上周主要观点：近期宏观面释放利好，甲醇跟随大宗商品整体反弹，但现实仍处偏弱阶段。且近期煤价松动回落，成本支撑有所减弱，05合约反弹空间有限，预计仍维持宽幅震荡运行。底部受预期偏好和进口缩量支撑，但顶部亦将被MTO利润不佳和新投产能的不利影响所限制，05-09价差可考虑逢高反套。PP-3MA持续走扩的驱动不在，可考虑开始逢高做缩，后期若港口MTO装置重启亦有利于此价差做缩头寸。
　　本周走势分析：截止至1.6日盘收盘，甲醇主力合约报收2632元/吨，环比上周下跌21元/吨，跌幅在0.79%。周初，内地甲醇大装置停车以及沿海和内地MTO装置计划重启的消息刺激甲醇价格重心上扬，但周中港口出现宽幅累库，下游表需再度大幅回落，受此拖累甲醇期价高位回落。
　　本周主要观点：近期宏观面释放利好配合供减需增的基本面边际变化助推了甲醇价格的连续上涨，但新增产能、需求孱弱、内地库存偏高以及港口逐步累库的压力仍然存在。且近期煤价弱稳运行，成本支撑减弱，05合约反弹的持续性存疑，维持宽幅震荡的观点不变。05-09价差逢高反套，PP-3MA逢高做缩，后期若港口MTO装置重启亦有利于此价差做缩头寸。
　　风险提示：新增投产不及预期；MTO装置超预期恢复；港口累库不及预期；煤炭价格大幅下跌

研究报告全文：甲醇周报基本面延续偏弱态势宽幅震荡格局不变肖彧联系人彭昕从业资格编号F3083960从业资格编号F03089078投资咨询编号Z00162962023年1月6日01周度观点周度重点目录02CONTENTS03价格价差仓单04供需基本面数据01周度观点周度观点上周主要观点近期宏观面释放利好甲醇跟随大宗商品整体反弹但现实仍处偏弱阶段且近期煤价松动回落成本支撑有所减弱05合约反弹空间有限预计仍维持宽幅震荡运行底部受预期偏好和进口缩量支撑但顶部亦将被MTO利润不佳和新投产能的不利影响所限制05-09价差可考虑逢高反套PP-3MA持续走扩的驱动不在可考虑开始逢高做缩后期若港口MTO装置重启亦有利于此价差做缩头寸本周走势分析截止至16日盘收盘甲醇主力合约报收2632元吨环比上周下跌21元吨跌幅在079周初内地甲醇大装置停车以及沿海和内地MTO装置计划重启的消息刺激甲醇价格重心上扬但周中港口出现宽幅累库下游表需再度大幅回落受此拖累甲醇期价高位回落本周主要观点近期宏观面释放利好配合供减需增的基本面边际变化助推了甲醇价格的连续上涨但新增产能需求孱弱内地库存偏高以及港口逐步累库的压力仍然存在且近期煤价弱稳运行成本支撑减弱05合约反弹的持续性存疑维持宽幅震荡的观点不变05-09价差逢高反套PP-3MA逢高做缩后期若港口MTO装置重启亦有利于此价差做缩头寸风险提示新增投产不及预期MTO装置超预期恢复港口累库不及预期煤炭价格大幅下跌02周度重点21甲醇开工率小幅走低全国甲醇开工率煤制甲醇开工率80857575706565605555202120222023202120222023天然气制甲醇开工率焦炉气制甲醇开工率70706055405025401030202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel全国甲醇整体装置开工率为6833较上周减少163同比偏低西北地区的开工率为8096较上周减少177同比偏低煤制甲醇开工率7397较上周减少221同比偏低天然气制甲醇开工率3462与上周持平同比偏高焦炉气制甲醇开工率6392较上周增加058同比偏高虽然内蒙古久泰200万吨年甲醇装置近期停车检修但宁夏鲲鹏60万吨年新装置已开始外卖产品宁夏宝丰三期240万吨年新增产能将在1月兑现供应整体维持充裕22煤制及气制甲醇利润均处亏损状态内蒙煤制甲醇生产模拟利润元吨川渝天然气制甲醇生产模拟利润元吨10002000500150010000500-5000-1000-500-1500-1000202120222023202120222023山西焦炉气制甲醇生产模拟利润元吨西北地区已出现2月份准备检修的企业今年因亏损问题春检节奏2500或较往年有所提前关注春检变化对供应端的影响2000150010005000-500202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel23国际甲醇开工率有所走低进口利润探底回升除中国以外的甲醇国际日度开工率进口模拟利润元吨806007540070652006005550-200-400202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel甲醇进口利润探底回升但同比仍处于偏低位置受寒潮影响美国OCI和Koch共计263万吨年的甲醇装置降负运行Sabalan165万吨年甲醇装置近日进入停车状态目前伊朗地区则因限气问题共计有1386万吨年的甲醇产能处于停车及降负状态叠加前期美制裁伊朗石化经纪商影响国内2023年一季度的甲醇进口量将出现明显下降24内地库存延续下降西北地区企业库存万吨全国企业总库存万吨406030452030101500202120222023202120222023待发订单量万吨内地企业总库存较上周减少204万吨在4947万吨环比减少396同50比偏高西北地区企业库存较上周减少131万吨在2975万吨环比减40少422同比偏高除华北华中和东北地区库上涨外其余地区库存30均下降甲醇内地订单量在2863万吨较上周增加070万吨涨幅达250同比偏低2010下游适量补货上游工厂整体出货较好加之临近春节企业装车速度或有所加快同时企业或将继续积极排库整体出货量或将增加故整体库0存或将继续减少202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel25MTO开工率维持低位沿海MTO装置亏损仍较为严重新兴需求MTO开工率外采甲醇MTO开工率100120901008080706060402050202120222023202120