公司发布2022年业绩预告。公司预计2022年实现营业收入585-600亿元，同比增长135.27%-141.30%，实现归属于上市公司股东的净利润113-115亿元，同比增长125.86%至129.86%。单季度看，公司预计2022年Q4实现营业收入212-227亿元，同比增长153%-170%，实现归属于上市公司股东的净利润29-31亿元，同比增长29%-38%。
　　2022年公司主要产品均实现量价齐升。LNG方面，公司预计全年销量同比增长约48%，销售均价同比增长约100%。其中启东外购气预计全年销量同比增长约46%，销售均价同比增长约113%。煤炭方面：公司预计全年销量同比增长约36%,销售均价同比增长约26%-55%。煤化工方面，公司预计甲醇、煤基油品全年销量同比基本持平，销售均价同比分别增长约5%、53%。
　　四季度煤炭与LNG价处历史高位，助力公司业绩增长。LNG方面，四季度欧洲天然气均价为32.28美元/mmbtu，同比基本持平；煤炭方面：四季度原煤均价为1017元/吨，同比基本持平，环比+19%，达到2009年以来最高点；煤化工方面，四季度甲醇均价为2360.19元/吨，同比-15%，环比+2%。
　　马朗煤矿进展顺利，在多方面均取得进展。为加速推进马朗煤矿前期手续办理及开发进度，公司于2022年7月成立了巴里坤广汇马朗矿业有限公司，主营马朗煤矿的开发、运营等业务，截至2022年12月15日，已在采矿权申请、环评办理、基础设施建设等方面取得多方面进展。
　　积极布局CCUS产业及氢能产业链。公司整体规划建设300万吨/年二氧化碳捕集项目，其中10万吨示范项目预计2023年投产；氢能产业链方面，公司已发布《氢能产业链发展战略规划纲要》，将通过发展氢能重卡、绿电、绿氢等手段布局氢能源产业链。
　　盈利预测与投资建议。我们预计广汇能源2022~2024年EPS分别为1.75、2.37、3.12元。参考可比公司估值水平，给予其2022年业绩7-8倍PE，对应合理价值区间为12.25-14.00元，给予“优于大市”投资评级。
　　风险提示：产品价格下跌，海外转售景气度下降，产能投放不及预期。
　　

研究报告全文：TableMainInfo公司研究石油天然气石油天然气证券研究报告广汇能源600256公司信息点评2023年01月05日TableInvestInfo投资评级优于大市维持主要产品量价齐升全年业绩表现亮眼股票数据TableSummary01TableStockInfo月05日收盘价元899投资要点52周股价波动元568-1520总股本流通A股百万股65666566总市值流通市值百万元5902659026公司发布2022年业绩预告公司预计2022年实现营业收入585-600亿元相关研究同比增长13527-14130实现归属于上市公司股东的净利润113-115亿广汇能源持续扩产拥抱行业高景气TableReportInfo元同比增长12586至12986单季度看公司预计2022年Q4实现20220804营业收入212-227亿元同比增长153-170实现归属于上市公司股东的净利润29-31亿元同比增长29-38市场表现2022年公司主要产品均实现量价齐升LNG方面公司预计全年销量同比增长约销售均价同比增长约其中启东外购气预计全年销量同TableQuoteInfo广汇能源海通综指4810010251比增长约46销售均价同比增长约113煤炭方面公司预计全年销量7351同比增长约36销售均价同比增长约26-55煤化工方面公司预计甲44511551醇煤基油品全年销量同比基本持平销售均价同比分别增长约553-1349202212022420227202210四季度煤炭与LNG价处历史高位助力公司业绩增长LNG方面四季度欧洲天然气均价为3228美元mmbtu同比基本持平煤炭方面四季度原煤均价为1017元吨同比基本持平环比19达到2009年以来最高点沪深300对比1M2M3M煤化工方面四季度甲醇均价为236019元吨同比-15环比2绝对涨幅-121-154-268相对涨幅-127-207-311马朗煤矿进展顺利在多方面均取得进展为加速推进马朗煤矿前期手续办资料来源海通证券研究所理及开发进度公司于2022年7月成立了巴里坤广汇马朗矿业有限公司分析师TableAuthorInfo邓勇主营马朗煤矿的开发运营等业务截至2022年12月15日已在采矿权申请环评办理基础设施建设等方面取得多方面进展Tel02123219404Emaildengyonghaitongcom积极布局CCUS产业及氢能产业链公司整体规划建设300万吨年二氧化证书S0850511010010碳捕集项目其中10万吨示范项目预计2023年投产氢能产业链方面公分析师朱军军司已发布氢能产业链发展战略规划纲要将通过发展氢能重卡绿电绿Tel02123154143氢等手段布局氢能源产业链Emailzjj10419haitongcom证书S0850517070005盈利预测与投资建议我们预计广汇能源20222024年EPS分别为175分析师胡歆237312元参考可比公司估值水平给予其2022年业绩7-8倍PE对应合理价值区间为元给予优于大市投资评级Tel021231545051225-1400Emailhx11853haitongcom风险提示产品价格下跌海外转售景气度下降产能投放不及预期证书S0850519080001分析师刘威Tel075582764281Emaillw10053haitongcom证书S0850515040001联系人张海榕主要财务数据及预测Tel02123219635TableFinanceInfo202020212022E2023E2024EEmailzhr14674htseccom营业收入百万元1513424865581656132966116证书S0850122070051-YoY7864313395478净利润百万元13365003114891557720486-YoY-16327441296356315全面摊薄EPS元020076175237312毛利率282384328350412净资产收益率80239411421414资料来源公司年报2020-2021海通证券研究所备注净利润为归属母公司所有者的净利润请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究广汇能源6002562表1广汇能源可比公司估值表EPS元PE倍代码简称总市值亿元20212022E2023E20212022E2023E600803SH新奥股份4830814415118210821030858605090SH九丰能源1310214017521014971200998603393SH新天然气93432432132349081033942均值17618020911631088933注收盘价为2023年1月4日价格EPS为wind一致预期资料来源Wind海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