本周观点：关注非瘟疫苗进展，静待猪肉消费复苏
　　生猪方面，22年11月份以来，受供给上升影响，猪价呈现回落态势，行业陷入暂时性亏损，但从上市公司披露的12月月度出栏量数据看，大多数企业出栏均重有明显下降，已经接近标猪水平，或反映出市场压栏的肥猪出栏已经接近尾声。在行业亏损情况下，据涌益数据，22年12月全国能繁母猪存栏环比下降1.1%，同比增长4.71%。我们建议关注出栏量成长性高、具有成本优势的龙头企业，如牧原股份、温氏股份等。种植方面，建议关注具备突出研发实力、丰富种质资源的种业龙头公司，如隆平高科等。非洲猪瘟疫苗市场空间大，我们建议关注非洲猪瘟疫苗进展，关注农业部新闻披露情况。饲料板块头部集中趋势明显，建议关注中牧股份、瑞普生物、海大集团等。我国鳗鱼养殖行业已经进入了整合期，需要头部企业不断整合优势资源，建议关注鳗鱼产业链龙头。
　　子行业观点
　　1）生猪养殖：关注周期进程，猪价触底回升；2）动物疫苗：相关标的估值有望修复；3）种子：政策利好密集，行业进入发展新阶段；4）鳗鱼养殖：行业进入整合期，龙头企业份额提升。
　　重点公司及动态
　　1）牧原股份：拟与千红制药成立合资公司河南千牧；12月销售生猪603万头，同比+20%、环比+17%；2）温氏股份：12月销售商品猪187万头，同比+53%、环比-4.6%。
　　风险提示：猪价不及预期，生猪出栏量不及预期，原材料价格上涨，新冠疫情持续时间较长，非洲猪瘟疫情风险。
　　

研究报告全文：证券研究报告农林牧渔关注非瘟疫苗静待猪肉消费复苏华泰研究农林牧渔增持维持2023年1月09日中国内地行业周报第一周研究员熊承慧PhD本周观点关注非瘟疫苗进展静待猪肉消费复苏SACNoS0570522120004xiongchenghuihtsccom861063211166生猪方面22年11月份以来受供给上升影响猪价呈现回落态势行业陷入暂时性亏损但从上市公司披露的12月月度出栏量数据看大多数企研究员冯鹤业出栏均重有明显下降已经接近标猪水平或反映出市场压栏的肥猪出栏SACNoS0570517110004fenghehtsccomSFCNoBQL100862128972251已经接近尾声在行业亏损情况下据涌益数据22年12月全国能繁母猪存栏环比下降11同比增长471我们建议关注出栏量成长性高具研究员冯源有成本优势的龙头企业如牧原股份温氏股份等种植方面建议关注具SACNoS0570522070001fengyuan016921htsccom备突出研发实力丰富种质资源的种业龙头公司如隆平高科等非洲猪瘟862128972228疫苗市场空间大我们建议关注非洲猪瘟疫苗进展关注农业部新闻披露情况饲料板块头部集中趋势明显建议关注中牧股份瑞普生物海大集团重点推荐等我国鳗鱼养殖行业已经进入了整合期需要头部企业不断整合优势资源目标价建议关注鳗鱼产业链龙头股票名称股票代码当地币种投资评级牧原股份002714CH6572买入温氏股份300498CH2545买入子行业观点海大集团002311CH8500买入1生猪养殖关注周期进程猪价触底回升2动物疫苗相关标的估隆平高科000998CH2080买入值有望修复3种子政策利好密集行业进入发展新阶段4鳗鱼养瑞普生物300119CH2573买入殖行业进入整合期龙头企业份额提升中牧股份600195CH1914买入资料来源华泰研究预测重点公司及动态1牧原股份拟与千红制药成立合资公司河南千牧12月销售生猪603万头同比20环比172温氏股份12月销售商品猪187万头同比53环比-46风险提示猪价不及预期生猪出栏量不及预期原材料价格上涨新冠疫情持续时间较长非洲猪瘟疫情风险一周内行业走势图一周行业内各子板块涨跌图一周涨幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅渔业福建金森002679CH1277农林牧渔沪深300天马科技603668CH915农业综合永安林业30000663CH844农产品加工生物股份600201CH65518嘉华股份603182CH497种植业05普莱柯603566CH431饲料中牧股份600195CH38708林业荃银高科300087CH37920申联生物688098CH2524001251504257001230010101030105溢多利300381CH236一周内各行业涨跌图一周跌幅前十公司股票名称股票代码涨跌幅西部牧业300106CH84370大湖股份600257CH66848民和股份002234CH65725益生股份002458CH61903金新农002548CH56620宏辉果蔬603336CH517通建电家计房综房汽机有基轻食钢多建医传环教保电航银公证社石纺煤交商农国联水产300094CH478信材力用算地合地车械色础工品铁元筑药媒保育险子天行用券会油织炭通业林设电机产产设金化制饮金与健和军事服天服运贸牧好当家600467CH469备器服开备属工造料融工康人工业务然装输易渔罗牛山000735CH467与务发程力气新资开创国际600097CH438能源源资料来源华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1农林牧渔本周观点农业动态农业农村部召开全国植保体系建设推进落实会农业农村部召开全国植保体系建设推进落实会督促指导各地加快落实农业农村部和中央编办联合印发的关于加强基层动植物疫病防控体系建设的意见以下简称意见要求健全机构队伍配齐配强专业人员确保植保体系队伍只能加强不能削弱夯实虫口夺粮保丰收和生物安全风险防范基础会议指出意见出台是贯彻落实习近平总书记关于加强基层动植物疫病防控体系建设重要指示批示和中央一号文件要求的重要举措2022年各地按照意见要求在推进基层植保体系建设方面做了大量工作取得阶段性成效全国有19个省份出台了落实意见植保机构人员数量稳中有增乡级植保专业人员和村级植保员制度设计取得突破部分省份已稳步推进与2021年相比全国市县级植保机构增加189个植保专业人员增加1582人增幅96会议强调我国农作物重大病虫疫情呈多发重发态势监测防控和生物安全风险防范任务逐年加重各地要深刻认识植保防灾减灾工作的专业性公益性兜底性增强植