投资要点
　　压制因素逐渐解除，布局成长正当时。
　　中国的疫情防控政策还将持续优化，从而有利于中国社会稳定健康发展。过去三年中国疫情防控取得伟大的胜利，保护了广大人民群众的生命安全。随着疫情和经济、社会形势的变化，2022年4季度后期开始，国务院发布“优化疫情防控二十条措施”、国务院副总理表示“我国疫情防控面临新形势新任务”，各地的疫情防控“不停步”地优化。从稳就业的视角来看，未来疫情防控优化将持续，最终克服疫情对就业和社会生活的冲击。
　　 2023年美债长端利率变动幅度对于美联储加息的敏感性将会下降。美联储2023年的政策利率将不再“落后于曲线”，所以，加息空间相比于2022年将显著缩窄。展望中期，美债收益率有望确认筑顶回落，对成长风格的压制逐步解除。
　　从交易角度来看，新能源等成长赛道拥挤度已降至中等偏低或较低水位，拥挤度压力明显消化，长坡厚雪的成长板块再迎配置良机。
　　新能源行业：当前我国新能源车市场持续扩大，渗透率保持上升趋势；光伏方面，大基地一期项目稳步推进，为年地面电站装机提供有效保障；储能方面，顶层设计不断完善储能商业模式。
　　医药行业：此前，市场对于集采等药品、耗材控费降价政策过于悲观，随着近期政策呈温和化趋势；加之部分业绩受集采影响企业逐渐走出低谷，“第二增长曲线”持续走强，前期受政策压制估值或部分传统业务受损的产品型公司有望逐步实现估值修复与业绩修复。
　　创成长指数（399296.SZ）以创业板上市股票为样本空间，从成长、动量两个维度对上市公司进行综合评价，是覆盖A股成长板块的优良指数。
　　指数表现：长期业绩优异，优于创业板指和其它主流宽基指数。
　　指数流动性：成交活跃，可容纳较大规模的资金。
　　市值分布：成分股加权平均自由流通市值1123亿元，大中小市值风格兼具。
　　行业分布：重点配置电力设备及新能源、医药等高成长行业。
　　估值水平：创成长指数市盈率(TTM)、市净率(LF)分别位于统计区间内从低到高的27.43%、20.68%分位数，配置价值凸显。
　　指数特征：成长性与盈利能力均优于创业板指与其它主流宽基指数。
　　1月9日起创成长ETF（159967）场内简称改为创业板成长ETF。该ETF于2019年6月21日成立，跟踪创成长指数，为投资者提供了布局成长股的便捷工具。
　　风险提示：板块表现不达预期风险；本基金属于股票型基金，预期风险收益水平较高；指数与基金历史表现不代表未来。

研究报告全文：定量研证券研究报告究分析师emailAuthortitle郑兆磊zhengzhaoleixyzqcomcnS0190520080006冬去春来做多成长专createTime12023年1月6日题报assAuthor投资要点summary告压制因素逐渐解除布局成长正当时中国的疫情防控政策还将持续优化从而有利于中国社会稳定健康发展过去三年中国疫情防控取得伟大的胜利保护了广大人民群众的生命安全随着疫情和经济社会形势的变化2022年4季度后期开始国务院发布优化疫情防控二十条措施国务院副总理表示我国疫情防控面临新形势新任务各地的疫情防控不停步地优化从稳就业的视角来看未来疫情防控优化将持续最终克服疫情对就业和社会生活的冲击2023年美债长端利率变动幅度对于美联储加息的敏感性将会下降美联储2023年的政策利率将不再落后于曲线所以加息空间相比于2022年将显著缩窄展望中期美债收益率有望确认筑顶回落对成长风格的压制逐步解除从交易角度来看新能源等成长赛道拥挤度已降至中等偏低或较低水位拥挤度压力明显消化长坡厚雪的成长板块再迎配置良机新能源行业当前我国新能源车市场持续扩大渗透率保持上升趋势光伏方面大基地一期项目稳步推进为年地面电站装机提供有效保障储能方面顶层设计不断完善储能商业模式医药行业此前市场对于集采等药品耗材控费降价政策过于悲观随着近期政策呈温和化趋势加之部分业绩受集采影响企业逐渐走出低谷第二增长曲线持续走强前期受政策压制估值或部分传统业务受损的产品型公司有望逐步实现估值修复与业绩修复创成长指数399296SZ以创业板上市股票为样本空间从成长动量两个维度对上市公司进行综合评价是覆盖A股成长板块的优良指数指数表现长期业绩优异优于创业板指和其它主流宽基指数指数流动性成交活跃可容纳较大规模的资金市值分布成分股加权平均自由流通市值1123亿元大中小市值风格兼具行业分布重点配置电力设备及新能源医药等高成长行业估值水平创成长指数市盈率TTM市净率LF分别位于统计区间内从低到高的27432068分位数配置价值凸显指数特征成长性与盈利能力均优于创业板指与其它主流宽基指数1月9日起创成长ETF159967场内简称改为创业板成长ETF该ETF于2019年6月21日成立跟踪创成长指数为投资者提供了布局成长股的便捷工具风险提示板块表现不达预期风险本基金属于股票型基金预期风险收益水平较高指数与基金历史表现不代表未来请