国债期货策略模型今日指数为0.71，中短期方向看多。1月5日，随着利好因素被市场消化，叠加今日公布财新PMI指数高于预期，国债期货价格早盘低开，全天上行力度有限，期债价格下方支撑显著。目前，银行间资金流动性经过连续多日集体下跌，进一步放宽空间有限；央行公开操作重回收敛，或再度出手干预维持资金面宽松；市场情绪对于经济复苏预期目前维持悲观。因此，短期内维持国债期货价格震荡走强判断。
　　1月5日，国债期货集体收跌，10年期主力合约跌0.07%，5年期主力合约跌0.03%，2年期主力合约跌0.02%。早盘低开后上行驱动力度薄弱，盘中小幅上行后回归低位。至市场方面，三大指数高开高走放量大涨，截至收盘，沪指涨1.01%，深成指涨2.13%，创业板指涨2.76%。沪深两市全天成交额8428亿元。资金方面，Shibor连续多日集体下跌，银行间资本流动性维持宽松。隔夜shibor报0.5740%，下跌42.90个基点；7天shibor报1.3880%，下跌19.40个基点；14天shibor报1.4310%，下跌8.70个基点；1月shibor报2.1890%，下跌6.60个基点；3月shibor报2.3520%，下跌2.80个基点。

研究报告全文：期货研究金融衍2023年01月06日生品研期债财新PMI高于预期债市震荡调整究王笑投资咨询从业资格号Z0013736wangxiao019787gtjascom国市场分析债期国债期货策略模型今日指数为071中短期方向看多1月5日随着利好因素被市场消化叠加今日货公布财新PMI指数高于预期国债期货价格早盘低开全天上行力度有限期债价格下方支撑显著目前晨银行间资金流动性经过连续多日集体下跌进一步放宽空间有限央行公开操作重回收敛或再度出手干预报维持资金面宽松市场情绪对于经济复苏预期目前维持悲观因此短期内维持国债期货价格震荡走强判断1月5日国债期货集体收跌10年期主力合约跌0075年期主力合约跌0032年期主力合约跌002早盘低开后上行驱动力度薄弱盘中小幅上行后回归低位至市场方面三大指数高开高走放量大涨截至收盘沪指涨101深成指涨213创业板指涨276沪深两市全天成交额8428亿元资金方面Shibor连续多日集体下跌银行间资本流动性维持宽松隔夜shibor报05740下跌4290个基点7天shibor报13880下跌1940个基点14天shibor报14310下跌870个基点1月shibor报21890下跌660个基点3月shibor报23520下跌280个基点正文上一交易日国债期货市场表1上一交易日国债期货市场品种主力合约开盘价最高价最低价收盘价涨跌振幅成交持仓2年期TS2303100950100975100935100945-0025004036998426535年期TF2303101130101200101105101150-00350094309368937310年期T2303100450100545100415100435-0075012947104154132资料来源Wind国泰君安期货研究2年期活跃CTD券为220020IBIRR为1745年期活跃CTD券为220016IBIRR为08410年期活跃CTD券为220003IBIRR为-056目前R007约1878现券方面国债收益率曲线上行179-207BP2Y5Y和10Y期国债活跃券收益率分别上行207BP179BP和201BP至232263和283信用债收益率曲线下移154-660BP评级为AAA的中短期票据到期收益率6M1Y3Y和5Y期分别下移154BP579BP660BP和557BP至239262303和341货币市场方面1月5日银行间质押式回购市场共成交26亿元增加3004其中隔夜收于055较前一交易日下跌55bp7天收于120较前一交易日下跌22bp中期方面14天收于130较前一交易日下跌16bp长期方面1个月收于195较前一交易日下跌15bp请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究图1银行间质押回购利率2502001501000500001日7日14日21日1月当日前一交易日资料来源Wind国泰君安期货研究图2国债期货主力合约IRR走势6005004003002001000001002022-07-182022-08-182022-09-182022-10-182022-11-182022-12-18200300TS主力合约IRRTF主力合约IRRT主力合约IRR资料来源Wind国泰君安期货研究市场观察请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究1月5日央行进行20亿元7天期逆回购操作中标利率为200与此前持平有1530亿元14天期逆回购和2050亿元7天期逆回购到期当日实现净回笼3560亿元1月5日中国12月财新服务业PMI48预期468前值467中国12月财新综合PMI483前值472022年12月疫情防控新十条发布进一步优化落实疫情防控措施短期内感染人数激增对社会生产生活秩序产生较强冲击如何高效统筹疫情防控和经济社会发展再次成为重中之重中央经济工作会议定调当前经济恢复的基础尚不牢固需求收缩供给冲击预期转弱三重压力仍然较大中央明确未来要把恢复和扩大消费摆在优先位置这既需要改善社会心理预期提振发展信心也需要各项政策协调配合稳固就业基本盘切实提高居民可支配收入1月5日三大指数高开高走放量大涨截至收盘沪指涨101深成指涨213创业板指涨276沪深两市全天成交额8428亿元两市超3000只个股上涨北向资金全天净买入12754亿元其中沪股通净买入5659亿元深股通净买入7095亿元请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1