保体系建设的紧迫感坚持问题导向瞄准短板弱项创造性推进意见落实落地一是在健全机构体系上下功夫要创新方式方法争取相关部门支持千方百计推进植保体系建设二是在强化专业队伍上下功夫配齐配强各级专业技术人员并在职称评定表彰奖励等方面给予倾斜确保农作物病虫疫情监测预警防控指导检疫监管应急处置等责有人负活有人干事有人管三是在落实乡村植保队伍上下功夫加强指导引导按照定编定岗定人完善乡镇级利用中央和地方相关项目资金支持村级力争通过2-3年在重点农业乡镇农业行政村培育一批有技术专长能承担病虫监测防控服务的技术人员逐步健全乡村级植保队伍生猪养殖关注猪价超跌反弹价格及盈利上周23年1月2日-1月6日猪价呈下跌趋势根据猪易通数据上周生猪均价1537元公斤周环比下跌105322年11月份以来受供给上升影响猪价呈现回落态势散户加快出栏尤其是前期二次育肥大体重猪陆续出栏供给环比趋宽松的趋势明显行业陷入暂时性亏损据Wind2022年1月6日生猪养殖企业自繁自养利润为-18860元头行业外购仔猪养殖利润为-28920元头猪价为何下跌近期猪价下跌幅度较大我们认为供需两端均有影响从供给端看散户及集团企业出栏积极性均增加二次育肥恐慌性出栏也有所增加带动供给量短时间内迅速提升需求端由于全国新冠疫情影响部分地区需求较为疲软无法消化供给端释放出来的生猪出栏量且以往传统消费重点地区如四川等地腌腊需求较弱从出栏体重看上周出栏均重环比下降124公斤涌益数据或反映出出栏踩踏现象图表12023年1月6日生猪养殖企业自繁自养利润为-18860元头图表22023年1月6日行业外购仔猪养殖利润为-28920元头元头养殖利润外购仔猪3500养殖利润自繁自养生猪元头3000300025002500200020001500150010001000500500050001000500150010002000201720182019202020212022202320162017201820192020202120222023资料来源中国畜牧业信息网华泰研究资料来源中国畜牧业信息网华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2农林牧渔短期猪价展望根据涌益咨询22年12月以来样本屠宰量环比上升明显而出栏均重已经下降3公斤我们认为养殖户正在集中加速出栏严重拖累价格但随着二次育肥等供给端压力逐步减弱春节消费逐步企稳回升部分地区逐渐复工后续可持续观察肉类消费复苏的节奏我们认为春节前猪价有望迎来触底回升从上市公司披露的12月月度出栏量数据看大多数企业出栏均重有明显下降已经接近标猪水平或反映出市场压栏的肥猪出栏已经接近尾声产能端官方数据22年11月能繁母猪环比02据农业农村部监测22年11月份全国生猪存栏量环比增长12已连续8个月增长同比增长34其中全国能繁母猪存栏量同比增长21环比增长02达到4388万头11月规模屠宰场屠宰量达到2269万头环比增加82同比减少1431-11月规模屠宰场屠宰量为255亿头同比增加79产能端非官方数据据涌益数据22年12月全国能繁母猪存栏环比下降11同比增长471其中规模场能繁环比-07412月受猪价下跌跌破养殖成本线影响部分家庭农场及散户开始淘汰低效母猪多数集团企业偏稳定22年12月二元母猪比例在89环比上个月上升1个百分点生产性能方面12月窝均健仔数产房存活率配种分娩率断奶成活率育肥出栏成活率均相比11月有所下降或因为受到冬季影响生产图表32022年12月23日全国22省市仔猪均价为3952元公斤元公斤22省市仔猪平均价格1601401201008060402002015122320161223201712232018122320191223202012232021122320221223资料来源Wind华泰研究中长期猪价展望从产能方面看22年5月-11月农业部数据能繁母猪月均环比增速仅为072增速较2020年2更慢表明行业补栏并不积极或对应今年全年出栏增速有限同时随着各地陆续进入经济复苏2023年猪肉消费有望恢复或驱动中期猪价维持强势配置建议猪价已经进入震荡阶段生猪养殖企业可能走出分化行情出栏成长性较高成本控制较为优异负债及现金流情况较好的企业有望出现配置机会我们建议关注出栏量成长性高具有成本优势的龙头企业如牧原股份温氏股份等免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3农林牧渔种业转基因商业化稳步推进建议关注种业图表42023年1月6日小麦平均价格达到321333元吨图表52023年1月6日玉米平均价格达到293745元吨元吨元吨3500现货价平均价小麦3500现货价玉米平均价3000300025002500200020001500150010001000500500002012201720102011201320142015201620182019202020212022202320112012201320142015201620172018201920202021202220232010资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究截至1月6日小麦平均价格达到321333元吨玉米平均价格达到293745元吨2021年以来粮食价格进入周期性上行有望不断刺激种植户种植意愿根据2021年11月修订的主要农作物品种审定办法申请审定的转基因品种除目标性状外其他特征特性与受体品种无变化受体品种已通过审定且未撤销审定按以下两种情形进行品种试验一申请审定的适宜种植区域在受体品种适宜种植区域范围内可简化试验程序只需开展一年的生产试验二申请审定的适宜种植区域不在受体品种适宜种植区域范围内的应当开展两年区域试验一年生产试验对于转育的新品种应当开展两年区域试验一年生产试验和DUS测试而自2019年起农业部已经下发多个转基因生物安全证书我们认为在乐观预期下品种审批有望在2023年逐步通过并在2023年逐步推广如果审定于今年下发则未来几年转基因制种量有望逐年上升性状公司有望实现渗透率的快速提升先发优势的种子公司也有望在202324销售季正式抢占市场传统种子方面从上市公司财报上看SW种子行业指数成分公司22Q3合同