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明定量研究专题报告目录1压制因素逐渐解除布局成长正当时-4-11经济有望逐渐迈入复苏之路-4-12美债收益率有望筑顶对成长风格的压制逐渐消散-5-13长坡厚雪关注高成长行业的投资机会-7-2创成长指数399296SZ动态挑选高成长标的-13-21指数编制量化方式挑选高成长个股-13-22指数表现长期业绩优于创业板指-15-23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模的资金-15-24市值分布大中小市值兼具-16-25行业分布重仓电新医药等高成长行业-17-26估值水平位于统计区间偏低位置配置价值凸显-17-27指数成分股囊括多行业高成长龙头个股-18-28指数特征盈利能力与成长性优异-18-3创业板成长ETF159967紧密跟踪创成长指数-19-31产品介绍-19-32产品表现跟踪误差小能稳健跟住目标指数-20-33基金公司ETF产品线布局丰富-21-图表目录图1截至2022年10月出口社零PPI工业企业利润均呈现同比转负-4-图21984年以后美长端利率基本早于政策利率见顶-6-图3成长风格近年来明显跑赢价值风格-6-图4价值板块拥挤度指标-7-图5成长板块拥挤度指标-7-图62022年9月新能源乘用车批发销量达675万辆-8-图72022年9月A00及A0级别车型占比达33-8-图8造车新势力趋势良好-9-图92006年初至今医药板块收益率我国卫生总费用增长情况与申万医药生物指数盈利情况-12-图10创成长指数历史净值走势-15-图11创成长指数季度日均成交量及成交额-16-图12成分股自由流通市值权重分布-16-图13成分股自由流通市值数量分布只-16-图14创成长指数行业权重分布-17-图15创成长指数统计区间内估值水平-17-图16指数营业收入同比增速比较-19-图17指数归母净利润同比增速比较-19-图18指数销售毛利率比较-19-图19指数ROE比较-19-图20创业板成长ETF历史走势-20-表1一期大基地项目-9-表22021年保障性并网项目-10-表3顶层设计加速完善储能商业模式-11-表4创成长指数基本信息-14-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-定量研究专题报告表5创成长指数历史表现-15-表6创成长指数前十大成分股-18-表7华夏创业板动量成长交易型开放式指数证券投资基金基本信息-20-表8华夏基金ETF产品布局一览-21-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-定量研究专题报告报告正文1压制因素逐渐解除布局成长正当时11经济有望逐渐迈入复苏之路明年作为党的二十大后的开局之年宏观自上而下的统筹效率将提升2022年底我国主要经济数据位于临界值水平截至2022年10月出口社零PPI工业企业利润均呈现同比转负但办法总比困难多稳就业稳增长的必要性大幅提升图1截至2022年10月出口社零PPI工业企业利润均呈现同比转负数据来源Wind兴业证券经济与金融研究院全球策略团队整理2022年12月经济工作会议确认了政策宽松将持续1会议定调经济仍有压力明确要求加大宏观政策调控力度财政上强调继续加力提效方式上突出优化组合赤字专项债贴息等工具并要求加大中央对地方的转移支付力度考虑到11月以来2023年地方债提前批额度已经陆续下达不仅时间上较去年更早且一些地方表示今年所获提前批额度更高于上年预计基建有望继续强力支撑明年经济货币上基本延续近年来精准有力保持流动性合理充裕定调结构上继续突出对小微企业科技创新绿色发展等领域的支持2对于明年经济工作安排上重点要求扩大内需会议延续此前政治局会议定调从五个方面作出部署并将着力扩大国内需求放在首位要求把恢复和扩大消费摆在优先位置通过增强消费能力改善消费条件创新消费场景等方式挖掘消费市场潜力同时会议还要求过政府投资和政策激励有效带动全社会投资结合近期出台的扩大内需战略规划纲要内需是明年工作重中之重其中消费的基础请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-定量研究专题报告作用和投资的关键作用将进一步得到体现3对于地产会议新增支持改善性住房需求并要求通过满足合理融资需求推动行业重组并购改善优质头部房企资产负债状况等方式推动房地产市场平稳发展有望带动2023年地产基本面改善地产风险进一步化解4对于疫情防控会议明确要求因时因势优化疫情防控措施并将工作重点放在短期的顺利渡过流行期确保平稳转段上可以预计2023年中国的疫情防控政策还将持续优化从而有利于中国社会稳定健康发展过去三年中国疫情防控取得伟大的胜利保护了广大人民群众的生命安全随着疫情和经济社会形势的变化2022年4季度后期开始国务院发布优化疫情防控二十条措施国