春运返乡潮本周开启，高端宴请及礼赠需求增加。2023年1月7日为春运第1天，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客3473.6万人次，环比增长11.1%，比2019年同期下降48.6%，比2022年同期增长38.9%；交通运输部初步预计2023年春运期间客流总量约为20.95亿人次，比去年同期增长99.5%，恢复到2019年同期的70.3%；民航局预计春运期间全民航日均安排客运航班11000班，为2019年春运期间的73%左右。元旦到春节阶段，各地陆续度过感染高峰，伴随返乡潮的来临，消费场景正在逐步修复。高端白酒多用于礼赠、团拜年会、动销高峰集中在春节前两~三周，名酒周转率具备优势。贵州茅台生肖系列“兔茅”于1月5日上线，i茅台开启“送虎迎兔”活动，共计投放29999瓶500mL“兔茅”产品。白酒批价方面：本周茅台整箱飞天批价2880-2910元，散瓶飞天批价2750-2780元，呈现节前上涨趋势，验证需求端优势表现；五粮液普五批价仍稳定在965元左右，国窖1935维持在900左右，环比保持稳定。回款进度及动销预期方面：白酒企业正值回款旺季，各地首轮感染陆续达峰，居民出行、旅游、外出就餐意愿恢复明显，渠道经销商和终端对“春节达峰”的顾虑已解除，渠道信心基本恢复，白酒高端宴请及节前礼赠需求增加，建议持续关注宴席、年夜饭预定情况。白酒板块把握受益于节前团拜、礼赠需求增加的高端白酒、返乡潮带动区域大众消费恢复的地产酒龙头，重点推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、古井贡酒、迎驾贡酒、老白干酒、金种子酒、金徽酒、伊力特等。
　　大众品建议优选成长红利赛道，关注必选龙头经营韧性。12月26日，国家卫健委发布《关于对新型冠状病毒感染实时“乙类乙管”的总体方案》，其中提到2023年1月8日起优化了中外人员往来管理，取消入境后全员核酸和集中隔离。随国内各区域首轮疫情先后达峰，出行、购物和餐饮等消费数据已趋向2019年水平，疫情影响逐步消散。啤酒板块短期即将迎来消费旺季，长期处于高端化早期进程中，管理与绩效牵引下净利率持续提升，重点推荐青岛啤酒、重庆啤酒，关注燕京啤酒等。参考海外疫情放开后多轮冲击对消费的影响，具品牌、渠道深护城河的优质必选消费龙头有望率先进入稳健成长通道，推荐海天味业、中炬高新、伊利股份、千禾味业等。消费场景和消费意愿持续加强过程中，休闲零食、餐饮供应链、连锁业态预计表现出营收&业绩高弹性，推荐绝味食品、紫燕食品、甘源食品等。
　　风险提示：宏观经济超预期波动导致需求端受损，疫情散点多发超预期管控及食品安全问题等。

研究报告全文：民生食饮周报20230108春运返乡潮开启复苏节奏加速2023年01月08日春运返乡潮本周开启高端宴请及礼赠需求增加2023年1月7日为春运推荐维持评级第1天全国铁路公路水路民航共发送旅客34736万人次环比增长111比2019年同期下降486比2022年同期增长389交通运输部初步预计2023年春运期间客流总量约为2095亿人次比去年同期增长995TableAuthor恢复到2019年同期的703民航局预计春运期间全民航日均安排客运航班11000班为2019年春运期间的73左右元旦到春节阶段各地陆续度过感染高峰伴随返乡潮的来临消费场景正在逐步修复高端白酒多用于礼赠团拜年会动销高峰集中在春节前两三周名酒周转率具备优势贵州茅台生肖系列兔茅于1月5日上线i茅台开启送虎迎兔活动共计投放29999瓶500mL兔茅产品白酒批价方面本周茅台整箱飞天批价2880-2910元分析师王言海散瓶飞天批价2750-2780元呈现节前上涨趋势验证需求端优势表现五粮执业证书S0100521090002液普五批价仍稳定在965元左右国窖1935维持在900左右环比保持稳定电话021-80508452邮箱wangyanhaimszqcom回款进度及动销预期方面白酒企业正值回款旺季各地首轮感染陆续达峰居分析师李啸民出行旅游外出就餐意愿恢复明显渠道经销商和终端对春节达峰的顾执业证书S0100521100002虑已解除渠道信心基本恢复白酒高端宴请及节前礼赠需求增加建议持续关电话021-80508453邮箱lixiaomszqcom注宴席年夜饭预定情况白酒板块把握受益于节前团拜礼赠需求增加的高端白酒返乡潮带动区域大众消费恢复的地产酒龙头重点推荐贵州茅台五粮液泸州老窖山西汾酒洋河股份古井贡酒迎驾贡酒老白干酒金种子酒相关研究金徽酒伊力特等1食品饮料行业2023年度策略报告时代变革乘势而上-20230104大众品建议优选成长红利赛道关注必选龙头经营韧性12月26日国家2民生食饮周报20230103启航2023元卫健委发布关于对新型冠状病毒感染实时乙类乙管的总体方案其中提到旦客流明显回升-202301032023年1月8日起优化了中外人员往来管理取消入境后全员核酸和集中隔离3民生食饮周报20221226首轮达峰或提随国内各区域首轮疫情先后达峰出行购物和餐饮等消费数据已趋向2019年前关注元春消费脉冲-20221226水平疫情影响逐步消散啤酒板块短期即将迎来消费旺季长期处于高端化早4民生食饮周