编工厂生产端基本进入停机休假状态节前订单交付完成当前当地经编工厂基本忙于回款收账专业研究创造价值1416请务必阅读文末免责条款聚酯周报周内由于涤纶长丝价格持续上涨导致部分工厂补库囤货目前当地DTY备货多于FDY备货较少工厂在春节前最后两周或将视回款和聚酯工厂优惠情况酌情补库供应端来看近期PTA装置开工率维持低位短期供应量较为有限而中长期随着新装置的逐步投放供应端压力或将回升需求端聚酯各品种利润在近期开启修复而库存量环比再度回升绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工持续回落市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑整体来看短期油价偏弱运行而PX供应逐步回升中长期趋于宽松下或将使得成本端的支撑作用开始转弱而PTA自身供需近期呈现供需两弱结构预计短期PTA价格将跟随成本端油价偏弱运行MEG价格本周呈现下跌走势周五主力合约MEG2305收盘价为4106元吨较上周五收盘价下跌84元吨整体下跌幅度为2截至本周五张家港市场本周五现货基差贴水05合约115-125本周MEG港口库存再现累库华东港口乙二醇库存量为893万吨较上周库存量8677万吨增加253万吨累库幅度为292下周华东主港乙二醇到船预报量为1314万吨较上周减少077万吨目前来看海外装置检修量维持高位同时部分装置检修完成后维持停车或低负荷状态沙特sharq1与sharq3近期重启科威特陶氏2条线开工负荷压缩中美国南亚36万吨装置月中停车初步计划停车2个月美国MEGLobal据闻已重启预计短期进口量难有显著回升供应端来看新装置投产下乙二醇供给压力再度回升进口方面海外检修维持高位预计1月进口难有增长需求端聚酯各品种利润在近期开启修复而库存量环比再度回升绝对库存量同比依然处于高位状态终端织造近期开工持续回落市场新订单稀少叠加员工陆续返乡使得织造开工持续下滑综合来看受制于乙二醇自身供需结构偏弱影响预计乙二醇价格近期或将延续偏弱震荡运行PF价格本周下跌周五主力合约PF2303收盘价为6992元吨较上周五收盘价下跌274元吨整体下跌幅度为377目前来看近期短纤成本端偏弱运行供应端装置停车降负增加供应有所缩量需求端由于工人缺失致使涤纱开机率显著下降刚需整体呈现下滑状态成品库存延续去化纯涤纱下游对于原料备货积极性回落同时涤纱厂原料库存小幅增加总体来看短纤供应有所收缩下游需求逐步转弱下短纤整体呈现供需两弱格局预计短期短纤价格或将跟随成本端偏弱运行仅供参考不构成任何投资建议专业研究创造价值1516请务必阅读文末免责条款聚酯周报获取每日期货策略推送服务国家走向世界诚信至上合规经营知行合一专业敬业严谨管理开拓进取扫码关注宝城期货官方微信期货咨询尽在免责条款客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问专业研究创造价值1616请务必阅读文末免责条款