务院副总理表示我国疫情防控面临新形势新任务各地的疫情防控不停步地优化从稳就业的视角来看2023年疫情防控优化将持续最终克服疫情对就业和社会生活的冲击12美债收益率有望筑顶对成长风格的压制逐渐消散2023年美债长端利率变动幅度对于美联储加息的敏感性将会下降美联储2023年的政策利率将不再落后于曲线所以加息空间相比于2022年将显著缩窄政策利率将在满足限制性利率水平的基础上基于就业和通胀数据进行综合考虑综合来看美债长端利率有望震荡回落当前联储引导的利率路径预期对经济已具有限制级水平截至2022110410Y-2Y美债期限利差为-49bp倒挂程度已经处于1982年以来较为极端的水平在此基础之上继续加息超预期加息将会带来更高的经济衰退风险10年期美债收益率有望在2022年Q4率先构筑顶部以史为鉴1984年至今的数轮美联储加息周期美债长端利率见顶往往都领先于政策利率见顶2-4个月而本次加息周期对应的是过去30年所罕见的美国高通胀所以此轮美债长端利率领先于美国政策利率见顶的时间间隔可能会更久请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-定量研究专题报告图21984年以后美长端利率基本早于政策利率见顶数据来源Bloomberg兴业证券经济与金融研究院全球策略团队整理注上图单位为展望中期美债收益率有望确认筑顶回落对成长风格的压制逐步解除中国经济复苏的预期提升中国优质股票有望迎来全球投资者特别是长线资金的再配置图3成长风格近年来明显跑赢价值风格资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2019年1月1日至2022年11月30日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-定量研究专题报告13长坡厚雪关注高成长行业的投资机会从交易角度来看价值板块拥挤度已升至较高区间而新能源等成长赛道拥挤度已降至中等偏低或较低水位拥挤度压力明显消化长坡厚雪的成长板块再迎配置良机图4价值板块拥挤度指标价值-拥挤度指标左轴均值左轴90均值1标准差左轴均值15标准差左轴900080价值指数右轴85007080006075005070004065003060002055001050002019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院策略团队整理数据日期截至2022年12月16日图5成长板块拥挤度指标成长-拥挤度指标左轴均值左轴90均值1标准差左轴均值15标准差左轴7500成长指数右轴807000706500606000505500405000302045001040002019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院策略团队整理数据日期截至2022年12月16日131新能源行业稳步向前当前我国新能源车市场持续扩大渗透率保持上升趋势2022年上半年车企开启涨价及疫情的反复影响导致国内新能源汽车销量遭遇滑铁卢4月新能源车销量下降至28万辆但随着复工复产进行行业快速恢复第三季度新能源市请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-定量研究专题报告场持续扩大劲头十足2022年1-9月中国新能源乘用车批发销量高达4341万辆同比实现增长949凸显市场韧性十足1-9月新能源车渗透率达260图62022年9月新能源乘用车批发销量达675万辆资料来源乘联会兴业证券经济与金融研究院电新团队整理经济型车型正在崛起有力支撑车市淡季从车型上看A00及A0的经济型车型崛起2022年1-9月批发销量分别为974万辆589万辆总计1563万辆占比360保持高占比A00级军团车以五菱宏光Mini为代表的自主表现相对较强QQ冰淇淋奔奔等车型也表现优秀其中五菱宏光MINI多次位列月总体乘用车销量前三位A0级车型目前集中在4米和44米左右的空间价格在10万元左右的产品图72022年9月A00及A0级别车型占比达33资料来源乘联会兴业证券经济与金融研究院电新团队整理造车新势力22Q3销量趋势良好销量持续上扬五家新势力车企2022年1-9月销量467万辆曾经的新势力二线品牌哪吒销量持续上扬月销量直逼2万请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-定量研究专题报告辆其良好的供应链管理及精准的产品定价正逐渐打破先发优势多次夺得销售冠军小鹏今年整体销量表现不俗今年1-9月累计交付986万辆已超过2021年全年交付量8月理想处于新车型交付与主力车型One交替的过渡期销售不足五千完成新车型换代后理想销量得到明显改善零跑蔚来销量较为稳定蔚来ES7逐步上量产品结构较为均衡图8造车新势力趋势良好资料来源车企官网兴业