报20221218白酒优选估值与确定性大众品把握复苏节奏-20221218期进程中管理与绩效牵引下净利率持续提升重点推荐青岛啤酒重庆啤酒5民生食饮周报20221211政策优化稳步落关注燕京啤酒等参考海外疫情放开后多轮冲击对消费的影响具品牌渠道深地信心提振需求回暖-20221211护城河的优质必选消费龙头有望率先进入稳健成长通道推荐海天味业中炬高新伊利股份千禾味业等消费场景和消费意愿持续加强过程中休闲零食餐饮供应链连锁业态预计表现出营收业绩高弹性推荐绝味食品紫燕食品甘源食品等风险提示宏观经济超预期波动导致需求端受损疫情散点多发超预期管控及食品安全问题等重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称评级元2021A2022E2023E2021A2022E2023E600519SH贵州茅台180377417649855816433631推荐000858SZ五粮液19046602708820322723推荐000568SZ泸州老窖23457543701858433327推荐600809SH山西汾酒28750437623839664634推荐002304SZ洋河股份16664501653805332621推荐001215SZ千味央厨6683125116154535843推荐600298SH安琪酵母4274159152208272821推荐资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年01月06日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业定期报告食品饮料目录1行情回顾-食饮板块强于沪深300白酒领涨32白酒批价跟踪63消费复苏高频数据跟踪94重点公司盈利预测105风险提示11插图目录12表格目录12本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业定期报告食品饮料1行情回顾-食饮板块强于沪深300白酒领涨本周1月3日-1月6日申万食品饮料行业指数周涨幅269涨幅大于沪深300涨幅256其中白酒申万三级下同266保健品191板块在申万三级食品饮料各板块中涨跌幅居前熟食-583乳品-530零食-320三个板块在申万三级食品饮料各板块中涨跌幅居后图1本周食品饮料板块整体涨幅位居行业中游202313-2023166526942563210-1-2300通信汽车环保传媒银行电子钢铁综合煤炭房地产计算机沪深基础化工电力设备家用电器轻工制造有色金属机械设备公用事业建筑装饰食品饮料非银金融医药生物石油石化国防军工纺织服饰商贸零售美容护理交通运输社会服务农林牧渔建筑材料资料来源wind民生证券研究院图2本周食品饮料板块白酒板块领涨202313-20231643210-1-2-3-4-5-6-7资料来源wind民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业定期报告食品饮料表1本周主要白酒板块公司涨跌幅情况202313-202316周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅000596SZ古井贡酒29145920002646SZ天佑德酒1487-281603198SH迎驾贡酒6792819600197SH伊力特2395-240603369SH今世缘5482770603919SH金徽酒2638-138000858SZ五粮液2597413600779SH水井坊8370-085200596SZ古井贡B16766412000799SZ酒鬼酒13877060资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年01月06日收盘价表2本周主要啤酒板块公司涨跌幅情况202313-202316周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅000929SZ兰州黄河1276511600573SZ惠泉啤酒1042-501000729SZ燕京啤酒1054-075002461SZ珠江啤酒783-225600600SH青岛啤酒10630-112600132SH重庆啤酒12584-121600132SH重庆啤酒12584-121600600SH青岛啤酒10630-112002461SZ珠江啤酒783-225000729SZ燕京啤酒1054-075资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年01月06日收盘价表3本周主要调味发酵品板块公司涨跌幅情况202313-202316周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅002650SZ加加食品472216002495SZ佳隆股份270-1089603170SH宝立食品2852067300908SH仲景食品3520-821831726BJ朱老六1016040600186SH日辰股份3701-810603288