负债总金额为6665亿元同比增长4229我们认为合同负债的同比高增速或预示着2022-2023销售季的景气向好转基因商业化预期越来越强我国转基因玉米的市场大而目前国内获批的转基因玉米安全证书数量屈指可数鉴于转基因技术门槛高目前国内拥有性状的公司屈指可数我们认为拥有性状优势的企业有望受益此外由于转化体有望被批准应用转基因玉米龙头也有望受益19年以来转基因相关政策的加速和生物安全证书批准清单的发布我国转基因种子商业化有望加速因此我们看好具备突出研发实力丰富种质资源的种业龙头公司建议关注隆平高科产业链内相关公司有大北农登海种业以及荃银高科等饲料建议关注海大集团据中国饲料工业协会2022年11月全国工业饲料产量2579万吨环比下降28同比下降15主要配合饲料浓缩饲料产品出厂价格环比小幅增长添加剂预混合饲料产品出厂价格以降为主饲料企业生产的配合饲料中玉米用量占比为374环比增长28个百分点配合饲料和浓缩饲料中豆粕用量占比147环比下降06个百分点免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4农林牧渔头部企业份额继续提升据中国饲料工业协会2021年末全国10万吨以上规模饲料生产厂957家比上年增加208家合计饲料产量177077万吨比上年增长244在全国饲料总产量中的占比为603比上年提高75个百分点全国有14家生产厂年产量超过50万吨比上年增加5家单厂最大产量1251万吨年产百万吨以上规模饲料企业集团39家比上年增加6家合计饲料产量占全国饲料总产量的597比上年提高51个百分点其中有6家企业集团年产量超过1000万吨比上年增加3家据农业部中央要求明确加快培育农业全产业链推动农业由卖原料向卖加工品卖品牌服务转变农业农村部表示各级农业农村部门要制定并实施农业全产业链培育发展实施方案支持农业产业化龙头企业担任链主除此之外禁抗全面实施的背景下能够给养殖企业农户提供系统解决方案的饲企有望不断提升市场份额建议关注研发优势突出注重服务及解决方案的龙头饲企海大集团肉鸡养殖毛鸡价格快速下跌关注白羽种鸡去化上周毛鸡价格下跌我们分析毛鸡价格快速下跌或主要系中游屠宰运行不畅叠加需求不振共同导致1各地陆续步入新冠感染高峰期导致工人到岗困难禽类屠宰场开工率下滑而目前正值春节前出栏旺季屠宰采购量下降导致毛鸡价格明显下滑2消费端受疫情影响也出现了明显下滑在屠宰开工率持续下滑的背景下禽类屠宰场库容率却自11月中旬起持续走高供需压力共同作用下白鸡价格出现了快速下跌图表6白羽肉鸡均价和鸡产品均价图表7禽类屠宰场库容率和开工率元公斤白羽肉鸡均价鸡产品均价18100屠宰场库容率屠宰场开工率1690148012701060850640430201862920196292020629202162920226292018629201962920206292021629202262920181229201912292020122920211229201712292018122920191229202012292021122920171229资料来源博亚和讯华泰研究资料来源博亚和讯华泰研究111月祖代更新不足80万套白鸡种鸡产能去化有望加速根据中国畜牧业协会数据国内2022年11月祖代更新更新量约4万多套111约祖代累计更新不足80万套同比减少约33截至2022年10月16日全国定点监测企业白羽肉鸡在产祖代种鸡存栏约为137万套同比增长95在产父母代种鸡存栏1878万套同比下滑075均处历史较高水平2022年5月起受航班受限禽流感疫情爆发等问题的影响国内的祖代更新量明显减少22Q2和22Q3的祖代引种量分别为172万套212万套分别同比下降36和23而白羽种鸡一般在第30周至第40周进入产蛋高峰期祖代到商品代的产能传导需经过两代种鸡的生产环节因此22Q2和22Q3的祖代更新量下降或在22Q4传导至父母代销量端在23Q2传导至商品代销量端考虑到种鸡生产的滚动效应我们估算23Q3商品代鸡苗的销量或出现同比环比双降海外高致病性禽流感疫情仍持续扩散预计海外引种短期难以恢复当前国内祖代性能下降不支持大面积换羽白羽肉鸡种鸡产能去化有望加速免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5农林牧渔图表8全国白羽肉鸡祖代种鸡更新数量图表9全国定点监测企业白羽鸡在产祖代种鸡存栏万套万套20全国白羽肉鸡祖代更新数量16060在产祖代种鸡存栏YOY1814050161412040121003010880206601042400020-100-20202208202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202209202210202211202101201720182019202020212022资料来源中国畜牧业协会禽业分会华泰研究资料来源中国畜牧业协会华泰研究动物疫苗关注非洲猪瘟疫苗进展22年1月农业部印发国家动物疫病强制免疫指导意见20222025年要求强制免疫动物疫病的群体免疫密度应常年保持在90以上应免畜禽免疫密度应达到100高致病性禽流感口蹄疫和小反刍兽疫免疫抗体合格率常年保持在70以上本次规定的免疫病种包括高致病性禽流感口蹄疫小反刍兽疫布鲁氏菌病包虫病等省级农业农村部门可根据辖区内动物疫病流行情况对猪瘟新城疫猪繁殖与呼吸综合征牛结节性皮肤病羊痘狂犬病炭疽等疫病实施强制免疫另外我们建议关注非洲猪瘟疫苗进展关注农业部新闻披露情况根据我们2022年11月10日年度策略布局景气改善期待潜在机遇在中性预测下非洲猪瘟疫苗市场空间可达90亿元相当于现有猪苗总市场规模行业净利润总额在27亿元农业部新兽药评审政策允许对重大动物疫情启动应急评价对重大动物疫病应急处置所需的兽药农业农村部可启动应急评价建议关注非洲猪瘟疫苗审批等方面的边际变化农业农村部继续推进动物疫苗市场化改革市场苗全面取代招采苗迈出了坚实的一步我们认为产品质量优异市场化程度高的动保龙头的优势地位有望进一步扩大21年养殖行业盈利不佳拖累动保产品需求我们认为随着猪价抬升动保板块有望迎来估值修复相关标的业绩有望迎来平稳增长推荐布局后周期动物疫苗板块建议关注中牧股份瑞普生物等