证券经济与金融研究院电新团队整理光伏方面当前大基地一期项目稳步推进为地面电站装机提供有效保障十四五期间预计风光大基地项目总量200GW以上其中第一批大基地项目涉及19个省份规模总计9705GW目前一期大基地开工率已经达到902022年底前风光项目投产容量合计4571GW按照50光伏装机计算规模近23GW大基地二期再起航要求落实消纳市场鼓励最大化发挥储能效益2022年2月国家发改委和国家能源局发布以沙漠戈壁荒漠地区为重点的大型风电光伏基地规划布局方案第二批风光大基地规划落地总量达455GW其中十四五期间规划建设风光基地总装机约200GW十五五时期规划建设风光基地总装机约255GW包括外送165GW本地自用90GW第二批风光大基地主要集中在三北地区更加关注消纳利用与配套储能坚持联营优先多能互补鼓励煤电风光储联营表1一期大基地项目2022年投产容量GW2023年投产容量GW内蒙古自治区86116青海省379甘肃省33525陕西省845宁夏自治区21新疆自治区240辽宁省135275吉林省433请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-定量研究专题报告黑龙江省028河北省1317山西省1505山东省02四川省0806云南省148122贵州省1614广西自治区398202安徽省0408湖南省0505新疆生产建设兵团1515合计45715134资料来源发改委国家能源局光伏們兴业证券经济与金融研究院电新团队整理保障性并网项目同样为2022年地面电站项目提供支撑2021年各省公布的保障性并网光伏项目达到6537GW假设按照22年13并网率则平价项目装机可达21GW表22021年保障性并网项目省份光伏GW风电GW风光合计GW内蒙古385680河北省1141120山西省971149湖北省760096江西省1455天津市203096山东省237308广西466561安徽省400100陕西省519088辽宁省1220广东省900甘肃省1200新疆526合计653734182626资料来源各地能源局发改委等政府部门兴业证券经济与金融研究院电新团队整理储能方面顶层设计不断完善储能商业模式2021年以来针对储能行业商业模式的制度不断优化改善新型储能发展的商业环境2021年7月发改委发布关于加快推动新型储能发展的指导意见明确储能发展规划并提出2025年3000万千瓦以上规模计划2021年12月国家能源局发布电力并网运行管理规定和电力辅助服务管理办法新增了新型储能为独立市场主体新增转动惯量爬坡调相等辅助服务品种建立用户参与的分担共享机制对储能行业的发展形成实质性利好2022年3月国家能源局发布推进电力现货市场建设工作通知明确加快建设全国统一电力市场体系以市场化方式促进电力资源优化配置请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-定量研究专题报告表3顶层设计加速完善储能商业模式时间文件内容关于加快推动新型储能发到2025年实现新型储能从商业化初期向规模化发展转变装机规模达300020210724展的指导意见万千瓦以上到2030年实现新型储能全面市场化发展在国家层面明确配建储能的比例由发电企业通过市场化方式配置调峰和储能关于鼓励可再生能源发电资源努力实现应对气候变化自主贡献目标促进风电太阳能发电等可再生20210729企业自建或购买调峰能力增能源大力发展和充分消纳鼓励发电企业通过自建或购买调峰储能能力的方式加并网规模的通知增加可再生能源发电装机并网规模新型储能项目管理规范暂行电化学储能规范了储能全流程管理要求明确无歧视并网对国家各相关管理部门的安20210924电站安全管理暂行办法征全职责进行了梳理和划分明确各环节消防安全的管理与责任求意见稿正式将新型储能作为市场主体纳入到国家并网运行管理及辅助服务管理中电力系统辅助服务管理办新增转动惯量爬坡调相稳控切机快速切负荷等辅助服务品种以进一20211221法电力系统辅助服务步支撑新能源接入和消纳提升电力系统可靠性和电能质量同时推动建立用管理办法征求意见稿户参与的分担共享机制疏导电力系统运行日益增加的辅助服务费用国家发展改革委办公厅国深化电力体制改革加快建设全国统一电力市场体系以市场化方式促进电力家能源局综合司关于加快推资源优化配置第一批试点地区2022年开展现货市场长周期连续试运行第二20220221进电力现货市场建设工作的批2022年6月底前启动现货市场试运行其他地区要在2022年一季度上报现通知货市场建设方案十四五新型储能发展实施加快推动商业模式和体制机制创新在重点地区先行先试推动技术革新产20220321方案业升级成本下降有效支撑新型储能产业市场化可持续发展资料来源国务院发改委国家能源局兴业证券经济与金融研究院电新团队整理132医药行业创新升级布局成长随着市场对于控费降价政策的预期呈边际改善医药板块有望迎来困境反转行情此前