前期观点：自身基本面来看，随着气温下降，民用气需求将逐步回升，同时PDH装置即期利润有所修复，装置开工率将逐步回升均支撑期价，策略上采取逢低轻仓做多远月合约的操作思路，短期密切关注原油价格走势。
　　月度走势：期货主力合约指数整体呈下行走势，主要是受到LPG燃烧需求未能兑付，需求不佳影响。叠加原油端走弱以及以1月CP价格下调为代表的海外进口成本下行，盘面整体维持深度贴水。
　　当前观点：盘面近月主力受交易所仓单交割因素压制持续深度贴水结构，近日北美寒潮带来短期减产，但影响有限且高库存态势仍在，海外市场价格以底部小幅弱反弹为主。国内近期燃气需求恢复缓慢需求增量明显不及预期，化工端利润修复但节前改善空间不大，现货端除前期大幅降价的北方醚后外国产气总体偏弱运行。内外市场强弱分化修复价差，短期多空因素对冲下现货呈现窄幅震荡，操作思路整体维持反弹逢高做空为主。
　　风险提示：原油端悲观预期持续；气温回暖燃烧需求显著缩量；PDH装置利润持续深度亏损，打压开工率及新装置投产进度

研究报告全文：LPG月度报告原油端拖累估值回升受阻肖彧联系人庄倚天从业资格编号F3083960从业资格编号F3078178投资咨询编号Z00162962023年1月6日01主要观点02主要重点目录03炼厂开工及进口船期CONTENTS04深加工需求追踪05库存与仓单01主要观点11月度观点前期观点自身基本面来看随着气温下降民用气需求将逐步回升同时PDH装置即期利润有所修复装置开工率将逐步回升均支撑期价策略上采取逢低轻仓做多远月合约的操作思路短期密切关注原油价格走势月度走势期货主力合约指数整体呈下行走势主要是受到LPG燃烧需求未能兑付需求不佳影响叠加原油端走弱以及以1月CP价格下调为代表的海外进口成本下行盘面整体维持深度贴水当前观点盘面近月主力受交易所仓单交割因素压制持续深度贴水结构近日北美寒潮带来短期减产但影响有限且高库存态势仍在海外市场价格以底部小幅弱反弹为主国内近期燃气需求恢复缓慢需求增量明显不及预期化工端利润修复但节前改善空间不大现货端除前期大幅降价的北方醚后外国产气总体偏弱运行内外市场强弱分化修复价差短期多空因素对冲下现货呈现窄幅震荡操作思路整体维持反弹逢高做空为主风险提示原油端悲观预期持续气温回暖燃烧需求显著缩量PDH装置利润持续深度亏损打压开工率及新装置投产进度02月度重点21期货走势主力合约走势期货合约基差变动月间价差变化22现货走势南方各地民用气价格北方各地民用气价格全国醚后碳四均价23CP价格CP长协价格美元吨CP预测价格美元吨丙丁烷价格走势对比24美国丙烷美国丙烷伴生产量百万桶日美国丙烷净出口百万桶日美国丙烷库存03炼厂开工及进口船期31国产供应主营炼厂周度产量万吨民用气商品量及价格32进口供应进口周度到港量万吨月度进口总量千吨33进口价格及利润进口货源价格平均进口利润华南04民用及深加工需求41民用端华南民用气价季节性LPGLNG比价华南42深加工C3PDH装置开工PDH装置利润43深加工C4MTBE装置开工率MTBE装置利润43深加工C4烷基化装置开工率烷基化装置利润05库存与仓单51库存进口码头库存区域炼厂库存