鳗鱼养殖建议关注鳗鱼产业链龙头22年2月福建省鳗业协会刊登农业农村部渔业渔政管理局关于进一步加强日本鳗鲡苗出口管理的通知农渔养函202217号下称通知提出要进一步加强对日本鳗苗出口的管理规范日本鳗苗出口审批联合海关部门共同打击违法走私行为尽量保障国内鳗业养殖需求我们认为在今年日本鳗苗较为稀缺的背景下农业部打击鳗苗非法出口有利于保障国内鳗鱼养殖行业的鳗苗供应促进国内我国鳗鱼养殖行业不断向好此外我们认为我国鳗鱼养殖行业已经进入了整合期需要头部企业不断整合优势资源做大做强我国鳗鱼行业建议关注鳗鱼产业链龙头免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读6农林牧渔重点推荐图表10重点推荐公司一览表收盘价目标价市值百万EPS元PE倍股票名称股票代码投资评级当地币种当地币种当地币种20212022E2023E2024E20212022E2023E2024E牧原股份002714CH买入47496572259879130196553406365324238591170温氏股份300498CH买入18912545123939-205110271146-92217196981295海大集团002311CH买入618485001027260961702783116442363822241988隆平高科000998CH买入161420802125600503204304532280504437533587瑞普生物300119CH买入1879257387940880831011322135226418601423中牧股份600195CH买入12071914123250500580710902414208117001341注数据截至资料来源Bloomberg华泰研究预测图表11重点推荐公司最新观点股票名称最新观点牧原股份9M22归母净利润1512亿元yoy-8263002714CH2022年10月24日公司发布2022年第三季度报告9M22公司实现营业收入80774亿元yoy4352归母净利润1512亿元yoy-8263单季度看22Q3公司实现营业收入36506亿元yoy14760归母净利润8196亿元同比环比均实现扭亏为盈猪价上涨超预期我们调整22-24年公司商品猪销售均价及毛利率预测相应调整公司盈利预测我们预计公司22-24年EPS分别为196553406元BVPS分别为121717502151元参考可比公司2022年362xPB均值Wind一致预期基于公司龙头地位成本优势我们给予公司22年54xPB目标价6572元维持买入评级风险提示生猪出栏量不达预期猪价不达预期非瘟疫情反复爆发大规模动物疾病扩栏节奏与市场需求不匹配报告发布日期2022年10月25日点击下载全文牧原股份002714CH买入成本持续优化的生猪养殖龙头温氏股份9M22归母净利686亿元同比扭亏为盈300498CH2022年10月25日公司发布2022年第三季度报告9M22营收55861亿元yoy1995归母净利686亿元同比扭亏为盈单季度看22Q3公司实现营业收入24325亿元同比5261实现归母净利4209亿元同比扭亏生猪价格上涨较多同时公司成本下降明显我们调整22-24年公司生猪业务毛利率我们预计公司22-24年归母净利分别为7230177159579亿元BVPS为606857983元参照可比公司22年Wind一致预测35倍PB均值考虑到公司财务稳健成本下降空间大我们给予公司22年42倍PB目标价2545元维持买入评级风险提示生猪出栏量不达预期猪价不达预期非瘟疫情反复爆发大规模动物疾病扩栏节奏与市场需求不匹配报告发布日期2022年10月27日点击下载全文温氏股份300498CH买入生猪养殖扭亏黄鸡养殖高景气海大集团9M2022归母净利2102亿元同比2034002311CH2022年10月20日公司发布2022年第三季度报告9M22营收78955亿元yoy2276归母净利2102亿元同比2034单季度看22Q3公司实现营业收入32629亿元同比2491实现归母净利1183亿元yoy45320受益于猪价的回暖公司生猪养殖业务Q3实现扭亏为盈并带动前三季度生猪养殖实现盈利我们预计公司22-24年归母净利分别为282046225167亿元EPS分别为170278311元参照可比公司22年Wind一致预测47倍PE均值考虑到公司龙头地位我们给予公司22年50倍PE目标价8500元维持买入评级风险提示极端天气风险下游养殖景气度下行风险生猪产能恢复速度不及预期原材料价格波动猪价不及预期饲料行业竞争加剧报告发布日期2022年10月21日点击下载全文海大集团002311CH买入生猪业务扭亏饲料逆势增长隆平高科2022H1归母净利亏损298亿元000998CH2022年8月25日公司发布2022年半年度报告6M22营收1198亿元yoy698归母净利亏损298亿元单季度看22Q2公司实现营业收入293亿元同比856实现归母净利亏损352亿元公司传统种子业务出现亏损但我们认为公司转基因技术储备足未来有望受益于种业竞争格局的改善受汇兑损益影响我们略微调整盈利预测预计公司22-24年归母净利分别为425564595亿元EPS为032043045元参照可比公司22年Wind一致预测45倍PE均值考虑到公司种业龙头地位与技术优势我们给予公司22年65倍PE目标价2080元维持买入评级风险提示品种推广不及预期发生自然灾害转基因审批不达预期新冠疫情风险汇率波动风险海外业务不确定性风险报告发布日期2022年08月28日点击下载全文隆平高科000998CH买入玉米收入同比翻倍研发投入加大瑞普生物9M22归母净利233亿元同比-2025300119CH公司发布2022年第三季度报告9M22营收1477亿元yoy-148归母净利233亿元同比-2025单季度看22Q3公司实现营业收入568亿元同比2405实现归母净利093亿元yoy517重新恢复正增长公司产品线丰富药苗业务均有较强竞争力疫苗市场竞争激烈我们下调公司疫苗产品销量增速调整盈利预测我们预计公司22-24年归母净利分别为387474617亿元对应EPS分别为083101132元参照可比公司22年Wind一致