市场对于集采等药品耗材控费降价政策过于悲观随着近期政策呈温和化趋势加之部分业绩受集采影响企业逐渐走出低谷第二增长曲线持续走强前期受政策压制估值或部分传统业务受损的产品型公司有望逐步实现估值修复与业绩修复参考2019年至今板块行情医药行业先后迎来了创新药-创新药产业链创新医疗器械-医疗服务的行业景气度传导预计随着产品型公司的景气度不断提升后续也将沿着产业链向上下游进行传导在医药板块内部实现轮动以史为鉴需求扩张是医药板块实现超额收益的核心驱动力从中观层面来看回顾2011-2020年的过往十年无论是整体卫生总费用还是具体到政府社会个人现金卫生支出均保持了良好的增长态势且卫生总费用GDP比值也呈稳步增长趋势从2011年的50逐步提升至2020年的71根据2021年我国卫生健康事业发展统计公报2021年初步推算数在2020年的较高基数之上政府卫生支出同比下滑约6而社会卫生支出与个人现金卫生支出仍保持了良好的增长态势分别同比增长约12和5卫生总费用达755936亿元同比增长约5占同年GDP比值略有下降至65就美德英日等发达国家请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-定量研究专题报告卫生总费用动辄10以上的GDP占比而言仍有较大提升空间根据国家医疗保障局数据2022年1-8月我国基本医疗保险基金含生育保险总收入1914381亿元同比增长57亦保持着稳健的增长水平展望未来预计医疗卫生支出的总盘子仍将实现可持续增长板块成长性不言而喻图92006年初至今医药板块收益率我国卫生总费用增长情况与申万医药生物指数盈利情况资料来源Wind国家统计局国家卫健委兴业证券经济与金融研究院医药团队整理截止20221101创新消费升级推动内需高端制造有望打开外需市场聚焦国内目前以国家医保为主要支付方的严肃医疗市场腾笼换鸟机遇犹存在保障量的前提之下提升质也是医保改革的重点工作之一国家医保局持续推进医保药品目请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-12-定量研究专题报告录调整对创新药品予以支持和倾斜从需求侧引导医药企业加大创新力度提高竞争能力推动医药产品创新发展同时对创新医疗器械的发展亦给予充分支持在集中带量采购之外留出一定市场为创新产品开拓市场提供空间未来随着商业健康保险慈善捐赠医疗互助等多方力量的参与协作我国医疗保障体系也将不断发展健全进一步满足人民群众多元化保障需求而在以个人支付为主的消费医疗市场随着我国经济实力不断提升公众健康意识日益增强以及对美好生活的内在向往消费升级势不可挡而伴随高端消费不断下沉渗透率稳步提升消费医疗市场想象空间可观放眼海外在全球医药产业链供应链加快重塑的当下中国医药产业有望迎来全球价值链地位提升的新一轮机遇期打开海外市场需求从人口红利向工程师红利逐步迁移中国医药产业的国际竞争优势也有望随之从单一成本优势向差异化产品优势及高效创新优势如创新药领域的临床研发优势医疗器械领域的医工合作创新优势等不断提升畅通国内国际双循环中国医药产业大有可为2创成长指数399296SZ动态挑选高成长标的创业板动量成长指数由创业板市场中具有良好成长能力和动量效应的50只股票组成反映创业板中成长能力良好动量效应显著的上市公司整体运行情况21指数编制量化方式挑选高成长个股创成长指数399296SZ以创业板上市股票为样本空间从成长动量两个维度对上市公司进行综合评价指数以2012年12月31日为基日以1000点为基点发布日期为2019年1月23日创成长指数具体选样方法如下选样空间在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股1非STST股票2上市时间超过6个月3公司最近一年无重大违规财务报告无重大问题4公司最近一年经营无异常无重大亏损5考察期内股价无异常波动选样方法创业板动量成长指数从成长动量两个维度对上市公司进行综合评价具体步骤为1将选样空间内的股票按过去半年的日均自由流通市值从大到小排序选取排名在前30的股票2对1中选取的股票按照成长动量两个维度共六个指标计算指标得分具体指标如下成长因子请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-13-定量研究专题报告收入增长最新一季度收入同比增长率利润增长最新一季度利润同比增长率息税前利润增长最新一季度息税前利润EBIT同比增长率动量因子52周新高当前股价除以过去52周高点的比例12M-1M动量上12个月至上个月的累计收益12M-1M超额收益动量上12个月至上个月的累计超额收益相对于全A市场市值加权组合3将2中得到的各股票指标的指标得分按照该股票所属的行业进行归一化处理动量因子除外得到Z得分再按照指标所属的因子维度计算Z得分的算术平均值得到两个因子的得分4每只股票以自由流通市值权重为基础根据各因子得分情