◆棉花：逢低试多
　　12月USDA发布月报，全球产量虽略调减，但消费预期大幅调减，进出口贸易量调减明显，期末库存大幅调增。美联储加息50个基点，符合市场预期。近期市场交投气氛略有放暖，年前大规模补货已告一段落，目前主要以交付前期订单为主，近期物流情况有所改善，随着部分工人回岗，开机率上升，但订单维持生产，大单较少。整体来看，随着防疫政策变化，明年消费有望复苏，棉花缓慢走暖，建议逢低试多。
　　操作上，皮棉加工企业，提前做好对冲套保准备，可逢高进行对冲套保；纺织用棉企业，结合自身库存，可进行库存套保；投机者，逢低试多。

研究报告全文：产业服务中心棉纺策略日报棉纺团队2023-1-5简要观点棉花逢低试多12月USDA发布月报全球产量虽略调减但消费预期大幅调减进出口贸易量公司资质调减明显期末库存大幅调增美联储加息50个基点符合市场预期近期市场长江期货股份有限公司投资咨询业交投气氛略有放暖年前大规模补货已告一段落目前主要以交付前期订单为主近期物流情况有所改善随着部分工人回岗开机率上升但订单维持生产大务资格鄂证监期货字20141号单较少整体来看随着防疫政策变化明年消费有望复苏棉花缓慢走暖建议逢低试多棉纺团队操作上皮棉加工企业提前做好对冲套保准备可逢高进行对冲套保纺织用棉企业结合自身库存可进行库存套保投机者逢低试多研究员PTA逢低做多当前PTA市场属于强预期与弱现实目前供需方面基本平衡PTA库存缓慢下洪润霞降但是在春节之前下游聚酯与终端织造开工仍有下滑预期因此现货市场成交清淡而下游纺织企业原料库存均处于低位按照行业惯例春节之后会有一咨询电话027-65261578波补货环节且市场普遍认为今年2-3月份终端市场订单要好于去年因此短期从业编号F0260331若无利好消息PTA价格会有因下游需求疲软滑落但也可等PTA回调至低位逢低试多投资咨询编号Z0017099乙二醇区间震荡黄尚海主要受到宏观利好预期影响一方面供应端增加趋势明显本周产量仍有增长趋势另一方面聚酯开工情况有进一步下降的空间供需矛盾逐步成为主导因素情咨询电话027-65261573况下本周市场进一步回撤的机率较大因此建议多单获利离场从业编号F0270997短纤区间震荡受限于短纤装置开工低位成本端影响逐渐减弱目前市场的主要逻辑是供需不投资咨询编号Z0002826佳与宏观利好相互僵持若后续无新的利好消息支撑市场面临高位回落风险由于当前期价已接近前期高点操作上建议谨慎追涨前期多单可获利了结研究助理白糖震荡筑底国际方面全球本年度产需形势由短缺转过剩总体供应偏宽松关注国际市场钟舟原油变化国内方面内外价差大幅倒挂进口成本对国内期价形成一定支撑咨询电话027-65261353目前新糖逐步上升陈糖去化加速需求一般整体低位支撑明显但随着国内疫情管理的变化未来消费预期向好预期白糖震荡走强从业编号F3059360纸浆暂时观望顾振翔12月份加拿大漂白针叶浆北木外盘报价下调20美元吨至940美元折算进口成本7500元吨本周国内港口木浆库存回落10幅度偏大总量仍处于年初以咨询电话027-65261576来低位海关统计11月中国针叶浆进口621万吨环比增加105同比减从业编号F303349512阔叶浆进口量环比增加106同比减13针叶浆进口量再度回到60万吨以上但仍低于历史同期均值供应依然偏紧国内货源不多10月世界20国针叶浆发货同比下降11-10月累计减少18对中国市场针叶浆发货同比下降261-10月累计减少15下游市场表现仍一般文化纸生活用纸价格均小幅回落社会需求有限白卡纸供应压力较大价格维持低位纸厂利润依然较差国内防疫政策持续放松但国内消费数据大幅回落年底前需求恢复19前景并不乐观短期国内供应依然紧张但长期供需改善虽然昨日大幅反弹但未来价格不乐观苹果震荡调整据统计截止到2022年12月29日全国冷库目前存储量约为85202万吨冷库去库存率为278单周冷库出库量994万吨单周冷库出货速度较上周增加出货量高于去年同期单周出库量比去年同期高423产区方面栖霞产区库存富士交易尚可果农货交易集中在低价三级和统货居多一二级货成交量不大当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤左右洛川产区行情浮动不显客商提前包装发货为春节做准备走货速度有所加快但果农货交易基本集中在低价统货及高次货源高价货调货积极性不高当前纸袋红富士果农存货70起步主流价格在360-380元斤销区方面元旦走货稍有起色但不及往年同期一方面受当前疫情影响人员流动减少工人难寻工价上涨二是随着砂糖橘大量上市对苹果交易冲击较大档口客商以发自存货为主苹果消化缓慢总体来说短期受春节备货提振备货客商增加冷库走货有所提振市场已开启礼盒包装走货果农挺价心理减弱价格有所下滑近期市场情绪有所回暖果农销售积极性提高但需求持续性有待观察叠加替代品柑橘大量上市销区竞争压力较大或对盘面有所压制短期苹果维持震荡调整后期重点关注下游消费情况29宏观重点信息央行部署2023年重点工作强调要大力提振市场信心突出做好稳增长稳就业稳物价工作推动经济运行整体好转实现质的有效提升和量的合理增长有效防范化解重大金融风险要精准有力实施好稳健的货币政策多措并举降低市场主体融资成本保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定加大金融对国内需求和供给体系的支持力度支持房地产市场平稳健康发展有序推进人民币国际化有序推进数字人民币试点美国12月ISM制造业PMI为484创2020年5月以来新低预期为485前值为49欧元区2022年12月服务业PMI终值为498预期491初值49111月终值485综合PMI终值为493预期488初值48811月终值478各品种基本面信息跟踪棉花11月4日中国棉花价格指数CCIndex价格15074元吨较上个交易日上调24元吨1月4日棉纱指数CYIndexC32S价格为23155元吨较上个交易日持平据郑州商品交易所2023年1月4日棉花仓单总量5011201张其中注册仓单3180398张有效预报1831-197张2据巴西国家商品供应公司CONAB最新调查数据目前23年度新棉播种进度在23从供需预测情况来看上年度巴西消费预期调减至705万吨本年度出口预期或在190万吨左右从价格运行情况来看1月3日巴西现货为9772美分磅较前一日下跌151美分12月均价为10130美分磅环比9913美分磅上涨22同比11244美分磅下跌99311月土耳其棉花进口量约72万吨环比79万吨减少93同比120万吨减少399从当月进口来源国来看希腊棉20万吨位列第一占比272巴西棉17万吨第二占比在240美棉14万吨第三占比在201另含少量澳棉8461吨占比117和中亚棉5039吨占比70202223年度土耳其累计进口棉花311万吨同比368万吨减少155PTA1国内PTA现货价格收跌27至5478元吨现货均基差收跌7至230515PX收94033美元吨PTA加工区间参考57036元吨2PTA英力士2重启PTA整体开工提升至6391聚酯开工下滑至6813国内涤纶长丝样本企业产销率35139乙二醇1截至1月3日华东主港地区MEG港口库存总量9172吨较上一统计周期增加362万吨近期港口到货尚可聚酯端按需采购整体发货情况一般本周港口库存小幅累积212月27日国内乙二醇总开工5582平稳一体化6129平稳煤化工4647短纤1据海关数据统计2022年8月涤纶短纤55032000共出口876万吨同比减少802环比增加3592022年1-8月涤纶短纤共出口6597万吨同比增加5632022年分国别来看越南巴基斯坦和印尼是前三大出口国共占我国涤纶短纤出口的3172PTA现货价格跌27至5478MEG涨8至4014折合聚合成本跌20至6028涤纶短纤基准价涨10至7050现货加费空间涨30到1021白糖1202223榨季截至10月下半月巴西中南部地区累计入榨量为490222万吨较去年同期的50473万吨减少了14508万吨同比降幅达287甘蔗累计ATR为14135kg吨较去年同期的14329kg吨下降了219kg吨累计制糖比为4586较去年同期的4533增加了053累计产乙醇24449亿升较去年同期的25128亿升下降了679亿升同比降幅达270累计产糖量30281万吨较去年同期的31239万吨下降了958万吨同比降幅达3072北方邦的糖厂以高于当前市场食糖的出口价格的10进行出口配额交易获取了高额利润据贸易消息人士透露北方邦的糖厂已经售出了50万吨至60万吨的食糖出口配额每吨约溢价2500卢比至4000卢比在印度政府11月5日宣布的202223榨季食糖出口政策中允许出口600万吨食糖糖厂可以自己出口或通过出口商出口或与其他糖厂的国内销售配额互换纸浆1智利海关公布2022年10月智利纸浆出口中国情况其中针叶浆998万吨阔叶浆715万吨本色浆221万吨2美国海关公布2022年8月美国纸浆出口中国情况其中针叶浆1236万吨阔叶浆000万吨本色浆086万吨苹果1据统计截止到2022年12月29日全国冷库目前存储量约为85202万吨冷库去库存率为278单周冷库出库量994万吨单周冷库出货速度较上周增加出货量高于去年同期20211230期单周出库量比去49年同期高4232现货产区方面山东栖霞当前库存果农纸袋富士80以上一二级价格在350-400元斤左右统货价格在300-320元斤洛川产区当前纸袋红富士果农存货70起步价格在360-380元斤70起步高次价格在250-280元斤59各品种重要数据跟踪图1棉花价格走势图2棉纱价格走势资料来源IFND长江期货资料来源IFND长江期货图3内外棉价差扩大图4内外棉纱价差扩大资料来源IFND长江期货资料来源IFND长江期货图5PTA现货价格走势图6PTA现货加工费走势资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图7PTA负荷趋势图图8PTA聚酯负荷趋势图69资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图9乙二醇行业开工图10乙二醇港口库存资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图11白糖仓单数量数据图12ICE基金原糖持仓数据资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图13下游纸品价格走势图14纸浆社会库存数据79资料来源IFIND长江期货资料来源IFIND长江期货图15苹果主产区冷库入库量图16苹果主产区周度库容比资料来源卓创资讯长江期货资料来源卓创资讯长江期货风险提示89本报告仅供参考之用不构成卖出或买入期货期权合约或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应当充分了解报告内容的局限性结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任免责声明长江期货股份有限公司拥有期货投资咨询资格长江期货系列报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本报告所载资料意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断本公司可随时修改毋需提前通知投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发布引用或再次分发他人或投入商业使用如征得本公司同意引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为长江期货股份有限公司且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利武汉总部地址湖北省武汉市武昌区中北路长城汇T227层邮编430000电话02765261325网址httpwwwcjfcocomcn99