预测31倍PE均值我们给予公司22年31倍PE目标价2573元维持买入评级风险提示养殖行业疫情的风险养殖行业淘汰产能的风险市场竞争加剧的风险猪价或禽价波动剧烈风险报告发布日期2022年10月27日点击下载全文瑞普生物300119CH买入Q3经营改善宠物产品储备足免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读7农林牧渔股票名称最新观点中牧股份9M22归母净利润400亿元yoy-1382600195CH22年10月28日公司发布2022年第三季度报告前三季度公司实现营业收入4125亿元yoy563实现归母净利润400亿元yoy-1382单季度看22Q3公司实现营业收入1529亿元yoy1571实现归母净利143亿元yoy-300公司Q3收入同比增幅相比上半年扩大净利润降幅相比上半年收窄动保龙头优势进一步稳固公司产品竞争力强市场化销售增速快我们上调22-24年疫苗销量增速我们预计公司22-24年归母净利润分别为592721916亿元对应EPS分别为058071090元参考2022年可比公司Wind一致预期29倍PE均值考虑到公司处于改革红利期我们给予公司22年33倍PE目标价1914元维持买入评级风险提示生猪存栏恢复不及预期市场化销售推进不及预期动物疫苗市场竞争加剧猪价波动剧烈影响产品需求报告发布日期2022年10月30日点击下载全文中牧股份600195CH买入销售回暖Q3收入同比增长资料来源Bloomberg华泰研究预测免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读8农林牧渔行业动态图表12行业新闻概览新闻日期来源新闻标题及链接地址2023年01月07日智通财经黄羽鸡价跌破成本线春节备货支撑或小幅上涨点击查看原文2023年01月07日新浪安徽安徽将对不合格生猪产品实行召回制度点击查看原文2023年01月07日证券时报春节临近猪价不振龙头企业去年12月出栏价环比下跌点击查看原文2023年01月06日观点地产网农业农村部2023年布局建设一批产地仓储保鲜设施冷链集配中心点击查看原文2023年01月06日21财经国际粮价连续9个月回落粮农组织首席经济学家称未来供应仍存诸多风险点击查看原文2023年01月06日时代财经猪企12月收入缩水正虹跌逾30牧原全年销售仍破千亿点击查看原文2023年01月06日界面新闻鸭苗四天涨2倍肉价却在下跌禽肉类市场春节前剧烈震荡点击查看原文2023年01月06日智通财经1月6日农产品批发价格200指数比昨天上升030个点点击查看原文2023年01月06日中国发展改革推进农膜污染治理让地膜不再变成地魔点击查看原文2023年01月06日新浪财经2022年第52周生猪及猪肉价格环比下降点击查看原文2023年01月06日新华网药农盘点账单种太子参有奔头点击查看原文2023年01月06日三亚发布首届种业科学家奖颁奖盛典在三亚举行周红波致辞点击查看原文2023年01月06日中国粮油信息网CBOT糙米下跌基准期约收低07点击查看原文2023年01月06日冻品攻略荷兰合作银行警告养殖白虾价格将会暴跌点击查看原文2023年01月06日山西大禹生物朱增勇预计2023年猪价大概率持稳略涨全年可以实现盈利点击查看原文2023年01月06日科技日报2025年全国油茶种植面积将达9000万亩点击查看原文2023年01月06日第一财经日报菲律宾榴莲很快要来了点击查看原文2023年01月05日财联社供需双杀豆粕持续弱势运行业内人士短期价格下跌空间有限行业动态点击查看原文2023年01月05日人民网我国首个自主知识产权生猪品种在川诞生点击查看原文2023年01月05日证券日报网生猪养殖跌破成本线业内人士建议少关注周期正常出栏点击查看原文2023年01月05日中国经济新闻网解读中央农村工作会议精神丨张云华保障粮食安全是农业强国的基本目标和首要任务点击查看原文2023年01月05日中国经济新闻网解读中央农村工作会议精神丨刘长全全面发展颠覆性农业技术提升农业科技水平点击查看原文2023年01月05日中国经济新闻网解读中央农村工作会议精神丨以五大振兴助推乡村全面振兴点击查看原文2023年01月05日中国农药网河北邯郸市邯山区补足三大短板夯实振兴基础点击查看原文2023年01月05日中国农药网广西贺州市平桂区大力发展设施蔬菜助推国家现代农业产业园建设点击查看原文2023年01月05日中国农药网山东省农机质量投诉监督工作技术能力提升线上培训班举办点击查看原文2023年01月05日智通财经1月5日农产品批发价格200指数比昨天上升043个点点击查看原文2023年01月05日国联证券重磅一号文件即将发布农业有望迎转基因元年点击查看原文2023年01月05日财联社海外禽流感肆虐蛋价飙升国内却跌破5元节前蛋价存上涨动能行业动态点击查看原文2023年01月05日中国饲料行业信息2022年青海粮食总产达1073万吨点击查看原文网2023年01月05日中国农药网2022年度国家级水产健康养殖和生态养殖示范区名单出炉江西6家上榜点击查看原文2023年01月05日中国饲料行业信息行业重大变革小麦粉新国标实施点击查看原文网2023年01月05日中国投资咨询网农林牧渔行业需求缓慢改善关注生物育种进展点击查看原文2023年01月05日农典云跌破心理防线7元猪价再度来袭春节前还能反弹吗点击查看原文2023年01月05日财联社海外禽流感疫情持续蔓延行业供给缩减加剧点击查看原文2023年01月05日科技日报生物农药护佑农业绿色高质量发展点击查看原文2023年01月04日呼和浩特市科学技好消息内蒙古草种业技术创新中心获批点击查看原文术局2023年01月04日21经济网连花清瘟爆火链式反应连翘价格3年翻5倍中成药成本承压点击查看原文2023年01月04日猪价查询株洲抓实优质湘猪工程上榜获得专项资金奖励200万元点击查看原文2023年01月04日中国农药网湖南衡阳市顺利通过省苗木质量抽查验收点击查看原文2023年01月04日财联社停孵期过后供需两弱白羽鸡卖出白菜价点击查看原文2023年01月04日中国猪业500头以下养殖户不足40中小规模猪场路在何方点击查看原文2023