况进行倾斜加权每只股票根据因子得分和自由流通市值情况进行相应的因子权重分配得分越高自由流通市值越大则因子权重越大计算各股票的组合权重选取排名靠前的50只股票组合权重计算公式如下2pcj组合权重wi市值权重wi因子调整权重wij1指数计算指数采用派氏加权法依据下列公式逐日连锁实时计算实时指数上一交易日收市指数样本股实时成交价样本股权数权重调整因子样本股上一交易日收市价样本股权数权重调整因子其中样本股权数调整方法参见指数计算与维护细则表4创成长指数基本信息指数全称创成长指数指数代码399296SZ英文名称SZSEChiNextMomentumGrowthIndex发布日期2019年1月23日基点日期2012年12月31日在深圳证券交易所创业板上市交易且满足下列条件的所有A股1非STST股票2上市时间超过6个月样本空间3公司最近一年无重大违规财务报告无重大问题4公司最近一年经营无异常无重大亏损5考察期内股价无异常波动创业板动量成长指数样本股实施季度定期调整实施时间定于每年3月6月指数调整9月和12月的第二个星期五的下一交易日资料来源Wind国证指数公司兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-14-定量研究专题报告22指数表现长期业绩优于创业板指指数长期业绩表现优异自基日至2022年12月26日指数年化收益率为1908优于创业板指沪深300中证500与万得全A图10创成长指数历史净值走势资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2013年1月1日至2022年12月26日表5创成长指数历史表现创成长创业板指沪深300中证500万得全A区间收益47127226595234783711573年化收益率19081259431597801年化波动率32323097226325552482最大回撤-6490-6974-4670-6520-5599收益风险比059041019023032资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2013年1月1日至2022年12月26日23指数流动性流动性充裕可容纳较大规模的资金指数流动性充裕2020Q3以来指数季度日均成交额均突破380亿元人民币指数成交活跃可容纳较大规模的资金请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-15-定量研究专题报告图11创成长指数季度日均成交量及成交额资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年9月30日24市值分布大中小市值兼具成分股加权平均自由流通市值1123亿元截至2022年11月30日指数的50只成分股自由流通市值合计19728亿元成分股加权平均自由流通市值为1123亿元指数大盘风格突出流通市值100亿元以下的股票有10只权重占比为703流通市值100-500亿元之间的股票有33只权重占比为5514流通市值在500-1000亿元之间的股票有3只权重占比825流通市值在1000亿元以上的股票有4只权重占比2958图12成分股自由流通市值权重分布图13成分股自由流通市值数量分布只资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年11月30日数据日期截至2022年11月30日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-16-定量研究专题报告25行业分布重仓电新医药等高成长行业重点配置电力设备及新能源医药等高成长行业截至2022年11月30日指数前五名权重行业为电力设备及新能源医药基础化工机械电子权重占比分别为2983128912571050920图14创成长指数行业权重分布资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年11月30日26估值水平位于统计区间偏低位置配置价值凸显经过市场震荡调整截至2022年12月26日创成长指数市盈率TTM市净率LF分别为4383695分别位于统计区间内从低到高的27432068分位数配置价值凸显图15创成长指数统计区间内估值水平资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2022年1月1日至2022年12月26日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-17-定量研究专题报告27指数成分股囊括多行业高成长龙头个股截至2022年11月30日创成长指数前十大权重股合计权重为5275囊括了宁德时代汇川技术等多行业高成长龙头企业表6创成长指数前十大成分股代码