上周主要观点：在供需双弱背景下，煤价将延续偏弱走势。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。
　　本周走势分析：目前国内主流国有大矿多保持正常生产，个别民营小矿存在停减产现象，同时有部分煤矿陆续发布放假计划，供应端增量空间整体受限。北方港口煤炭库存继续回升，高热资源煤价仍有承压，中低热值资源煤价止跌小涨。受我国煤炭市场偏弱影响，进口市场交易也普遍冷清，进口煤价格小幅下滑。临近春节，随着放假企业数量增加，我国终端企业对进口煤采购数量继续下滑。短期内，进口市场成交将延续偏弱态势。电力方面，近期气温略高于去年同期，同时部分下游工厂提前停工放假，电厂日耗提升动力不足，补库多以兑现长协为主，采购市场煤积极性不高。非电方面，目前处于化工等行业传统淡季，且盈利情况较不理想，终端用户采购多按需进行，个别用户开启节前备货工作，但采购量整体不及往年，难以对市场形成全面支撑。
　　本周主要观点：随着春节的临近，主产区部分民营煤矿陆续放假，供给端出现阶段性收紧。近期市场有传闻称澳洲煤进口将放开，已批准部分电厂进口澳洲煤。若后期放开进口澳煤限制，可以有效缓解国内高卡货源偏紧的现状。同时，进口煤来源可选择性增加，也有助于提升下游电厂采购议价权。煤炭冬季消费旺季逐渐进入尾声，电厂日耗并未出现超预期增长，在库存相对充足下，终端采购积极性愈发显弱。加上工业企业陆续进入放假状态，年前采购需求仍将疲软，对市场煤价支撑力度有限。随着春节期间传统用电低谷期到来，市场采购需求将愈发平淡，预计年前煤炭市场仍将偏弱稳运行。动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格，持仓交易活跃度过低，操作上观望为主。
　　风险提示：产地供应超预期收缩；非电需求超预期恢复

研究报告全文：动力煤周报供应阶段性收紧需求仍将疲软节前弱稳运行肖彧联系人彭昕从业资格编号F3083960从业资格编号F03089078投资咨询编号Z00162962023年1月6日01周度观点目录02价格基差成交持仓CONTENTS03供需基本面数据01周度观点周度观点上周主要观点在供需双弱背景下煤价将延续偏弱走势动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格持仓交易活跃度过低操作上观望为主本周走势分析目前国内主流国有大矿多保持正常生产个别民营小矿存在停减产现象同时有部分煤矿陆续发布放假计划供应端增量空间整体受限北方港口煤炭库存继续回升高热资源煤价仍有承压中低热值资源煤价止跌小涨受我国煤炭市场偏弱影响进口市场交易也普遍冷清进口煤价格小幅下滑临近春节随着放假企业数量增加我国终端企业对进口煤采购数量继续下滑短期内进口市场成交将延续偏弱态势电力方面近期气温略高于去年同期同时部分下游工厂提前停工放假电厂日耗提升动力不足补库多以兑现长协为主采购市场煤积极性不高非电方面目前处于化工等行业传统淡季且盈利情况较不理想终端用户采购多按需进行个别用户开启节前备货工作但采购量整体不及往年难以对市场形成全面支撑本周主要观点随着春节的临近主产区部分民营煤矿陆续放假供给端出现阶段性收紧近期市场有传闻称澳洲煤进口将放开已批准部分电厂进口澳洲煤若后期放开进口澳煤限制可以有效缓解国内高卡货源偏紧的现状同时进口煤来源可选择性增加也有助于提升下游电厂采购议价权煤炭冬季消费旺季逐渐进入尾声电厂日耗并未出现超预期增长在库存相对充足下终端采购积极性愈发显弱加上工业企业陆续进入放假状态年前采购需求仍将疲软对市场煤价支撑力度有限随着春节期间传统用电低谷期到来市场采购需求将愈发平淡预计年前煤炭市场仍将偏弱稳运行动力煤期货合约开平仓和保证金管控严格持仓交易活跃度过低操作上观望为主风险提示产地供应超预期收缩非电需求超预期恢复02价格基差成交持仓21期现货价格动力煤主力合约收盘价元吨19001700150013001100900700500数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel21期现货价格动力煤产地现货价格元吨动力煤港口现货价格元吨180020001800140016001400100012006001000800200600坑口价含税动力沫煤Q5500内蒙古坑口价含税动力沫煤Q5500大同平仓价动力沫煤内蒙古产5500秦皇岛平仓价动力沫煤山西产5500京唐港坑口价含税动力沫煤Q5500榆林平仓价动力沫煤内蒙古产5500天津港平仓价动力沫煤内蒙古产5500曹妃甸港动力煤价格指数及秦皇岛平仓含税价元吨秦皇岛港年度长协价元吨14008001200750100070080065060040060020055005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月动力煤价格指数RMBCCI5500含税平仓含税价动力煤Q5500秦皇岛2020202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel21期现货价格国际现货价格美元吨国际海运费美元吨35400300252001510005欧洲ARA港动力煤离