铜
　　隔夜铜震荡回落。海外方面，海外宏观性利多因素在减弱，经济衰退预期关注度有所增加，市场焦点在于找寻美联储转向鸽派的证据，但昨晚公布的美联储会议纪要却仍偏鹰派，美联储警告市场不宜太乐观，关注今晚美非农就业数据；国内方面，近期公布的经济数据略低于预期，但政策频出提振市场，强预期支撑市场。基本面方面，临近春节交投愈发不活跃，下游需求继续出现转弱迹象。库存方面来看，LME库存增加25吨至88575吨；国内1月3日社会库存相比30号统计再度增加1.13万吨，累计迹象明显，1月4日广东地区库存减少67吨至9202吨。综合来看，1月份强预期交易正走向尾声，市场关注点在于春节之后需求启动情况，但在此之前随着累库从预期走向现实，或引导铜价逐渐回归至原震荡区间内运行。
　　

研究报告全文：有色商品日报有色商品日报2023年1月5日一研究观点品点评种隔夜铜震荡回落海外方面海外宏观性利多因素在减弱经济衰退预期关注度有所增加市场焦点在于找寻美联储转向鸽派的证据但昨晚公布的美联储会议纪要却仍偏鹰派美联储警告市场不宜太乐观关注今晚美非农就业数据国内方面近期公布的经济数据略低于预期但政策频出提振市场强预期支撑市场基本面方面临近春节交投愈发不活跃铜下游需求继续出现转弱迹象库存方面来看LME库存增加25吨至88575吨国内1月3日社会库存相比30号统计再度增加113万吨累计迹象明显1月4日广东地区库存减少67吨至9202吨综合来看1月份强预期交易正走向尾声市场关注点在于春节之后需求启动情况但在此之前随着累库从预期走向现实或引导铜价逐渐回归至原震荡区间内运行沪铝震荡偏弱AL2302收于17795元吨跌幅117持仓增仓4210手至1706万手现货扩至贴水40元吨佛山A00报价18000元吨对无锡A00报平水铝棒加工费多地持稳新疆广东南昌无锡上调20-120元吨铝杆加工费多地持稳铝合金ADC12及A380下调150元吨A356及ZLD102104下调300元吨国内供给增量不及预期下游需求步入铝淡季节奏此前主要支撑项铝箔和线缆板块步入下行区间再难支撑整个终端铝锭社库延续调降成为基本面上最大支撑点尽管现货偏紧但成交清单贴水有继续走扩的趋势年末供需面驱动力不佳春节将至下游存在提前放假安排重点关注企业节前备库情况以及对库存走势影响隔夜LME镍合约超跌681回吐近两周涨幅沪镍跌327库存方面昨日LME镍库存减少216吨至55164吨国内SHFE仓单减少36吨至1606吨升贴水来看LME0-3月调期费保持贴水国内现货镍升水下跌1550元吨至6750元吨消息面青山月产1500吨电积镍产出缓解一级镍品的紧张情绪也说明一级镍品高升水下中间品转冶镍板正走向镍现实另有金属交易商表示预计本月稍晚空头30头寸到期或展期结合LME镍市场表现挤仓风险并不能有效排除从基本面来看国内不锈钢社会库存出现连续两周较大规模的增仓说明临近春节消化压力在增大与此同时硫酸镍也表现出过剩迹象理论上镍豆重熔会首先被压降当前无论是传统的不锈钢产业链还是新能源板块均表现出来不景气现象这与一级镍品价格强势分化严重一级镍品较产业链其他品种已严重高估此时价格回落符合产业链现状沪锌夜盘主力跌079报23155元吨2302合约持仓增加367手至90万手上期所注册仓单持平277吨LME跌012报29860美元吨LME库存减少2725吨至278万吨上海0锌今日对2301合约报至升水300-350元吨对均价升水50-80元吨广东0锌对沪锌2302合约升水200-220元吨左右粤市较沪市贴水240元吨天津0锌对2201合约报锌升水150-200元吨附近津市较沪市贴水150元吨01-02价差130元吨02-03价差75元吨内外比价至775全球锌库存依然处于历史偏低位置故支撑海外及国内的现货升水坚挺强现实尚未走弱而预期上国内锌供应恢复需求则走弱国内季节性累库即将开始但从目前的测算看预计今年春节期间锌锭累库在1718万吨左右绝对库存量仍处于近几年的低位整体价格重心维持高位沪锡夜盘主力跌135报207250元吨2302持仓减少7654手至41万手上期所注册仓单增加138吨至4902吨LME跌091报25145美元吨LME库存增加3吨至3025吨现货市场小牌对2月贴水1000-500元吨左右云字头对2月贴水500元吨-平水附近云锡对2月平水-升水500元吨左右01-02价差-650元吨02-03价差-480元吨内外锡比价至824上周库存重新转回累库状态国内需求复苏再度证伪反观原料端矿端进口重回增长原料紧缺证伪冶炼端因利润下滑而减产预期有所下滑而进口锡锭大幅增长却未见流通警惕库存再度隐性化的可能性我们认为当前锡价仅为反弹不是反转后续要警惕锡价高位回落请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES1有色商品日报二日度数据监测铜202314202313涨跌平水铜6512565790-665价格元吨平水铜升贴水65180-1151光亮废铜广东6000060600-600废铜元吨市场行情精废价差广东103099832无氧铜杆8mm上海6600066800-800下游元吨低氧铜杆8mm上海6550066200-700冶炼加工周度粗炼TC美元吨85850LME注册注销吨885758855025仓单吨2914930372-1223上期所库存总库存吨周度692685456914699COMEX库存吨31687316870社会库存国内保税区万吨15312923LME0-3premium美元吨-145-72-73其他CIF提单美元吨28028000活跃合约进口盈亏6193-491711110铅平均价1铅长江有色1570015750-501铅锭升贴水华东-190-1955沪铅连1-连二-35-30-5价格元吨含税再生精铅pb99971535015400-50含税再生铅pb9851515015200-50含税还原铅山东14350143500市场行情到厂价铅精矿济源501472514800-75铅精矿元到厂价铅精矿郴州501472514800-75吨到厂价铅精矿个旧501412514200-75到厂价铅精矿50济源9009000加工费元到厂价铅精矿50郴州9509500吨到厂价铅精矿50个旧140014000LME注册注销吨25150251500库存仓单32201303951806上期所吨库存周度3521741942-67253-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈亏最新上期升贴水5313000元吨-3929-4053