简称权重简介公司是全球领先的动力电池系统提供商专注于新能源汽车动力电池300750SZ宁德时代141075系统储能系统的研发生产和销售致力于为全球新能源应用提供一流解决方案300059SZ东方财富64323公司是国内领先的互联网金融服务平台综合运营商公司是专门从事工业自动化和新能源相关产品研发生产和销售的高300124SZ汇川技术55407新技术企业公司创立于1983年现已发展成一家以畜禽养殖为主业配套相关300498SZ温氏股份54614业务的跨地区现代农牧企业集团公司是一家以发展绿色智能高科技制造产业为使命的高端半导体装300316SZ晶盛机电38628备和LED衬底材料制造的高新技术企业公司主要从事光伏并网逆变器风力并网逆变器及分布式风力发电机300763SZ锦浪科技37481组的研发生产销售和服务公司是中国领先的高科技医疗设备研发制造厂商为全球市场提供医300760SZ迈瑞医疗34968疗器械产品公司是一家致力于纳米材料制备技术开发直至产业化集研发生产300769SZ德方纳米34377和销售纳米材料及其应用产品为一体的企业公司是全球领先的智能平台技术提供商自2008年成立以来公司300496SZ中科创达33723致力于提供卓越的智能终端操作系统平台技术及解决方案助力并加速智能手机智能物联网智能汽车等领域的产品化与技术创新公司是一家集机械设计电气研制软件算法开发精密制造装备于300751SZ迈为股份32879一体的高端智能装备制造商涉足太阳能电池生产设备是光伏行业全球领先的设备供应商及服务提供商资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期截至2022年11月30日28指数特征盈利能力与成长性优异创成长指数成长性优异可以看到指数营业收入同比增速与归母净利润同比增速优于创业板指和其它主流宽基指数与此同时指数盈利能力也较为突出销售毛利率与ROE均优于创业板指和其它主流宽基指数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-18-定量研究专题报告图16指数营业收入同比增速比较图17指数归母净利润同比增速比较资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理图18指数销售毛利率比较图19指数ROE比较资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理3创业板成长ETF159967紧密跟踪创成长指数31产品介绍1月9日起创成长ETF159967场内简称改为创业板成长ETF该ETF于2019年6月21日成立跟踪创成长指数为投资者提供了布局成长股的便捷工具基金经理为荣膺基金紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化为投资者提供了布局成长股的便捷工具请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-19-定量研究专题报告表7华夏创业板动量成长交易型开放式指数证券投资基金基本信息基金全称华夏创业板动量成长交易型开放式指数证券投资基金513230场内基金简称创业板成长ETF基金代码007474联接A007475联接C成立日期2019年6月21日基金类型被动指数型基金上市日期2019年7月16日基金管理人华夏基金管理有限公司基金经理荣膺标的指数创成长指数标的代码399296SZ紧密跟踪标的指数追求跟踪偏离度和跟踪误差的最小化本基金力争日均投资目标跟踪偏离度的绝对值不超过02年跟踪误差不超过2本基金投资于标的指数成份股及备选成份股的比例不低于基金资产净值的投资比例90本基金为股票基金其预期风险和预期收益高于混合基金债券基金与货币市场基金基金资产投资于港股会面临港股通机制下因投资环境投资标风险收益特征的市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险包括港股市场股价波动较大的风险汇率风险港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险等管理费率050托管费率010认购金额M费率费率结构M50万080认购费率50万M100万050M100万1000元笔资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理32产品表现跟踪误差小能稳健跟住目标指数从历史表现来看创业板成长ETF能紧密跟踪创成长指数跟踪误差较小图20创业板成长ETF历史走势资料来源Wind兴业证券经济与金融研究院整理数据日期2019年7月15日至2022年12月26日请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-20-