本周重点事件：1）需求端政策加码空间打开，当前为品牌建材布局关键期。1月5日住建部部长表态：购买首套房的要大力支持，对于购买二套房的要合理支持，以旧换新、以小换大、生育多子女家庭都要给予政策支持。近日央行、银保监会发文：新建商品住宅销售价格环比和同比连续3个月均下降的城市，可阶段性维持、下调或取消当地首套住房贷款利率政策下限。此次住建部积极表态进一步打开政策加码发力空间，结合近期佛山、南京、武汉、厦门等强二线城市频频放松限购，加码政策的进一步落地箭在弦上，一触即发。23Q1淡季为品牌建材布局关键期，逢低布局复苏龙头。2）中复神鹰拟扩产3万吨产能，快马再加鞭。公司公告拟投资59.6亿在连云港建设年产3万吨高性能碳纤维项目，项目建设期为2023年4月至2026年8月。目前公司连云港3000吨及西宁一期1.1万吨产能稳定运行，预计西宁二期1.4万吨望在23H1陆续投产，随着连云港3万吨项目逐步落地，届时公司总产能望超5.8万吨，产能规模望跻身全球前列。公司增长进入快车道，产品结构望持续优化；成本与性能两手抓，竞争力望进一步增强。3）国铁集团部署23年高增长目标，天宜上佳轨交闸片业务困境反转可期。据国铁集团工作会议内容，23年目标完成旅客发送量26.9亿人次，同比+67.6%；目标投产高铁新线2500公里，同比+20.08%。与粉末冶金闸片需求紧密相关的旅客发送量、高铁新线投产公里数两项目标相较于22年实际完成数值皆有明显增长，天宜上佳作为复兴号动车组闸片核心供应商，长期与国铁集团总公司以及18个铁路局保持紧密的研发和市场合作关系，产品认证、技术和市场份额优势稳固。随着23年居民出行需求的修复，公司轨交闸片业务盈利或出现大幅改善。4）硅料价格下降有望刺激终端需求爆发，辅材望迎量价利齐升。硅料价格快速下行，根据PVinfo数据，1月4日最低价已至14.5-15万/吨（大厂实际采购价或更低），有望带动组件价格进一步下行，并刺激终端需求爆发，预计23年硅片环节产量增长望超40%。辅材望迎量价齐升，卡脖子环节如石英砂&石英坩埚望凝聚更多产业链利润。
　　建议重点关注：一是在政策持续刺激以及22年同期的低基数下，目前品牌建材板块已步入估值修复阶段，基本面数据改善预计仍在途，预计C端修复确定性高，建议重点布局品牌建材和安全建材细分龙头；二是行业周期底部，有望逐步迎来修复的玻纤行业，电子纱供需格局预计更优，价格弹性大；三是成长性和业绩兑现度选石英砂、碳纤维和碳碳复材行业，高纯石英砂预计仍是23年光伏行业最缺的环节；四是稳增长主线选水泥和减水剂；五是浮法玻璃看好冷修加速+竣工+保交付带来价格回升修复机会，光伏玻璃产业周期底部，成本支撑+需求向好下，价格具备向上弹性。
　　品牌建材：B端困境反转行情扩散，布局复苏旗手待景气向上。本周30大中城市商品房成交面积319.2万平米（周环比-22.8%）。其中，一线城市成交面积84.3万平米（周环比+16.3%），二线城市成交面积175.7万平米（周环比-33.1%），三线城市成交面积59.3万平米（周环比-24.2%）。22年10月底以来板块在地产政策利好频出下估值明显修复。展望23年，第一，板块仍有地产政策加码的持续催化；第二，政策到基本面缺口的弥合叠加原料降价红利将为品牌建材23-24年业绩提供大幅反转空间；第三，三季报已确认板块底部。当前业绩修复的方向比基本面底部的估值更为关键，当前为板块基本面淡季，叠加12月疫情管控放开对企业发货形成较大冲击，市场如遇调整将带来关键布局机会，沿B端资产负债表修复带来估值弹性，C端品牌、渠道优势和前瞻布局非房保业绩率先修复思路，我们推荐东方雨虹、伟星新材、三棵树、坚朗五金、北新建材、科顺股份、蒙娜丽莎、东鹏控股、王力安防、亚士创能、公元股份，建议关注箭牌家居、中国联塑、凯伦股份等。
　　玻纤：周期底部，粗纱价格底部盘整，电子纱价格回暖延续。本周缠绕直接纱2400tex均价4083元/吨（环比持平，同比-2050）；电子纱G75均价10000元/吨（环比持平，同比-4500）；电子布主流报价4.35元/米上下（环比持平）。供给端，预计23年粗纱有效供给增速小于3.5%，电子纱供给增速约2.9%。季度边际来看，我们预计22Q4-23Q4粗纱新增供给可控，分别为-2/-1.4/+6.7/-0.8/+3.8万吨/季，22Q4-23Q4电子纱新增供给有限，分别为-0.4/-0.3/0/1.3/0万吨/季，整体冲击有限。从需求端来看，预计23年玻纤需求稳健增长，风电有望成为主要拉动力量。根据中国巨石和中材科技公告，10月份以来热塑行业明显回暖，风电领域有明显增量，需求已边际好转。根据卓创资讯，12月末玻纤行业库存64.3万，环比上升约3%，淡季库存仅小幅上升。当前时点下，我们判断行业尾端厂商已较难实现盈利，粗纱有望逐步筑底；电子布价格已开始回暖，趋势有望延续。龙头企业竞争优势有望继续扩大，且本轮行业底部盈利有望较上一轮周期底部抬升，性价比高。详见我们近期发布的《玻纤行业深度：粗纱筑底静待回升，电子纱上扬弹性可期》，持续重点推荐玻纤龙头中国巨石、中材科技