SH海天味业7930-038600298SH安琪酵母4274-548002507SZ涪陵榨菜2564-050603696SH安记食品1025-527资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年01月06日收盘价表4本周主要乳制品板块公司涨跌幅情况202313-202316周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅600882SH妙可蓝多3287323002719SZ麦趣尔1395-1657600887SH伊利股份3150161002910SZ庄园牧场1318-1300300915SZ海融科技4160-048002732SZ燕塘乳业2115-1098002329SZ皇氏集团758-066300106SZ西部牧业880-843600419SH天润乳业1553-096300892SZ品渥食品2685-836资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年01月06日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业定期报告食品饮料表5本周主要休闲食品板块公司涨跌幅情况202313-202316周涨幅居前周涨幅居后证券代码证券简称收盘价元涨跌幅证券代码证券简称收盘价元涨跌幅000716SZ黑芝麻8871088002582SZ好想你819-1388002820SZ桂发祥1381080002695SZ煌上煌1264-893002956SZ西麦食品1489013603697SH有友食品1169-603003000SZ劲仔食品1169-085603517SH绝味食品5772-552001219SZ青岛食品2536-163605339SH南侨食品2155-527资料来源Wind民生证券研究院注股价为2023年01月06日收盘价本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业定期报告食品饮料2白酒批价跟踪图3飞天茅台散瓶一批价及渠道利润单位元图4飞天茅台整箱一批价及渠道利润单位元渠道利润一批价出厂价渠道利润一批价出厂价4000300035002400300022003000250025002000200018002000200015001600100015001000140050012000100001000Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Jan-21Jan-21Jan-22Jan-23Jan-22Jan-23Jun-20Jun-21Jun-22Jun-20Jun-21Jun-22Oct-21Oct-20Oct-22Oct-20Oct-21Oct-22Apr-21Apr-20Apr-21Apr-22Apr-20Apr-22Feb-21Feb-22Feb-21Feb-22Sep-21Sep-20Sep-22Sep-20Sep-21Sep-22Dec-20Dec-21Dec-22Dec-20Dec-21Dec-22Mar-20Mar-21Mar-22Mar-20Mar-21Mar-22Aug-20Aug-21Aug-22Aug-20Aug-21Aug-22Nov-20Nov-21Nov-22Nov-20Nov-21Nov-22May-21May-21May-22May-20May-22May-20资料来源今日酒价民生证券研究院资料来源今日酒价民生证券研究院图5精品茅台一批价及渠道利润单位元图6茅台陈年15一批价及渠道利润单位元渠道利润一批价出厂价渠道利润一批价出厂价6000300080003500500025003000600025004000200020003000150040001500200010002000100010005005000000Jul-20Jul-21Jul-22Jul-20Jul-21Jul-22Jan-21Jan-21Jan-22Jan-22Jun-21Jun-20Jun-21Jun-22Jun-20Jun-22Oct-20Oct-21Oct-22Oct-20Oct-21Oct-22Apr-20Apr-21Apr-22Apr-20Apr-21Apr-22Feb-20Feb-21Feb-22Feb-20Feb-21Feb-22Sep-20Sep-21Sep-22Sep-20Sep-21Sep-22Dec-22Dec-20Dec-21Dec-20Dec-21Dec-22Mar-20Mar-21Mar-22Mar-20Mar-21Mar-22Aug-20Aug-21Aug-22Aug-20Aug-21Aug-22Nov-20Nov-21Nov-22Nov-20Nov-21Nov-22May-21May-22May-20M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供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13