资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES2有色商品日报铝202314202313涨跌无锡报价元吨1800018310-310南海报价元吨1800018300-300价格南海-无锡元吨0-1010现货升水元吨-40-30-10山西低品铝土矿元吨4554550市场行山西高品铝土矿元吨5905900情氧化铝FOB美元吨3303300原材料山东氧化铝291029100氧化铝内-外3393390预焙阳极8240824006063铝90广东元吨48046020下游加工费1A60铝杆广东元吨4504500铝合金ADC12华南元吨1915019300-150LME注册注销吨442425447250-4825仓单吨4091840666252上期所库存总库存吨周度9588195539342社会库存电解铝万吨56149368周度氧化铝万吨356330263-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-3558000亏元吨-225-677镍金川镍板状元吨2386502361002550电解镍金川镍-无锡元吨89009950-10501进口镍-无锡元吨79009550-1650低镍铁15-18元吨530053000镍铁印尼镍铁10-15元吨000镍矿元14-16日照港6406400吨18菲律宾连云港8508500市场行304No1佛山元吨166501660050情304No1无锡元吨16850167501003042B卷毛边无锡1720017050150不锈钢3042B卷切边无锡175501755003042B卷毛边佛山1710017050503043B卷切边佛山177001765050硫酸镍22国产37800037800新能源元523普通国产3305003305000吨622普通国产3525003525000LME注册注销吨5516455380-216镍仓单16091645-36上期所镍库存周度2496245937库存吨不锈钢仓单3972840522-794社会库存镍库存上期所南储隐性46115121-510周度不锈钢佛山无锡778100741000371003-cashCIF提单美元吨活跃合约进口盈最新上期升贴水-16048000亏元吨228882-23745资料来源同花顺WINDSMM百川光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES3有色商品日报锌202314202313涨跌主力结算价元吨2334023420-03LmeS3美元吨298952967507沪伦比781789-近-远月价差元吨653530SMM0现货元吨2384023870-30SMM1现货元吨2377023800-30市场行情国内现货升贴水平均元吨180220-40进口锌升贴水平均元吨150190-40LME0-3premium美元吨21753075-9锌合金Zamak3元吨2444024470-30锌合金Zamak5元吨2484024870-30氧化锌ZnO997元吨2260022700-100Zn50国产元金属吨385038500周度TCZn50进口美元干吨2402400上期所吨周度62685475793库存LME吨27750277500社会库存万吨周度48394086上期所吨2772770注册仓单LME吨1440014750-350CIF提单美元活跃合约最新元吨上期元吨吨进口盈亏-1429-1472140锡202314202313涨跌主力结算价元吨21008020813009LmeS3美元吨253752490019沪伦比828836-近-远月价差元吨-410-190-220市场行情SMM现货元吨209500208000150060锡精矿元金属吨196000193250275040锡精矿元金属吨1920001892502750国内现货升贴水平均元吨-500-250-250LME0-3premium美元吨-36-53751775上期所吨周度54824901581库存LME吨302530250上期所吨49024764138注册仓单LME吨2890284050活跃合约最新元吨上期元吨关税进口盈亏773247763资料来源同花顺WINDSMMMysteel光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES4有色商品日报三图表分析31现货升贴水图表1铜现货升贴水元吨图表2铝现货升贴水元吨20005002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150030020010001000500-100-2000-300-400-500-500-600-1000图表3镍现货升贴水元吨图表4锌现货升贴水元吨3000014002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1200250001000200008001500060010000400200500000-200-5000-400图表5铅现货升贴水元吨图表6锡现货升贴水元吨500200002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年400150003002001000010005000-100-2000-300-400-5000资料来源iFind光大期货研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分EVERBRIGHTFUTURES5有色商品日报32SHFE近远月价差图表7铜连一-连二元吨图表8铝连一-连二元吨14004002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年120035010003002508002006001504001002005000-200-50-400-100-600-150图表9镍连一-连二元吨图表10锌连一-连二元吨100008002018年2019年2020年2021年2022年2023年2018年2019年2020年2021年2022年2023年80007006006000500400040030020002000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