究广汇能源6002563财务报表分析和预测TableForecastInfo主要财务指标20212022E2023E2024E利润表百万元20212022E2023E2024E每股指标元营业总收入24865581656132966116每股收益076175237312营业成本15315390953987838879每股净资产319425564754毛利率384328350412每股经营现金流092440320391营业税金及附加5621280797793每股股利000069099122营业税金率23221312价值评估倍营业费用312698368331PE1207526388295营业费用率13120605PB289216163122管理费用5081163797793PS243104098091管理费用率20201312EVEBITDA653378293211EBIT7747152311887524725股息率0074108132财务费用1412890777862盈利能力指标财务费用率57151313毛利率384328350412资产减值损失-223-10-15-2净利润率201198254310投资收益-55-129-61-66净资产收益率239411421414营业利润6098142681809123874资产回报率84150165190营业外收支-114-115-120-120投资回报率140281274294利润总额5984141531797123754盈利增长EBITDA9533177152178228123营业收入增长率64313395478所得税1139254821562851EBIT增长率1553966239310有效所得税率190180120120净利润增长率27441296356315少数股东损益-158116237418偿债能力指标归属母公司所有者净利润5003114891557720486资产负债率652637606536流动比率046057067075速动比率038044058067资产负债表百万元20212022E2023E2024E现金比率017026042051货币资金4717100002000025000经营效率指标应收账款及应收票据4210445945354712应收账款周转天数2594260025002400存货1851427441373833存货周转天数4412400038003600其它流动资产1620298333413675总资产周转率042076065061流动资产合计12399217163201237219固定资产周转率088178164155长期股权投资1141114111411141固定资产28382325873731142714在建工程7529108701306915798无形资产6496676670367306现金流量表百万元20212022E2023E2024E非流动资产合计47310551266231970721净利润5003114891557720486资产总计597097684294331107941少数股东损益-158116237418短期借款949530191095512646非现金支出2036249729243398应付票据及应付账款7982203512075820238非经营收益1529120011021265预收账款0000营运资金变动-2362135801189128其它流动负债9765149001583216566经营活动现金流6049288832102925695流动负债合计27242382694754549450资产-3404-10408-10214-11912长期借款9799879976996499投资333-124-163-121其它长期负债1888188818881888其他-136-129-61-66非流动负债合计116871068795878387投资活动现金流-3207-10661-10438-12100负债总计38929489565713257837债权募资1317-74766836491实收资本6566656665666566股权募资25000归属于母公司所有者权益20932279223699849484其他-4304-5464-7427-9087少数股东权益-152-36201619融资活动现金流-2962-12940-591-8596负债和所有者权益合计597097684294331107941现金净流量-1385283100005000备注1表中计算估值指标的收盘价日期为01月05日2以上各表均为简表资料来源公司年报2021海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明公司研究广汇能源6002564信息披露分析师声明邓勇TableAnalyst石油化工行业s朱军军石油化工行业胡歆石油化工行业刘威基础化工行业本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人不保证该等信息的准确性或完整性分析逻辑基于作者的职业理解清晰准确地反映了作者的研究观点结论不受任何第三方的授意或影响特此声明分析师负责的股票研究范围重点研究上市公司TableReports恒力石化卫星化学扬农化工滨化股份百傲化学七彩化学东华能源上海石化东方盛虹鲁西化工巨化股份卓越新能赛轮轮胎黑猫股份桐昆股份兴化股份和邦生物广汇能源安道麦A永东股份华润材料维远股份利尔化学中国石化元利科技新凤鸣三维股份永和股份中油工程泰和新材投资评级说明1投资评级的比较和评级标准类别评级说明以报告发布后的6个月内的市场表现优于大市预期个股相对基准指数涨幅在10以上为比较标准报告发布日后6个月内股票投资评中性预期个股相对基准指数涨幅介于-10与10之间的公司股价或行业指数的涨跌幅级弱于大市预期个股相对基准指数涨幅低于-10及以下相对同期市场基准指数的涨跌幅无评级对于个股未来6个月市场表现与基准指数相比无明确观点2市场基准指数的比较标准优于大市预期行业整体回报高于基准指数整体水平以上股市场以海通综指为基准香港市10A行业投资评场以恒生指数为基准美国市场以标中性预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10与10之间级普或纳斯达克综合指数为基准500弱于大市预期行业整体回报低于基准指数整体水平-10以下法律声明本报告仅供海通证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告市场有风险投资需谨慎本报告所载的信息材料及结论只提供特定客户作参考不构成投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况在法律许可的情况下海通证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行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