岸价理查德RB动力煤离岸价国际煤炭海运费海岬型纽卡斯尔-中国国际煤炭海运费巴拿马型纽卡斯尔-中国纽卡斯尔NEWC动力煤离岸价国际煤炭海运费海岬型理查德兹萨尔达尼亚-中国国际煤炭海运费巴拿马型理查德兹萨尔达尼亚-中国进口动力煤价格指数元吨进口煤与国内港口煤价差元吨1800700600140050040010003006002001002000-100-200动力煤价格指数RMBCCI进口3800含税动力煤价格指数RMBCCI进口4700含税印尼-国内港口Q5500数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel22期现基差及成交持仓量主力合约基差元吨主力合约持仓量手10003500008003000002500006002000004001500002001000000500000-200-400ZC101ZC201ZC301202120222023主力合约成交量手120000010000008000006000004000002000000202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel03供需基本面数据31供应端鄂尔多斯地区煤矿周度开工率10080604020202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端环渤海四港煤炭周度日均调入量万吨环渤海四港煤炭周度日均净调入量万吨115401003020851070055-1040-20-30202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端秦皇岛港煤炭周度日均调入量万吨秦皇岛港煤炭周度日均净调入量万吨6515551045535025-515-10-15202120222023202120222023曹妃甸港煤炭周度日均调入量万吨曹妃甸港煤炭周度日均净调入量万吨3515301025205151005-50-10202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端国投京唐港煤炭周度日均调入量万吨国投京唐港煤炭周度日均净调入量万吨2012168124804-40-8-12202120222023202120222023京唐老港煤炭周度日均调入量万吨京唐老港煤炭周度日均净调入量万吨105483621402-1-20-3-4202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel31供应端三峡入库流量立方米秒三峡出库流量立方米秒600004000040000200002000000202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海四港煤炭周度日均吞吐量万吨秦皇岛港煤炭周度日均吞吐量万吨1306511510050857035554020202120222023202120222023曹妃甸港煤炭周度日均吞吐量万吨国投京唐港煤炭周度日均吞吐量万吨35203016252012158104500202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端国内海运运费价格指数点国内海运运费元吨160090701200508003010400秦皇岛-广州5-6万DWT秦皇岛-上海4-5万DWTCBCFI煤炭综合指数海运煤炭运价指数OCFI综合秦皇岛-张家港2-3万DWT国内陆运运费价格元吨公里110907050301鄂尔多斯煤炭公路运价指数短途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数中途运输鄂尔多斯煤炭公路运价指数长途运输数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海三港锚地船舶周度日均总数艘秦皇岛港锚地船舶周度日均总数艘1501001258010060755040252000202120222023202120222023曹妃甸港锚地船舶周度日均总数艘国投京唐港锚地船舶周度日均总数艘403025302020151010500202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端环渤海三港预到船舶周度日均总数艘秦皇岛港预到船舶周度日均总数艘3520152510155502020202120222023202120222023曹妃甸港预到船舶周度日均总数艘国投京唐港预到船舶周度日均总数艘168141261084642200202120222023202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel32需求端六大发电集团煤炭库存量万吨六大发电集团日均耗煤量万吨17001109014007011005080030202120222023202120222023六大发电集团煤炭库存可用天数天3525155202120222023数据来源同花顺Wind卓创资讯Mysteel