年01月04日证券日报新年伊始饲料价下调鸡价上涨养鸡行业或率先迎来业绩修复点击查看原文2023年01月04日兽药信息资讯牧原新希望正邦等上榜2022年中国养猪企业百强排行榜出炉点击查看原文2023年01月04日前瞻网重磅2023年中国及31省市生猪养殖行业政策汇总及解读全政策加持下迎来发展新机遇点击查看原文2023年01月04日山西广播电视台2022年8亿斤点击查看原文2023年01月04日中新经纬七连降生猪价格累跌四成低迷态势或延续至春节后点击查看原文2023年01月04日中国畜牧网河南新乡市人民政府办公室关于印发新乡市肉牛奶牛产业发展实施方案的通知点击查看原文2023年01月04日食品伙伴网蚌埠市做好四则运算提升食品生产核查处置效能点击查看原文2023年01月04日金融界网2022生猪盈利扭亏为盈2023一季度或先高后低点击查看原文2023年01月04日新华社瞭望请回答二零二七在黑土地上接收未来农业的信号点击查看原文2023年01月04日食品伙伴网绿色食品申报审核与标识使用信息化专家研讨会成功召开点击查看原文2023年01月04日中国质量新闻网安徽滁州定远县三紧做好猪肉市场监管点击查看原文2023年01月04日中国饲料行业信息2023年料价或将高位下行家禽业整体景气回暖或已不可逆转点击查看原文免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读9农林牧渔新闻日期来源新闻标题及链接地址网2023年01月04日财联社二师兄元旦再瘦身春节前猪价触底反弹还有希望吗点击查看原文2023年01月04日中国粮油信息网印度政府将在未来10天就抛售国储小麦库存做出决定点击查看原文2023年01月04日中国投资咨询网农林牧渔行业猪价持续承压白羽鸡引种持续受阻点击查看原文2023年01月04日中国经济网中药品种保护条例修订草案征求意见点击查看原文2023年01月04日中国经济网我们为什么要建设农业强国点击查看原文2023年01月04日司尔特股份育康农服中医药材进入冬季田管工作不可大意点击查看原文2023年01月04日人民日报菲中农业合作再上新台阶点击查看原文2023年01月03日中国经营网农业农村部首推大豆油料产能提升工程亩产创纪录点击查看原文2023年01月03日畜牧产业经济观察2022年生猪市场形势回顾与2023年展望点击查看原文2023年01月03日猪价查询新周期新挑战新一轮扩产潮到来行业竞争加剧点击查看原文2023年01月03日联合资信联合微课堂生猪养殖行业观察及2022年下半年信用风险展望点击查看原文2023年01月03日一财网国家中医药局指导各地做好相关中药储备推荐70种中成药供群众居家治疗时使用点击查看原文2023年01月03日新浪财经国家绿色优质农产品产业联盟成立点击查看原文2023年01月03日前瞻网全网最全2023年大米行业上市公司全方位对比附业务布局汇总业绩对比业务规划等点击查看原文2023年01月03日中商情报网2022年11月中国干鲜瓜果及坚果进口数据统计分析点击查看原文2023年01月03日农典云踩踏式风险逼近二育仍有近3成大猪存栏集团化猪企或透支2月出栏计划点击查看原文2023年01月03日中国经济网甜蜜产业收获新希望点击查看原文2023年01月03日中国经济网我们要建设什么样的农业强国点击查看原文2023年01月02日中国畜牧网湖南省关于进一步推进规模以下畜禽养殖废弃物资源化利用的通知政策解读点击查看原文2023年01月02日新京报网农业科技遇上革命老区吕梁深山中的杂粮振兴之路点击查看原文资料来源财汇资讯华泰研究图表13公司动态公司公告日期具体内容双汇发展2023-01-06董事会战略委员会议事规则2023年1月链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773551pdf2023-01-06第八届董事会第十二次会议决议公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773539pdf2023-01-06董事会审计委员会实施细则2023年1月链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773538pdf2023-01-06董事会提名委员会议事规则2023年1月链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773537pdf2023-01-06董事会薪酬与考核委员会议事规则2023年1月链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773540pdf2023-01-06独立董事关于调整公司高级管理人员薪酬考核方案的独立意见链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773536pdf天康生物2023-01-052022年第四季度可转换公司债券转股情况的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-058771222pdf海大集团2023-01-05关于签署募集资金四方监管协议的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-058771961pdf牧原股份2023-01-07第四届监事会第十五次会议决议公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776090pdf2023-01-07第四届董事会第十六次会议决议公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776086pdf2023-01-07北京市康达律师事务所关于牧原食品股份有限公司2019年限制性股票激励计划预留部分第二个解除限售期解除限售条件成就及回购注销部分限制性股票相关事项的法律意见书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