222023华东沿海MTO装置加权模拟利润元吨内蒙MTO装置A综合模拟利润元吨1500300010002000500100000-500-1000-1000-2000-1500-3000-2000-4000202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel国内甲醇制烯烃装置开工率在7342较上周下降028同比偏低外采甲醇MTO开工率在5213与上周持平同比偏低MTO装置开工率依旧偏低但近期关于浙江兴兴恢复长约供货后即将重启的炒作预期升温叠加鲁西化工和中原大化近期有重启计划需求端边际回暖的概率有所增加但由于目前MTO装置仍处在大幅亏损的状态沿海和内地几套MTO装置的实际恢复情况有待进一步跟踪关注其兑现程度26传统下游加权开工率小幅回升传统下游综合利润偏低传统下游需求加权开工率传统下游需求加权综合模拟利润元吨55250050200045150040100035500300202120222023202120222023传统下游需求加权综合模拟利润剔除醋酸元吨甲醛开工率环比下降417二甲醚MTBE和醋酸开工率分别环比上涨70011162和145传统下游加权开工率上涨036至4507同600比偏低500400传统下游未有起色仍处消费淡季综合利润维持弱势震荡部分下游工300厂已开始放假对甲醇需求暂无利好提振2001000-100-200-300202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel27港口库存逐步累积港口总库存万吨港口可流通库存万吨1404030100206010020202120222023202120222023周度到港量万吨主港库存在785万吨较上周上涨1205万吨涨幅高达1813同比50偏高进口船货集中到港卸货且部分库区提货速度下降本周港口库存相应累积4030到港量为3897万吨较上周上涨2394万吨环比涨幅15928周期内卸货速度好转主要消化前期浮仓量到港总量宽幅增加2010下周期卸货计划依旧较多若卸货速度正常预计下周甲醇港口库存或继续大幅累库0202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel28下游存节前备货需求原料库存逐步累积至高位传统下游厂家采购量万吨MTO企业采购量万吨650540430320211000202120222023202120222023传统下游原料库存万吨MTO企业库存万吨2010015801060540020202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel传统下游的采购量在378万吨环比增加009万吨同比偏高MTO企业采购量在2690万吨环比增加1626万吨同比偏高传统下游原料库存在1530万吨环比增加031万吨同比偏高MTO企业库存在698万吨环比增加01万吨同比偏高29Contango结构渐显港口基差走弱甲醇期限结构元吨甲醇期限结构元吨2800280027002600270025002600240025002400江苏现货价格MA301MA305MA30920231520221229202212222023152022122920221222主力合约港口基差元吨本周沿海现货基差较节前走弱累库格局以及春节持货意愿弱将对现800货基差带来压制6004002000-200-400-600MA105MA205MA305数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel03价格价差仓单31期现货价格甲醇主力合约收盘价元吨450039003300270021001500202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31期现货价格国内主产区现货价格元吨国内主销区现货价格元吨3600350032003000250028002000240015002000内蒙鲁南西南江苏华南国际现货价格美元吨进口模拟利润元吨5506005004004504002003500300250-200-400CFR中国主港CFR东南亚FOB美国海湾FOB鹿特丹202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32现货价差及运费江苏鲁南现货价差元吨江苏内蒙现货价差元吨60010004008002006000400-200200-4000-600-200-800-400-1000-600202120222023202120222023江苏西南现货价差元吨6004002000-200-400-600-800202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32现货价差及运费鲁南内蒙现货价差元吨华南江苏现货价差元吨100050080040060030020040010020000-100-200-200-400-300-600-400202120222023202120222023蒙北至鲁北运费元吨蒙南至鲁北运费元吨4505504503503502502501501505050202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32现货价差及运费外盘区域价差美元吨外盘区域价差美元吨16020012015080100405000-50-40CFR东南亚-CFR中国主港FOB美湾-CFR中国主港-100FOB鹿特丹-CFR中国主港中国至东南亚运费CFR印度-CFR中国主港CFR韩国-CFR中国主港中国至美国运费中国至欧洲运费中国到印度运费中国到东北亚运费数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel