白酒：白酒板块已经迎来估值修复，且随着基本面有望持续改善，景气度回升或带来估值扩张，持续看好白酒板块。目前白酒消费场景与消费信心处于修复通道中，企业年会、宴席等活动的开展尚不频繁，短期动销较去年同期表现较弱，渠道库存也相对较高，但未来供需端持续改善方向相对较为确定，春节或迎来一波略弱于去年同期的消费小高潮。且从回款上看，各家酒厂开门红进度较好，其中高端酒与地产酒回款表现较好，预计22Q4&23Q1报表层面表现稳健，而次高端在宴席等消费复苏下全年弹性较高。
　　白酒投资顺序仍是根据场景复苏的顺序来，估值修复基本到位，下面是数据的验证阶段，我们认为高端的确定性仍是最大的，贵州茅台，五粮液，泸州老窖；其次区域龙头的场景紧随其后，婚丧嫁娶，朋友聚饮，重点关注洋河股份，口子窖。我们认为五粮液，洋河股份在2023年预期差较大。
　　餐饮产业链：客流量持续快速恢复，餐饮产业链加速复苏。根据地铁客运量数据，多地持续呈现直线反弹；北京、上海、深圳等一、二线城市已恢复至12月前水平。而餐饮产业链整体表现将直接受益于消费者日常活动的常态化，短期波动对中大型餐饮连锁及供应几乎无影响。此外受放开催化，酒店宴席的积压需求有望实现回补，因此看好一季度在宴席渠道有重点布局公司业绩表现。整体来看，我们持续建议重点关注三条主线逻辑：1）消费场景严重受损修复，具备较强业绩弹性的绝味食品、紫燕食品、巴比食品；2）餐饮快速恢复提振需求的安井食品、千味央厨、立高食品、日辰股份；3）内生显著改善以及主业切换的天味食品、龙大美食。
　　啤酒：消费场景复苏助推啤酒高端化进程，2023年建议重点关注高确定性的啤酒板块。回顾2022年，疫情管控对现饮场景与销售投放产生一定限制，但啤酒公司吨酒价提升的节奏并未受到影响；当前疫情修复速度超出预期，放开的冲击有望在啤酒淡季消化，展望2023年，旺季现饮消费场景有望大幅修复，助推啤酒高端化。建议重点关注高端化势能最强劲、节奏最快的青岛啤酒和进军精酿鲜啤蓝海、走啤酒升级顶层路径的乐惠国际。未来两年建议重点关注华润啤酒与燕京啤酒的投资机会。
　　保健品：在疫情管控放开的背景下，居民对疫情反复与病毒变异的恐惧心理仍然存在，但是在心态与行为上，已经从隔离病毒向对抗病毒转变，保健品迎来消费者教育良机。对新消费者来说，根据品牌做出决策是选择成本最低的方式，建议关注具有品牌优势与明星产品的汤臣倍健，2023年或受益于需求增长与药房渠道客流修复。从产业链上看，益生菌原料菌粉具备高研发壁垒和广阔国产化空间，强烈推荐科拓生物，其临床循证扎实，研发实力受到下游认可，益生菌业务有望保持高速增长。
　　大众食品：本周全国粮油市场，小麦价格小幅下跌，面粉价格平稳，东北玉米稳中偏强，华北玉米偏弱，稻米价格平稳，油脂价格上涨。农历春节将至，各地群众购买年货情绪上涨，释放消费潜力，叠加疫情防控政策优化，消费场景恢复，预计全国消费能力将持续提升。为了达到碳中和的目标，国家出台多项政策推动光伏玻璃行业发展，《关于促进光伏产业链供应链协同发展的通知》、《工业领域碳达峰实施方案》、《关于推动城乡建设绿色发展的意见》等产业政策为光伏玻璃行业的发展提供了明确、广阔的市场前景，有助于推动光伏玻璃的产量有序提升。
　　本周推荐上市公司股票：1）雪天盐业，2023年光伏玻璃产能预计依旧乐观，而作为主要原材料的纯碱预计需求也会处于高位，有助于公司提升营业收入；公司与永和公司开始战略合作，后者作为下游相应做大甲烷氯化物等产线，帮助公司扩大烧碱产能，形成产业链的强协调。2）东鹏饮料，公司为满足消费者多样化的需求，计划推出针对高端群体的能量饮料产品，以及其他消费者关注度较高的非能量饮料产品，如由柑汁、茶饮料、电解质水等，预计将成为公司利润收入的新的增长点。
　　风险提示：疫情影响消费复苏、经济下滑影响消费水平、食品安全风险、政策风险、经销商资金链问题抛售产品损害品牌、原材料成本大幅波动。