776091pdf2023-01-07关于与常州千红生化制药股份有限公司合资成立子公司的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776087pdf2023-01-07独立董事关于第四届董事会第十六次会议相关事项的独立意见链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776088pdf2023-01-07关于子公司注册成立的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776092pdf2023-01-07关于回购注销部分限制性股票的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776093pdf免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读10农林牧渔公司公告日期具体内容2023-01-07北京市康达律师事务所关于牧原食品股份有限公司回购注销部分2022年限制性股票相关事项的法律意见书链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776089pdf2023-01-07关于公司2019年限制性股票激励计划预留部分第二个解除限售期解除限售条件成就的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-078776094pdf2023-01-062022年12月份生猪销售简报链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773875pdf2023-01-04关于2022年第四季度可转换公司债券转股情况的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-048769496pdf2023-01-04关于股份回购进展情况的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-048769495pdf龙大美食2023-01-06关于为控股子公司提供担保的进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-068773940pdf2023-01-042022年第四季度可转换公司债券转股情况公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-048767617pdf2023-01-04关于回购公司股份的进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-048767615pdf瑞普生物2023-01-05关于股东部分股份质押及解除质押的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-058773498pdf温氏股份2023-01-052022年12月及2022年度主产品销售情况简报链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-058772907pdf2023-01-04关于控股公司为其全资子公司融资租赁业务提供担保的进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-048771178pdf2023-01-03关于回购公司股份的进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-038767621pdf2023-01-032022年第四季度可转换公司债券转股情况公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-038767623pdf2023-01-03关于公司董事高级管理人员股份减持计划实施进展公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-038767622pdf佩蒂股份2023-01-04关于回购公司股份的进展公告截至2022年12月末链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-048768772pdf2023-01-042022年第四季度可转换公司债券转股情况公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESZSTOCK20232023-12023-01-048768775pdf天马科技2023-01-06关于收到全资子公司分红款的公告链接httpscrmhtsccomcnpdffinchinaCNSESHSTOCK20232023-12023-01-068773587pdf资料来源财汇资讯华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读11农林牧渔主要农产品价格生猪养殖上周生猪均价1537元公斤周环比下跌1053三周前仔猪批发平均价2965元公斤周环比上涨106上上育肥猪配合饲料价406元公斤周环比下跌025上周猪粮比为552周环比下跌738图表14上周生猪均价1537元公斤周环比下跌1053图表15三周前仔猪批发平均价2965元公斤周环比上涨106元公斤元公斤生猪价格批发平均价仔猪45704060355030402520301520101050020191223202012232021122320221223201916202016202116202216202316资料来源猪易通华泰研究资料来源Wind华泰研究图表16上上育肥猪配合饲料价406元公斤周环比下跌025图表17上周猪粮比为552周环比下跌738元公斤平均价育肥猪配合饲料猪粮比价全国43412539203735153331102927525201912282020122820211228202212280202016202116202216202316资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读12农林牧渔肉禽养殖上周鸡苗价格大厂181元羽周环比下跌615四周前毛鸡均价为471元斤周环比上涨081上周父母代种鸡养殖利润为-139元羽周环比下跌859上周毛鸡养殖利润为-440元羽周环比下跌717图表18上周鸡苗价格大厂181元羽周环比下跌615图表19四周前毛鸡均价471元斤周环比上涨081元羽元斤毛鸡均价商品代鸡苗价格大厂168147612510483624120020191216202012162021121620221216202016202116202216202316资料来源禽病网华泰研究资料来源禽病网华泰研究图表20上周父母代种鸡养殖利润-139元羽周环比下跌859图表21上周毛鸡养殖利润-440元羽周环比下跌717元羽元羽养殖利润毛鸡12养殖利润父母代种鸡151081065420025420201620211620221620231610202016202116202216202316注源数据更新不全导致部分数据缺失资料来源博亚和讯华泰研究资料来源博亚和讯华泰研究粮食价格玉米上周玉米现货均价为293829元吨周环比下跌016上周进口玉米完税价为278276元吨周环比下跌221小麦上周国内小麦均价为321347元吨周环比下跌011四周前小麦国际现货价为855美元蒲式耳周环比上涨142大豆上周国产大豆价格为540026元吨周环比下跌167上周国际大豆现货价为60868美元吨周环比下跌178豆粕上周国产豆粕价格为471114元吨周环比下跌111上周豆粕进口豆山东价格为460700元吨周环比下跌100免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读13农林牧渔图表22上周玉米现货均价为293829元吨周环比下跌016图表23上周进口玉米完税价为278276元吨周环比下跌221元吨元吨进口玉米到岸完税价格CIF现货价玉米平均价350030003000280025002600200024002200150020001000180050016000202016202116202216202316202016202116202216202316资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表24上周国内小麦均价为321347元吨周环比下跌011图表25四周前小麦国际现货价为855美元蒲式耳周环比上涨142元吨美元蒲式耳现货价平均价小麦国际现货价小麦美3500163000141225001020008150061000450020202016202116202216202316020191214202012142021121420221214资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表26上周国产大豆价格为540026元吨周环比下跌167图表27上周国际大豆现货价为60868美元吨周环比下跌178元吨美元吨现货价大豆国际现货价大豆吨800700070060006005000500400400030030002002000100100002020152021152022152023150202016202116202216202316资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读14农林牧渔图表28上周国产豆粕价格为471114元吨周环比下跌111图表29上周豆粕进口豆山东价格为460700元吨周环比下跌100元吨元吨现货价豆粕6000现货价豆粕进口豆山东6000500050004000400030003000200020001000100002020162021162022162023160202016202116202216202316资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究糖价上周国内糖价为563900元吨周环比下跌053上周国际糖价为1881美分磅周环比下跌274图表30上周国内糖价为563900元吨周环比下跌053图表31上周国际糖价为1881美分磅周环比下跌274元吨食糖价格指数现货美分磅国际现货价原糖900035800070003060002550002040003000152000101000502020152021152022152023150202015202115202215202315资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读15农林牧渔水产养殖上周海参均价15600元公斤周环比持平上周鲍鱼均价14000元公斤周环比持平上周扇贝均价800元公斤周环比持平上周草鱼均价1450元公斤周环比持平上周鲤鱼均价1150元公斤周环比持平上周鲫鱼均价2800元公斤周环比持平图表32上周海参均价15600元公斤周环比持平图表33上周鲍鱼均价14000元公斤周环比持平元公斤元公斤大宗价海参大宗价鲍鱼300350250300250200200150150100100505000202016202116202216202316202016202116202216202316资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表34上周扇贝均价800元公斤周环比持平图表35上周草鱼均价1450元公斤周环比持平元公斤元公斤大宗价扇贝大宗价草鱼14301225102081564102502020162021162022162023160202016202116202216202316资料来源Wind华泰研究资料来源Wind华泰研究图表36上周鲤鱼均价1150元公斤周环比持平图表37上周鲫鱼均价2800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